आर्थर हेज़ ने बिटकॉइन क्रैश का कारण ETF से जुड़ी डीलर हेजिंग को बताया

BitMEX के सह-संस्थापक आर्थर हेस ने सुझाव दिया कि संस्थागत डीलर हेजिंग Bitcoin की कीमतों पर हाल के नीचे की ओर दबाव को बढ़ा रही है।

7 फरवरी को X पर एक पोस्ट में, हेस ने BlackRock के iShares Bitcoin Trust (IBIT) से जुड़े संरचित वित्तीय उत्पादों की ओर इशारा किया।

हेस ने Bitcoin ETF नोट्स में छिपे जोखिमों को उजागर किया

उन्होंने तर्क दिया कि गिरती Bitcoin कीमतें उन वित्तीय संस्थानों को मजबूर करती हैं जो इन नोट्स को जारी करते हैं, अपने जोखिम एक्सपोजर को प्रबंधित करने के लिए अंतर्निहित परिसंपत्ति को बेचने के लिए। वित्त पेशेवर इस प्रक्रिया को डेल्टा हेजिंग के रूप में संदर्भित करते हैं।

हेस ने समझाया कि ये संरचित नोट्स अक्सर प्रमुख बैंकों द्वारा संस्थागत ग्राहकों को Bitcoin के लिए एक्सपोजर प्रदान करने के लिए जारी किए जाते हैं। उत्पादों में विशिष्ट जोखिम-प्रबंधन सुविधाएं शामिल हैं, जैसे कि मूलधन-सुरक्षा स्तर।

जब बाजार की कीमतें इन पूर्व-निर्धारित स्तरों को ट्रिगर करने के लिए पर्याप्त रूप से कम हो जाती हैं, तो डीलरों को जोखिम-तटस्थ बने रहने के लिए आक्रामक रूप से अपनी स्थिति समायोजित करनी होती है।

जबकि यह तंत्र पारंपरिक इक्विटी बाजारों में मानक है, हेस ने नोट किया कि यह क्रिप्टो क्षेत्र में एक फीडबैक लूप बनाता है जहां बिक्री आगे की बिक्री को जन्म देती है। यह गतिशीलता प्रभावी रूप से परिसंपत्ति की कीमत के पतन को तेज करती है।

हालांकि, हेस ने स्पष्ट किया कि वह बाजार को क्रैश करने के लिए किसी "गुप्त साजिश" में विश्वास नहीं करते हैं।

उन्होंने जोर देकर कहा कि ये डेरिवेटिव स्वाभाविक रूप से बाजार आंदोलनों को उकसाते नहीं हैं, बल्कि ऊपर और नीचे दोनों दिशाओं में अस्थिरता को बढ़ाते हैं।

उन्होंने कहा कि बाजार को बेलआउट की अनुपस्थिति के लिए आभारी होना चाहिए, जो लीवरेज को स्वाभाविक रूप से समाप्त होने की अनुमति देगा।

यह टिप्पणी क्रिप्टोकरेंसी बाजार के लिए एक अशांत सप्ताह के बीच आती है। Bitcoin ने हाल ही में नवंबर 2022 में FTX एक्सचेंज के पतन के बाद से अपना सबसे खराब एकल-दिवसीय प्रदर्शन दर्ज किया।

इस बीच, अन्य बाजार प्रतिभागियों ने गिरावट को व्यापक मैक्रोइकॉनोमिक प्रतिकूलताओं और यहां तक कि क्वांटम कंप्यूटिंग सुरक्षा चिंताओं के लिए जिम्मेदार ठहराया है।

संदर्भ के लिए, Pantera Capital के जनरल पार्टनर फ्रैंकलिन बी ने अस्थिरता को एक विशिष्ट उद्योग फंड के बजाय एक संकटग्रस्त गैर-क्रिप्टो इकाई पर पिन किया।

बी ने माना कि विक्रेता संभवतः एक बड़ा, एशिया-आधारित खिलाड़ी था। इस इकाई ने कथित तौर पर बाजार पर्यवेक्षकों द्वारा प्रारंभिक पहचान से बचा लिया क्योंकि इसमें क्रिप्टो-मूल प्रतिपक्षों के साथ गहरे संबंधों की कमी है।

बी के सिद्धांत के अनुसार, इकाई संभवतः Binance पर लीवरेज्ड मार्केट-मेकिंग रणनीतियों में लगी हुई थी, जिसे जापानी येन कैरी ट्रेड द्वारा वित्त पोषित किया गया था।

ये दो विश्लेषण डिजिटल परिसंपत्ति क्षेत्र में एक मौलिक बदलाव को रेखांकित करते हैं।

यह दिखाता है कि जटिल ट्रेडिंग रणनीतियां, केवल खुदरा भावना के बजाय, तेजी से Bitcoin की कीमत कार्रवाई को प्रभावित करती हैं।