นาเกลเตือนสงครามอิหร่านกำลังเพิ่มความเสี่ยงเงินเฟ้อ ขณะ ECB ยังคงเฝ้าระวัง

การผลักดันของรัฐมนตรีแรงงานรักษาการ Sandlin เพื่อให้ Fed ลดดอกเบี้ยเร็วขึ้นขัดแย้งกับธนาคารกลางที่ระมัดระวัง ทำให้ตลาดคริปโตยังคงอยู่ในระบอบ "สูงนานกว่าที่คาด" แม้ว่าเสียงทางการเมืองที่เรียกร้องให้ผ่อนคลายนโยบายจะดังขึ้นก็ตาม

Nagel ซึ่งเป็นหัวหน้า Bundesbank ของเยอรมนีและนั่งอยู่ในคณะกรรมการกำกับดูแล ECB ได้บอกกับ Bloomberg เมื่อวันศุกร์ว่าธนาคารกลาง "ระมัดระวังอย่างยิ่ง" ต่อความเสี่ยงเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นจากสงครามอิหร่าน และ "จะดำเนินการตามความจำเป็นเพื่อป้องกันไม่ให้ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นลุกลามไปสู่ราคาในวงกว้าง" เขาเตือนว่าผลกระทบระยะกลางของความขัดแย้งต่อเงินเฟ้อ "ยังยากที่จะประเมิน" แต่กล่าวว่าผู้กำหนดนโยบายมุ่งมั่นที่จะไม่ปล่อยให้การช็อกของราคาพลังงานแปรสภาพเป็นคลื่นใหม่ของผลกระทบรอบที่สองที่ยืดเยื้อ

ECB "ระมัดระวังอย่างยิ่ง" ต่อเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยอิหร่าน

ความเห็นเหล่านั้นสะท้อนสิ่งที่ Nagel บอกกับ Reuters ในเดือนมีนาคม ในความคิดเห็นทางอีเมลที่รายงานภายใต้หัวข้อ "ECB จะตอบสนองหากสงครามอิหร่านผลักดันให้เงินเฟ้อสูงขึ้น" เขากล่าวว่า: "เราต้องระมัดระวังอย่างมาก หากปรากฏชัดว่าการเพิ่มขึ้นของราคาพลังงานในปัจจุบันจะแปลไปสู่เงินเฟ้อราคาผู้บริโภคในวงกว้างในระยะกลาง คณะกรรมการกำกับดูแล ECB จะดำเนินการอย่างเด็ดขาดและทันท่วงที" เขาเสริมว่าการถกเถียงเกี่ยวกับเงินเฟ้อที่ต่ำกว่าเป้าหมาย 2% ของ ECB "น่าจะสิ้นสุดลงในช่วงเวลานี้"

ปัจจุบัน ECB ยังคงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากไว้ที่ประมาณ 2% ซึ่งเป็นระดับที่ Nagel อธิบายว่า "อยู่ในตำแหน่งที่ดี" — ไม่ชัดเจนว่ากระตุ้นหรือจำกัด — เพื่อตอบสนองในทิศทางใดก็ได้ตามที่ข้อมูลพัฒนาไป แต่เขาและเจ้าหน้าที่คนอื่น ๆ รวมถึง Boris Vujčić จากโครเอเชีย และหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ Philip Lane ได้เน้นย้ำซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าปัจจุบันลำดับความสำคัญคือการป้องกันไม่ให้เกิดซ้ำของการช็อกพลังงานรัสเซีย‑ยูเครนในปี 2022 เมื่อ ECB ตอบสนองช้าและเงินเฟ้อพุ่งสูงเป็นตัวเลขสองหลัก

การช็อกน้ำมันผลักดันเงินเฟ้อยูโรโซนกลับสู่ 3%

บริบทมหภาคสนับสนุนความระมัดระวังของ Nagel ข้อมูล Eurostat ที่รายงานโดย Associated Press แสดงให้เห็นว่าเงินเฟ้อในพื้นที่ยูโรเพิ่มขึ้นเป็น 3% ในเดือนเมษายนจาก 2.6% ในเดือนมีนาคม โดยได้รับแรงขับเคลื่อนจากการพุ่งขึ้นของราคาพลังงาน 10.9% เมื่อเทียบรายปี เนื่องจากสงครามอิหร่านรบกวนการไหลของการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ บทสรุปของ Barchart เกี่ยวกับการเผยแพร่นี้ระบุว่ายูโรโซนซึ่งประกอบด้วย 21 ประเทศกำลังเผชิญกับ "เงินเฟ้อที่สูงขึ้นและการเติบโตที่อ่อนแอลง" ซึ่งเป็นส่วนผสมแบบ stagflation คลาสสิกที่ทำให้ ECB ทำงานยากขึ้น

CryptoBriefing อ้างอิงตลาดการพยากรณ์ สังเกตเมื่อเร็ว ๆ นี้ว่าโอกาสของการลดอัตราดอกเบี้ย ECB 50 basis point ในการประชุมเดือนเมษายน 2026 อยู่ที่เพียง 0.3% "เนื่องจากการช็อกพลังงานจากอิหร่านยังคงกดดันเงินเฟ้อในยุโรป" โดยโต้แย้งว่าผู้ค้า "แทบไม่เห็นโอกาสของการลดดอกเบี้ยอย่างก้าวร้าวในขณะที่เงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยพลังงานยังคงดำเนินต่อไป" Yahoo Finance ยังอ้างคำพูดของผู้กำหนดนโยบายที่กล่าวว่า ECB "ต้องมีความคล่องตัวและระมัดระวังอย่างมาก" เมื่อเผชิญกับความเสี่ยง stagflation โดยเส้นทางการผ่อนคลายใด ๆ ในขณะนี้มีแนวโน้มที่จะช้ากว่าและมีเงื่อนไขมากกว่าที่ตลาดคาดหวังไว้เมื่อต้นปี

เหตุใดสิ่งนี้จึงมีความสำคัญต่อ bitcoin และตลาดคริปโตในวงกว้าง

สำหรับคริปโต ECB ที่ยังคงเข้มงวดหรือล่าช้าในการลดดอกเบี้ยเนื่องจากเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยพลังงาน ถือเป็นอีกหนึ่งแรงกดดันในสภาพแวดล้อมสภาพคล่องโลกที่ตึงตัวอยู่แล้ว Cryptoslate โต้แย้งว่าสงครามอิหร่านและการช็อกน้ำมันที่เกี่ยวข้องกำลัง "เปิดเผยการพึ่งพาสภาพคล่องของ Bitcoin" โดยสังเกตว่าเมื่อราคาพลังงานสูงขึ้นและธนาคารกลางยังคงระมัดระวัง พฤติกรรมสินทรัพย์ปลอดภัยที่ควรจะเป็นของ bitcoin "พังทลาย" โดยสินทรัพย์นี้ซื้อขายเหมือนสินทรัพย์เสี่ยงแบบมีเลเวอเรจมากกว่าที่จะเป็นเครื่องมือป้องกันเงินเฟ้อ

รูปแบบดังกล่าวสอดคล้องกับงานวิจัยที่ครอบคลุมโดย crypto.news ใน บทความ เกี่ยวกับวิธีที่ bitcoin และ ethereum ขณะนี้เคลื่อนไหวตามความรู้สึกเสี่ยงโลก: เมื่อธนาคารกลางหยุดนิ่งและหุ้นปรับตัวสูงขึ้น BTC และ ETH มีแนวโน้มที่จะให้ผลตอบแทนสูงกว่า เมื่อเงินเฟ้อที่เกินความคาดหมายบังคับให้ผู้กำหนดนโยบายเอนเอียงไปทางเข้มงวด คริปโตมักถูกกระทบพร้อมกับสินทรัพย์ระยะยาวอื่น ๆ อีก บทความ ของ crypto.news เกี่ยวกับข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐแสดงให้เห็นพลวัตดังกล่าวอย่างชัดเจน: เมื่อความหวังในการลดดอกเบี้ยจางหายไป มูลค่าตลาดคริปโตรวมก็ลดลงและ bitcoin สูญเสียระดับแนวรับสำคัญ

ข้อความของ Nagel เน้นย้ำว่าส่วนยูโรโซนของเรื่องมหภาคนั้นยังไม่พร้อมที่จะเปลี่ยนเป็นนโยบายผ่อนคลายเพียงเพราะการเติบโตดูอ่อนแอ ตราบใดที่สงครามอิหร่านยังคงรักษาราคาน้ำมันและก๊าซไว้ในระดับสูงและเงินเฟ้อในพื้นที่ยูโรล่องลอยอยู่รอบ 3% อคติของ ECB จะยังคงมุ่งสู่ความระมัดระวังมากกว่าการผ่อนคลาย สำหรับผู้ค้าคริปโต นั่นหมายความว่าส่วนยุโรปของปริศนาสภาพคล่องมีแนวโน้มที่จะยังคงตึงตัว — และบทบาทของ bitcoin ในพอร์ตโฟลิโอจะยังคงถูกกำหนดมากขึ้นโดยความเสี่ยงโลกและพลวัตผลตอบแทนที่แท้จริง มากกว่าเรื่องเล่าที่เรียบง่ายว่าเป็น "เครื่องมือป้องกันเงินเฟ้อ"