พาร์ทเนอร์ของ AfricInvest จอร์จ โอโด กับบทเรียนที่ผู้ก่อตั้งชาวแอฟริกันไม่เคยได้รับ

บทความนี้อ้างอิงจากบทสนทนาใน Voices & Visions พอดแคสต์ที่ผลิตขึ้นจาก ความร่วมมือระหว่าง Tutto Passa Agency และ TechCabal ซึ่งสำรวจผู้คนและแนวคิดที่กำลังหล่อหลอมเศรษฐกิจนวัตกรรมของแอฟริกา

ในบางวัน George Odo นึกถึงผู้สูงอายุในร้านอาหารที่ต้องใช้ไฟฉายโทรศัพท์ส่องอ่านเมนู เป็นข้อสังเกตเล็กน้อยที่แทบจะน่าขำ แต่สำหรับเขา มันสะท้อนสิ่งที่ใหญ่กว่า ทั้งเรื่องตลาด พฤติกรรม และความเร็วที่ระบบต่าง ๆ พัฒนาไปในขณะที่ผู้คนยังตามไม่ทัน

Odo ผู้เป็น Senior Partner ของบริษัท Private Equity ระดับทวีปแอฟริกา AfricInvest ใช้เวลาเกือบสองทศวรรษในการอ่านตลาดก่อนที่มันจะเปิดเผยตัวเองอย่างเต็มที่ ปัจจุบันเขาทำงานด้านทุน นโยบาย และการเป็นผู้ประกอบการในแอฟริกา และมากขึ้นเรื่อย ๆ ในห้องเรียนอย่าง Columbia Business School

แต่ความตึงเครียดในความคิดของเขาไม่ได้อยู่ระหว่างแอฟริกาและทุนโลก หากแต่อยู่ระหว่างสิ่งที่มหาวิทยาลัยแอฟริกาสอน กับสิ่งที่ตลาดแอฟริกาต้องการจริง ๆ

"ก็ใช่" เขากล่าวเมื่อถูกถามว่าตัวเองถือเป็น dealmaker หรือไม่ในบทสนทนาที่บันทึกใน Voices & Visions พอดแคสต์ที่ได้รับการสนับสนุนจาก Tutto Passa Agency และ TechCabal "ผมทำ deal making มาสักพักแล้ว ส่วนใหญ่เป็น deal ใน private equity แต่ก็ทำงานกับเพื่อนร่วมงานที่เกี่ยวข้องกับ deal making ใน private credit และ venture capital"

นั่นเป็นคำตอบที่เรียบง่ายมากสำหรับคนที่ช่วยนำทุนไปลงทุนทั่วทวีปที่กฎการลงทุนแทบจะไม่เคยหยุดนิ่ง

ก่อน AfricInvest Odo ใช้เวลาหนึ่งทศวรรษที่ CARE International ซึ่งเป็นองค์กรด้านมนุษยธรรมที่ต่อสู้กับความยากจนทั่วโลก โดยทำงานทั่วแอฟริกาตะวันออกและแอฟริกาใต้ด้านไมโครไฟแนนซ์และการพัฒนา SME การเปลี่ยนจากการเงิน NGO มาสู่ Private Equity เขากล่าวว่า ไม่ใช่แค่การเปลี่ยนอาชีพ แต่เป็นการตัดขาดทางความคิด

"เราตระหนักว่าการแจกความช่วยเหลือไม่ยั่งยืน" เขากล่าว "ความแตกต่างสำคัญคือการใช้ทุนเชิงพาณิชย์แทนทุนอ่อน ทุนเชิงพาณิชย์ ไม่มีโอกาสที่สอง"

ประโยคนั้นอ่านแล้วเหมือนคำเตือน เพราะในโลกของ Odo ทุนไม่มีความอดทน มันมีเงื่อนไขและต้องการวินัย โครงสร้าง และความชัดเจนตั้งแต่วันแรก ซึ่งเป็นสิ่งที่เขาเชื่อว่าผู้ก่อตั้งชาวแอฟริกันหลายคนยังประเมินต่ำเกินไป และเป็นสิ่งที่เขาบอกว่ามหาวิทยาลัยแอฟริกาแทบจะไม่เคยสอนได้ดีพอ

ความคิดที่นำเข้ามา

ในคำบอกเล่าของ Odo หนึ่งในความบิดเบือนที่ใหญ่ที่สุดในการเป็นผู้ประกอบการแอฟริกันคือการนำเข้าทางปัญญา

"ผู้คนนำ term sheet ที่ใช้ได้ที่อื่นมาและพยายามคัดลอก" เขากล่าว "มันไม่ได้ทำงานแบบนั้น คุณต้องคิดถึง context"

คำว่า 'context' ปรากฏขึ้นบ่อยครั้งเมื่อพูดคุย มันเป็นคำย่อของเขาสำหรับทุกอย่างที่ทำให้ตลาดแอฟริกามีความแตกต่างทางโครงสร้าง: อุปสงค์ที่แตกกระจาย โครงสร้างพื้นฐานที่ไม่สม่ำเสมอ ตลาดทุนที่บาง ความผันผวนทางการเมือง และระบบนิเวศการระดมทุนที่ยังคงพึ่งพานักลงทุนต่างชาติอย่างมาก

ตลาดเกิดใหม่คิดเป็นประมาณ 30% ของกิจกรรม Private Equity และ Venture Capital ทั่วโลก เขาตั้งข้อสังเกต แต่แอฟริกายังคงเป็นเพียงส่วนเล็ก ๆ ของนั้น ทุนเมื่อมาถึงก็มีการคัดเลือก

"เราเห็นกระแสกลับมา เคนยา ไนจีเรีย แอฟริกาใต้ อียิปต์ แต่ก็ยังระมัดระวังอยู่" เขากล่าว

ความเสี่ยงในมุมมองของเขาไม่ใช่แค่เรื่องการเงิน แต่ยังเป็นเรื่องเชิงระบบด้วย

"คุณจะมีการเลือกตั้งที่ใครบางคนอ้างว่าชนะด้วย 98% ไม่ได้" เขากล่าว "นักลงทุนไม่ชอบความไม่มั่นคง"

ช่องว่างด้านโครงสร้างพื้นฐานยิ่งทำให้ปัญหาซับซ้อนขึ้น แอฟริกา เขาตั้งข้อสังเกต ยังมีความจุ Data Center เพียงเศษเสี้ยวของโลก การค้าภายในแอฟริกายังคงต่ำกว่า 20% ซึ่งห่างไกลมากจากภูมิภาคอื่นที่เกิน 50% สิ่งเหล่านี้กำหนดว่า deal จะถูกจัดโครงสร้างอย่างไร startup จะขยายตัวได้อย่างไร และทุนจะยืดไปได้ไกลแค่ไหน

สิ่งที่มหาวิทยาลัยขาดหายไป

การวิจารณ์ของ Odo ขยายไปถึงวิธีที่มหาวิทยาลัยแอฟริกายังคงสอนการเป็นผู้ประกอบการในฐานะความปรารถนา นักศึกษาในโรงเรียนธุรกิจทั่วทวีปเรียนรู้แผนธุรกิจ การพิตช์ และกรอบการประเมินขนาดตลาด แต่พวกเขาแทบจะไม่เคยเรียนรู้ว่าทุนทำงานจริง ๆ อย่างไรในสภาพแวดล้อมระยะเริ่มต้น

หรือวิธีที่การ dilution ทำงานในทางปฏิบัติ และเหตุใด Simple Agreement for Future Equity (SAFE) note อาจดีกว่า equity ใน seed deal บางอย่าง

"ผมแนะนำให้เขาไม่รับเป็น equity" Odo กล่าวถึงผู้ก่อตั้งที่ได้รับข้อเสนอทุน 1 ล้านดอลลาร์ในช่วงแรก "รับเป็น SAFE note หรือ convertible bond เพื่อหลีกเลี่ยงการ dilution"

ตาม Odo คำแนะนำประเภทนี้มักหมุนเวียนอยู่ใน investment committee แต่ไม่ใช่ในห้องบรรยายแอฟริกัน และสำหรับเขา นั่นคือปัญหาที่แท้จริง

ช่องว่างในตลาดจึงเป็นเรื่องของการได้รับประสบการณ์ ไม่ใช่ความกระตือรือร้น มหาวิทยาลัยเคนยา เขาแนะนำ ยังคงอยู่ห่างไกลจากกลไกของ deal making ในตลาดจริงมากเกินไป ซึ่งทุนมีโครงสร้าง ความเสี่ยงถูกกำหนดราคา และผู้ก่อตั้งเจรจาจากตำแหน่งที่ไม่เท่าเทียมกัน

แม้แต่การวางแผนสืบทอดกิจการ เขาตั้งข้อสังเกต ก็แทบจะไม่ถูกสอนอย่างเร่งด่วน เขาชี้ให้เห็นรูปแบบที่ธุรกิจครอบครัวต้องดิ้นรนในการเปลี่ยนผ่านจากผู้ก่อตั้งไปสู่การจัดการระดับมืออาชีพ หรือจากความมั่งคั่งรุ่นแรกสู่ความต่อเนื่องของสถาบัน

หากปราศจากการเปลี่ยนผ่านนั้น การขยายขนาดก็จะยังคงจำกัด

สัญญาณที่พลาดไป

หนึ่งในข้อสังเกตที่คมชัดของ Odo คือเศรษฐกิจทางการของแอฟริกาอ่านความแข็งแกร่งของภาคนอกระบบตัวเองผิด

"SME และ MSME มีกระแสเงินสดสูงกว่ามาก" เขากล่าว "ธุรกิจขนาดเล็กที่ขายเสื้อผ้ามือสองได้กระแสเงินสดตลอดทั้งวัน"

ธนาคาร เขาเสริม ช้าในการตระหนักถึงความจริงนี้ จนกระทั่งสถาบันอย่าง Equity Bank และ NCBA ของเคนยาเริ่มเปลี่ยนไปสู่โมเดลการปล่อยกู้ตามกระแสเงินสด ความตาบอดเดียวกันนั้น เขาโต้แย้ง ยังคงมีอยู่ในส่วนต่าง ๆ ของระบบนิเวศ startup ที่ความสนใจมักเบนไปทางเทคโนโลยีระดับ venture scale แทนที่จะเป็นธุรกิจที่สร้างกระแสเงินสด

แล้วทำไมคนอย่าง Odo ถึงสอนหรือมีส่วนร่วมกับสถาบันอย่าง Columbia เลย?

ในกรอบความคิดของเขา คำตอบไม่ใช่ว่ามหาวิทยาลัยแอฟริกาขาดความสามารถ แต่พวกเขามักขาดความใกล้ชิดกับทุนในระดับใหญ่ ที่ AfricInvest ซึ่งปัจจุบันนับ Nairobi เป็นสำนักงานใหญ่อันดับสองรองจาก Tunis เขาได้เฝ้าดูว่าทุนโลกทำงานอย่างไรเมื่อพบกับความซับซ้อนของแอฟริกา

ท้ายที่สุด ข้อโต้แย้งของ Odo ไม่ใช่ว่ามหาวิทยาลัยแอฟริกากำลังล้มเหลว แต่คือพวกเขายังไม่สมบูรณ์

พวกเขาสอนการเป็นผู้ประกอบการในฐานะแรงบันดาลใจในขณะที่ตลาดต้องการการลงมือทำ พวกเขาสอนโมเดลธุรกิจในขณะที่นักลงทุนกำหนดราคาความเสี่ยง และในระหว่างสองโลกนั้นมีรุ่นของผู้ก่อตั้งชาวแอฟริกันที่พยายามแปลงความทะเยอทะยานให้กลายเป็นบริษัทที่รอดพ้นจากการปะทะกับความเป็นจริง

"คุณต้องคิดถึง context" Odo กล่าวอีกครั้ง เกือบเหมือนเป็นบทซ้ำ

ฟัง พอดแคสต์เต็มได้ที่ Spotify