Akcje Eli Lilly (LLY) skaczą o 4%, gdy CVS Health całkowicie zmienia zdanie w sprawie Zepbound

TLDR

• CVS Caremark obejmie refundacją lek Zepbound firmy Lilly od 1 października oraz nową doustną tabletkę GLP-1 Foundayo od 1 czerwca, odwracając decyzję sprzed roku, która wykluczała Zepbound.
• Oznacza to, że wszystkie trzy największe amerykańskie PBM — Express Scripts, Optum Rx i Caremark — obejmują teraz pełne portfolio leków Lilly na otyłość.
• CVS wcześniej opowiedziało się po stronie Novo Nordisk, czyniąc Wegovy preferowanym lekiem GLP-1 i powodując spadek akcji LLY o prawie 12%.
• Przychody Lilly w I kwartale 2026 r. wzrosły o 56% rok do roku do 19,8 mld USD, a skorygowany EPS wyniósł 8,55 USD, wzrastając o 156%.
• LLY zyskało około 4% w dniu ogłoszenia; akcje są teraz notowane mniej niż 5% poniżej historycznego maksimum.

Eli Lilly odniosło duże zwycięstwo 28 maja, gdy CVS Caremark odwróciło swoją decyzję o wykluczeniu Zepbound z refundacji. Od 1 października Caremark będzie refundować Zepbound. Nowy doustny lek GLP-1, Foundayo, uzyska refundację od 1 czerwca.

Eli Lilly and Company, LLY

Ponad rok temu CVS postąpiło w przeciwnym kierunku. Zawarło umowę z Novo Nordisk, która uczyniła Wegovy preferowanym lekiem GLP-1 i usunęła Zepbound z listy leków refundowanych. Ta decyzja, w połączeniu z rozczarowującym raportem wynikowym Lilly w tamtym czasie, spowodowała spadek akcji LLY o prawie 12%.

Teraz CVS wycofuje się z tej decyzji. Rzecznik CVS potwierdził, że pracownicy, których pracodawcy refundują leki GLP-1 na otyłość, będą mieli teraz równy dostęp do produktów zarówno Novo, jak i Lilly przy tej samej wysokości współpłatności.

Akcje LLY zyskały około 4% w dniu ogłoszenia.

Wszystkie trzy główne PBM już na pokładzie

Po odwróceniu decyzji przez Caremark wszystkie trzy największe menedżery świadczeń aptecznych w USA — Express Scripts (Cigna), Optum Rx (UnitedHealth) i CVS Caremark — obejmują teraz pełne zatwierdzone portfolio leków Lilly na otyłość.

To niebagatelna sprawa. Refundacja przez PBM bezpośrednio wpływa na dostęp pacjentów i określa wysokość kosztów ponoszonych przez nich z własnej kieszeni. Szersza refundacja zazwyczaj przekłada się na wyższe wolumeny recept.

Timing ma również znaczenie dla Foundayo. Doustna tabletka GLP-1 firmy Lilly jest nowością na rynku, otrzymała zatwierdzenie FDA dopiero w kwietniu. Konkurencyjna doustna tabletka Novo uzyskała refundację Caremark kilka miesięcy wcześniej. Znalezienie się teraz na równej pozycji usuwa strukturalną wadę, która spowalniała wprowadzanie Foundayo na rynek.

Około 80% pacjentów przyjmujących Foundayo wcześniej nie stosowało leków GLP-1, co sugeruje, że format tabletkowy dociera do innej grupy pacjentów niż wersje do wstrzykiwań.

Posunięcie to pomaga również Lilly odeprzeć ataki firm telemedycznych, które oferowały tańsze złożone wersje Zepbound. Łatwiejszy dostęp przez ubezpieczenie sprawia, że markowy produkt jest bardziej konkurencyjny cenowo.

Wycena i perspektywy Wall Street

Akcje LLY są obecnie notowane przy około 29-krotności przyszłych zysków. Wygląda to drogo w porównaniu z około 21-krotnością dla S&P 500 i 17-krotnością dla szerszego sektora ochrony zdrowia. Jest to jednak znacznie poniżej własnej trzyletniej średniej przyszłej wartości P/E Lilly, wynoszącej około 43x.

Przed raportem wynikowym spółki za I kwartał 2026 r. LLY spadło o prawie 21% w skali roku. Po raporcie — który wykazał 56-procentowy wzrost przychodów do 19,8 mld USD i skorygowany EPS w wysokości 8,55 USD, wzrost o 156% rok do roku — akcje gwałtownie odbiły. Są teraz mniej niż 5% poniżej historycznego maksimum, wciąż pozostając w tyle za tegorocznym zyskiem S&P 500 przekraczającym 10%.

Konsensusowy docelowy kurs akcji LLY na Wall Street wynosi około 1227 USD, co oznacza około 15% potencjału wzrostu w stosunku do obecnych poziomów. Cele zaktualizowane po raporcie za I kwartał są średnio nieco wyższe i wynoszą 1239 USD.

Barclays posiada najbardziej optymistyczny cel na poziomie 1400 USD. Rothschild & Co Redburn jest najbardziej ostrożny z celem 900 USD.

Przyszła wartość P/E spadła również z 32x, gdy akcje były ostatnio notowane w pobliżu obecnych cen w lutym, co sugeruje, że szacunki zysków w pewnym stopniu dogoniły cenę akcji.

Wpis Eli Lilly (LLY) Stock Jumps 4% As CVS Health Does a Complete 180 on Zepbound pojawił się po raz pierwszy na CoinCentral.