ลาการ์ดส่งสัญญาณเตือนขณะตลาด Stablecoin มูลค่า 3 แสนล้านดอลลาร์เอนเอียงสู่ดอลลาร์

Lagarde เตือนว่ายุโรปกำลังเผชิญกับ "digital dollarisation" ขณะที่ตลาด stablecoin มูลค่า 3 แสนล้านดอลลาร์ยังคงถูกครอบงำโดยโทเคนที่ผูกกับดอลลาร์สหรัฐ

Christine Lagarde ได้เตือนว่ายุโรปกำลังเผชิญกับความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นจาก stablecoin ที่ผูกกับดอลลาร์ ขณะที่ตลาดใกล้แตะระดับ 3 แสนล้านดอลลาร์

ประธาน ECB เรียกความเสี่ยงนี้ว่า "digital dollarisation" หมายถึงการใช้งานสินทรัพย์ดิจิทัลที่เชื่อมโยงกับดอลลาร์อย่างแพร่หลายในต่างประเทศ

Stablecoin ติดตามสกุลเงินดั้งเดิม และ USDT กับ USDC ครองตลาดการชำระเงินและการซื้อขาย crypto โดยให้สภาพคล่องดอลลาร์ข้ามพรมแดนได้อย่างรวดเร็วนอกระบบธนาคาร 

ยุโรปเผชิญแรงกดดันจาก Dollar Stablecoins

ยุโรปใช้เวลาหลายปีในการสร้างกฎระเบียบสำหรับตลาด crypto กฎหมาย Markets in Crypto-Assets หรือที่รู้จักกันในชื่อ MiCA กลายเป็นศูนย์กลางของแนวทางนี้

MiCA กำหนดกฎเกณฑ์สำหรับผู้ออก stablecoin และบริษัท crypto ในสหภาพยุโรป รวมถึงกำหนดให้มีการสำรองทรัพย์สิน การเปิดเผยข้อมูล และการขอใบอนุญาตสำหรับกิจกรรมที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล

อย่างไรก็ตาม คำเตือนของ Lagarde ชี้ให้เห็นว่าการกำกับดูแลเพียงอย่างเดียวอาจไม่เพียงพอต่อการแก้ปัญหาที่กว้างขึ้น เนื่องจาก token ที่ผูกกับดอลลาร์มีสภาพคล่องสูงและถูกใช้งานในตลาดอย่างแข็งแกร่งอยู่แล้ว

Stablecoin สกุลยูโรมีอยู่จริง รวมถึง EURCV ของ SocGen และ token ยูโรอื่นๆ ที่กำลังมองหาการใช้งานในด้านการชำระเงินและการชำระหนี้

อย่างไรก็ตาม การนำไปใช้งานยังคงจำกัดเมื่อเทียบกับ dollar stablecoins บัตร crypto และเครื่องมือการชำระเงินหลายแห่งยังคงใช้ USDC สำหรับการเติมเงิน stablecoin

รูปแบบนี้มีความสำคัญเพราะระบบการชำระเงินของผู้บริโภคสามารถกำหนดพฤติกรรมของตลาดได้ และยังแสดงให้เห็นว่าการใช้งานดอลลาร์ดิจิทัลไม่ได้จำกัดอยู่แค่แพลตฟอร์มการซื้อขาย

ธนาคารและหน่วยงานกำกับดูแลแสวงหาการตอบสนองในสกุลยูโร

ธนาคารยุโรปได้สำรวจเงินฝากธนาคารในรูปแบบ tokenized เป็นทางเลือกอีกทางหนึ่ง ผลิตภัณฑ์เหล่านี้มุ่งนำเงินของธนาคารมาอยู่บนบัญชีแยกประเภทดิจิทัล

ความคืบหน้าเป็นไปอย่างล่าช้าเนื่องจากธนาคารต้องเผชิญกับความท้าทายด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ เทคโนโลยี และการชำระหนี้ รวมถึงต้องปกป้องเงินฝากและบริหารความเสี่ยงด้านงบดุล

โครงการสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางระดับ wholesale ก็ได้รับการทดสอบเช่นกัน ซึ่งออกแบบมาเพื่อธนาคารและสถาบันการเงินเป็นหลัก

นักวิจารณ์ระบุว่า wholesale CBDC อาจไม่สามารถตอบสนองความต้องการการชำระเงินปลีกได้ และยังแตกต่างจาก stablecoin เอกชนที่ผู้บริโภคและบริษัท crypto ใช้งาน

Lagarde เคยแสดงท่าทีระมัดระวังต่อสินทรัพย์ crypto มาก่อน คำเตือนล่าสุดของเธอแสดงให้เห็นว่า stablecoin กลายเป็นประเด็นด้านนโยบายการเงินแล้ว

ECB ได้ให้การสนับสนุนการพัฒนายูโรดิจิทัล โดยโครงการนี้มุ่งมอบทางเลือกการชำระเงินดิจิทัลสาธารณะให้แก่ชาวยุโรป

แต่ stablecoin เอกชนยังคงสามารถนำไปใช้งานบนแพลตฟอร์มระดับโลกได้เร็วกว่า และยังเติบโตผ่านการแลกเปลี่ยน กระเป๋าเงิน และบัตรชำระเงินได้อีกด้วย

อ่านเพิ่มเติม:

อธิปไตยทางการเงินเคลื่อนสู่ระบบรางดิจิทัล

ความกังวลหลักของยุโรปคือการควบคุมโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินในอนาคต หาก dollar token ครองตลาดการชำระเงินดิจิทัล การใช้ยูโรอาจอ่อนแอลงในบางตลาด

ความเสี่ยงไม่ได้เกี่ยวข้องกับการซื้อขาย crypto เท่านั้น แต่ยังเกี่ยวข้องกับการชำระเงิน การออมทรัพย์ การชำระหนี้ และสินทรัพย์ในรูปแบบ tokenized อีกด้วย

Dollar stablecoin ของสหรัฐฯ มักได้รับการหนุนหลังด้วยหนี้รัฐบาลระยะสั้น ซึ่งทำให้มีความเชื่อมโยงอย่างแน่นแฟ้นกับตลาดการเงินสหรัฐฯ

ผู้เข้าร่วมตลาดบางรายคาดว่าผลิตภัณฑ์ Treasury ในรูปแบบ tokenized จะเติบโตต่อไป การเข้าถึง tokenized real-world assets ที่กว้างขึ้นอาจเสริมความแข็งแกร่งให้กับเครือข่ายดอลลาร์

ความท้าทายของยุโรปคือการสร้างทางเลือกที่ใช้งานได้จริงบนฐานยูโร ซึ่งอาจรวมถึง euro stablecoin ที่ได้รับการกำกับดูแล เงินฝากในรูปแบบ tokenized และตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีสภาพคล่อง

ระบบยูโรที่น่าเชื่อถือจะต้องมีทุนสำรองที่เชื่อถือได้และกฎเกณฑ์ที่ชัดเจน รวมถึงต้องมีเครื่องมือการชำระเงินที่ประชาชนและบริษัทเลือกใช้งาน

คำเตือนของ Lagarde วางเงินดิจิทัลไว้ที่ศูนย์กลางของอธิปไตยทางการเงิน ยุโรปกำลังเผชิญกับการทดสอบในทางปฏิบัติขณะที่ dollar stablecoin ขยายขนาดเพิ่มขึ้น

บทความ Lagarde Sounds Alarm as $300B Stablecoin Market Tilts Toward Dollar ปรากฏครั้งแรกบน Live Bitcoin News