स्टेबलकॉइन्स — अस्थिरता और मूल्य के बीच सेतु

स्टेबलकॉइन्स

स्टेबलकॉइन्स — अस्थिरता और मूल्य के बीच सेतु

"कॉफी" की समस्या

कल्पना करें कि आप Bitcoin से $5 की लट्टे खरीदने के लिए एक कैफे में जा रहे हैं। जब तक आप काउंटर तक पहुंचते हैं, आपके $5 मूल्य का BTC अचानक $4.50 का हो जाता है। आपके पास पैसे कम पड़ जाते हैं, और बरिस्ता भ्रमित हो जाता है।

यह "अस्थिरता की समस्या" है। Web3 को सामान्य लोगों के लिए वास्तव में काम करने के लिए, हमें ऑन-चेन मूल्य संग्रहीत करने का एक ऐसा तरीका चाहिए जो रोलरकोस्टर की तरह जंगली रूप से न झूले। प्रस्तुत है: स्टेबलकॉइन्स। यह Web3 के 60 दिनों में से दिन 17 है।

सरल व्याख्या: डिजिटल डॉलर

स्टेबलकॉइन्स केवल ऐसे टोकन हैं जो एक स्थिर संपत्ति, आमतौर पर US डॉलर के मूल्य से "पेग" होते हैं। वे आपको क्रिप्टो की गति और सीमा रहित प्रकृति देते हैं, बिना मूल्य के दिल के दौरे के।

उन्हें पुरानी दुनिया और नई दुनिया के बीच सेतु के रूप में सोचें। आप उनका उपयोग क्रिप्टो इकोसिस्टम में प्रवेश करने (ऑन-रैम्पिंग), बाजार दुर्घटनाओं से बचने (हेजिंग), और पिछले दो सप्ताहों में हमने जिन वित्तीय अनुप्रयोगों के बारे में सीखा है, उनमें भाग लेने के लिए करते हैं।

तीन मुख्य प्रकार (वे पेग कैसे बनाए रखते हैं):

1. फिएट-समर्थित (तिजोरी)

ये सबसे आम हैं। जारी किए गए हर $1 टोकन के लिए, एक वास्तविक $1 बैंक खाते में रखा जाता है।

यह कैसे काम करता है:

• आप एक स्टेबलकॉइन जारीकर्ता में $100 जमा करते हैं
• वे आपके लिए 100 USDC/USDT मिंट करते हैं
• वह $100 कहीं एक बैंक तिजोरी में रहता है
• आप इसे कभी भी रिडीम कर सकते हैं

उदाहरण: USDT (Tether), USDC (Circle)

फायदे:

• समझने में आसान
• अत्यधिक विश्वसनीय (वास्तविक डॉलर द्वारा समर्थित)
• सबसे व्यापक रूप से अपनाया गया

नुकसान:

• जारीकर्ता पर भरोसा आवश्यक
• केंद्रीकृत (एक कंपनी तिजोरी को नियंत्रित करती है)
• नियामक दबाव के अधीन

2. क्रिप्टो-संपार्श्विक (अधिक उधारकर्ता)

ये Ethereum जैसी अन्य क्रिप्टो संपत्तियों द्वारा समर्थित हैं। क्योंकि ETH अस्थिर है, ये आमतौर पर "अधिक-संपार्श्विक" होते हैं — जिसका अर्थ है कि आपको $100 मूल्य के स्टेबलकॉइन को मिंट करने के लिए $150 मूल्य का ETH जमा करने की आवश्यकता हो सकती है।

यह कैसे काम करता है:

• आप 1.5 ETH (मूल्य ~$4,500) को एक स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट में लॉक करते हैं
• कॉन्ट्रैक्ट आपके लिए 3,000 DAI मिंट करता है (1 DAI = $1)
• यदि ETH गिरता है और आपका संपार्श्विक सीमा से नीचे आता है, तो कॉन्ट्रैक्ट स्वचालित रूप से आपकी स्थिति को समाप्त कर देता है
• यह सुनिश्चित करता है कि DAI में हमेशा पर्याप्त संपार्श्विक समर्थन है

उदाहरण: DAI (MakerDAO)

फायदे:

• वास्तव में विकेंद्रीकृत (कोई कंपनी संपार्श्विक को नियंत्रित नहीं करती)
• पारदर्शी (आप ऑन-चेन संपार्श्विक सत्यापित कर सकते हैं)
• सेंसरशिप-प्रतिरोधी (कोई केंद्रीय प्राधिकरण नहीं)

नुकसान:

• अधिक-संपार्श्विकीकरण की आवश्यकता (अकुशल पूंजी उपयोग)
• समझने में जटिल
• संपार्श्विक जोखिम (यदि ETH क्रैश होता है, तो आपका परिसमापन हो सकता है)

3. एल्गोरिदमिक (कोड)

ये मूल्य बनाए रखने के लिए जटिल गणित और आपूर्ति-और-मांग कोड का उपयोग करते हैं। इनके पास तिजोरी में संपार्श्विक नहीं होता।

यह कैसे काम करता है:

• एल्गोरिदम गतिशील रूप से आपूर्ति को समायोजित करता है
• यदि मूल्य $1 से ऊपर जाता है, तो अधिक टोकन मिंट किए जाते हैं
• यदि मूल्य $1 से नीचे जाता है, तो टोकन जला दिए जाते हैं
• सिद्धांत: बाजार की शक्तियां इसे वापस $1 पर धकेलती हैं

उदाहरण: Terra (UST) — यह 2022 में शानदार रूप से विफल रहा

फायदे:

• पूंजी कुशल (कोई संपार्श्विक आवश्यक नहीं)
• पूरी तरह से ऑन-चेन

नुकसान:

• उच्च जोखिम (पूरी तरह से एल्गोरिदम पर निर्भर)
• तोड़ना आसान (एक बड़ी बिक्री सर्पिल हो सकती है)
• अधिकांश विफल हो चुके हैं या जांच के दायरे में हैं

यह क्यों मायने रखता है: वास्तविक दुनिया का संदर्भ

स्टेबलकॉइन्स केवल व्यापारियों के लिए नहीं हैं। वे वर्तमान में विश्व स्तर पर ब्लॉकचेन के लिए सबसे बड़ा उपयोग-मामला हैं:

1. प्रेषण: घर सस्ते में पैसे भेजें

• अमेरिका में एक प्रवासी कर्मचारी फिलीपींस में अपने परिवार को $200 घर भेजना चाहता है
• पारंपरिक वायर ट्रांसफर: 5–7 दिन, 3–5% शुल्क = $10–15 नुकसान
• स्टेबलकॉइन ट्रांसफर: 10 मिनट, <1% शुल्क = <$2 नुकसान
• परिणाम: प्रेषण के लिए सालाना अरबों स्टेबलकॉइन्स के माध्यम से चलते हैं

2. DeFi तरलता: क्रिप्टो वित्त की रीढ़

• यदि संपार्श्विक मूल्य हर सेकंड बदलता है तो आप एक विश्वसनीय उधार बाजार नहीं रख सकते
• DeFi प्रोटोकॉल (Aave, Compound) व्यापार के "स्थिर" पक्ष के रूप में स्टेबलकॉइन्स का उपयोग करते हैं
• USDC/USDT/DAI के बिना, DeFi ध्वस्त हो जाएगा

3. हाइपरइन्फ्लेशन सुरक्षा: जब आपकी मुद्रा मर जाती है

• असफल स्थानीय मुद्राओं (वेनेजुएला, अर्जेंटीना, जिम्बाब्वे) वाले देशों में, डिजिटल डॉलर रखना जीवनरक्षक है
• एक वेनेजुएला परिवार अपनी संपत्ति को USDT में संग्रहीत कर सकता है, बजाय इसके कि वे अपने बोलिवर को हफ्तों में 50% मूल्य खोते देखें
• स्टेबलकॉइन्स वित्तीय स्थिरता के लिए एक शरणार्थी उपकरण बन गए हैं

4. ऑन-रैम्प और ऑफ-रैम्प: क्रिप्टो का प्रवेश द्वार

• आप सीधे अपने बैंक खाते से Bitcoin नहीं खरीद सकते (कई देशों में)
• लेकिन आप USDC खरीद सकते हैं, फिर USDC को BTC के लिए स्वैप कर सकते हैं
• स्टेबलकॉइन्स फिएट और क्रिप्टो के बीच सेतु हैं

महत्वपूर्ण आंकड़े

• मार्केट कैप: स्टेबलकॉइन्स में $150+ बिलियन (और बढ़ रहा है)
• दैनिक वॉल्यूम: Bitcoin से अधिक स्टेबलकॉइन वॉल्यूम
• अपनाना: 80% खुदरा क्रिप्टो उपयोगकर्ता दैनिक स्टेबलकॉइन्स के साथ बातचीत करते हैं
• वास्तविक दुनिया का प्रभाव: प्रेषण गलियारे शुल्क में अरबों की बचत कर रहे हैं

मेरी सीखने की यात्रा

Tether के लिए तकनीकी लेखन पृष्ठभूमि से आते हुए, मैंने प्रत्यक्ष रूप से देखा है कि इस क्षेत्र में विश्वास और पारदर्शिता कितनी महत्वपूर्ण हैं। पहले, मुझे लगा कि स्टेबलकॉइन्स NFTs या DAOs की तुलना में "उबाऊ" थे। लेकिन मुझे एहसास हुआ: आप एक स्थिर मुद्रा के बिना एक शहर (Web3) नहीं बना सकते।

यह वह अदृश्य इंजन है जो बाकी सब कुछ संभव बनाता है।

जब आप DeFi का उपयोग करते हैं, तो आप स्टेबलकॉइन्स का उपयोग कर रहे हैं। जब आप सीमाओं के पार पैसे भेजते हैं, तो आप स्टेबलकॉइन्स का उपयोग कर रहे हैं। जब हाइपरइन्फ्लेशन वाले देश अपनी बचत की रक्षा करते हैं, तो वे स्टेबलकॉइन्स का उपयोग कर रहे हैं।

स्टेबलकॉइन्स सेक्सी नहीं हैं। लेकिन वे आवश्यक हैं।

विकास: क्या बदल रहा है

कल: स्टेबलकॉइन्स केवल "ब्लॉकचेन पर नकली डॉलर" थे

आज: वे वास्तविक बुनियादी ढांचा बन रहे हैं

• सरकारें CBDCs (सेंट्रल बैंक डिजिटल मुद्राएं) पर शोध कर रही हैं
• वास्तविक दुनिया की संपत्तियां (RWAs) टोकनाइज़ की जा रही हैं और स्टेबलकॉइन्स में मूल्यांकित की जा रही हैं
• L2 स्केलिंग समाधान तरलता के लिए पूरी तरह से स्टेबलकॉइन्स पर निर्भर हैं

कल: स्टेबलकॉइन्स अरबों लोगों के लिए पारंपरिक बैंकिंग की जगह ले सकते हैं

गहराई से जाने के लिए संसाधन:

1. Tether पारदर्शिता रिपोर्ट — सबसे बड़ा स्टेबलकॉइन अपने भंडार का प्रबंधन कैसे करता है
2. DAI व्हाइटपेपर — क्रिप्टो-समर्थित स्थिरता कैसे काम करती है, यह समझना
3. स्टेबलकॉइन इंडेक्स — विभिन्न टोकन के मार्केट कैप और पेग की ट्रैकिंग
4. The Graph — स्टेबलकॉइन गतिविधि — स्टेबलकॉइन उपयोग पर वास्तविक समय का ऑन-चेन डेटा
5. YouTube: Coin Gecko द्वारा तीन विभिन्न प्रकार के स्टेबलकॉइन

इस श्रृंखला में:

दिन 15: Ethereum vs Solana
दिन 16: DAOs की व्याख्या: विकेंद्रीकृत संगठन वास्तव में कैसे काम करते हैं
दिन 17 (आज) : स्टेबलकॉइन्स

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Stablecoins — The Bridges Between Volatility and Value मूल रूप से Medium पर Coinmonks में प्रकाशित किया गया था, जहां लोग इस कहानी को हाइलाइट और प्रतिक्रिया देकर बातचीत जारी रख रहे हैं।