JPMorgan twierdzi, że Bitcoin zyskuje na tle złota w handlu deprecjacyjnym, gdy przepływy ETF się rozchodzą

Analitycy JPMorgan stwierdzili w notatce badawczej opublikowanej w tym tygodniu, że Bitcoin przejmuje udział w rynku od złota, ponieważ inwestorzy zabezpieczają się przed deprecjacją walut fiducjarnych.

Według The Block, fundusze ETF na Bitcoin notują napływy przez trzy kolejne miesiące do maja włącznie, podczas gdy ETF-y na złoto wciąż nie mogą odrobić odpływów, które nastąpiły po marcowym konflikcie z Iranem.

Jak donosi Cryptopolitan, rozbieżność ta rozpoczęła się w marcu, gdy Bitcoin zyskał 11% w początkowym okresie konfliktu z Iranem, podczas gdy złoto spadło o około 5%, a S&P 500 stracił blisko 3%.

Majowa aktualizacja potwierdza ten schemat. Niemożność odrobienia przez złoto odpływów z lutego i marca sprawia, że strukturalne przesunięcie staje się wyraźnie widoczne.

Tempo zakupów Strategy jako motor popytu

Ekspozycja instytucjonalna na Bitcoin gwałtownie wzrosła za pośrednictwem Strategy – największego korporacyjnego posiadacza Bitcoin na świecie.

JPMorgan szacuje, że jeśli Strategy utrzyma obecne tempo akumulacji, spółka mogłaby kupić Bitcoin o wartości około 30 miliardów dolarów w 2026 roku, według The Block.

Przekroczyłoby to około 22 miliardy dolarów, które spółka wydała zarówno w 2024, jak i w 2025 roku.

Strategy nabyła od początku roku 145 834 BTC o wartości około 11 miliardów dolarów, przy czym znaczna część zakupów miała miejsce poniżej średniej podstawy kosztowej wynoszącej około 75 000 dolarów.

Spółka posiada obecnie 818 334 BTC o wartości ponad 65 miliardów dolarów. Analitycy JPMorgan napisali, że Strategy „wydaje się ponownie przyspieszyła zakupy bitcoin w kwietniu, kontynuując schemat z 2026 roku polegający na coraz bardziej oportunistycznych zakupach, reagujących zarówno na warunki rynkowe, jak i dostępność finansowania."

TD Cowen podniósł w tym tygodniu swój cel cenowy dla Strategy do 395 dolarów z 385 dolarów.

Napływy do ETF potwierdzają tezę instytucjonalną

Amerykańskie spotowe ETF-y na Bitcoin odnotowały pięć kolejnych dni netto napływów, łącznie blisko 1,7 miliarda dolarów do środy włącznie.

IBIT BlackRock prowadził w ostatniej sesji handlowej z napływami na poziomie 134,6 miliona dolarów. Sektor ETF zmierza teraz ku szóstemu z rzędu tygodniowi dodatnich przepływów – najdłuższej serii od lipca 2025 roku.

Bitcoin był notowany w pobliżu 80 120 dolarów w okresie analizy JPMorgan, zyskując 26% w ciągu ostatnich trzech miesięcy i odrabiając straty po dołku na poziomie około 62 000 dolarów z lutego.

Goldman pozostaje przy złocie

Nie wszystkie banki z Wall Street zgadzają się z oceną JPMorgan.

Goldman Sachs niedawno podniósł prognozę ceny złota na koniec roku do 5 400 dolarów za uncję, powołując się na silny popyt banków centralnych oraz niższą długoterminową zmienność złota.

Bitcoin doświadczył spadków przekraczających 50% co najmniej cztery razy od 2017 roku, podczas gdy największe historyczne obsunięcia złota zbliżały się do zakresu 45–50 procent.

Wskaźnik zmienności JPMorgan między Bitcoin a złotem wynosi około 1,5 – najniższy w historii – a bank stwierdził, że liczba ta może nadal maleć w miarę pogłębiania się adopcji instytucjonalnej.

Podział bank kontra bank to strukturalna historia kryjąca się za danymi: dwie z największych amerykańskich instytucji zajmują przeciwstawne pozycje w tej samej kwestii zabezpieczenia, podczas gdy kapitał detaliczny przepływa przez struktury ETF w czasie rzeczywistym.

Kolejnym testem będzie to, czy napływy do ETF-ów na Bitcoin utrzymają się w drugiej połowie 2026 roku i czy przepływy złota ustabilizują się w miarę łagodzenia napięć geopolitycznych.

Nie tylko czytaj wiadomości o kryptowalutach. Rozumiej je. Zapisz się do naszego newslettera. To bezpłatne.