CFTC ดีลเลอร์สวอปสหภาพยุโรป: บริษัทฝรั่งเศสสามารถใช้กฎเกณฑ์เงินทุนของฝรั่งเศสได้ภายใต้เงื่อนไข

การตัดสินใจเรื่อง CFTC EU swap dealers เพิ่งเปิดเส้นทางที่แคบลงแต่มีความหมายสำหรับบริษัทบางแห่งในฝรั่งเศส เพื่อให้ปฏิบัติตามกฎของสหรัฐฯ ผ่านมาตรฐานของประเทศบ้านเกิด แทนที่จะต้องทำงานด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบซ้ำซ้อนสองครั้ง

ในการเคลื่อนไหวด้านกฎระเบียบใหม่นี้ Commodity Futures Trading Commission ได้อนุมัติการกำหนดความเทียบเท่าและคำสั่งความเทียบเท่าที่เกี่ยวข้อง ครอบคลุม swap dealers ที่ไม่ใช่ธนาคารบางรายที่จดทะเบียนกับ CFTC ซึ่งจัดตั้งและมีที่ตั้งในฝรั่งเศส คำสั่งดังกล่าวให้สิทธิ์การปฏิบัติตามกฎระเบียบแบบทดแทนแบบมีเงื่อนไขสำหรับข้อกำหนดด้านเงินทุนและการรายงานทางการเงินของหน่วยงาน

สิ่งนี้มีความสำคัญเพราะให้บริษัทที่มีคุณสมบัติมีแนวทางในการปฏิบัติตามพันธกรณีบางอย่างของ Commodity Exchange Act ผ่านข้อกำหนดของกฎหมายฝรั่งเศสที่เทียบเท่า ตราบใดที่บริษัทเหล่านั้นปฏิบัติตามเงื่อนไขที่ CFTC กำหนด สำหรับตลาดอนุพันธ์ข้ามพรมแดน การเปลี่ยนแปลงทางเทคนิคประเภทนี้สามารถปรับรูปแบบการจัดการด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบของบริษัทระดับโลกได้อย่างเงียบๆ

CFTC อนุมัติการปฏิบัติตามกฎระเบียบแบบทดแทนแบบมีเงื่อนไขสำหรับ swap dealers ในฝรั่งเศส

การดำเนินการของ Commodity Futures Trading Commission ใช้บังคับกับ swap dealers ที่ไม่ใช่ธนาคารบางรายในฝรั่งเศสที่จดทะเบียนกับ CFTC แล้ว บริษัทเหล่านี้อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ Investment Firms Regulation และ Investment Firms Directive ของสหภาพยุโรป ซึ่งเป็นสองกรอบของสหภาพยุโรปที่อยู่ศูนย์กลางของการกำหนดความเทียบเท่า

หน่วยงานได้อนุมัติทั้งการกำหนดความเทียบเท่าและคำสั่งความเทียบเท่าที่เกี่ยวข้อง ร่วมกัน ขั้นตอนเหล่านั้นเปิดทางให้มีการปฏิบัติตามกฎระเบียบแบบทดแทนแบบมีเงื่อนไขสำหรับข้อกำหนดด้านเงินทุนและข้อกำหนดการรายงานทางการเงินของ CFTC สำหรับบริษัทที่ครอบคลุม

ในทางปฏิบัติ คำสั่งหมายความว่า swap dealer ที่ไม่ใช่ธนาคารที่มีคุณสมบัติในฝรั่งเศสอาจปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านเงินทุนและการรายงานทางการเงินบางอย่างของ Commodity Exchange Act โดยการปฏิบัติตามข้อกำหนดที่เทียบเท่าภายใต้กฎหมายฝรั่งเศส ภายใต้เงื่อนไขที่กำหนด

นี่คือเหตุผลที่การอัปเดตนี้ดึงดูดความสนใจนอกเหนือจากกลุ่มผู้ชมด้านกฎหมายที่แคบ: กฎระเบียบข้ามพรมแดนมักขึ้นอยู่กับว่าเขตอำนาจศาลหนึ่งยอมรับกรอบของอีกเขตอำนาจหนึ่งว่าเทียบเท่าหรือไม่ เมื่อสิ่งนั้นเกิดขึ้น บริษัทต่างๆ สามารถหลีกเลี่ยงกฎระเบียบที่ทับซ้อนกันในขณะที่หน่วยงานกำกับดูแลยังคงรักษาการกำกับดูแลผ่านเงื่อนไขและขั้นตอนการยืนยัน

คำสั่ง CFTC EU swap dealers อนุญาตให้บริษัทที่มีคุณสมบัติทำอะไรได้บ้าง

แก่นของคำสั่งไม่ใช่การยกเว้นแบบครอบคลุม แต่เป็นเส้นทางแบบมีเงื่อนไขสำหรับการปฏิบัติตามกฎระเบียบแบบทดแทน

สำหรับ dealers ในฝรั่งเศสที่มีคุณสมบัติ นั่นหมายความว่าข้อกำหนดด้านเงินทุนและการรายงานทางการเงินบางอย่างของสหรัฐฯ สามารถปฏิบัติตามได้ผ่านมาตรฐานกฎหมายฝรั่งเศสที่เทียบเท่า แทนที่จะปฏิบัติตามชุดกฎของ CFTC เองในพื้นที่เหล่านั้นโดยตรง บริษัทที่ครอบคลุมคือบริษัทที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ Investment Firms Regulation และ Investment Firms Directive ของสหภาพยุโรป

โครงสร้างนั้นส่งสัญญาณถึงการแลกเปลี่ยนด้านกฎระเบียบที่คุ้นเคย CFTC กำลังรับรองระบบอื่นว่าเทียบเท่าสำหรับวัตถุประสงค์เฉพาะ แต่ไม่ได้ถอนตัวออกจากการกำกับดูแล แต่กลับอนุญาตให้พึ่งพาข้อกำหนดกฎหมายฝรั่งเศสภายในกรอบที่ยังคงดำเนินการผ่านเงื่อนไขของ CFTC

เหตุผลที่สิ่งนี้มีความสำคัญนั้นตรงไปตรงมา: สำหรับบริษัทที่ดำเนินงานข้ามพรมแดน พันธกรณีด้านเงินทุนและการรายงานอาจมีค่าใช้จ่ายสูงและซับซ้อน เมื่อหน่วยงานกำกับดูแลหลายแห่งกำหนดให้มีแนวทางการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่คล้ายกันแต่แยกกัน การกำหนดความเทียบเท่าสามารถลดแรงเสียดทานดังกล่าวในขณะที่ยังคงให้หน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ มีส่วนร่วม

การปฏิบัติตามกฎระเบียบแบบทดแทนทำงานอย่างไรภายใต้ข้อกำหนดด้านเงินทุนของกฎหมายฝรั่งเศส

ในกรณีนี้ swap dealer ที่ไม่ใช่ธนาคารที่มีคุณสมบัติในฝรั่งเศสอาจปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านเงินทุนและการรายงานทางการเงินบางอย่างของ Commodity Exchange Act ผ่านข้อกำหนดกฎหมายฝรั่งเศสที่เทียบเท่า แต่ต้องอยู่ภายใต้เงื่อนไขของคำสั่งเท่านั้น กล่าวอีกนัยหนึ่ง กรอบ CFTC EU swap dealers ขึ้นอยู่กับความเท่าเทียมกัน ไม่ใช่การผ่านฟรี

ความแตกต่างนั้นมีความสำคัญเพราะหน่วยงานยังคงรักษาการกำกับดูแล คำสั่งให้เส้นทางแก่บริษัทในการใช้ข้อกำหนดด้านเงินทุนและมาตรฐานการรายงานของกฎหมายฝรั่งเศส แต่ยังคงผูกกระบวนการไว้กับการอนุมัติและการติดตามของ CFTC

คำสั่งเริ่มต้นเมื่อใดและบริษัทต้องทำอะไรก่อน

คำสั่งความเทียบเท่าจะมีผลบังคับใช้เมื่อตีพิมพ์ใน Federal Register

แม้กระนั้น บริษัทที่มีคุณสมบัติก็ไม่ได้รับสิทธิ์เข้าถึงโดยอัตโนมัติ เพื่อพึ่งพาการปฏิบัติตามกฎระเบียบแบบทดแทน swap dealer ที่ไม่ใช่ธนาคารต้องแจ้ง CFTC ถึงความตั้งใจในการปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านเงินทุนและการเงินที่เกี่ยวข้องผ่านเส้นทางนั้นก่อน นอกจากนี้ยังต้องได้รับการยืนยันจากเจ้าหน้าที่ CFTC ก่อนที่จะใช้การปฏิบัติตามกฎระเบียบแบบทดแทน

คำสั่งยังให้เวลาแก่บริษัทมากขึ้นสำหรับส่วนหนึ่งของการเปลี่ยนผ่าน สำหรับเงื่อนไขหลายประการที่กำหนดพันธกรณีใหม่ CFTC ให้เวลาเพิ่มเติม 180 วันตามปฏิทินสำหรับการปฏิบัติตาม

โดยสรุป กระบวนการประกอบด้วยขั้นตอนที่ชัดเจนบางประการ:

• คำสั่งมีผลบังคับใช้เมื่อตีพิมพ์ใน Federal Register
• dealer ที่มีคุณสมบัติต้องแจ้ง CFTC ถึงความตั้งใจในการใช้การปฏิบัติตามกฎระเบียบแบบทดแทน
• dealer ต้องได้รับการยืนยันจากเจ้าหน้าที่ CFTC ก่อนที่จะใช้
• พันธกรณีใหม่บางอย่างมีเวลาเพิ่มเติม 180 วันตามปฏิทินสำหรับการปฏิบัติตาม

ลำดับนั้นมีความสำคัญ แสดงให้เห็นว่าหน่วยงานไม่ได้สร้างระบบที่ดำเนินการได้ด้วยตัวเอง บริษัทต้องเลือกเข้าร่วมกรอบอย่างแข็งขัน และต้องได้รับการยืนยันจากเจ้าหน้าที่ CFTC ก่อนจึงจะสามารถพึ่งพาได้

เหตุใดการเคลื่อนไหว CFTC EU swap dealers จึงโดดเด่น

การพัฒนา CFTC EU swap dealers มีขอบเขตแคบ แต่สะท้อนถึงคำถามด้านกฎระเบียบในวงกว้างขึ้น: การกำกับดูแลของสหรัฐฯ ทำงานอย่างไรเมื่อ swap dealers ตั้งอยู่ในเขตอำนาจศาลทางการเงินสำคัญอื่นๆ

ที่นี่ CFTC กำลังพูดอย่างมีประสิทธิภาพว่าสำหรับ swap dealers ที่ไม่ใช่ธนาคารที่จดทะเบียนกับ CFTC บางรายในฝรั่งเศส การปฏิบัติตามข้อกำหนดกฎหมายฝรั่งเศสที่เทียบเท่าสามารถแทนที่ข้อกำหนดด้านเงินทุนและการรายงานทางการเงินบางอย่างของ Commodity Exchange Act ได้ แต่หน่วยงานดำเนินการดังกล่าวพร้อมเงื่อนไข ข้อกำหนดการแจ้งเตือน และประตูการยืนยันของเจ้าหน้าที่

ความสมดุลนั้นคือเรื่องราวที่แท้จริง มันบ่งชี้ถึงรูปแบบกฎระเบียบที่พยายามลดความซ้ำซ้อนโดยไม่สูญเสียการควบคุม สำหรับบริษัทที่ได้รับผลกระทบ สิ่งนั้นอาจทำให้การวางแผนการปฏิบัติตามกฎระเบียบมีประสิทธิภาพมากขึ้น สำหรับ CFTC ยังคงรักษาการตรวจสอบเป็นกรณีๆ ไปก่อนที่การปฏิบัติตามกฎระเบียบแบบทดแทนจะเริ่มต้น

คำสั่ง CFTC EU swap dealers ขณะนี้เปลี่ยนความสนใจไปที่การนำไปปฏิบัติ เมื่อคำสั่งตีพิมพ์ใน Federal Register บริษัทที่มีคุณสมบัติจะต้องตัดสินใจว่าจะใช้เส้นทางการปฏิบัติตามกฎระเบียบแบบทดแทนหรือไม่ ดำเนินการขั้นตอนการแจ้งเตือน และรักษาการยืนยันของเจ้าหน้าที่ก่อนที่จะดำเนินการต่อไป