सर्कल स्टॉक दो दिनों में 50% उछला – लेकिन यह शॉर्ट स्क्वीज है, टर्नअराउंड नहीं

USDC जारीकर्ता की चौथी तिमाही के नतीजों के बाद Circle के शेयरों में दो सत्रों से भी कम समय में लगभग 50% की तेजी आई है, लेकिन विश्लेषकों का कहना है कि यह कदम मौलिक पुनर्मूल्यांकन के बजाय भीड़भाड़ वाली पोजिशनिंग को दर्शाता है।

इस तीव्र उलटफेर ने पिछले साल के रिकॉर्ड उच्च स्तर से 80% की गिरावट को तोड़ दिया, जिससे शॉर्ट सेलर्स को अनुमानित $500 मिलियन का एक दिन का नुकसान हुआ।

इस कदम का आकार केवल हेडलाइन डेटा पर प्रतिक्रिया नहीं था। इसे वास्तव में जो चीज़ ने बढ़ावा दिया वह यह था कि निवेशक पहले से कैसे पोजिशन में थे। कई हेज फंड्स बड़े मंदी के दांव के साथ रिलीज़ में गए थे, इसलिए जब खबर आई, तो उन्हें उन शॉर्ट्स को कवर करने के लिए मजबूर होना पड़ा। उस गतिशीलता ने एक तीव्र शॉर्ट स्क्वीज बनाया, रैली को बढ़ाया, बजाय इसके कि परिसंपत्ति के अंतर्निहित फंडामेंटल में वास्तविक बदलाव का संकेत दिया।

आंकड़े

Circle ने $770 मिलियन के राजस्व पर प्रति शेयर 43 सेंट की चौथी तिमाही समायोजित आय की रिपोर्ट दी, जो दोनों मेट्रिक्स पर विश्लेषक अनुमानों से अधिक है। USDC परिसंचरण $75.3 बिलियन तक पहुंच गया, जो साल-दर-साल 72% बढ़ा है — प्रतिद्वंद्वी Tether की विकास दर से आगे निकल गया।

लेकिन लाभप्रदता में गिरावट आई। वितरण लागत 66% बढ़कर $1.66 बिलियन हो गई क्योंकि Circle ने अपनाने को बढ़ावा देने के लिए साझेदारों और प्लेटफार्मों को भुगतान किया। कंपनी 2024 में $156 मिलियन के शुद्ध लाभ से 2025 में $70 मिलियन के नुकसान में बदल गई।

"Stablecoin स्केल कर रहा हो सकता है; stablecoin जारी करना एक कठिन व्यवसाय है," Tokenization Insight के Harvey Li ने कहा।

बुल केस

मार्जिन दबाव के बावजूद, Mizuho ने Circle पर अपने मूल्य लक्ष्य को $77 से बढ़ाकर $90 कर दिया, विकास चालकों का हवाला देते हुए जिसमें भविष्यवाणी बाजार और "एजेंटिक कॉमर्स" शामिल हैं — AI एजेंटों के stablecoins का उपयोग करके स्वायत्त रूप से लेनदेन करने का उभरता उपयोग केस।

प्रबंधन ने Polymarket और अन्य भविष्यवाणी प्लेटफार्मों को हाल ही में USDC वृद्धि में सार्थक योगदानकर्ताओं के रूप में हाइलाइट किया, उनके उच्च-आवृत्ति लेनदेन प्रवाह की ओर इशारा करते हुए। कंपनी ने USDC को डिजिटल मार्केटप्लेस में काम करने वाले AI एजेंटों के लिए संभावित डिफ़ॉल्ट मुद्रा के रूप में भी रखा।

Mizuho विश्लेषकों Dan Dolev और Alexander Jenkins ने 2027 में औसत USDC परिसंचरण का पूर्वानुमान लगभग $123 बिलियन लगाया, जिसमें $3.7 बिलियन की रिजर्व आय और $916 मिलियन का EBITDA है — हालांकि उन्होंने तटस्थ रेटिंग बनाए रखी, चेतावनी देते हुए कि कम ब्याज दरें रिजर्व आय पर भारी पड़ सकती हैं।

वास्तविकता जांच

Circle का व्यवसाय मॉडल ब्याज दरों से बंधा हुआ है। कंपनी USDC का समर्थन करने वाले ट्रेजरी रिजर्व पर यील्ड अर्जित करती है, जिसका अर्थ है कि दर में कटौती सीधे मार्जिन को संकुचित करती है। Fed द्वारा इस साल बाद में संभावित ढील का संकेत देने के साथ, वह दबाव बना हुआ है।

स्टॉक में 50% की वृद्धि भी गहरे दबे हुए स्तरों से आई। रैली के बाद भी, शेयर अपने 2025 के शिखर से काफी नीचे कारोबार करते हैं, और कंपनी अभी भी प्रतिस्पर्धी stablecoin बाजार में दीर्घकालिक लाभप्रदता के बारे में सवालों का सामना करती है।

उन निवेशकों के लिए जिन्होंने स्क्वीज को पकड़ा, समय सौभाग्यशाली था। Circle के फंडामेंटल का मूल्यांकन करने वालों के लिए, फैसला अभी बाकी है।