दिग्गजों का प्रवेश और परिसंपत्ति पुनर्गठन: सोने-चांदी की तीव्र उतार-चढ़ाव की पृष्ठभूमि में ऑन-चेन निवेश तर्क

लेखक: Tiramisu AI

जब HSBC ने वितरित खाता बही सोना प्लेटफ़ॉर्म लॉन्च किया और J.P. Morgan ने Onyx नेटवर्क के माध्यम से टोकनाइज़्ड सोने की छड़ों की सीमा पार संपार्श्विक निपटान को साकार किया, तो पारंपरिक वित्तीय दिग्गजों द्वारा शुरू की गई अंतर्निहित परिसंपत्ति पुनर्निर्माण पहले ही शुरू हो चुका था। यह प्रवृत्ति पूंजी बाजार में सबसे प्रत्यक्ष पुष्टि प्राप्त हुई: Ondo Finance (SLVon) को Peter Thiel के Founders Fund और Coinbase Ventures से भारी निवेश मिला; जबकि PAXG ने PayPal और Mastercard के साथ गहन अनुपालन सहयोग के माध्यम से पारंपरिक भुगतान प्रणाली की विश्वसनीयता को सीधे डिजिटल परिसंपत्ति क्षेत्र में पेश किया।

यह लेख हाल के सोना-चांदी बाजार की स्थिति को नमूने के रूप में उपयोग करता है, यह समझाने के लिए कि संस्थाएं टोकनाइज़्ड परिसंपत्तियों को क्यों अधिक पसंद कर रही हैं।

फरवरी 2026 में प्रवेश करते हुए, वैश्विक सोना-चांदी बाजार एक दबाव परीक्षण का सामना कर रहा है। जनवरी के अंत में सोने की कीमत $5,600 के शिखर को छूने के बाद, फेडरल रिजर्व के हॉकिश अधिकारियों के लगातार हॉकिश रुख के प्रभाव में, बाजार ने भयानक बुल रौंद का अनुभव किया। कल (5 फरवरी) तक, स्पॉट गोल्ड कल की रिकवरी के बाद फिर से उच्च स्तर के उतार-चढ़ाव में फंस गया है, वर्तमान में लगभग $4,980 पर वापस आ गया है, $5,000 के स्तर को बनाए रखने में विफल रहा; चांदी की चाल भी उतार-चढ़ाव वाली है, वर्तमान में $86.5 पर है।

ऊर्ध्वाधर गिरावट के बाद इस मूल्य सुधार ने RWA परिसंपत्तियों के लिए सबसे अच्छा युद्धक्षेत्र बना दिया है। यह न केवल निवेशकों की होल्डिंग सहनशक्ति का परीक्षण करता है, बल्कि अधिक सहज रूप से यह प्रकट करता है कि: दिग्गजों के समर्थन में ऑन-चेन निवेश, मूल रूप से पूंजी नियंत्रण को बढ़ाकर, पेशेवर निवेशकों को चरम बाजार स्थितियों में पारंपरिक भौतिक परिसंपत्तियों से बेहतर निपटान दक्षता कैसे प्रदान करता है।

1. मूल्य अस्थिरता अवधि में तरलता प्रीमियम

पारंपरिक भौतिक या पेपर गोल्ड ट्रेडिंग में, मूल्य सुधार अक्सर गंभीर तरलता देरी के साथ होता है। सबसे पहले व्यापार समय और स्थान की दोहरी सीमा है: भौतिक सोने की पुनर्खरीद आमतौर पर व्यापार घंटों और भौतिक भौगोलिक स्थान तक सीमित होती है, यहां तक कि गोल्ड ETF भी, सप्ताहांत या गैर-व्यापारिक घंटों में Kevin Warsh के फेडरल रिजर्व अध्यक्ष नामांकन जैसे मैक्रो समाचारों द्वारा ट्रिगर की गई बिकवाली की लहर का जवाब नहीं दे सकते।

दूसरा, द्विदिशात्मक लागत घिसाव अस्थिरता अवधि में विशेष रूप से महत्वपूर्ण है। पारंपरिक चैनलों में कीमत गिरने पर, पुनर्खरीद प्रीमियम अक्सर असममित रूप से विस्तारित होता है, जिससे निवेशक खाता घाटे को सहन करते हुए उच्च नकदीकरण अंतर भी चुकाते हैं। पारंपरिक वित्तीय प्रणाली की T+n निपटान प्रणाली के साथ, परिसंपत्ति श्रेणियों के बीच धन के तेजी से रोटेशन को बहुत सीमित करता है। इसके विपरीत, Web3 आर्किटेक्चर के तहत सोना-चांदी परिसंपत्तियां 24/7 तत्काल निपटान क्षमता प्रदान करती हैं, यह तरलता सुधार बाजार में उच्च जोखिम परिहार मूल्य रखती है।

2. ऑन-चेन परिसंपत्तियों की तीन प्रमुख स्थिति और गहरे लाभ

वर्तमान मुख्यधारा RWA परियोजनाओं के शोध के माध्यम से, हम उनकी अंतर्निहित वास्तुकला और कार्यात्मक विशेषताओं के अनुसार, ऑन-चेन कीमती धातुओं को तीन पूरक निवेश ट्रैक में विभाजित कर सकते हैं, और पारंपरिक मॉडल की तुलना में उनके पीढ़ीगत लाभों का पता लगा सकते हैं।

श्रेणी A: भौतिक होल्डिंग का डिजिटल रूप (PAXG, XAUt, CGO)

इस ट्रैक का मूल तर्क ब्लॉकचेन प्रौद्योगिकी के माध्यम से भौतिक स्वामित्व के प्रतिभूतिकरण को साकार करना है। इसका लाभ पहले अत्यंत कम संचालन सीमा और परिसंपत्ति लचीलेपन में प्रतिबिंबित होता है। भौतिक सोने की खरीद-बिक्री में आमतौर पर सामना किए जाने वाले 3%-5% भौतिक प्रीमियम और उच्च परिवहन और बीमा शुल्क की तुलना में, ऑन-चेन परिसंपत्तियां घर्षण लागत को काफी कम करती हैं।

• मात्रात्मक समर्थन: Comtech Gold (CGO) के प्रतिनिधित्व में, यह 1 ग्राम (लगभग $160) से निवेश का समर्थन करता है, जबकि संस्थागत स्तर के वॉल्ट की मानक प्रवेश सीमा आमतौर पर 12.4 किलोग्राम (डिलीवरी बार) होती है। जनवरी 2026 के डेटा के अनुसार, सोने की कीमत के उतार-चढ़ाव की अवधि में PAXG का 24 घंटे का व्यापार वॉल्यूम $1.2 बिलियन तक बढ़ गया, यह साबित करता है कि संस्थाएं चरम अस्थिरता में ऑन-चेन परिसंपत्तियों का उपयोग करके "सेकंड-स्तरीय पुनर्पूर्ति" की वास्तविक मांग रखती हैं।

• ऑडिट प्रीमियम: ऑन-चेन प्रमाण (Proof of Reserve) ने पारंपरिक वित्त की त्रैमासिक नमूना जांच को प्रत्येक मिनट की तार्किक सत्यापन में बदल दिया। PAXG, Chainlink ओरेकल द्वारा प्रदान किए गए वास्तविक समय आरक्षित डेटा के साथ संयुक्त, द्वितीयक बाजार में इसके छूट/प्रीमियम को लंबे समय तक ±0.1% के भीतर स्थिर रखता है, जो घबराहट अवधि में भौतिक बाजार के 2% तक के उच्च खरीद-बिक्री मूल्य अंतर से कहीं बेहतर है।

श्रेणी B: टोकनाइज़्ड प्रतिभूतिकृत उत्पाद (SLVon)

ऑन-चेन पर पारंपरिक अनुपालन वित्तीय उत्पादों के मैपिंग के रूप में, SLVon (Ondo Finance द्वारा लॉन्च किया गया) ने क्रॉस-मार्केट आर्बिट्रेज और जोखिम हेजिंग के आयामी दमन का प्रदर्शन किया। इसका रणनीतिक मूल्य पारंपरिक सुरक्षा परिसंपत्तियों की स्थिरता को 24 घंटे के क्रिप्टो व्यापार तर्क में लाना है।

• मात्रात्मक समर्थन: फरवरी 2026 की शुरुआत में, जब यूएस स्टॉक बंद होने के दौरान चांदी की कीमत में अप्रत्याशित गिरावट आई, तो SLVon का ऑन-चेन टर्नओवर रेट इसकी कुल आपूर्ति के 45% तक पहुंच गया, जबकि पारंपरिक iShares Silver Trust (SLV) धारक केवल निष्क्रिय रूप से यूएस स्टॉक खुलने की प्रतीक्षा कर सकते थे।

• दक्षता तुलना: पारंपरिक ETF निपटान चक्र T+1 या T+2 है, जबकि Solana या Ethereum आधारित SLVon ने तत्काल निपटान कार्यक्षमता हासिल की है। इसका मतलब है कि निवेशक चांदी के शेयर बेचने के बाद, तुरंत DeFi प्रोटोकॉल में धन निवेश कर सकते हैं 15% से अधिक के अल्पकालिक अस्थिरता अवसरों को पकड़ने के लिए, पूंजी टर्नओवर दक्षता पारंपरिक ब्रोकरेज खातों की तुलना में 50 गुना अधिक है।

श्रेणी C: ब्याज-धारक और उच्च दक्षता सहयोगी परिसंपत्तियां (KAG, XAUm)

इस ट्रैक ने कीमती धातुओं के शून्य रिटर्न के इतिहास को पूरी तरह से समाप्त कर दिया है, उन्हें नकदी प्रवाह उत्पन्न करने वाली उत्पादन सामग्री में बदल दिया है। सुधार बाजार में, यह सकारात्मक रिटर्न विशेषता मूल्य गिरावट के खिलाफ हेज के रूप में बफर बन गई है।

• मात्रात्मक समर्थन: Kinesis Silver (KAG) द्वारा अपनाया गया शुल्क साझाकरण मॉडल, 2025 में धारकों को औसतन 1.8% - 3.2% की वार्षिक उपज दर (Yield) प्रदान करता है, जो न केवल सोने की होल्डिंग लागत को कवर करता है, बल्कि परिसंपत्ति प्रशंसा भी प्राप्त करता है।

• पूंजी पुन: उपयोग दर: Matrixdock (XAUm) का डेटा प्रदर्शन अधिक महत्वपूर्ण है। इस सोने की कीमत की उथल-पुथल के दौरान, XAUm का कोलैटरलाइज़ेशन रेट (LTV) अभी भी 85% के मजबूत स्तर पर बना हुआ है। इसका मतलब है कि धारक सोने की स्थिति को बेचे बिना, 10% से अधिक उपज दर के साथ तरलता खनन के लिए स्थिर मुद्रा उधार ले सकते हैं। यह रणनीति परिसंपत्ति पोर्टफोलियो की आंतरिक रिटर्न दर (IRR) को मूल्य सुधार अवधि में भी सकारात्मक वृद्धि बनाए रखने में सक्षम बनाती है, चरम बाजार स्थितियों में RWA परिसंपत्तियों की सहयोगी गहराई प्रदर्शित करती है।

3. तीन रणनीतिक पथों का व्यापक विश्लेषण

4. निष्कर्ष: सुधार अवधि परिसंपत्ति वास्तुकला उन्नयन का अवसर है

2026 की शुरुआत का बाजार सुधार फिर से साबित करता है कि परिसंपत्ति का निपटान अधिकार स्वामित्व जितना महत्वपूर्ण है। ऑन-चेन परिसंपत्तियों का वास्तविक मूल्य यह है कि यह कीमत गिरने पर तत्काल जोखिम हेजिंग साधन प्रदान करता है, कीमत समेकन पर परिसंपत्ति उत्पादकता प्रदान करता है, कीमत बढ़ने पर निर्बाध लाभ-लेने का चैनल प्रदान करता है।

पेशेवर बाजार विश्लेषण पृष्ठ स्थापित करने के लिए प्रतिबद्ध ऑपरेटरों के लिए, केवल मूल्य भविष्यवाणी के बजाय परिसंपत्ति तरलता दक्षता पर जोर देना पेशेवर बाधा स्थापित करने का मूल तर्क होगा। वर्तमान मूल्य सुधार, विभिन्न ऑन-चेन धातु परियोजनाओं की चरम दबाव परीक्षण के तहत तरलता प्रदर्शन का निरीक्षण करने के लिए एक खिड़की प्रदान कर रहा है, जो दीर्घकालिक, स्थिर परिसंपत्ति आवंटन योजना स्थापित करने के लिए महत्वपूर्ण संदर्भ मूल्य रखता है।