Z-Score ที่ไม่มีใครจับตามองเพิ่งพลิกกลับในตลาด Futures ของ Ethereum

Open interest ของ Ethereum บน Binance ทะลุ 5.5 พันล้านดอลลาร์ เอาชนะค่าเฉลี่ย 30 วัน ขณะที่ Z-Score ปรับตัวสูงขึ้น เทรดเดอร์กำลังเงียบๆ สะสมโพซิชัน ETH ใหม่

Open interest ของ Ethereum บน Binance ได้เคลื่อนตัวขึ้นเหนือค่าเฉลี่ย 30 วันอย่างเงียบๆ ไม่ได้มากนักแต่ก็เพียงพอที่จะสังเกตเห็นได้

ข้อมูลจาก CryptoQuant แสดงให้เห็นว่า open interest ของ ETH บนเอ็กซ์เชนจ์ดังกล่าวอยู่ที่ประมาณ 5.5 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 30 วันอยู่ที่ราว 5.34 พันล้านดอลลาร์ นั่นหมายความว่ากำลังมีการเปิดโพซิชัน ไม่ใช่ปิด

Z-Score กำลังบอกอะไรอยู่กันแน่

Z-Score ของตัวชี้วัดนี้ปรับตัวขึ้นใกล้ระดับ 0.62 ไม่ถือว่าสุดโต่งแต่อย่างใด แต่ก็อยู่เหนือศูนย์ ซึ่งหมายความว่าการมีส่วนร่วมในตลาด ETH ฟิวเจอร์สได้ปรับตัวขึ้นเหนือค่าปกติที่เกิดขึ้นในช่วงเดือนที่ผ่านมา

ราคา ETH อยู่ในช่วงใกล้ 2,110 ดอลลาร์ในช่วงเวลานี้ โดยแสดงสัญญาณของเสถียรภาพมากกว่าโมเมนตัมในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง อย่างไรก็ตาม กราฟที่แชร์บน CryptoQuant โดย ArabxChain เล่าเรื่องราวที่ยาวกว่านั้น ซึ่งตัวเลขหัวข้อข่าวไม่สามารถบอกได้ครบถ้วน

จากกราฟ การฟื้นตัวของ open interest ในปัจจุบันดูเหมือนการสร้างตัวกลับขึ้นมาอย่างค่อยเป็นค่อยไปหลังจากการล้างโพซิชันอย่างรุนแรงที่เห็นในช่วงต้นปี 2026 OI ได้ดิ่งลงจากระดับสูงที่เกิน 8 พันล้านดอลลาร์ในช่วงปลายปี 2025 ลงมาที่ราว 4 พันล้านดอลลาร์หรือต่ำกว่าในเดือนกุมภาพันธ์ ตัวเลขปัจจุบันที่ใกล้ 5.5 พันล้านดอลลาร์แสดงถึงการรีเซ็ตบางส่วนในระดับหนึ่ง มากกว่าที่จะเป็นการเก็งกำไรเกินขอบเขตใหม่

ที่มา:CryptoQuant  

บริบทของราคามีความสำคัญในที่นี้ เมื่อ ETH ซื้อขายอยู่ในช่วง 3,000 ถึง 3,500 ดอลลาร์ในช่วงปลายปี 2024 และต้นปี 2025 open interest ถูกสร้างขึ้นในช่วงที่ราคากำลังขึ้น การสร้างตัวกลับในปัจจุบันเกิดขึ้นในขณะที่ราคาอยู่ต่ำกว่าระดับเหล่านั้นมาก

ตามการวิเคราะห์ของ CryptoQuant open interest สำหรับสัญญา ETH ได้ค่อยๆ เพิ่มขึ้นตั้งแต่เดือนมีนาคม ซึ่งสอดคล้องกับสิ่งที่กราฟแสดงให้เห็นในเชิงภาพ การเคลื่อนไหวของราคาปรับตัวดีขึ้นและสภาพคล่องบางส่วนกลับเข้าสู่ตลาด การที่ค่าเฉลี่ย 30 วันถูกแซงขึ้นไปในขณะนี้บ่งชี้ว่ากำลังมีการเพิ่มโพซิชันใหม่

เมื่อเลเวอเรจที่มากขึ้นอาจเป็นได้ทั้งสองทาง

ความระมัดระวังในข้อมูลนั้นมีอยู่จริง ตาม CryptoQuant การเพิ่มขึ้นของ open interest ควบคู่กับเสถียรภาพของราคาอาจสะท้อนถึงการสร้างโพซิชันใหม่ ซึ่งอาจเพิ่มความน่าจะเป็นของการเคลื่อนไหวที่รุนแรงขึ้นในอนาคต แต่เลเวอเรจสูงที่ยั่งยืนโดยไม่มีการไหลเข้าของตลาด spot ที่แข็งแกร่งพอกันนั้นก็สร้างความเสี่ยงของตัวเอง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง liquidation cascades หากราคาเคลื่อนไหวอย่างรุนแรงในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง

แท่ง Z-Score ในแผงล่างของกราฟยังคงต่ำเมื่อเทียบกับค่าที่สูงที่เห็นในช่วงพีคของเดือนกันยายน 2025 หรือแม้แต่กิจกรรมในช่วงกลางปี 2025 ภาพรวมของ ETH derivatives ได้เปลี่ยนจากที่เป็น bearish อย่างชัดเจนไปสู่สิ่งที่ไม่แน่นอนมากขึ้น

สิ่งที่กราฟแสดงให้เห็นด้วย และสิ่งที่บันทึกของ CryptoQuant ไม่ได้เน้นโดยตรง คือ OI ยังห่างจากระดับสูงสุดของรอบก่อนหน้าแค่ไหน ที่ 5.5 พันล้านดอลลาร์ open interest ของ Ethereum บน Binance ยังคงอยู่ต่ำกว่าช่วง 10 ถึง 12 พันล้านดอลลาร์ที่เห็นในช่วงกิจกรรมพีคของปี 2025 มาก ยังมีพื้นที่อยู่ ว่าพื้นที่นั้นจะถูกเติมเต็มหรือไม่ขึ้นอยู่กับว่านักลงทุน spot จะเข้ามาร่วมกับเทรดเดอร์ derivatives ที่กำลังทยอยกลับมาหรือเปล่า

Z-Score ที่ 0.62 ไม่ใช่สัญญาณของฟองสบู่ แต่อ่านได้ว่าเป็นเหมือนจุดเริ่มต้นมากกว่า

The post The Z-Score Nobody Was Watching Just Flipped on Ethereum's Futures appeared first on Live Bitcoin News.