สถาบันทำให้ Bitcoin กลายเป็นตลาดวันธรรมดา ส่งผลให้นักลงทุนรายย่อยรับความเสี่ยงในวันหยุดสุดสัปดาห์ทั้งหมด

Bitcoin อาจมีการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมง แต่สภาพคล่องของมันไม่เป็นเช่นนั้นอีกต่อไป สินทรัพย์ที่ควรจะมีความยืดหยุ่นมากขึ้นหลังจากดูดซับเงินทุนสถาบันหลายพันล้านดอลลาร์ผ่าน ETF กลับพัฒนาบุคลิกภาพแบบแยกส่วน หนึ่งที่ดูมีความลึกและเป็นระเบียบในช่วงเวลาซื้อขายของนิวยอร์ก และเปราะบางมากขึ้นเมื่อโต๊ะทำงานของ Wall Street ปิดไฟ

ข้อมูลล่าสุดจาก Kaiko ที่เผยแพร่ในสัปดาห์นี้ได้วัดปริมาณสิ่งที่เทรดเดอร์หลายคนรู้สึกมาระยะหนึ่งแล้ว: การเติบโตที่ขับเคลื่อนโดย ETF เดียวกันที่ทำให้ตลาด Bitcoin ในวันธรรมดามีความลึกมากขึ้น กลับทำให้การซื้อขายในวันหยุดสุดสัปดาห์กลวงขึ้น สร้างสภาพแวดล้อมการซื้อขายสองระดับที่ผู้เข้าร่วมรายย่อยต้องรับภาระความเสี่ยงไม่เป็นสัดส่วน

ตั้งแต่ spot Bitcoin ETF เปิดตัวในเดือนมกราคม 2024 การมีส่วนร่วมของสถาบันได้รวมตัวกันในช่วงวันธรรมดาของสหรัฐฯ ผลักดันส่วนแบ่งของปริมาณการซื้อขายที่เกิดขึ้นในช่วงเวลาเหล่านั้นไปที่ประมาณ 47% ตามการวิเคราะห์ของ Kaiko

ปริมาณการซื้อขายในวันธรรมดาตอนนี้มีความสม่ำเสมอที่เป็นสองเท่าของระดับวันหยุดสุดสัปดาห์ ช่องว่างที่ขยายกว้างขึ้นตลอดปี 2025 และเข้าสู่ปี 2026 เมื่อการจัดสรรของสถาบันเพิ่มขึ้น คำมั่นสัญญาของตลาด 24/7 ที่เป็นเอกรูป คุณลักษณะที่ควรจะแยกคริปโตจากทุกสิ่งในด้านการเงิน กำลังอ่อนแอลงในทางปฏิบัติเพราะ Bitcoin ยังคงเปิดทุกวันเสาร์และอาทิตย์ ในขณะที่เงินทุนที่ให้ความลึกของมันไม่เป็นเช่นนั้น

BTC ยังคงซื้อขาย 24/7 แต่สภาพคล่องที่จริงจังกำลังเลือกมากขึ้น

การเปลี่ยนแปลงนี้เห็นได้ในสิ่งที่เทรดเดอร์เรียกว่าความลึกของสมุดคำสั่งซื้อ มูลค่ารวมเป็นดอลลาร์ของคำสั่งซื้อและขายที่อยู่ภายในระยะทางที่กำหนดจากราคาปัจจุบัน มันเป็นการวัดสภาพคล่องที่สำคัญ เนื่องจากมันทำหน้าที่เป็นการวัดคร่าวๆ ว่าตลาดสามารถดูดซับการขายหรือการซื้อได้มากน้อยเพียงใดก่อนที่ราคาจะเริ่มเคลื่อนไหวในทางที่ไม่เอื้อต่อคุณ

Kaiko ติดตามความลึกที่ 1% จากจุดกึ่งกลาง หมายความว่าคำสั่งซื้อที่วางอยู่ทั้งหมดภายในหนึ่งเปอร์เซ็นต์เหนือและใต้ราคา Bitcoin ปัจจุบัน และตัวเลขนั้นแตกต่างกันอย่างมากขึ้นอยู่กับว่าคุณซื้อขายที่ไหน Binance ให้ความลึกประมาณ 30 ล้านดอลลาร์ในระดับนั้นอย่างสม่ำเสมอ ในขณะที่ Coinbase อยู่ระหว่าง 16 ล้านถึง 20 ล้านดอลลาร์

แพลตฟอร์มรอง รวมถึง Gemini, Bybit และ OKX โดยทั่วไปแสดงปริมาณ 10 ล้านถึง 15 ล้านดอลลาร์ สร้างส่วนต่างสองถึงสามเท่าที่แปลโดยตรงเป็นราคาที่แย่ลงสำหรับทุกคนที่วางคำสั่งที่มีความหมายบนแพลตฟอร์มที่ผิด

ส่วนต่างนั้นไม่คงที่ภายใต้ความเครียด และในความเป็นจริง มันมีแนวโน้มที่จะระเบิดออกเกือบจะพอดีเมื่อมันจะมีค่าใช้จ่ายมากที่สุด ในช่วงการขายที่ขับเคลื่อนโดยภาษีศุลกากรเมื่อเดือนตุลาคมที่ผ่านมา ราคาจุด BTC แยกออกอย่างมีสาระสำคัญข้ามสถานที่ภายในไม่กี่นาที โดย Binance เสนอราคา $102,318, OKX แสดง $102,142 และ Bybit ล่าช้าที่ $101,675 ส่วนต่าง $643 ที่คงอยู่หลายนาทีแทนที่จะเป็นไม่กี่วินาทีที่คนคาดหวังหากกลไกอาร์บิทราจอัตโนมัติปกติกำลังปิดช่องว่างอย่างมีประสิทธิภาพ

รูปแบบนี้เกิดซ้ำในช่วงการเพิ่มความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางเมื่อเดือนมีนาคม 2026 เมื่อค่าใช้จ่ายในการซื้อขาย BTC-USDT บน Bybit พุ่งขึ้น 230% จากระดับปกติ พร้อมกับการพุ่งขึ้นที่คล้ายกันบน OKX และ Binance ทั้งสองเหตุการณ์เริ่มในวันหยุดสุดสัปดาห์ เมื่อผู้เข้าร่วมสถาบันได้ถอนตัวออกไปแล้ว และสมุดคำสั่งซื้ออยู่ในระดับที่บางที่สุด

เมื่อ Wall Street ปิด ช่องว่างระหว่าง "ราคา" และราคาของคุณสามารถขยายได้อย่างรวดเร็ว

สิ่งนี้มีผลที่เป็นจริงและจับต้องได้มาก เมื่อวันที่ 1 ก.พ. ราคา Bitcoin ดิ่งลงต่ำกว่า $78,000 ในบ่ายวันเสาร์ กระตุ้นให้เกิดการชำระบัญชีประมาณ 2.2 พันล้านดอลลาร์ข้ามเทรดเดอร์มากกว่า 335,000 รายภายใน 24 ชั่วโมง

การลดลงถูกขยายโดยสภาพคล่องในวันหยุดสุดสัปดาห์ที่บางในเชิงโครงสร้างมากกว่าการล่มสลายพื้นฐานที่เฉพาะเจาะจงกับคริปโต หมายความว่าตลาดไม่ได้ตอบสนองต่อข่าวร้ายเกี่ยวกับ Bitcoin มากเท่ากับความจริงเชิงกลไกที่ว่ามีผู้เข้าร่วมน้อยลงเพื่อดูดซับแรงกดดันในการขาย

การวิเคราะห์ของ VanEck ในภายหลังของการขายที่กว้างขึ้นในเดือนกุมภาพันธ์พบว่าการเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin ในวันเดียวเมื่อ 5 ก.พ. จัดอยู่ในการล่มสลายที่เร็วที่สุดในประวัติศาสตร์ที่บันทึกไว้ของสินทรัพย์ตามการวัดทางสtatisticsของความเร็วและขนาด ประเภทของเหตุการณ์สุดขั้วที่โมเดลความน่าจะเป็นจะคาดการณ์ว่าแทบจะไม่เกิดขึ้น แต่ตอนนี้ได้ผุดขึ้นสองครั้งในห้าเดือน

เทรดเดอร์ที่ซื้อหรือขายในเย็นวันเสาร์ หรือในสถานที่รองใดๆ ในช่วงความผันผวนที่สูงขึ้น อาจไม่ได้รับอะไรที่ใกล้เคียงกับราคา Bitcoin ที่เป็นฉันทามติที่พวกเขาเชื่อว่ากำลังทำธุรกรรมอยู่

ช่องว่างระหว่างราคาที่เสนอและราคาที่ดำเนินการมีแนวโน้มที่จะขยายกว้างขึ้นเมื่อผลที่ตามมาของการดำเนินการที่แย่รุนแรงที่สุด และความไม่สมมาตรนั้นตกอยู่อย่างหนักที่สุดกับผู้เข้าร่วมที่ขาดโครงสร้างพื้นฐานของสถาบันที่จะรอเงื่อนไขที่ดีกว่า

ในขณะที่เทรดเดอร์รายย่อยยังคงเข้าร่วมในคริปโตอย่างชัดเจน การวิจัยของ Kaiko แนะนำว่าพวกเขาถูกผลักเข้าไปในส่วนที่บางกว่าและมีการปกป้องน้อยกว่า ในแง่ของเวลา รีเทลมีความเสี่ยงมากขึ้นในช่วงนอกเวลาและวันหยุดสุดสัปดาห์ ช่วงเวลาที่กระแส ETF ไม่ทำงานและการสร้างตลาดของสถาบันถอยออกไป

ในแง่ของภูมิศาสตร์ รีเทลยังคงครองตลาดในตลาดที่ไม่คล้ายกับการซื้อขาย Bitcoin ที่ขับเคลื่อนโดย ETF ของสหรัฐฯ เลย โดยเกาหลีใต้ยังคงดำเนินการอย่างหนักจากการมีส่วนร่วมของรีเทลและปริมาณ altcoin ในขณะที่กิจกรรมคริปโตของตุรกีสะท้อนถึงการป้องกันความเครียดทางเศรษฐกิจมหภาคและความต้องการ stablecoin มากกว่ากิจกรรมสถาบันที่เราเห็นพุ่งขึ้นในสหรัฐฯ

นอกจากนี้ยังมีมิติสินทรัพย์ของการแยกส่วน

เงินทุนสถาบัน ที่ส่งผ่าน ETF และข้อตกลงนายหน้าหลัก ได้มาตรฐานการซื้อขาย Bitcoin มากกว่าสิ่งอื่นใดในคริปโต มุ่งเน้นการสร้างตลาดที่ซับซ้อนและสภาพคล่องที่ลึกรอบๆ BTC ทิ้งส่วนที่เหลือของภูมิทัศน์ (altcoins, คู่สกุลเงินท้องถิ่น, แพลตฟอร์มที่เล็กกว่า) ด้วยความครอบคลุมที่บางกว่าและการสนับสนุนระดับมืออาชีพที่น้อยกว่า กิจกรรมเก็งกำไรและแยกส่วนยังคงมีอยู่อย่างอุดมสมบูรณ์ทั่วตลาดที่กว้างขึ้น เพียงแต่ไม่ได้อยู่ในแพลตฟอร์มและชั่วโมงเดียวกันที่สถาบันได้เข้ายึดครอง

Bitcoin เดียวกัน คุณภาพตลาดที่แตกต่างกัน

สิ่งที่ปรากฏจากข้อมูลนี้คือสิ่งที่ยากที่จะปฏิเสธมากขึ้น: ตอนนี้อาจมีตลาด Bitcoin สองตลาดที่ทำงานแบบขนาน ตลาดวันธรรมดาที่ลึกกว่า มีประสิทธิภาพมากกว่า มีรูปร่างจากสถาบันที่เข้าถึงได้ผ่าน ETF และสถานที่หลัก และตลาดนอกเวลาที่บางกว่า ผันผวนมากกว่า ที่เทรดเดอร์รายเล็กมีแนวโน้มที่จะอยู่และมีแนวโน้มที่จะรับภาระค่าใช้จ่ายของการดำเนินการที่ย่ำแย่

ในทฤษฎี Bitcoin เป็นสินทรัพย์เดียวกันสำหรับทุกคน แต่ในทางปฏิบัติ คุณภาพของตลาดที่คุณพบขึ้นอยู่กับว่าคุณซื้อขายเมื่อไหร่และที่ไหนเป็นอย่างมาก

ไม่มีข้อใดในนี้เป็นข้อโต้แย้งว่า ETF ทำลาย Bitcoin การมีส่วนร่วมของสถาบันได้นำมาซึ่งผลประโยชน์ที่แท้จริง รวมถึงสภาพคล่องรวมที่ลึกกว่า ส่วนต่างเฉลี่ยที่แน่นขึ้นในสภาวะปกติ และระดับความชอบธรรมที่ไม่มีวงจรก่อนหน้าใดมี

กระแสเงินสุทธิสะสมเข้าสู่ spot Bitcoin ETF ของสหรัฐฯ ยังคงอยู่ที่ประมาณ 53 ถึง 54 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่เปิดตัว แม้หลังจากกระแสเงินออกหนักในช่วงต้นปี 2026 และพวกเขาได้ดูดซับเงินทุนมหาศาลและรอดชีวิตจากความผันผวนที่แท้จริงโดยไม่ล่มสลาย

แต่แรงเดียวกันที่ปรับปรุงชั่วโมงที่ดีที่สุดของ Bitcoin ดูเหมือนจะเปิดเผยว่าตลาดกลายเป็นไม่เท่าเทียมกันอย่างไรเมื่อการมีส่วนร่วมนั้นถอยหลัง ส่งมอบความเป็นผู้ใหญ่สำหรับบางเซสชันในขณะที่ทิ้งความเปราะบางไว้ในเซสชันอื่นๆ

The post How institutions made Bitcoin a weekday market so retail takes on all the weekend risk appeared first on CryptoSlate.