Rendimenti del debito misti dopo la mossa della BSP

I RENDIMENTI sui titoli di Stato (GS) negoziati nel mercato secondario sono stati misti la settimana scorsa, mentre la Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) ha effettuato il sesto taglio consecutivo e il Tesoro ha offerto nuove obbligazioni a 10 anni.

I rendimenti dei GS, che si muovono in direzione opposta ai prezzi, sono diminuiti in media di 2,72 punti base (bps) su base settimanale, secondo i dati del PHP Bloomberg Valuation Service Reference Rates al 20 febbraio pubblicati sul sito web del Philippine Dealing System.

All'estremità breve della curva, i rendimenti sui buoni del Tesoro (T-bills) a 91, 182 e 364 giorni sono scesi di 11,79 bps, 9,17 bps e 8,35 bps su base settimanale al 4,4319%, 4,5437% e 4,5946%, rispettivamente.

Nel frattempo, nella parte centrale, i tassi sono stati misti. I rendimenti sui titoli del Tesoro (T-bonds) a tre, quattro e cinque anni sono aumentati rispettivamente di 0,23 bp (al 5,3463%), 0,94 bp (5,485%) e 1,07 bps (5,5985%), mentre quelli per le obbligazioni a due e sette anni sono diminuiti di 2,33 bps (al 5,161%) e 0,15 bp (5,7732%).

I rendimenti sono stati misti anche all'estremità lunga. Il tasso della scadenza a 10 anni è aumentato di 0,03 bp (al 5,9679%), mentre i rendimenti sulle obbligazioni a 20 e 25 anni sono diminuiti rispettivamente di 0,33 bp (al 6,5791%) e 0,12 bp (6,5821%).

Il volume di trading dei GS ha raggiunto 44,06 miliardi di P, inferiore ai 60,76 miliardi di P registrati una settimana prima.

I rendimenti sulle scadenze più brevi hanno continuato a diminuire poiché la BSP ha nuovamente tagliato i costi di finanziamento la settimana scorsa, con il mercato che ha prezzato i tagli precedenti e possibili futuri, ha detto un trader di obbligazioni in un'e-mail.

La BSP giovedì ha abbassato i tassi di interesse di riferimento di 25 bps per il sesto incontro consecutivo portando il tasso di policy al 4,25%, come previsto da tutti i 16 analyst in un sondaggio di BusinessWorld.

Questo ha portato le riduzioni totali dall'agosto 2024 a 225 bps.

Il Governatore della BSP Eli M. Remolona, Jr. ha dichiarato che l'allentamento futuro dipenderà in gran parte da quanto velocemente si riprenderà la fiducia, poiché un sentimento debole ha influenzato la domanda, rendendo maggiore il gap di output.

"Siamo ora in una situazione in cui è più condizionato da ciò che accade alla fiducia e alla crescita", ha detto in un briefing dopo l'incontro di giovedì. "Sosteniamo la crescita e vogliamo la crescita. Ma allo stesso tempo, il nostro mandato principale è ancora l'inflazione. Quindi, nella misura in cui possiamo sostenere la crescita senza causare inflazione, sosterremo la crescita."

Venerdì ha affermato che con l'inflazione sotto controllo, hanno spazio per aiutare a stimolare la domanda interna, anche se affrontano un "grande elemento di incertezza".

"Siamo al punto in cui la politica monetaria non può fare molto di più, ma le cose sono molto incerte", ha detto il capo della BSP.

Gli analyst sono divisi sulle prospettive del percorso politico della banca centrale, con alcuni che si aspettano che la BSP si fermi per ora e altri che vedono un ulteriore allentamento in arrivo.

"La massiccia domanda per l'ultima offerta a 10 anni ha riflesso l'elevata preferenza dei partecipanti al mercato per assicurarsi tassi di interesse attraenti vicino al 6%", ha aggiunto il trader di obbligazioni.

Il Bureau of the Treasury  ha dichiarato venerdì di aver raccolto un totale di 297,94 miliardi di P dalla sua offerta di nuovi titoli del Tesoro a tasso fisso a 10 anni, composti da 235 miliardi di P in nuovo denaro e 62,94 miliardi di P tramite il programma di switch.

Questo era ben al di sopra dell'offerta iniziale di 30 miliardi di P. Le obbligazioni benchmark hanno ottenuto un tasso cedolare del 5,925%.

Il trader ha affermato che i dati statunitensi deboli rilasciati all'inizio della settimana scorsa hanno sollevato preoccupazioni sullo stato della più grande economia mondiale, facendo scendere anche i rendimenti.

Per questa settimana, i rapporti statunitensi sul prodotto interno lordo e sull'inflazione rilasciati venerdì sera potrebbero influenzare i movimenti dei rendimenti locali poiché potrebbero fornire ai partecipanti al mercato indizi sulle future azioni politiche della Federal Reserve, ha aggiunto il trader.

Nel frattempo, Jonathan L. Ravelas, senior adviser presso Reyes Tacandong & Co., ha dichiarato in un messaggio Viber che i tassi potrebbero muoversi sideways o più alti "con rischi al rialzo per l'inflazione e la necessità di segnali più chiari di fiducia nell'economia." — P.O.A. Montalvo