CFTC ने पहले विनियमित Bitcoin परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट को मंजूरी दी

मुख्य बातें:

• Bitcoin परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट की मंजूरी से Kalshi को अमेरिका में एक विनियमित रास्ता मिला।
• Coinbase को विदेश में क्रिप्टो मार्जिन के लिए नो-एक्शन राहत मिली।
• CFTC के दिशानिर्देश अमेरिकी नियमों के तहत क्रिप्टो परपेचुअल्स को नया रूप दे सकते हैं।

CFTC ने संयुक्त राज्य अमेरिका में पहले विनियमित Bitcoin परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट को मंजूरी दी है। इस निर्णय से KalshiEX को BTCPERP को Bitcoin के स्पॉट मूल्य से जुड़े फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के रूप में सूचीबद्ध करने की अनुमति मिलती है। यह अमेरिकी क्रिप्टो डेरिवेटिव फर्मों को परपेचुअल उत्पादों में प्रवेश का एक स्पष्ट रास्ता भी देता है।

यह कदम तब आया जब Bitcoin $73,194 के करीब कारोबार कर रहा था, जिससे डेरिवेटिव की मांग केंद्र में बनी रही। एजेंसी ने अलग से दिशानिर्देश भी जारी किए जो Coinbase Financial Markets और कुछ ऑफशोर क्रिप्टो उत्पादों को प्रभावित करते हैं।

Bitcoin परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट की मंजूरी से अमेरिका में नया रास्ता खुला

Bitcoin परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट की मंजूरी अमेरिकी डेरिवेटिव बाजार के लिए एक बड़े बदलाव का संकेत है। KalshiEX को BTCPERP को फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के रूप में सूचीबद्ध करने की मंजूरी मिली। यह उत्पाद Bitcoin के स्पॉट मूल्य को संदर्भित करता है और Kalshi की विनियमित एक्सचेंज स्थिति के तहत संचालित होता है। CFTC ने कहा कि Kalshi को कॉन्ट्रैक्ट को कमोडिटी एक्सचेंज अधिनियम के अनुरूप रखना होगा।

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इस निर्णय से क्रिप्टो-परपेचुअल्स बाजार का एक हिस्सा एक विनियमित अमेरिकी स्थल पर आ गया है। वर्षों तक, इस कारोबारी गतिविधि का अधिकांश हिस्सा ऑफशोर बढ़ता रहा। अमेरिकी फर्मों को अक्सर घरेलू स्तर पर समान उत्पादों की लिस्टिंग के संबंध में अस्पष्ट नियमों का सामना करना पड़ता था।

Kalshi के CEO Tarek Mansour ने कहा कि इस मंजूरी से Kalshi प्रेडिक्शन मार्केट्स से आगे बढ़ता है। उन्होंने विनियमित ऑनशोर परपेचुअल्स को पूंजी आवंटन और जोखिम प्रबंधन के लिए उपयोगी बताया।

CFTC के दिशानिर्देश क्रिप्टो परपेचुअल्स को विदेशी फ्यूचर्स से जोड़ते हैं

CFTC ने Coinbase Financial Markets से संबंधित दिशानिर्देश भी जारी किए। एजेंसी ने कहा कि कुछ क्रिप्टो परपेचुअल्स अपने नियमों के तहत विदेशी फ्यूचर्स के रूप में योग्य हो सकते हैं। यह तब लागू होता है जब उत्पाद किसी संबद्ध विदेशी बोर्ड ऑफ ट्रेड के माध्यम से कारोबार करते हैं।

Coinbase Financial Markets अब निर्दिष्ट शर्तों के तहत अमेरिकी ग्राहकों को कुछ ऑफशोर उत्पादों से जोड़ सकता है। नो-एक्शन राहत में ग्राहक-स्वामित्व वाली डिजिटल कमोडिटी और विदेश में मार्जिन के रूप में उपयोग किए जाने वाले पेमेंट स्टेबलकॉइन शामिल हैं।

यह दिशानिर्देश महत्वपूर्ण है क्योंकि मार्जिन ट्रीटमेंट क्रिप्टो डेरिवेटिव के लिए एक प्रमुख चिंता का विषय रहा है। यह पत्र Coinbase की सहयोगी संरचना को विदेशी फ्यूचर्स और ऑप्शंस गतिविधि का समर्थन करने की अनुमति देता है। हालांकि, राहत CFTC स्टाफ द्वारा निर्धारित सख्त शर्तों पर निर्भर करती है।

Coinbase के मुख्य कानूनी अधिकारी Paul Grewal ने इस विकास को उद्योग का एक बड़ा मील का पत्थर बताया। इस मंजूरी से विनियमित फर्मों को वैश्विक क्रिप्टो डेरिवेटिव स्थलों के साथ प्रतिस्पर्धा करने के लिए अधिक गुंजाइश मिलती है।

फिर भी, CFTC ने सभी बाजार सहभागियों के लिए कोई अंतिम स्थायी नियम नहीं बनाया है। एजेंसी ने अपनी वर्तमान स्थिति स्थापित करने के लिए मंजूरी, दिशानिर्देश और नो-एक्शन पत्रों पर भरोसा किया।

Bitcoin परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट नियमों का जोखिम नियंत्रण से सामना

CFTC ने Bitcoin परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट पर अपने निर्णय को बाजार संरचना पर एक व्यापक प्रयास के हिस्से के रूप में प्रस्तुत किया। अध्यक्ष Mike Selig ने कहा कि परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट क्रिप्टो बाजारों में जोखिम प्रबंधन और मूल्य खोज का समर्थन करते हैं।

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एजेंसी ने परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट पर एक नीति वक्तव्य भी जारी किया। इसमें कहा गया कि इन उत्पादों को केस-बाय-केस समीक्षा की जरूरत हो सकती है क्योंकि डिजाइन विभिन्न एसेट क्लासेस में अलग-अलग होते हैं। इस दृष्टिकोण का मतलब है कि भविष्य के उत्पादों को मंजूरी से पहले कड़ी समीक्षा का सामना करना पड़ सकता है।

CFTC ने 24/7 ट्रेडिंग, क्लियरिंग और सेटलमेंट पर भी दिशानिर्देश जारी किए। इसने कहा कि क्रिप्टो डेरिवेटिव डिजिटल इंफ्रास्ट्रक्चर और वैश्विक पहुंच के कारण चौबीसों घंटे बाजारों के लिए उपयुक्त हो सकते हैं। हालांकि, एजेंसी ने पंजीकृत फर्मों को उनके अनुपालन दायित्वों की याद दिलाई।

जोखिम क्रिप्टो परपेचुअल्स की प्राथमिक चिंता है। इन उत्पादों के साथ लीवरेज सामान्य है और यह आसानी से लाभ और हानि को बढ़ा या घटा सकता है। कम तरलता बाजार में उतार-चढ़ाव को और अधिक चरम बना सकती है।

Hyperliquid SpaceX परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट की हालिया दुर्घटना ने उन चिंताओं को उजागर किया। एक बड़ी पोजीशन ने कथित तौर पर एक पतले बाजार को प्रभावित किया, जिससे 30 मिनट के भीतर लगभग $1.5 मिलियन का नॉशनल मूल्य मिट गया।

नए अमेरिकी फ्रेमवर्क का लक्ष्य अत्यधिक लीवरेज, अस्थिरता और प्रणालीगत जोखिमों को कम करना है। लेकिन यह औपचारिक नियम-निर्माण या कानून की तरह स्थायी नहीं है। यदि नीतिगत प्राथमिकताओं में बदलाव हो, तो भविष्य के CFTC नेता दिशा बदल सकते हैं।

अभी के लिए, Kalshi और Coinbase के पास अमेरिकी बाजार में शुरुआती नियामक अवसर हैं। उनकी मंजूरी दिखाती है कि क्रिप्टो-परपेचुअल्स ऑफशोर स्थलों से पर्यवेक्षित ट्रेडिंग चैनलों में कैसे जा सकते हैं।

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