Análise do mercado de cadeia cross-chain em 2025: Crescimento significativo no financiamento de cross-chain único, Ethereum torna-se o maior investidor, e três protocolos principais competem de forma diferenciada

Por Frank, PANews

Com o ressurgimento geral da febre DeFi no mercado de criptomoedas, a atividade on-chain aumentou simultaneamente. A função das cadeias cross-chain na conexão de chains é crucial. A atividade de cadeia cross-chain não só reflete as flutuações na atividade on-chain, mas também a procura por atividade em diferentes chains. Então, como têm se comportado as principais cadeias cross-chain este ano? A PANews realizou uma análise abrangente.

Visão geral do mercado: Volume de transações cross-chain aumenta ano a ano, enquanto a frequência de transações permanece estável

Em termos de dados gerais de cadeia cross-chain, entrou numa fase ativa no final de 2024. O volume total de transações cross-chain em setembro de 2024 foi de apenas cerca de $18,6 mil milhões. Em novembro de 2024, este número aumentou rapidamente para $50 mil milhões, um aumento de aproximadamente 188%. Este nível de atividade manteve-se neste patamar após entrar em 2025.

Mudanças no volume de transações cross-chain

Em julho, o maior volume de transações cross-chain na blockchain atingiu $56,1 mil milhões, um recorde histórico. No entanto, uma análise mais detalhada dos dados revela que este crescimento no volume de transações é em grande parte impulsionado por transações de grande valor. Em termos de volume de transações, o número mensal de transações atingiu 15,12 milhões em maio de 2024. Em novembro de 2024, o número permaneceu em torno de 14,47 milhões, não mostrando aumento significativo no volume à medida que o valor das transações disparava. De acordo com cálculos da PANews, o valor médio das transações na blockchain era de aproximadamente $1.051 em maio de 2024. Em novembro de 2024, este número cresceu para $3.489, um aumento de 231%.

Mudanças no número de transações cross-chain

A principal razão por trás desta mudança pode ser que de 2024 ao início de 2025, chains públicas como Solana, Base e BSC viram um aumento na popularidade devido ao token MEME e airdrops, levando a flutuações frequentes em pequenas quantidades de fundos on-chain. Desde abril de 2025, a popularidade destes temas diminuiu, mas players mais estabelecidos com bolsos mais profundos entraram no mercado. Isto levou a uma mudança gradual na atividade on-chain de interações de alta frequência e pequena escala para implantação e transferências de capital em maior escala.

Olhando para as mudanças de liquidez em várias chains públicas este ano, Ethereum continua sendo o líder indiscutível em transações cross-chain. Seja em fluxos de entrada, fluxos de saída ou fluxos líquidos, Ethereum ocupa o primeiro lugar, com fluxos de entrada líquidos atingindo $10,1 mil milhões até o momento, quase oito vezes mais do que a próxima maior chain pública.

Sonic inesperadamente tornou-se a segunda maior chain pública por fluxo de entrada líquido, com um fluxo de entrada líquido total de aproximadamente $1,279 mil milhões. Seu fluxo de saída líquido foi mínimo, com a grande maioria da atividade cross-chain sendo fluxos de entrada. No entanto, isso provavelmente se deve a números estatísticos inflacionados causados pela migração de ativos da chain antiga para a nova chain, e não representa a atividade real.

Em termos de fluxo de saída líquido, Base ficou em primeiro lugar, atingindo $5 mil milhões. Isso pode estar relacionado ao recente efeito vampiro da mainnet Ethereum. Nos últimos três meses, Base transferiu $5,9 mil milhões para Ethereum, excedendo até mesmo o fluxo de saída líquido total desde o início do ano.

Outra estatística interessante é que a atividade cross-chain da Starknet parece ser bastante ativa. Ela ocupa o segundo lugar tanto em fluxo de entrada quanto em fluxo de saída, e seu volume de transações é cerca de metade do da mainnet Ethereum.

Padrão de pista: a batalha pelo tráfego entre protocolos e aplicações líderes

Em termos de protocolos de mensagens cross-chain, LayerZero continua sendo o projeto líder. No mês passado, LayerZero processou $4,965 mil milhões em transações cross-chain, representando quase metade do volume total de transações cross-chain. Circle CCTP ficou em segundo lugar em volume de transações, atingindo $3,8 mil milhões. Isso está diretamente relacionado à crescente popularidade do USDC. Além disso, o gigante estabelecido de protocolo cross-chain Wormhole ficou em terceiro lugar, e a startup emergente Hyperlane ficou em quarto lugar.

Em termos de aplicações de cadeia cross-chain, Hyperliquid tornou-se recentemente a cadeia cross-chain mais ativa, com um volume de negociação mensal de aproximadamente $4,965 mil milhões. Embora a estrutura cross-chain do Hyperliquid seja muito simples, simplesmente transferindo fundos de stablecoin entre Hyperliquid e Arbitrum, devido à atual popularidade de negociação do Hyperliquid e à falta de uma stablecoin nativa, a grande maioria dos depósitos e saques deve ser processada através de cadeias cross-chain. Isso também ajudou o Hyperliquid a conquistar sua posição como uma aplicação líder de cadeia cross-chain.

A segunda cadeia cross-chain classificada é USDT0. No entanto, sua inclusão na lista pode ser principalmente devido a questões de calibre estatístico. O painel de dados também inclui "cunhagem, queima e migração a nível do emissor" como "tráfego de cadeia cross-chain". Em termos simples, isso agrupa a troca e emissão da stablecoin USDT em várias chains como volume de transação cross-chain.

Classificação das principais cadeias cross-chain

Revisão dos Jogadores Principais: Competição Diferenciada entre os Três Principais Protocolos

As cadeias cross-chain classificadas do terceiro ao quinto lugar são Across, Stargate e deBridge. Estas três cadeias cross-chain são mais representativas da situação de mercado dos protocolos de cadeia cross-chain.

Across:

O volume de negociação da Across no último mês atingiu aproximadamente $1,4 mil milhões, com aproximadamente 20.000 transações. Across é um protocolo de ponte cross-chain baseado no oráculo Optimistic da UMA. Em março deste ano, garantiu $41 milhões em financiamento liderado pela Paradigm, com participação de instituições renomadas como Coinbase Ventures, Bain Capital Crypto e Multicoin Capital.

Em maio, a Across integrou o ecossistema BSC e lançou trocas de tokens cross-chain com um clique com PancakeSwap e KyberSwap. Com a crescente popularidade da chain BSC, sua popularidade continuou a aumentar. Em julho, a atualização V4 foi lançada, reduzindo o tempo necessário para adicionar novas chains de semanas a meses para horas. O volume de negociação atual é de aproximadamente $46 milhões por dia, aproximadamente o dobro do nível médio no início de 2024. O tamanho médio de transação cross-chain na Across é de aproximadamente $4.718, e suporta 19 chains.

Do ponto de vista do desenvolvimento ecológico, a estratégia atual da Across é conquistar as principais DEXs (PancakeSwap, KyberSwap), afundar "cross-chain" para "um passo na troca de moeda", e usar o V4 para aumentar a "velocidade de adição de novas chains".

Stargate:

Stargate é um protocolo de transferência de liquidez componível construído na camada de mensagens LayerZero. Seu volume de negociação no mês passado foi de aproximadamente $990 milhões.

Em 2025, o foco da Stargate será nas otimizações e mecanismos-chave Hydra introduzidos na versão 2. Hydra estende a liquidez de chains "core" estabelecidas para chains L1/L2 emergentes, bloqueando ativos nativos em pools core e cunhando tokens homogêneos de chain em chains-alvo. Esta inovação elimina a necessidade de novas chains estabelecerem pools em várias chains; em vez disso, elas podem simplesmente conectar-se ao Hydra e receber liquidez em tokens como USDC, USDT e ETH de qualquer chain conectada. Um dos maiores pontos fortes da Stargate é seu extenso suporte de chain; de acordo com anúncios oficiais, 80 chains são atualmente suportadas.

No entanto, o token de governança da Stargate, STG, tem consistentemente apresentado desempenho inferior, diminuindo constantemente desde o início de 2024. Em agosto de 2025, a Fundação LayerZero propôs uma proposta no valor de aproximadamente $110 milhões para adquirir a Stargate. A proposta dissolveria o DAO da Stargate e desativaria o token STG, com todos os detentores de STG sendo trocados por tokens ZRO a uma taxa fixa de 1 STG para 0,08634 ZRO.

A justificativa pública para a proposta é acelerar o desenvolvimento, fornecer mais recursos para a Stargate e criar uma pilha tecnológica unificada para o ecossistema LayerZero. Dado que a Stargate foi originalmente desenvolvida pela LayerZero Labs, este movimento é visto como "trazendo a ponte de volta para casa". No entanto, tem havido considerável oposição dentro da comunidade STG, com muitos argumentando que a oferta subestima significativamente o fluxo de receita substancial da Stargate (projetado para exceder $1,4 milhão anualmente) e seu volume histórico de transações de mais de $70 mil milhões. A proposta requer uma supermaioria de 70% para ser aprovada, e os insiders da LayerZero que possuem STG se absterão de votar. A votação sobre a proposta deve ser concluída em 21 de agosto.

No geral, continuar a alcançar "cobertura multi-chain" continua sendo o principal objetivo atual da Stargate.

deBridge:

deBridge é um protocolo de mensagens universal, protegido por uma rede independente e eleita de validadores que executam nós para todas as chains suportadas. deBridge viu aproximadamente $814 milhões em volume de negociação no último mês e liquidou mais de $13,4 mil milhões em volume de negociação.

deBridge é uma das cadeias cross-chain mais lucrativas, gerando $2,96 milhões em receita no primeiro trimestre de 2025 e $2,06 milhões no segundo trimestre. As taxas anualizadas devem exceder $19 milhões. Em 24 de julho de 2025, a Fundação deBridge anunciou o lançamento de um fundo de reserva, que usará 100% da receita do protocolo para recomprar seu token nativo, DBR, no mercado aberto. Este anúncio estimulou significativamente o valor de mercado do DBR, levando a vários aumentos rápidos de 50% em um curto período de tempo, com o preço quase dobrando em poucos dias. No entanto, este estímulo não conseguiu estabilizar o mercado, com cada aumento rapidamente seguido por um declínio.

No geral, o mercado de cadeia cross-chain em 2025 apresenta uma situação complexa de "macro-quente e micro-diferenciação".

Por um lado, impulsionado por uma mudança na implantação e transferências de capital em maior escala, o volume geral de transações cross-chain atingiu um recorde histórico. Ethereum, com seu forte consenso e liquidez, tornou-se, sem surpresa, o maior hub de capital. No entanto, os dados revelam que este boom é impulsionado mais por grandes transações do que pelo crescimento generalizado de usuários, sinalizando uma mudança na atividade cross-chain da especulação de varejo para fluxos de capital mais profundos.

Por outro lado, a competição entre protocolos cross-chain transcendeu o simples volume de negociação. Enquanto aplicações como Hyperliquid e USDT0 lideram os gráficos, seus dados refletem necessidades específicas de negócios ou calibres estatísticos e não representam totalmente o verdadeiro panorama de mercado para cadeias cross-chain de uso geral. O foco real está em protocolos centrais como Across, Stargate e deBridge, que estão envolvidos em uma batalha abrangente sobre arquitetura técnica, integração de ecossistema e modelos econômicos.