SEC เตรียมเปิดเผยการยกเว้นหุ้น Tokenized ขณะที่ DTCC จับตาการซื้อขายในเดือนกรกฎาคม

การยกเว้นหุ้นที่ถูก tokenize ของ SEC อาจเปิดตัวเร็วที่สุดภายในสัปดาห์นี้ โดยเปิดทางที่ถูกกำกับดูแลสำหรับเวอร์ชันดิจิทัลของหลักทรัพย์ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เพื่อซื้อขายบนแพลตฟอร์มคริปโตแบบกระจายศูนย์ การยกเว้นดังกล่าวอยู่ระหว่างการพัฒนาตั้งแต่ประธาน SEC Paul Atkins เปิดตัว Project Crypto ในเดือนกรกฎาคม 2025 และได้แจ้งต่อ Economic Club of Washington เมื่อวันที่ 21 เมษายน ว่าหน่วยงาน "ใกล้จะ" เปิดเผยมันแล้ว

Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) ซึ่งทำการหักบัญชีและชำระราคาธุรกรรมหุ้นเกือบทั้งหมดในสหรัฐฯ จะเริ่มดำเนินการซื้อขาย tokenized assets บนสภาพแวดล้อมทดสอบในเดือนกรกฎาคม โดยมีการขยายตัวเพิ่มเติมที่กำหนดไว้ในเดือนตุลาคม

ในเดือนธันวาคม 2025 แผนกซื้อขายและตลาดของ SEC สหรัฐฯ ได้ออกหนังสือ no-action ให้กับ DTCC เพื่ออนุญาตให้ดำเนินโครงการนำร่อง โครงการนำร่องครอบคลุมหลักทรัพย์ประเภทหุ้นและ ETF ที่มีสินทรัพย์อ้างอิงถูกเก็บรักษาไว้ในระบบ custody ของ DTCC

การยกเว้นนี้อนุญาตให้ทำอะไรได้บ้าง

การยกเว้นนี้ช่วยให้บริษัทที่มีคุณสมบัติสามารถดำเนินงานภายใต้ข้อกำหนดด้านกฎระเบียบที่ลดลงได้นานถึงสามปี ในช่วงสามปีนั้น พวกเขาจะสามารถออกและซื้อขายหลักทรัพย์แบบ tokenized ได้ โดยได้รับการยกเว้นจากการลงทะเบียนเต็มรูปแบบกับ SEC หากปฏิบัติตามข้อจำกัดด้านปริมาณและผู้เข้าร่วมที่กำหนด

เมื่อสิ้นสุดระยะเวลาดังกล่าว โครงการจะต้องพิสูจน์ว่ามีการกระจายศูนย์เพียงพอที่จะอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ CFTC หรือยื่นขอลงทะเบียนเต็มรูปแบบกับ SEC

"หุ้นยังคงเป็นหุ้น ไม่ว่าจะแสดงในรูปกระดาษ ผ่านรายการ DTCC หรือในรูปแบบ blockchain token" Atkins กล่าวในการบรีฟก่อนหน้า นอกจากนี้ เขายังส่งสัญญาณสนับสนุนการให้ automated market makers และ decentralized protocols เข้าร่วมด้วย

"ในมุมมองของฉัน ผู้เข้าร่วมตลาดควรสามารถใช้งาน decentralized applications บน public, permissionless blockchains ได้หากต้องการ" เขากล่าวกับผู้ชม ETHDenver ในเดือนกุมภาพันธ์

แถลงการณ์ร่วมของเจ้าหน้าที่ SEC เมื่อวันที่ 28 มกราคม 2026 แยกความแตกต่างระหว่าง tokenized securities ที่ผู้ออกหลักทรัพย์สนับสนุน ซึ่งมีส่วนทุนจริง กับผลิตภัณฑ์ synthetic ของบุคคลที่สามที่ให้ผู้ถือได้รับประโยชน์จากราคาหุ้นโดยไม่ได้รับส่วนทุนหรือสิทธิออกเสียงใดๆ

Nasdaq, NYSE และรายอื่นๆ กำลังสร้างโครงสร้างพื้นฐานก่อนที่กฎจะประกาศใช้

Nasdaq กำลังพัฒนาแพลตฟอร์มออกหุ้นที่อิงกับ blockchain ซึ่งไม่ลิดรอนสิทธิประโยชน์ความเป็นเจ้าของที่เกี่ยวข้องกับหุ้นแบบดั้งเดิม ในทางกลับกัน NYSE วางแผนที่จะนำกฎใหม่มาใช้เพื่ออนุญาตให้มีการซื้อขายและชำระราคา tokenized equities และ ETFs บน blockchain ตลอด 24 ชั่วโมงผ่านแพลตฟอร์มของตน

ตามรายงานของ Cryptopolitan เมื่อสองสัปดาห์ก่อน แผนริเริ่มของ NYSE ครอบคลุมการนำกฎใหม่ Rule 7.50 มาใช้ และการแก้ไขกฎบางประการที่เกี่ยวกับการแสดงคำสั่ง การจัดอันดับ การดำเนินการ การส่งต่อ และการชำระราคา

แพลตฟอร์ม crypto-native ก็ไม่ได้นิ่งเฉยเช่นกัน ตาม The Block ผลิตภัณฑ์ xStock ของ Kraken สร้างปริมาณการซื้อขายรวมกว่า 25 พันล้านดอลลาร์จนถึงปัจจุบัน บล็อกเชนสินทรัพย์ในโลกจริงของ Robinhood บันทึกการซื้อขายกว่า 4 ล้านรายการในสัปดาห์แรกเพียงสัปดาห์เดียว

Securitize นำการซื้อขายหุ้นที่ถูกกำกับดูแลมาสู่ blockchain ในช่วงปลายปี 2025 พร้อมกรรมสิทธิ์ส่วนทุนที่แท้จริงบนบัญชีแยกประเภทของบริษัทผู้ออกหลักทรัพย์ Kraken เริ่มซื้อขาย tokenized stocks แล้ว tZERO ที่ได้รับการสนับสนุนจาก Intercontinental Exchange กำลังเตรียมพร้อมสำหรับ IPO

ไม่ใช่ทุกคนที่ต้องการให้เรื่องนี้เกิดขึ้นเร็ว

กรรมาธิการ Hester Peirce ผู้นำคณะทำงาน Crypto Task Force ของ SEC ได้ลดความคาดหวังลงในงาน ETHDenver เมื่อเดือนกุมภาพันธ์

เธอกำลังพูดถึงผู้สนับสนุน crypto ที่คาดหวังให้กฎดังกล่าวหลีกเลี่ยงการกำกับดูแลของ SEC ทั้งหมด และผู้เล่นในตลาดการเงินแบบดั้งเดิมที่กลัวว่ามันจะทำลายการคุ้มครองนักลงทุน

เมื่อเดือนกรกฎาคมที่ผ่านมา Citadel Securities ได้เขียนจดหมายถึง SEC เรียกร้องให้มีการออกกฎระเบียบที่มีโครงสร้างก่อนเปิดตัว tokenized securities เนื่องจากทางลัดอาจนำไปสู่ช่องโหว่ด้านกฎระเบียบและส่งผลเสียต่อตลาด IPO

ตาม World Federation of Exchanges ซึ่งประกอบด้วย Nasdaq และ CME Group การยกเว้นอย่างกว้างขวางเช่นนี้จะกระทบต่อหลักการคุ้มครองนักลงทุนและสร้างความได้เปรียบเหนือตลาดหลักทรัพย์ที่ถูกกำกับดูแล

ยังคงเป็นประเด็นเปิดว่า atomic settlement บน blockchain จะขัดต่อกฎที่มีอยู่ของ SEC เกี่ยวกับการชำระราคาแบบ T+1 สำหรับธุรกรรมมาตรฐานหรือไม่

เวอร์ชัน tokenized ของสินทรัพย์จริงมีมูลค่ารวมถึง 27 พันล้านดอลลาร์ในเดือนเมษายน 2026 เพิ่มขึ้น 85 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยนักลงทุนสถาบันเป็นกลุ่มที่มีส่วนแบ่งการเติบโตส่วนใหญ่ สิ่งที่ยังขาดอยู่ในขณะนี้คือความชัดเจนด้านกฎระเบียบในสหรัฐฯ ด้วยการยกเว้นใหม่นี้ ทุกอย่างจะลงตัว