GDP ญี่ปุ่นที่แข็งแกร่งไม่ช่วยหนุนเงินเยน เหตุขาดดุลการค้ายังคงอยู่: DBS

BitcoinWorld

GDP ที่แข็งแกร่งของญี่ปุ่นล้มเหลวในการดันเงินเยนขึ้น ขณะที่การขาดดุลการค้ายังคงดำเนินต่อไป: DBS

เศรษฐกิจญี่ปุ่นรายงานตัวเลข GDP ที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดในไตรมาสล่าสุด แต่เงินเยนของญี่ปุ่นยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างต่อเนื่องจากการขาดดุลการค้าที่ขยายตัวและส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่ไม่เอื้ออำนวย ตามการวิเคราะห์ใหม่จากธนาคาร DBS

ข้อมูลการเติบโตพบกับความเป็นจริงของค่าเงิน

ตัวเลข GDP ล่าสุดแสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจญี่ปุ่นขยายตัวในอัตราที่มั่นคง ขับเคลื่อนโดยการบริโภคในประเทศที่ยืดหยุ่นได้และการฟื้นตัวของการลงทุนภาคธุรกิจ อย่างไรก็ตาม ตลาดค่าเงินส่วนใหญ่ไม่ได้ตอบสนองต่อข้อมูลเชิงบวกดังกล่าว โดยเงินเยนยังคงซื้อขายใกล้ระดับต่ำสุดในรอบหลายทศวรรษเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ

นักวิเคราะห์ของ DBS ชี้ให้เห็นถึงความแตกต่างที่เป็นพื้นฐาน: แม้ผลผลิตของญี่ปุ่นจะเติบโต แต่ดุลการค้ากลับบอกเล่าเรื่องราวที่แตกต่างออกไป ค่าใช้จ่ายด้านการนำเข้าของประเทศ — ซึ่งพองตัวจากต้นทุนพลังงานที่สูงและเงินเยนที่อ่อนค่า — ยังคงแซงหน้ารายได้จากการส่งออก สร้างแรงลากเชิงโครงสร้างต่อค่าเงิน

ปัญหาการขาดดุลการค้า

ญี่ปุ่นประสบภาวะขาดดุลการค้าตลอดช่วงส่วนใหญ่ของสองปีที่ผ่านมา ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่หายากและไม่สบายใจสำหรับประเทศที่มีชื่อเสียงในอดีตด้านการเกินดุลการส่งออก การขาดดุลหมายความว่าเงินเยนถูกขายออกเพื่อจ่ายค่านำเข้ามากกว่าที่ถูกซื้อกลับผ่านรายได้จากการส่งออก ส่งผลกดดันต่อมูลค่าของค่าเงินโดยตรง

DBS ระบุว่าแม้ GDP จะดีขึ้น แต่การขาดดุลการค้ายังคงเป็นแรงต้านที่ต่อเนื่อง "การเติบโตของ GDP ที่แข็งแกร่งเพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอที่จะพลิกกลับความอ่อนแอของเงินเยน เมื่อกระแสเงินทุนการค้าพื้นฐานยังคงเป็นลบ" รายงานระบุ

ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยเพิ่มแรงกดดัน

นอกเหนือจากกระแสการค้า ช่องว่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นและสหรัฐฯ ยังคงกว้าง ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นยังคงใช้นโยบายการเงินแบบผ่อนคลายอย่างมาก โดยคงอัตราดอกเบี้ยใกล้ศูนย์ ในขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ยังคงรักษาอัตราดอกเบี้ยในระดับสูง ส่วนต่างผลตอบแทนนี้สนับสนุนให้เงินทุนไหลออกจากสินทรัพย์ที่อิงเงินเยนไปสู่การลงทุนในดอลลาร์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า ซึ่งกดดันค่าเงินเยนเพิ่มเติม

ผู้เข้าร่วมตลาดกำลังจับตาดูการเปลี่ยนแปลงใด ๆ ในนโยบายของ BOJ แต่ DBS คาดว่าธนาคารกลางจะเคลื่อนไหวอย่างระมัดระวัง โดยให้ความสำคัญกับเสถียรภาพทางเศรษฐกิจในประเทศมากกว่าการปกป้องค่าเงิน

สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรสำหรับนักลงทุนและธุรกิจ

สำหรับผู้ส่งออกชาวญี่ปุ่น เงินเยนที่อ่อนค่าจะเพิ่มมูลค่ารายได้จากต่างประเทศเมื่อแปลงกลับเป็นเงินเยน ซึ่งเป็นปัจจัยหนุนต่อกำไรขององค์กร อย่างไรก็ตาม สำหรับผู้นำเข้า — โดยเฉพาะบริษัทพลังงานและอาหาร — ค่าเงินที่อ่อนแอยิ่งขึ้นจะเพิ่มต้นทุน บีบอัตรากำไร และอาจก่อให้เกิดเงินเฟ้อ

สำหรับนักลงทุนทั่วโลก ความอ่อนแอที่ต่อเนื่องของเงินเยนสร้างโอกาสใน carry trade แต่ยังเพิ่มความเสี่ยงของการพลิกกลับอย่างฉับพลัน หาก BOJ ปรับนโยบายให้เข้มงวดขึ้นในที่สุด DBS แนะนำให้ใช้แนวทางที่ระมัดระวัง โดยระบุว่าแม้เงินเยนอาจยังอยู่ภายใต้แรงกดดันในระยะใกล้ แต่ระดับปัจจุบันได้สะท้อนข่าวร้ายส่วนใหญ่ไปแล้ว

บทสรุป

ข้อมูล GDP ที่แข็งแกร่งของญี่ปุ่นเป็นสัญญาณเชิงบวกสำหรับเศรษฐกิจ แต่ยังไม่เพียงพอที่จะดันค่าเงินเยนขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์ การรวมกันของการขาดดุลการค้าที่ต่อเนื่องและส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่กว้างยังคงกดดันค่าเงิน ดังที่ DBS เน้นย้ำ จนกว่าความไม่สมดุลเชิงโครงสร้างเหล่านี้จะเปลี่ยนแปลง เงินเยนมีแนวโน้มที่จะยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันโดยไม่คำนึงถึงตัวเลขการเติบโตรายไตรมาส

คำถามที่พบบ่อย

Q1: ทำไมเงินเยนจึงอ่อนค่าแม้ GDP จะเติบโตแข็งแกร่ง?
การเติบโตของ GDP ญี่ปุ่นเป็นบวก แต่การขาดดุลการค้าของประเทศหมายความว่าเงินเยนถูกขายออกเพื่อจ่ายค่านำเข้ามากกว่าที่ถูกซื้อกลับผ่านการส่งออก นอกจากนี้ อัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นที่ต่ำเมื่อเทียบกับสหรัฐฯ ยังสนับสนุนให้เงินทุนไหลออก ซึ่งทั้งสองปัจจัยกดดันค่าเงินเยน

Q2: แนวโน้มของ DBS สำหรับเงินเยนเป็นอย่างไร?
DBS คาดว่าเงินเยนจะยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันในระยะใกล้เนื่องจากการขาดดุลการค้าและส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย การพลิกกลับที่มีนัยสำคัญน่าจะต้องการการเปลี่ยนแปลงในนโยบาย BOJ หรือการลดลงของช่องว่างอัตราดอกเบี้ยกับสหรัฐฯ

Q3: เงินเยนที่อ่อนค่าส่งผลต่อผู้บริโภคชาวญี่ปุ่นทั่วไปอย่างไร?
เงินเยนที่อ่อนค่าทำให้สินค้านำเข้ามีราคาแพงขึ้น รวมถึงพลังงาน อาหาร และวัตถุดิบ ซึ่งอาจนำไปสู่เงินเฟ้อที่สูงขึ้นและกำลังซื้อที่ลดลงของครัวเรือน แม้ว่าผู้ส่งออกจะได้รับประโยชน์จากรายได้จากต่างประเทศที่แข็งแกร่งขึ้นก็ตาม

บทความนี้ Japan's Solid GDP Fails to Lift Yen as Trade Deficits Persist: DBS ปรากฏครั้งแรกบน BitcoinWorld