बिटकॉइन मांग संकेत हरे हो गए क्योंकि संस्थागत घबराहट कम हुई

डिजिटल एसेट बाजार के लगभग दो वर्षों में सबसे अस्थिर सप्ताह ने कुछ अप्रत्याशित प्रकट किया है: तबाही के नीचे मांग स्थिर होने के संकेत। पिछले सप्ताह के क्रूर $60,000 परीक्षण से Bitcoin की $69,000 से ऊपर तेजी से रिकवरी से पता चलता है कि संस्थागत बिक्री दबाव एक थकावट बिंदु पर पहुंच गया हो सकता है, जो क्रिप्टोकरेंसी के 2026 प्रक्षेपवक्र में एक संभावित मोड़ को चिह्नित करता है।

विकल्प बाजार डेटा के मेरे विश्लेषण से एक आकर्षक विरोधाभास प्रकट होता है। BlackRock के IBIT ETF ने इतिहास में अपनी सबसे अधिक ट्रेडिंग वॉल्यूम दर्ज की—एक सत्र में $10 बिलियन से अधिक—जब संस्थागत घबराहट चरम पर पहुंच गई। फिर भी यह बड़े पैमाने पर वॉल्यूम वृद्धि, जो आमतौर पर मंदी का संकेत है, $60,000 स्तर पर महत्वपूर्ण तकनीकी समर्थन बनाए रखने के साथ मेल खाई। बिक्री की गति केवल बाद की खरीद रुचि की गति से मेल खाती थी।

डेरिवेटिव्स बाजार एक सशक्त कहानी बताता है। Bitcoin का अस्थिरता सूचकांक, BVIV, लगभग 100% तक बढ़ गया—ऐसे स्तर जो 2022 में FTX के पतन के बाद से नहीं देखे गए। हालांकि, यह चरम रीडिंग अक्सर निरंतरता पैटर्न के बजाय आत्मसमर्पण बिंदुओं को चिह्नित करती है। जब भय इस तरह की चरम सीमा तक पहुंचता है, तो परिष्कृत निवेशकों से विपरीत स्थिति आम तौर पर उभरती है जो विस्थापित कीमतों को अवसर के रूप में देखते हैं।

जो इस बिकवाली को पिछले क्रिप्टो सर्दियों से अलग करता है वह अंतर्निहित संरचनात्मक समर्थन है। आठ ट्रेडिंग दिनों में $3 बिलियन से अधिक के परिसमापन के बावजूद, बाजार ने पूर्ण संरचनात्मक टूटने के बिना इस बिक्री को अवशोषित कर लिया। $60,000 से तेजी से उछाल यह दर्शाता है कि संस्थागत मांग, हालांकि अस्थायी रूप से बाधित है, मूल रूप से बरकरार है।

Bitcoin वर्तमान में $69,299 पर कारोबार कर रहा है, जो 24 घंटों में 2.51% की गिरावट का प्रतिनिधित्व करता है लेकिन हाल की अस्थिरता की भयावहता को देखते हुए उल्लेखनीय लचीलापन दिखा रहा है। क्रिप्टोकरेंसी का $1.38 ट्रिलियन का बाजार पूंजीकरण कुल क्रिप्टो बाजार का अपना प्रमुख 58.6% हिस्सा बनाए रखता है, जो यह संकेत देता है कि तनाव की अवधि के दौरान संस्थागत गुणवत्ता-की-ओर-उड़ान गतिशीलता वैकल्पिक क्रिप्टोकरेंसी की तुलना में Bitcoin का पक्ष लेती है।

ETF परिदृश्य संस्थागत व्यवहार पैटर्न में महत्वपूर्ण अंतर्दृष्टि प्रदान करता है। जबकि जनवरी और फरवरी की शुरुआत में शुद्ध बहिर्वाह का वर्चस्व था, रिकॉर्ड ट्रेडिंग वॉल्यूम थोक परित्याग के बजाय पुनर्स्थापन का सुझाव देते हैं। अधिकतम अस्थिरता की अवधि के दौरान बड़े संस्थान शायद ही कभी बाजार आदेशों के माध्यम से पदों को समाप्त करते हैं—ऐसा व्यवहार आमतौर पर रणनीतिक पोर्टफोलियो आवंटन परिवर्तनों के बजाय मजबूर बिक्री या लीवरेज्ड स्थिति समाप्ति को इंगित करता है।

तकनीकी विश्लेषण से पता चलता है कि Bitcoin ऐतिहासिक महत्व वाले महत्वपूर्ण समर्थन स्तरों का परीक्षण और रक्षा कर रहा है। $60,000-$65,000 रेंज पिछले चक्र के शिखर प्रतिरोध का प्रतिनिधित्व करती है, जो अब मांग क्षेत्र समर्थन के रूप में कार्य कर रही है। यह स्तर कई 2024 खरीदारों के लिए संस्थागत लागत आधार अनुमानों के साथ मेल खाता है, जो पदों की प्राकृतिक रक्षा बनाता है।

विकल्प बाजार संरचना इस स्थिरीकरण थीसिस को मजबूत करती है। जबकि बिकवाली के दौरान पुट विकल्प प्रीमियम चरम स्तर पर पहुंच गए, निहित अस्थिरता के तेजी से सामान्यीकरण से पता चलता है कि व्यापारी अब विनाशकारी नकारात्मक परिदृश्यों में मूल्य निर्धारण नहीं कर रहे हैं। चरम भय की विशेषता वाली स्पष्ट पुट-कॉल तिरछापन सामान्य होना शुरू हो रही है, जो हेजिंग मांग में कमी का संकेत है।

मैक्रो दृष्टिकोण से, क्रिप्टोकरेंसी बाजार बदलती फेडरल रिजर्व नीति अपेक्षाओं का जवाब दे रहा है। भविष्यवाणी बाजार अब 2026 में आक्रामक दर कटौती को कम संभावना देते हैं, एक प्रमुख उत्प्रेरक को हटाते हुए जिसने 2024 और 2025 के दौरान संस्थागत अपनाने को प्रेरित किया। हालांकि, यह पुनर्अंशांकन डिजिटल एसेट्स के लिए अधिक टिकाऊ मूल्य निर्धारण गतिशीलता बनाता है।

वर्तमान अस्थिरता के बावजूद कॉर्पोरेट ट्रेजरी अपनाने की प्रवृत्ति बरकरार है। Strategy की निरंतर bitcoin संचय रणनीति, $2.25 बिलियन के नकद भंडार द्वारा समर्थित, दीर्घकालिक संस्थागत प्रतिबद्धता को दर्शाती है। कंपनी की ऋण संरचना मार्जिन कॉल जोखिमों के बिना स्थिर बनी हुई है, जो इस क्षेत्र से निरंतर मांग में विश्वास प्रदान करती है।

आगे देखते हुए, क्रिप्टोकरेंसी बाजार सट्टा अधिकता से अधिक मापित संस्थागत अपनाने की ओर संक्रमण कर रहा है। हाल की अस्थिरता के दौरान तेजी से मूल्य खोज संरचनात्मक टूटने के बजाय कुशल बाजार कार्यप्रणाली का सुझाव देती है। प्रमुख एक्सचेंजों में ट्रेडिंग वॉल्यूम स्वस्थ बने हुए हैं, जो बाजार निर्माताओं से निरंतर तरलता प्रावधान का संकेत देते हैं।

वर्तमान मूल्य कार्रवाई चरम अस्थिरता घटनाओं के बाद क्लासिक संस्थागत संचय पैटर्न जैसी दिखती है। पेशेवर निवेशक आमतौर पर अधिकतम निराशावाद की अवधि के दौरान पूंजी तैनात करते हैं, जब खुदरा भावना घबराहट के स्तर तक पहुंचती है। विकल्प बाजार डेटा, ETF प्रवाह, और कॉर्पोरेट ट्रेजरी गतिविधियां सभी सुझाव देती हैं कि यह गतिशील वर्तमान में खेली जा रही है।

Bitcoin की $69,000 से ऊपर की रिकवरी तकनीकी उछाल से अधिक का प्रतिनिधित्व करती है—यह एक संस्थागत एसेट क्लास के रूप में क्रिप्टोकरेंसी की विकसित परिपक्वता को प्रदर्शित करती है। बड़े पैमाने पर बिक्री दबाव का तेजी से अवशोषण और बाद में स्थिरीकरण एक ऐसे बाजार को इंगित करता है जिसने संस्थागत अपनाने के पिछले दो वर्षों में वास्तविक गहराई और लचीलापन विकसित किया है।