Autor: Viee, um contribuidor principal do Biteye Editado por: Denise, uma contribuidora principal do Biteye Após o estouro da bolha, qual será o limite mínimo para a sobrevivência dos projetos cripto? Numa era em que qualquer coisa podia ser contada como uma história e qualquer coisa podia ser sobrevalorizada, o fluxo de capital não parecia essencial. Mas as coisas são diferentes agora. As sociedades de capital de risco estão a retirar-se, e a liquidez está a apertar. Neste ambiente de mercado, a capacidade de ganhar dinheiro e gerar fluxo de capital positivo tornou-se o primeiro crivo para testar os fundamentos de um projeto. Em contraste, outros projetos dependem de rendimentos estáveis para resistir aos ciclos económicos. De acordo com os dados da DeFiLlama, em outubro de 2025, os três projetos cripto com maior receita geraram $688 milhões (Tether), $237 milhões (Circle) e $102 milhões (Hyperliquid), respetivamente, num único mês. Neste artigo, vamos discutir projetos com fluxo de capital real. Eles giram principalmente em torno de duas coisas: transações e atenção. Estas duas fontes fundamentais de valor no mundo dos negócios não são exceção na arena das criptomoedas. 01. Corretoras / Exchanges Centralizadas: O Modelo de Receita Mais Estável No mundo das criptomoedas, não é segredo que "as exchanges são as mais lucrativas". As exchanges geram receita principalmente através de taxas de transação e taxas de listagem. Tome a Binance como exemplo; o seu volume diário de negociação spot e de futuros tem consistentemente representado 30-40% de todo o mercado. Mesmo no mercado lento de 2022, a sua receita anual atingiu $12 mil milhões, e durante este ciclo de mercado altista/otimista, a receita só será maior. (Dados da CryptoQuant) Em resumo: desde que haja transações, a exchange pode gerar receita. Outro exemplo é a Coinbase, que, como empresa de capital aberto, tem uma divulgação de dados mais clara. No terceiro trimestre de 2025, a receita da Coinbase foi de $1,9 mil milhões, com um lucro líquido de $433 milhões. A receita de transações foi a principal fonte, contribuindo com mais de metade, com a receita restante vinda de subscrições e serviços. Outras exchanges líderes como Kraken e OKX também estão a ganhar dinheiro de forma constante; a Kraken supostamente teve uma receita de aproximadamente $1,5 mil milhões em 2024. A maior vantagem destas exchanges centralizadas (CEXs) é que a negociação naturalmente gera receita. Comparadas com muitos projetos que ainda estão a lutar para tornar os seus modelos de negócio viáveis, elas já estão genuinamente a cobrar pelos serviços. Por outras palavras, nesta fase em que contar histórias está a tornar-se cada vez mais difícil e o dinheiro quente está a tornar-se cada vez mais escasso, as CEXs estão entre os poucos jogadores que podem sobreviver por conta própria sem precisar de angariar fundos. 02. Projetos on-chain: PerpDex, stablecoins, chains públicas De acordo com os dados da DefiLlama de 27 de novembro de 2025, os dez principais protocolos on-chain com a maior receita nos últimos 30 dias são mostrados na figura. Isto revela que Tether e Circle ocupam firmemente as posições de topo. Aproveitando o spread da taxa de juros entre os títulos do Tesouro dos EUA e USDT e USDC, estes dois emissores de stablecoin ganharam quase $1 mil milhões num único mês. A Hyperliquid segue de perto, mantendo firmemente o título de "protocolo de derivativos on-chain mais lucrativo". Além disso, a rápida ascensão de plataformas como Pumpfun valida ainda mais a velha lógica de que "vender moedas é pior do que negociá-las, e vender ferramentas é pior do que vender pás" ainda é válida na indústria cripto. Vale a pena notar que alguns projetos dark horse, como Axiom Pro e protocolos Lighter, já mostraram caminhos positivos de fluxo de capital, mesmo que a sua receita geral não seja grande. 2.1 PerpDex: Retornos do mundo real de protocolos on-chain Este ano, o PerpDex com melhor desempenho é o Hyperliquid. Hyperliquid é uma plataforma de contrato perpétuo descentralizada com a sua própria blockchain independente e mecanismo de correspondência integrado. O seu crescimento explosivo foi bastante repentino; só em agosto de 2025, completou $383 mil milhões em transações e gerou $106 milhões em receita. Além disso, o projeto usa 32% da sua receita para recomprar e queimar tokens da plataforma. De acordo com um relatório de ontem do @wublockchain12, a equipa Hyperliquid desbloqueou 1,75 milhões de tokens HYPE (de 60,4 milhões), sem financiamento externo ou pressão de venda, usando a receita do protocolo para recomprar tokens. Para um projeto on-chain, isto está a aproximar-se da eficiência de receita de uma exchange centralizada. Mais importante, a Hyperliquid realmente ganha dinheiro e depois devolve-o ao sistema de economia de tokens, estabelecendo uma ligação direta entre a receita do protocolo e o valor do token. Vamos falar sobre a Uniswap. Nos últimos anos, a Uniswap tem sido criticada por pegar tokens gratuitamente, por exemplo, cobrando 0,3% em cada transação, mas dando tudo aos LPs, e os detentores de UNI não recebendo nenhuma renda. Até novembro de 2025, a Uniswap anunciou planos para implementar um mecanismo de partilha de taxas de protocolo e usar uma parte da sua receita histórica para recomprar e queimar tokens UNI. Os cálculos sugerem que se este mecanismo tivesse sido implementado anteriormente, os fundos disponíveis para queima apenas nos primeiros dez meses deste ano teriam atingido $150 milhões. Após o anúncio, o UNI subiu 40% naquele dia. Embora a participação de mercado da Uniswap tenha caído de um pico de 60% para 15%, esta proposta ainda poderia remodelar os fundamentos do UNI. No entanto, após a proposta ser lançada, @EmberCN detetou que uma instituição de investimento (possivelmente um Variant Fund) transferiu milhões de $UNI ($27,08 milhões) para a Coinbase Prime, sugerindo um possível esquema de pump-and-dump. No geral, o antigo modelo DEX que dependia de airdrops para aumentar os preços está a tornar-se cada vez mais insustentável. Apenas projetos que realmente geram receita estável e completam o seu ciclo de negócios têm probabilidade de reter utilizadores. 2.2 Stablecoins e Blockchains Públicas: Ganhar Dinheiro Passivamente Através de Juros Além dos projetos relacionados com transações, vários projetos de infraestrutura também estão a atrair investimentos. Entre estes, os emissores de stablecoin e as blockchains públicas frequentemente utilizadas são os exemplos mais típicos. Tether: O Gigante Que Continua a Imprimir Dinheiro Tether, a empresa por trás do USDT, tem um modelo de lucro muito simples: sempre que alguém deposita $1 em troca de USDT, a Tether usa esse dinheiro para comprar ativos de baixo risco, como títulos do governo e notas de curto prazo para ganhar juros, que mantém para si. À medida que as taxas de juros globais sobem, os lucros da Tether também aumentam. O seu lucro líquido atingiu $13,4 mil milhões em 2024 e projeta-se que exceda $15 mil milhões em 2025, aproximando-se do de gigantes financeiros tradicionais como Goldman Sachs. @Phyrex_Ni publicou recentemente que, apesar do rebaixamento da sua classificação, a Tether continua a ser uma vaca leiteira, ganhando mais de $130 mil milhões em garantia de títulos do Tesouro dos EUA. Embora o emissor do USDC, Circle, tenha um fornecimento circulante e lucro líquido ligeiramente menor, a sua receita total em 2024 ainda excedeu $1,6 mil milhões, com 99% provenientes de rendimentos de juros. Vale a pena notar que a margem de lucro do Circle não é tão exorbitante quanto a da Tether, em parte devido à sua parceria de partilha de receitas com a Coinbase. Em resumo, os emissores de stablecoin são essencialmente máquinas de imprimir dinheiro; eles não angariaram fundos através de storytelling, mas sim por terem utilizadores dispostos a depositar o seu dinheiro com eles. Num mercado baixista, estes projetos orientados para a poupança realmente prosperam. @BTCdayu também acredita que as stablecoins são um bom negócio, imprimindo dinheiro e coletando juros em todo o mundo, e está otimista de que o Circle será o rei do rendimento passivo no mercado de stablecoin. Blockchains públicas: Dependendo do tráfego, não de incentivos. Olhando para a blockchain pública da mainnet, a forma mais direta de monetizar é através de taxas de gás. Os dados no gráfico seguinte são da Nansen.ai: Olhando para a receita total de taxas de transação em blockchains públicas ao longo do último ano, fornece uma imagem mais clara de quais chains realmente geraram valor prático. A receita anual do Ethereum foi de $739 milhões, permanecendo a sua principal fonte de rendimento, mas diminuiu 71% ano a ano devido à atualização Dencun e ao desvio de cache L2. Em contraste, a receita anual da Solana atingiu $719 milhões, um aumento de 26% ano a ano, impulsionado pela popularidade de memes e agentes de IA, resultando num aumento significativo na atividade do utilizador e na frequência de interação. A receita da Tron foi de $628 milhões, um aumento de 18% ano a ano. A receita anual do Bitcoin, no entanto, foi de apenas $207 milhões, principalmente afetada por um declínio na atividade de negociação de inscrição, resultando numa queda geral significativa. A receita anual da BNB Chain atingiu $264 milhões, um aumento ano a ano de 38%, classificando-se em primeiro lugar entre as chains públicas populares em termos de taxa de crescimento. Embora a sua escala de receita ainda seja menor que ETH, SOL e TRX, o crescimento no seu volume de transações e endereços ativos indica que os seus casos de uso on-chain estão a expandir e a sua estrutura de utilizador está a tornar-se mais diversificada. A BNB Chain como um todo demonstra forte retenção de utilizadores e procura genuína. Esta estrutura de crescimento de receita estável também fornece um suporte mais claro para a evolução contínua do seu ecossistema. Estas blockchains públicas são como "vendedores de água"; quem estiver a garimpar ouro no mercado sempre precisará da sua água, eletricidade e estradas. Embora estes projetos de infraestrutura possam não ter potencial de crescimento explosivo a curto prazo, a sua força reside na sua estabilidade e resiliência aos ciclos económicos. 03. Negócios em torno de KOLs: A atenção também pode ser monetizada Se transações e infraestrutura são os modelos de negócio evidentes, então a economia da atenção é o "negócio oculto" no mundo cripto, como KOLs e agências. Este ano, os KOLs cripto tornaram-se o centro da atenção e do tráfego. Figuras influentes ativas em plataformas como Twitter, Telegram e YouTube aproveitam a sua influência pessoal para desenvolver fluxos de receita diversificados: desde promoções pagas e subscrições comunitárias até à monetização de cursos. Rumores da indústria sugerem que KOLs cripto de nível médio e superior podem ganhar até $10.000 por mês através de promoções. Enquanto isso, as audiências estão a exigir conteúdo de maior qualidade, então os KOLs que resistem aos ciclos económicos são frequentemente aqueles que ganharam a confiança do utilizador através do profissionalismo, bom julgamento ou envolvimento profundo. Isto também remodelou subtilmente o ecossistema de conteúdo durante os mercados baixistas, eliminando aqueles que têm visão de curto prazo e retendo aqueles que priorizam o compromisso de longo prazo. De particular nota é a terceira camada de monetização da atenção: rondas de financiamento KOL (Key Opinion Leader). Isto torna os KOLs participantes-chave no mercado primário: adquirindo tokens de projeto com desconto, realizando tarefas de exposição de tráfego e trocando "alavancagem em estágio inicial através da influência" - um modelo que contorna o capital de risco. Todo um conjunto de serviços de matchmaking surgiu em torno dos próprios KOLs. As agências começaram a atuar como intermediárias de tráfego, combinando projetos com KOLs adequados, tornando todo o processo cada vez mais semelhante a um sistema de colocação de publicidade. Se estiver interessado nos modelos de negócio de KOLs e agências, pode consultar o nosso artigo longo anterior, "Revelando a Ronda KOL: Uma Experiência de Riqueza Impulsionada pelo Tráfego" (https://x.com/BiteyeCN/status/1986748741592711374), para obter uma compreensão mais profunda da verdadeira estrutura de lucro por trás disso. Em resumo, a economia da atenção é essencialmente uma monetização da confiança, e a confiança é ainda mais escassa num mercado baixista, tornando o limiar para a monetização ainda mais alto. 04. Conclusão Os projetos que conseguiram manter o fluxo de capital durante o inverno cripto demonstram em grande parte os dois pilares de "transações" e "atenção". Por um lado, sejam centralizadas ou descentralizadas, as plataformas de negociação podem gerar receita contínua através de taxas de transação, desde que tenham atividade de negociação de utilizadores estável. Este modelo de negócio direto permite que permaneçam autossuficientes mesmo quando o capital sai. Por outro lado, os KOLs (Key Opinion Leaders) que se concentram na atenção do utilizador monetizam o valor do utilizador através de publicidade e serviços. No futuro, podemos ver modelos mais diversos, mas em qualquer caso, projetos que acumularam receita real durante períodos de más condições de mercado terão uma maior chance de liderar novos desenvolvimentos. Por outro lado, alguns projetos que dependem apenas de storytelling e carecem da capacidade de gerar receita podem experimentar um aumento de popularidade a curto prazo, mas em última análise, podem ser esquecidos.Autor: Viee, um contribuidor principal do Biteye Editado por: Denise, uma contribuidora principal do Biteye Após o estouro da bolha, qual será o limite mínimo para a sobrevivência dos projetos cripto? Numa era em que qualquer coisa podia ser contada como uma história e qualquer coisa podia ser sobrevalorizada, o fluxo de capital não parecia essencial. Mas as coisas são diferentes agora. As sociedades de capital de risco estão a retirar-se, e a liquidez está a apertar. Neste ambiente de mercado, a capacidade de ganhar dinheiro e gerar fluxo de capital positivo tornou-se o primeiro crivo para testar os fundamentos de um projeto. Em contraste, outros projetos dependem de rendimentos estáveis para resistir aos ciclos económicos. De acordo com os dados da DeFiLlama, em outubro de 2025, os três projetos cripto com maior receita geraram $688 milhões (Tether), $237 milhões (Circle) e $102 milhões (Hyperliquid), respetivamente, num único mês. Neste artigo, vamos discutir projetos com fluxo de capital real. Eles giram principalmente em torno de duas coisas: transações e atenção. Estas duas fontes fundamentais de valor no mundo dos negócios não são exceção na arena das criptomoedas. 01. Corretoras / Exchanges Centralizadas: O Modelo de Receita Mais Estável No mundo das criptomoedas, não é segredo que "as exchanges são as mais lucrativas". As exchanges geram receita principalmente através de taxas de transação e taxas de listagem. Tome a Binance como exemplo; o seu volume diário de negociação spot e de futuros tem consistentemente representado 30-40% de todo o mercado. Mesmo no mercado lento de 2022, a sua receita anual atingiu $12 mil milhões, e durante este ciclo de mercado altista/otimista, a receita só será maior. (Dados da CryptoQuant) Em resumo: desde que haja transações, a exchange pode gerar receita. Outro exemplo é a Coinbase, que, como empresa de capital aberto, tem uma divulgação de dados mais clara. No terceiro trimestre de 2025, a receita da Coinbase foi de $1,9 mil milhões, com um lucro líquido de $433 milhões. A receita de transações foi a principal fonte, contribuindo com mais de metade, com a receita restante vinda de subscrições e serviços. Outras exchanges líderes como Kraken e OKX também estão a ganhar dinheiro de forma constante; a Kraken supostamente teve uma receita de aproximadamente $1,5 mil milhões em 2024. A maior vantagem destas exchanges centralizadas (CEXs) é que a negociação naturalmente gera receita. Comparadas com muitos projetos que ainda estão a lutar para tornar os seus modelos de negócio viáveis, elas já estão genuinamente a cobrar pelos serviços. Por outras palavras, nesta fase em que contar histórias está a tornar-se cada vez mais difícil e o dinheiro quente está a tornar-se cada vez mais escasso, as CEXs estão entre os poucos jogadores que podem sobreviver por conta própria sem precisar de angariar fundos. 02. Projetos on-chain: PerpDex, stablecoins, chains públicas De acordo com os dados da DefiLlama de 27 de novembro de 2025, os dez principais protocolos on-chain com a maior receita nos últimos 30 dias são mostrados na figura. Isto revela que Tether e Circle ocupam firmemente as posições de topo. Aproveitando o spread da taxa de juros entre os títulos do Tesouro dos EUA e USDT e USDC, estes dois emissores de stablecoin ganharam quase $1 mil milhões num único mês. A Hyperliquid segue de perto, mantendo firmemente o título de "protocolo de derivativos on-chain mais lucrativo". Além disso, a rápida ascensão de plataformas como Pumpfun valida ainda mais a velha lógica de que "vender moedas é pior do que negociá-las, e vender ferramentas é pior do que vender pás" ainda é válida na indústria cripto. Vale a pena notar que alguns projetos dark horse, como Axiom Pro e protocolos Lighter, já mostraram caminhos positivos de fluxo de capital, mesmo que a sua receita geral não seja grande. 2.1 PerpDex: Retornos do mundo real de protocolos on-chain Este ano, o PerpDex com melhor desempenho é o Hyperliquid. Hyperliquid é uma plataforma de contrato perpétuo descentralizada com a sua própria blockchain independente e mecanismo de correspondência integrado. O seu crescimento explosivo foi bastante repentino; só em agosto de 2025, completou $383 mil milhões em transações e gerou $106 milhões em receita. Além disso, o projeto usa 32% da sua receita para recomprar e queimar tokens da plataforma. De acordo com um relatório de ontem do @wublockchain12, a equipa Hyperliquid desbloqueou 1,75 milhões de tokens HYPE (de 60,4 milhões), sem financiamento externo ou pressão de venda, usando a receita do protocolo para recomprar tokens. Para um projeto on-chain, isto está a aproximar-se da eficiência de receita de uma exchange centralizada. Mais importante, a Hyperliquid realmente ganha dinheiro e depois devolve-o ao sistema de economia de tokens, estabelecendo uma ligação direta entre a receita do protocolo e o valor do token. Vamos falar sobre a Uniswap. Nos últimos anos, a Uniswap tem sido criticada por pegar tokens gratuitamente, por exemplo, cobrando 0,3% em cada transação, mas dando tudo aos LPs, e os detentores de UNI não recebendo nenhuma renda. Até novembro de 2025, a Uniswap anunciou planos para implementar um mecanismo de partilha de taxas de protocolo e usar uma parte da sua receita histórica para recomprar e queimar tokens UNI. Os cálculos sugerem que se este mecanismo tivesse sido implementado anteriormente, os fundos disponíveis para queima apenas nos primeiros dez meses deste ano teriam atingido $150 milhões. Após o anúncio, o UNI subiu 40% naquele dia. Embora a participação de mercado da Uniswap tenha caído de um pico de 60% para 15%, esta proposta ainda poderia remodelar os fundamentos do UNI. No entanto, após a proposta ser lançada, @EmberCN detetou que uma instituição de investimento (possivelmente um Variant Fund) transferiu milhões de $UNI ($27,08 milhões) para a Coinbase Prime, sugerindo um possível esquema de pump-and-dump. No geral, o antigo modelo DEX que dependia de airdrops para aumentar os preços está a tornar-se cada vez mais insustentável. Apenas projetos que realmente geram receita estável e completam o seu ciclo de negócios têm probabilidade de reter utilizadores. 2.2 Stablecoins e Blockchains Públicas: Ganhar Dinheiro Passivamente Através de Juros Além dos projetos relacionados com transações, vários projetos de infraestrutura também estão a atrair investimentos. Entre estes, os emissores de stablecoin e as blockchains públicas frequentemente utilizadas são os exemplos mais típicos. Tether: O Gigante Que Continua a Imprimir Dinheiro Tether, a empresa por trás do USDT, tem um modelo de lucro muito simples: sempre que alguém deposita $1 em troca de USDT, a Tether usa esse dinheiro para comprar ativos de baixo risco, como títulos do governo e notas de curto prazo para ganhar juros, que mantém para si. À medida que as taxas de juros globais sobem, os lucros da Tether também aumentam. O seu lucro líquido atingiu $13,4 mil milhões em 2024 e projeta-se que exceda $15 mil milhões em 2025, aproximando-se do de gigantes financeiros tradicionais como Goldman Sachs. @Phyrex_Ni publicou recentemente que, apesar do rebaixamento da sua classificação, a Tether continua a ser uma vaca leiteira, ganhando mais de $130 mil milhões em garantia de títulos do Tesouro dos EUA. Embora o emissor do USDC, Circle, tenha um fornecimento circulante e lucro líquido ligeiramente menor, a sua receita total em 2024 ainda excedeu $1,6 mil milhões, com 99% provenientes de rendimentos de juros. Vale a pena notar que a margem de lucro do Circle não é tão exorbitante quanto a da Tether, em parte devido à sua parceria de partilha de receitas com a Coinbase. Em resumo, os emissores de stablecoin são essencialmente máquinas de imprimir dinheiro; eles não angariaram fundos através de storytelling, mas sim por terem utilizadores dispostos a depositar o seu dinheiro com eles. Num mercado baixista, estes projetos orientados para a poupança realmente prosperam. @BTCdayu também acredita que as stablecoins são um bom negócio, imprimindo dinheiro e coletando juros em todo o mundo, e está otimista de que o Circle será o rei do rendimento passivo no mercado de stablecoin. Blockchains públicas: Dependendo do tráfego, não de incentivos. Olhando para a blockchain pública da mainnet, a forma mais direta de monetizar é através de taxas de gás. Os dados no gráfico seguinte são da Nansen.ai: Olhando para a receita total de taxas de transação em blockchains públicas ao longo do último ano, fornece uma imagem mais clara de quais chains realmente geraram valor prático. A receita anual do Ethereum foi de $739 milhões, permanecendo a sua principal fonte de rendimento, mas diminuiu 71% ano a ano devido à atualização Dencun e ao desvio de cache L2. Em contraste, a receita anual da Solana atingiu $719 milhões, um aumento de 26% ano a ano, impulsionado pela popularidade de memes e agentes de IA, resultando num aumento significativo na atividade do utilizador e na frequência de interação. A receita da Tron foi de $628 milhões, um aumento de 18% ano a ano. A receita anual do Bitcoin, no entanto, foi de apenas $207 milhões, principalmente afetada por um declínio na atividade de negociação de inscrição, resultando numa queda geral significativa. A receita anual da BNB Chain atingiu $264 milhões, um aumento ano a ano de 38%, classificando-se em primeiro lugar entre as chains públicas populares em termos de taxa de crescimento. Embora a sua escala de receita ainda seja menor que ETH, SOL e TRX, o crescimento no seu volume de transações e endereços ativos indica que os seus casos de uso on-chain estão a expandir e a sua estrutura de utilizador está a tornar-se mais diversificada. A BNB Chain como um todo demonstra forte retenção de utilizadores e procura genuína. Esta estrutura de crescimento de receita estável também fornece um suporte mais claro para a evolução contínua do seu ecossistema. Estas blockchains públicas são como "vendedores de água"; quem estiver a garimpar ouro no mercado sempre precisará da sua água, eletricidade e estradas. Embora estes projetos de infraestrutura possam não ter potencial de crescimento explosivo a curto prazo, a sua força reside na sua estabilidade e resiliência aos ciclos económicos. 03. Negócios em torno de KOLs: A atenção também pode ser monetizada Se transações e infraestrutura são os modelos de negócio evidentes, então a economia da atenção é o "negócio oculto" no mundo cripto, como KOLs e agências. Este ano, os KOLs cripto tornaram-se o centro da atenção e do tráfego. Figuras influentes ativas em plataformas como Twitter, Telegram e YouTube aproveitam a sua influência pessoal para desenvolver fluxos de receita diversificados: desde promoções pagas e subscrições comunitárias até à monetização de cursos. Rumores da indústria sugerem que KOLs cripto de nível médio e superior podem ganhar até $10.000 por mês através de promoções. Enquanto isso, as audiências estão a exigir conteúdo de maior qualidade, então os KOLs que resistem aos ciclos económicos são frequentemente aqueles que ganharam a confiança do utilizador através do profissionalismo, bom julgamento ou envolvimento profundo. Isto também remodelou subtilmente o ecossistema de conteúdo durante os mercados baixistas, eliminando aqueles que têm visão de curto prazo e retendo aqueles que priorizam o compromisso de longo prazo. De particular nota é a terceira camada de monetização da atenção: rondas de financiamento KOL (Key Opinion Leader). Isto torna os KOLs participantes-chave no mercado primário: adquirindo tokens de projeto com desconto, realizando tarefas de exposição de tráfego e trocando "alavancagem em estágio inicial através da influência" - um modelo que contorna o capital de risco. Todo um conjunto de serviços de matchmaking surgiu em torno dos próprios KOLs. As agências começaram a atuar como intermediárias de tráfego, combinando projetos com KOLs adequados, tornando todo o processo cada vez mais semelhante a um sistema de colocação de publicidade. Se estiver interessado nos modelos de negócio de KOLs e agências, pode consultar o nosso artigo longo anterior, "Revelando a Ronda KOL: Uma Experiência de Riqueza Impulsionada pelo Tráfego" (https://x.com/BiteyeCN/status/1986748741592711374), para obter uma compreensão mais profunda da verdadeira estrutura de lucro por trás disso. Em resumo, a economia da atenção é essencialmente uma monetização da confiança, e a confiança é ainda mais escassa num mercado baixista, tornando o limiar para a monetização ainda mais alto. 04. Conclusão Os projetos que conseguiram manter o fluxo de capital durante o inverno cripto demonstram em grande parte os dois pilares de "transações" e "atenção". Por um lado, sejam centralizadas ou descentralizadas, as plataformas de negociação podem gerar receita contínua através de taxas de transação, desde que tenham atividade de negociação de utilizadores estável. Este modelo de negócio direto permite que permaneçam autossuficientes mesmo quando o capital sai. Por outro lado, os KOLs (Key Opinion Leaders) que se concentram na atenção do utilizador monetizam o valor do utilizador através de publicidade e serviços. No futuro, podemos ver modelos mais diversos, mas em qualquer caso, projetos que acumularam receita real durante períodos de más condições de mercado terão uma maior chance de liderar novos desenvolvimentos. Por outro lado, alguns projetos que dependem apenas de storytelling e carecem da capacidade de gerar receita podem experimentar um aumento de popularidade a curto prazo, mas em última análise, podem ser esquecidos.