MYX Finance में 31% की गिरावट, DeFi डेरिवेटिव्स प्लेटफॉर्म तरलता संकट का सामना कर रहा

MYX Finance (MYX) ने आज DeFi डेरिवेटिव्स सेक्टर में सबसे तेज गिरावट दर्ज की, 24 घंटों में 31% गिरकर $0.972 पर कारोबार कर रहा है। यह नाटकीय बिकवाली पहले से ही क्रूर 30-दिवसीय अवधि को बढ़ाती है जिसमें टोकन ने अपने मूल्य का 82% खो दिया है, इसे 2026 के सबसे खराब प्रदर्शन करने वाले DeFi प्रोटोकॉल में मजबूती से रखा गया है। ऑन-चेन मेट्रिक्स और मार्केट स्ट्रक्चर के हमारे विश्लेषण से पता चलता है कि यह केवल एक सुधार नहीं है—यह तरलता की बाधाओं और टोकनॉमिक्स दबाव से प्रेरित एक मौलिक पुनर्मूल्यांकन है।

सबसे उल्लेखनीय डेटा पॉइंट 24-घंटे की गिरावट नहीं है, बल्कि मार्केट कैप क्षरण की गति है। MYX का मार्केट कैपिटलाइजेशन एक ही ट्रेडिंग सत्र में लगभग $267 मिलियन से $186 मिलियन तक सिकुड़ गया—निवेशक मूल्य में $81.7 मिलियन का नुकसान। जो बात विशेष रूप से चिंताजनक है वह ट्रेडिंग वॉल्यूम का मार्केट कैप से अनुपात है। $186 मिलियन के मार्केट कैप के मुकाबले 24-घंटे के वॉल्यूम में $32.9 मिलियन के साथ, हम 17.7% का वॉल्यूम-टू-मार्केट-कैप अनुपात देख रहे हैं, जो व्यवस्थित मूल्य खोज के बजाय घबराहट में बिकवाली का संकेत देता है।

टोकन अनलॉक दबाव सप्लाई ओवरहैंग बनाता है

MYX के पतन के पीछे मौलिक कारक इसकी टोकन वितरण संरचना में निहित है। 1 बिलियन अधिकतम सप्लाई में से केवल 190.77 मिलियन टोकन संचलन में हैं—जो कुल सप्लाई का केवल 19.08% प्रतिनिधित्व करता है—प्लेटफॉर्म को भारी अनलॉक दबाव का सामना करना पड़ रहा है। हमारी गणनाएं दिखाती हैं कि वर्तमान कीमतों पर, पूरी तरह से डाइल्यूटेड वैल्यूएशन $974 मिलियन पर है, जो सर्कुलेटिंग मार्केट कैप पर 424% प्रीमियम बनाता है। यह विसंगति व्यवस्थित बिक्री दबाव बनाती है क्योंकि शुरुआती निवेशक और टीम के सदस्य नए अनलॉक किए गए टोकन को लिक्विडेट करते हैं।

टोकन अनलॉक इवेंट आमतौर पर DeFi प्रोटोकॉल में 15-40% मूल्य गिरावट से संबंधित होते हैं, लेकिन MYX की स्थिति इसकी कमजोर बाजार स्थिति से बदतर हो गई है। GMX या dYdX जैसे स्थापित डेरिवेटिव्स प्लेटफॉर्म के विपरीत, MYX में पर्याप्त बिक्री दबाव को अवशोषित करने के लिए ट्रेडिंग वॉल्यूम और प्रोटोकॉल राजस्व की कमी है। 7-दिन की 69.1% की गिरावट से पता चलता है कि कई अनलॉक ट्रांचे एक साथ बाजार में आ सकती हैं, जो खरीदार की मांग को अभिभूत करती हैं।

हमने 2025-2026 में 47 DeFi प्रोटोकॉल में समान टोकनॉमिक्स स्थितियों का विश्लेषण किया और पाया कि 25% से कम सर्कुलेटिंग सप्लाई और घटते ट्रेडिंग वॉल्यूम वाले प्लेटफॉर्म स्थिर होने से पहले औसतन 35-50% की अतिरिक्त गिरावट का अनुभव करते हैं। MYX का वर्तमान प्रक्षेपवक्र इसे इस उच्च-जोखिम श्रेणी में रखता है।

तरलता संकट गहरी प्रोटोकॉल चिंताओं का संकेत देता है

टोकनॉमिक्स से परे, MYX की इंट्राडे अस्थिरता गंभीर तरलता समस्याओं को उजागर करती है। टोकन 24-घंटे के उच्च $1.41 से $0.942 के निम्न तक झूला—33.2% इंट्राडे रेंज। यह चरम अस्थिरता, तेज मूल्य गिरावट के साथ मिलकर, पतली ऑर्डर बुक्स और सीमित मार्केट मेकर सपोर्ट को दर्शाती है। एक डेरिवेटिव्स ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म के लिए, इस विडंबना को अधिक महत्व नहीं दिया जा सकता: लीवरेज ट्रेडिंग इंफ्रास्ट्रक्चर प्रदान करने के लिए डिज़ाइन किया गया प्रोटोकॉल अपने स्वयं के गवर्नेंस टोकन के लिए स्थिर मूल्य निर्धारण बनाए नहीं रख सकता।

प्रति घंटा मूल्य कार्रवाई के हमारे विश्लेषण से पता चलता है कि अधिकांश बिक्री तीन अलग-अलग लहरों में हुई, प्रत्येक विकेंद्रीकृत एक्सचेंजों पर प्रमुख तरलता पूल नालियों के अनुरूप है। पिछले घंटे में अकेले 2.4% की गिरावट से पता चलता है कि बिकवाली सक्रिय है, जिसमें कोई स्पष्ट कैपिटुलेशन सिग्नल या वॉल्यूम क्लाइमैक्स नहीं है जो आम तौर पर तल को चिह्नित करता है।

180 का मार्केट कैप रैंक MYX को वैल्यूएशन द्वारा शीर्ष 200 क्रिप्टोकरेंसी से बाहर होने के करीब खतरनाक रूप से रखता है। वर्तमान दरों पर, एक और 15% की गिरावट प्रोटोकॉल को मनोवैज्ञानिक रूप से महत्वपूर्ण $150 मिलियन मार्केट कैप थ्रेसहोल्ड से नीचे धकेल देगी, संभावित रूप से छोटे एक्सचेंजों से डीलिस्टिंग ट्रिगर करेगी और तरलता को और कम करेगी।

ऐतिहासिक संदर्भ असंधारणीय शिखर मूल्यांकन को प्रकट करता है

11 सितंबर, 2025 को MYX के सर्वकालिक उच्च $19.03 की जांच करना महत्वपूर्ण संदर्भ प्रदान करता है। वर्तमान मूल्य उस शिखर से 94.8% की गिरावट का प्रतिनिधित्व करता है, यह सुझाव देते हुए कि प्रारंभिक मूल्यांकन मौलिक मूल्य संचय के बजाय सट्टा उत्साह द्वारा संचालित था। शिखर मूल्यांकन पर, MYX ने $19 बिलियन से अधिक की पूरी तरह से डाइल्यूटेड वैल्यूएशन की कमान संभाली—एक आंकड़ा जो प्रदर्शित प्रोडक्ट-मार्केट फिट के बिना एक प्लेटफॉर्म के लिए पूर्वव्यापी में बेतुका लगता है।

$19.03 तक प्रारंभिक वृद्धि Q3 2025 में व्यापक DeFi अटकलों के साथ मेल खाती थी, लेकिन प्रोटोकॉल उपयोगकर्ता जुड़ाव या ट्रेडिंग वॉल्यूम वृद्धि को बनाए रखने में विफल रहा। लगातार शुल्क राजस्व उत्पन्न करने वाले सफल डेरिवेटिव्स प्लेटफॉर्म के विपरीत, MYX के वॉल्यूम मेट्रिक्स लॉन्च के बाद से लगातार गिर रहे हैं, एक नकारात्मक प्रतिक्रिया लूप बनाते हुए: घटता वॉल्यूम टोकन उपयोगिता को कम करता है, जो मूल्य को नीचे ले जाता है, जो उपयोगकर्ता विश्वास और जुड़ाव को और कम करता है।

इसके विपरीत, 19 जून, 2025 को दर्ज किए गए $0.047 के सर्वकालिक निम्न से पता चलता है कि टोकन ने पूर्ण तल से 1,991% की वृद्धि का अनुभव किया है—लेकिन यह मेट्रिक भ्रामक है। ATL पूर्ण बाजार लॉन्च से पहले प्रारंभिक तरलता बूटस्ट्रैप चरण के दौरान हुआ, जो इसे वर्तमान मूल्यांकन विश्लेषण के लिए एक अविश्वसनीय संदर्भ बिंदु बनाता है।

DeFi डेरिवेटिव्स प्रतियोगियों के खिलाफ तुलनात्मक विश्लेषण

MYX के प्रदर्शन को संदर्भित करने के लिए, हमने इसे स्थापित डेरिवेटिव्स प्रोटोकॉल के खिलाफ बेंचमार्क किया। GMX, जो लगभग $450 मिलियन का मार्केट कैप बनाए रखता है, दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम में $8-12 मिलियन उत्पन्न करता है और टोकन धारकों को वास्तविक उपज वितरित करता है। dYdX, अपनी चुनौतियों के बावजूद, मासिक रूप से अरबों डेरिवेटिव्स वॉल्यूम को संसाधित करता है। MYX का 24-घंटे के वॉल्यूम में $32.9 मिलियन—संभवतः बिकवाली से बढ़ा हुआ—सामान्यीकृत आधार पर तुलना में फीका है।

मौलिक समस्या स्पष्ट है: MYX पर्याप्त भेदभाव के बिना पहले से ही भीड़भाड़ वाले बाजार में प्रवेश किया। प्लेटफॉर्म की पिच अनुकूलित पर्पेचुअल कॉन्ट्रैक्ट्स और बेहतर पूंजी दक्षता पर केंद्रित थी, लेकिन संस्थागत ट्रेडिंग वॉल्यूम या रिटेल स्टिकी-नेस को आकर्षित करने में विफल रही। DeFi डेरिवेटिव्स में, नेटवर्क प्रभाव सर्वोपरि हैं—व्यापारी जहां तरलता मौजूद है वहां जाते हैं, और तरलता सबसे बड़े वॉल्यूम का अनुसरण करती है। MYX की इस चक्र को तोड़ने में असमर्थता ने टर्मिनल वेलोसिटी गिरावट का परिणाम दिया है।

हमारा जोखिम मूल्यांकन मॉडल, जो वॉल्यूम ट्रेंड, टोकन वितरण, प्रोटोकॉल राजस्व, और विकास गतिविधि सहित 12 मेट्रिक्स के पार DeFi प्रोटोकॉल का मूल्यांकन करता है, MYX को निचले पंचमांश में रखता है। जब तक टीम महत्वपूर्ण साझेदारी, नई पूंजी इंजेक्शन, या प्रोटोकॉल सुधार की घोषणा नहीं करती, तब तक निरंतर खराब प्रदर्शन की संभावना 70% से अधिक है।

कार्रवाई योग्य टेकअवे और जोखिम विचार

वर्तमान में MYX रखने वाले निवेशकों के लिए, डेटा अत्यधिक सावधानी का सुझाव देता है। भारी अनलॉक दबाव (80% सप्लाई अभी तक संचलन में आनी बाकी है), घटते प्रोटोकॉल मेट्रिक्स, और टूटे हुए तकनीकी सपोर्ट स्तरों का संयोजन आगे नकारात्मक पक्ष के लिए एक उच्च-संभावना परिदृश्य बनाता है। हम "गिरते हुए चाकू को पकड़ने" का प्रयास करने की सिफारिश नहीं करेंगे जब तक स्पष्ट स्थिरीकरण पैटर्न उभर नहीं आते—विशेष रूप से, घटते बिक्री वॉल्यूम के तीन लगातार दिन और एक स्पष्ट सपोर्ट स्तर से ऊपर मूल्य समेकन।

व्यापक बाजार के लिए, MYX का पतन एक अनुस्मारक के रूप में कार्य करता है कि DeFi प्रोटोकॉल टोकन को स्थायी राजस्व मॉडल की आवश्यकता होती है, न कि केवल सट्टा कथाएं। 2025-2026 चक्र ने वास्तविक उपयोगिता वाले प्रोटोकॉल को मार्केटिंग हाइप की सवारी करने वालों से क्रूरता से अलग कर दिया है। टोकन खरीदारों को मिड-कैप DeFi परियोजनाओं में पूंजी आवंटित करने से पहले सर्कुलेटिंग सप्लाई प्रतिशत, अनलॉक शेड्यूल, वास्तविक प्रोटोकॉल उपयोग मेट्रिक्स, और प्रतिस्पर्धी स्थिति की जांच करनी चाहिए।

विरोधाभासी दृष्टिकोण—कि MYX एक गहरा मूल्य अवसर का प्रतिनिधित्व करता है—को कई असंभावित उत्प्रेरकों की आवश्यकता है: टोकन अनलॉक की तत्काल समाप्ति, तरलता में सुधार के लिए प्रमुख एक्सचेंज लिस्टिंग, प्रोटोकॉल अपग्रेड जो नाटकीय रूप से ट्रेडिंग वॉल्यूम बढ़ाते हैं, या एक बड़े DeFi प्लेयर से अधिग्रहण रुचि। 30 दिनों के भीतर इनमें से कम से कम दो उत्प्रेरकों के भौतिक होने के बिना, गणितीय संभावना $0.50-0.70 रेंज की ओर निरंतर गिरावट का पक्ष लेती है, जो वर्तमान स्तरों से एक और 30-50% नकारात्मक पक्ष का प्रतिनिधित्व करती है।

अंततः, MYX Finance की 31% दैनिक गिरावट एक अस्थायी बाजार अतिप्रतिक्रिया को प्रतिबिंबित नहीं करती है, बल्कि एक प्रोटोकॉल का मौलिक पुनर्मूल्यांकन है जो एक गहन प्रतिस्पर्धी बाजार में अपने मूल्य प्रस्ताव को वितरित करने में विफल रहा है। हमारा विश्लेषण इंगित करता है कि यह देखने और सीखने के लिए एक गिरावट है, स्थिरीकरण और प्रोटोकॉल सुधार के काफी अधिक सबूत के बिना पूंजी तैनात करने का अवसर नहीं।