อุปทาน Bitcoin ในภาวะขาดทุนแตะ 50% — สัญญาณการยอมแพ้กะพริบ

สัดส่วนของอุปทาน bitcoin ที่อยู่ในภาวะขาดทุนที่ยังไม่รับรู้ได้เพิ่มสูงขึ้นถึงระดับที่ในรอบก่อนหน้ามักเกิดขึ้นพร้อมกับภาวะความเหนื่อยล้าของผู้ขายอย่างเต็มรูปแบบ ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 7 วันของตัวชี้วัดนี้แตะระดับ 50% เมื่อวันที่ 9 มิถุนายน ตามการอัปเดตของ CryptoQuant ซึ่งเป็นระดับสูงสุดของปี 2026 จนถึงขณะนี้

เมื่อเหรียญครึ่งหนึ่งที่หมุนเวียนอยู่ในตลาดติดลบ ผู้ถือครองที่ขาดทุนมักจะหยุดขาย การเปลี่ยนแปลงนี้มีความสำคัญสำหรับเทรดเดอร์ที่พยายามจับจังหวะจุดต่ำสุด นักวิเคราะห์ผู้อยู่เบื้องหลังข้อมูลนี้ คือผู้ร่วมสนับสนุน CryptoQuant G a a h _ i m ได้ระบุว่าการเคลื่อนไหวนี้เป็นสัญญาณของการยอมแพ้ของ bitcoin อย่างแท้จริง ซึ่งในอดีตมักเกิดขึ้นก่อนการก่อตัวของจุดต่ำสุดของรอบที่ยั่งยืน

ตัวชี้วัดนี้วัดอะไรกันแน่

Bitcoin Supply in Loss นับจำนวนเหรียญที่ราคา ณ เวลาที่เคลื่อนไหวครั้งล่าสุดสูงกว่าราคาปัจจุบัน การอ่านค่าที่เพิ่มขึ้นหมายความว่าผู้ถือครองจำนวนมากขึ้นกำลังขาดทุน ระดับ 50% ไม่ใช่จุดกระตุ้นที่แน่นอน แต่เคยเกิดขึ้นพร้อมกับภาวะความเหนื่อยล้าของผู้ขายที่ยืดเยื้อในปี 2015, 2018 และช่วงครึ่งแรกของปี 2022

เทรดเดอร์มักติดตามตัวชี้วัดนี้ควบคู่กับกระแสการแลกเปลี่ยน พฤติกรรมของนักขุด และระดับราคาที่รับรู้แล้ว การอ่านค่าในปัจจุบันชี้ให้เห็นว่าตลาดส่วนใหญ่ได้รับรู้การลดลงตั้งแต่จุดสูงสุดในช่วงปลายปี 2025 แล้ว ในอดีต สภาวะเช่นนี้เปิดทางให้มีการสะสมโดยผู้ที่มีฐานะมั่นคงกว่าซึ่งพร้อมรับแรงกดดันการขายที่เหลืออยู่

สิ่งที่ยังคงไม่แน่นอน

ไม่มีตัวชี้วัด on-chain ใดที่ทำงานโดยลำพัง ระดับเกณฑ์ 50% เป็นเพียงการสังเกตทางสถิติ ไม่ใช่จุดต่ำสุดที่รับประกัน ภูมิหลังมหภาคในช่วงกลางปี 2026 แตกต่างอย่างชัดเจนจากช่วงการยอมแพ้ก่อนหน้า การพัฒนาด้านกฎระเบียบ นโยบายธนาคารกลาง และการขาดการหมุนเวียนความเสี่ยงที่ชัดเจน ล้วนทำให้ภาพรวมซับซ้อนขึ้น

นอกจากนี้ ตลาดมีการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างตั้งแต่ปี 2022 การมีส่วนร่วมของสถาบันผ่าน spot ETF และคลังสำรองขององค์กรหมายความว่าอุปทานส่วนใหญ่ถูกเก็บรักษาในระยะยาวแบบไม่มีสภาพคล่อง ซึ่งอาจลดความสำคัญของสัญญาณ supply-in-loss ลง เนื่องจากผู้ถือครองสถาบันมีโอกาสน้อยกว่าที่จะขายแบบตื่นตระหนกเมื่ออยู่ในภาวะขาดทุน

ในช่วงตลาดหมีปี 2018 ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ของ supply in loss อยู่เหนือระดับ 50% เป็นเวลาหลายเดือนก่อนที่จะถึงจุดต่ำสุดในเดือนธันวาคม ในปี 2022 มันข้ามเกณฑ์ดังกล่าวสั้นๆ ในเดือนมิถุนายนก่อนที่จะยอมแพ้ครั้งสุดท้ายในเดือนพฤศจิกายน ชุดข้อมูลปัจจุบันไม่รับประกันว่าจะเกิดซ้ำ แต่บังคับให้เงินทุนที่อยู่ข้างสนามต้องตัดสินใจว่าความเสี่ยง-ผลตอบแทนกำลังเปลี่ยนแปลงหรือไม่

กระนั้น ประวัติการทำงานของตัวชี้วัดนี้ยากที่จะเพิกเฉย ขณะนี้เทรดเดอร์จะจับตาดูว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 7 วันจะอยู่เหนือระดับ 50% แผ่ราบ หรือกลับตัวอย่างรวดเร็ว การพิมพ์ค่าอย่างต่อเนื่องที่ระดับเหล่านี้ ประกอบกับปริมาณสำรองในตลาดแลกเปลี่ยนที่ลดลง จะเสริมความน่าเชื่อถือของกระบวนการก่อตัวของจุดต่ำสุด ในทางตรงกันข้าม การเคลื่อนไหวลงอย่างรวดเร็วของตัวชี้วัดอาจบ่งชี้ว่าเป็นสัญญาณเท็จที่เกิดจากการดีดตัวขึ้นช่วงสั้น

การอัปเดตนี้เกิดขึ้นในช่วงที่ bitcoin กำลังซื้อขายต่ำกว่าราคาที่รับรู้แล้วของกลุ่มผู้ถือครองหลักหลายกลุ่ม หากประวัติศาสตร์ซ้ำรอย สัปดาห์หน้าอาจเป็นตัวกำหนดว่าตลาดได้สร้างจุดต่ำสุดไปแล้วหรือยังมีการล้างไพ่ครั้งสุดท้ายรออยู่ข้างหน้า