อินโดนีเซียรอคำตัดสินของ MSCI ที่อาจเสี่ยงเงินไหลออก 1.3 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ

จาการ์ตา: อินโดนีเซียเผชิญบทพิสูจน์สำคัญในเดือนนี้ เมื่อ MSCI Inc จะตัดสินใจว่าจะดำเนินการปรับลดอันดับหรือไม่ ขณะที่นักลงทุนต่างตั้งคำถามถึงความทนทานของตลาดหุ้นที่มีผลการดำเนินงานแย่ที่สุดในโลก

หากผู้รวบรวมดัชนีจัดประเภทอินโดนีเซียใหม่เป็นตลาดฟรอนเทียร์แทนตลาดเกิดใหม่ นักวิเคราะห์บางรายระบุว่ากองทุนทั่วโลกอาจถอนเงินออกสูงถึง 1.3 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ

นอกจากนี้ยังจะกดดันดัชนีอ้างอิงจาการ์ตาคอมโพสิตเพิ่มเติม ซึ่งร่วงลงเกือบ 31% ในปีนี้ จากความกังวลเกี่ยวกับการตัดสินใจดังกล่าวควบคู่กับความกังวลด้านการบริหารจัดการเศรษฐกิจภายใต้ประธานาธิบดีปราโบโว ซูเบียนโต

การตัดสินใจดังกล่าวมีความสำคัญมากยิ่งขึ้น หลังจากการเทขายสินทรัพย์อินโดนีเซียต่อเนื่องหลายวันในช่วงที่ผ่านมา สร้างความกังวลเกี่ยวกับเงินทุนต่างชาติไหลออกจากตลาดหุ้นเกือบ 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปีนี้ การรักษาสถานะ EM ซึ่งเป็นกรณีฐานของนักลงทุนส่วนใหญ่ จะช่วยฟื้นความเชื่อมั่นและเปิดโอกาสให้ปราโบโวมีพื้นที่หายใจเพื่อกระตุ้นการเติบโต

"มีความคืบหน้าในการปรับปรุงความโปร่งใสแล้ว แม้ไม่มีใครรู้ว่าจะเพียงพอสำหรับ MSCI หรือไม่" อัลเบิร์ต บูดิมัน ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ UOB Asset Management Indonesia กล่าว

ยังไม่ชัดเจนว่าการหลีกเลี่ยงการปรับลดอันดับจะแก้ปัญหาทั้งหมดของอินโดนีเซียได้หรือไม่ เงินรูเปียห์เผชิญแรงกดดันหลายด้าน ทั้งจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นไปจนถึงการขาดดุลงบประมาณที่ขยายตัว ส่งผลให้ค่าเงินร่วงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ต่อเนื่อง

การแทรกแซงของรัฐในการส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์ที่เพิ่มขึ้น ควบคู่กับการสอบสวนคดีทุจริตต่ออดีตหัวหน้าโครงการอาหารฟรีซึ่งเป็นนโยบายเรือธงของปราโบโว ยังสร้างความไม่มั่นใจให้กับนักลงทุนด้วย

นักวิเคราะห์ระบุว่าอาจเกิดหลายสถานการณ์ขึ้นได้ MSCI อาจคงสถานะของอินโดนีเซียไว้หลังจากนำหุ้นที่มีความเข้มข้นสูงจำนวนหนึ่งออกจากดัชนีในเดือนพฤษภาคม หรืออาจเลือกที่จะคงตลาดไว้ภายใต้การพิจารณา โดยให้หน่วยงานกำกับดูแลต้องรับผิดชอบต่อการตรวจสอบความผิดปกติในการซื้อขายอย่างต่อเนื่อง

ในกรณีเลวร้ายที่สุด MSCI อาจปรับลดอันดับสิ่งที่เคยเป็นตลาดที่ใหญ่ที่สุดในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ให้เป็นตลาดฟรอนเทียร์ ซึ่งจะทำให้อยู่ในกลุ่มเดียวกับประเทศอย่างเวียดนามและบังกลาเทศ

การปรับลดอันดับจะเป็น "ข่าวร้ายมาก" เนื่องจากเงินทุนกำลังไหลกลับเข้าสู่ตลาดเกิดใหม่เป็นครั้งแรกในรอบหลายปี ขณะที่การจัดสรรสู่ตลาดฟรอนเทียร์ยังคงมีอย่างจำกัดมาก ฌอง-หลุยส์ นากามูระ หัวหน้าฝ่ายหุ้น Conviction ของ Vontobel Asset Management ซึ่งดูแลสินทรัพย์ราว 3 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ กล่าว

การจัดประเภทใหม่อาจกระตุ้นให้ FTSE Russell และ S&P Dow Jones Indices ดำเนินการในทำนองเดียวกัน ซึ่งเป็นผลลัพธ์ที่ร้ายแรงและอาจเร่งให้เกิดกระบวนการอันยาวนานสำหรับอินโดนีเซียในการกลับมาครองสถานะตลาดเกิดใหม่อีกครั้ง FTSE ระบุเมื่อเดือนที่แล้วว่าจะเลื่อนการจัดอันดับอินโดนีเซียใหม่ รวมถึงการเปลี่ยนแปลงสัดส่วนหุ้นหมุนเวียนอิสระและการเพิ่มหุ้น ออกไปอย่างน้อยจนถึงการทบทวนในเดือนกันยายน เพื่อให้มีการติดตามเพิ่มเติม

แม้จะมีความกังวลเหล่านี้ นักกลยุทธ์บางรายกล่าวว่าปัจจัยพื้นฐานการลงทุนระยะยาวยังคงแข็งแกร่ง

"ท่ามกลางความกังวลต่างๆ เหล่านี้ นักลงทุนก็ต้องจำไว้ด้วยว่ามุมมองระยะยาวต่ออินโดนีเซียยังไม่ได้เปลี่ยนแปลงไปทั้งหมด" ลิซา กาเมเลีย ซูรยานาตา หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ PT Kiwoom Sekuritas Indonesia กล่าว พร้อมเสริมว่าประเทศยังคงรักษาข้อได้เปรียบในรูปแบบของขนาดเศรษฐกิจที่ใหญ่โต ทรัพยากรธรรมชาติอันอุดมสมบูรณ์ และตลาดในประเทศที่กว้างใหญ่

ปัจจัยระยะยาวดังกล่าวยังกำหนดทิศทางการตอบสนองนโยบาย โดยเจ้าหน้าที่ได้เปิดตัวมาตรการต่างๆ ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาเพื่อเพิ่มสภาพคล่อง ปรับปรุงความโปร่งใส และขยายการเข้าถึงสำหรับนักลงทุนต่างชาติ การเปิดเผยรายชื่อบริษัท 9 แห่งที่มีความเข้มข้นของผู้ถือหุ้นสูงยังช่วยเสริมสร้างความเชื่อมั่นอีกด้วย