Strategy เผชิญแรงกดดัน STRC ใหม่ขณะที่ CIO ของ Arca เตือนอาจต้องขาย Bitcoin

TLDR

• STRC ซื้อขายต่ำสุดที่ประมาณ $82.50 ในวันที่ 18 มิถุนายน ก่อนจะฟื้นตัว
• STRC ปิดที่ $88.59 ต่ำกว่ามูลค่าที่ระบุไว้ $100 และราคา IPO ที่ $90
• Jeff Dorman ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Arca กล่าวว่า Strategy อาจต้องขาย Bitcoin หรือหุ้น MSTR
• Dorman ประเมินโอกาส 25% ที่ Strategy จะขาย Bitcoin มูลค่า $3 พันล้าน ถึง $4 พันล้าน
• CEO ของ Strive กล่าวว่าการร่วงลงของ STRC และ SATA เกิดจากการบังคับขายเลเวอเรจ

หุ้นบุริมสิทธิ์ STRC ของ Strategy ยังคงอยู่ภายใต้การจับตาของตลาด หลังจากการขายทิ้งอย่างรุนแรงในช่วงระหว่างวันดันราคาหลักทรัพย์ลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ ขณะที่ Jeff Dorman ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Arca เตือนว่าบริษัทอาจต้องขาย Bitcoin หรือหุ้นสามัญเพื่อฟื้นความเชื่อมั่นในโครงสร้างเงินทุน

STRC ซึ่งเป็นหุ้นบุริมสิทธิ์ Variable Rate Series A Perpetual Stretch ของ Strategy ซื้อขายต่ำสุดที่ประมาณ $82.50 ในวันที่ 18 มิถุนายน ก่อนจะฟื้นตัวปิดที่ $88.59 การเคลื่อนไหวดังกล่าวทำให้หุ้นบุริมสิทธิ์อยู่ต่ำกว่ามูลค่าที่ระบุไว้ $100 และต่ำกว่าราคาเสนอขายหุ้นครั้งแรกที่ $90 อย่างมาก ก่อให้เกิดคำถามเกี่ยวกับเครื่องมือทางการเงินชิ้นหนึ่งที่เชื่อมโยงกับกลยุทธ์การสะสม Bitcoin ของ Michael Saylor

Bitcoin ก็อ่อนตัวลงในช่วงเวลาเดียวกัน โดยร่วงต่ำกว่า $63,000 หลังจากสูญเสียแนวรับที่ $65,000 และ $64,000 การร่วงลงดังกล่าวเพิ่มแรงกดดันต่อหลักทรัพย์ที่เชื่อมโยงกับคริปโต รวมถึงหุ้นบุริมสิทธิ์และหุ้นสามัญของ Strategy ขณะที่นักลงทุนประเมินความสัมพันธ์ระหว่างราคา Bitcoin ภาระเงินปันผล และการระดมทุนในอนาคต

การขายทิ้ง STRC ก่อให้เกิดคำถามต่อรูปแบบการระดมทุนของ Strategy

STRC ถูกออกแบบมาให้ซื้อขายใกล้ $100 พร้อมจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดแก่ผู้ถือ เว็บไซต์ของ Strategy ระบุอัตราเงินปันผลประจำปีสำหรับเดือนมิถุนายนที่ 11.5% โดยมีการปรับอัตราทุกเดือนเพื่อส่งเสริมให้ซื้อขายใกล้มูลค่าที่ระบุไว้

เมื่อ STRC ซื้อขายใกล้หรือสูงกว่าราคาพาร์ Strategy สามารถออกหุ้นบุริมสิทธิ์เพิ่มเติมผ่านโปรแกรม at-the-market และนำเงินที่ได้ไปซื้อ Bitcoin หรือใช้เพื่อวัตถุประสงค์ทางธุรกิจอื่น ๆ เมื่อหุ้นบุริมสิทธิ์ซื้อขายต่ำกว่าราคาพาร์มาก ช่องทางนี้จะมีประสิทธิภาพน้อยลง เนื่องจากการขายหุ้นแต่ละครั้งระดมทุนได้น้อยลง

ที่ราคาใกล้ $85 ผลตอบแทนที่แท้จริงของ STRC จะเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 13.5% นักวิเคราะห์ตลาดกล่าวว่านั่นอาจกดดันให้ Strategy ต้องขึ้นอัตราเงินปันผลหากต้องการให้ราคาหุ้นกลับไปสู่ $100 แม้ว่าอัตราที่สูงขึ้นจะเพิ่มภาระเงินสดประจำของบริษัทด้วยเช่นกัน

Strategy รายงานว่าไม่มีการขาย STRC ATM ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 7 มิถุนายน และมีวงเงินการออก STRC คงเหลืออยู่ราว $17.51 พันล้าน วงเงินที่ยังไม่ได้ใช้ยังคงพร้อมใช้งาน แต่ส่วนลดในตลาดทำให้การกำหนดเวลาและราคาของการออกหุ้นในอนาคตยากขึ้น

ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุน Arca กล่าวว่า Strategy เผชิญกับทางเลือกที่ยากลำบาก

Jeff Dorman ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Arca กล่าวว่า Strategy อาจถูกบังคับให้ตัดสินใจอย่างยากลำบากหาก STRC ยังคงซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าอย่างมาก เขากล่าวว่าทางเลือกหนึ่งคือการขาย Bitcoin จำนวนมากหรือหุ้นสามัญ MSTR เพื่อสนับสนุน STRC และลดความไม่แน่นอนในโครงสร้างเงินทุน

Dorman ประเมินโอกาส 70% ที่ Strategy จะดำเนินต่อตามแนวทางปัจจุบันของการขายหุ้นสามัญ MSTR ในปริมาณน้อยกว่าทุกเดือน แม้ว่าการขายเหล่านั้นจะเกิดขึ้นในระดับที่ไม่เอื้ออำนวยก็ตาม เขากล่าวว่าแนวทางดังกล่าวอาจให้การสนับสนุนบางส่วนแก่ผู้ถือ STRC ในขณะที่ยังคง Bitcoin ไว้เป็นส่วนใหญ่ แต่อาจกดดันหุ้น MSTR

เขายังประเมินโอกาส 25% ที่ Strategy จะขาย Bitcoin มูลค่า $3 พันล้าน ถึง $4 พันล้าน Dorman กล่าวว่าการดำเนินการดังกล่าวอาจช่วยให้บริษัทมีเวลาและช่วย STRC ในขณะที่สร้างแรงกดดันระยะสั้นต่อ Bitcoin

Dorman สงวนโอกาส 5% สำหรับตัวเลือกที่รุนแรงกว่า ซึ่ง Strategy อาจหยุดชำระเงินสำหรับหลักทรัพย์บุริมสิทธิ์ที่เงินปันผลเป็นดุลยพินิจ เขากล่าวว่าสิ่งนั้นอาจลดการเบิกจ่ายเงินสดประจำปีได้ $1.7 พันล้าน แต่อาจปิดกั้นการเข้าถึงตลาดทุนของบริษัทและลดมูลค่าหุ้นบุริมสิทธิ์อย่างรุนแรง

CEO ของ Strive เรียกการเคลื่อนไหวนี้ว่าเป็นเหตุการณ์การบังคับขาย

CEO ของ Strive กล่าวว่าการขายทิ้งในผลิตภัณฑ์สินเชื่อดิจิทัลเกิดจากการบังคับขายเลเวอเรจ มิใช่การเสื่อมคุณภาพเครดิต เขาอธิบายว่าวันที่ 18 มิถุนายนเป็นวันที่ยากที่สุดในประวัติศาสตร์ของสินเชื่อดิจิทัล โดยสังเกตว่า STRC ร่วงลงสู่ประมาณ $82.50 ขณะที่ SATA ของ Strive ก็ร่วงจากราคาพาร์ลงสู่ช่วง $90 ต้น ๆ ก่อนจะฟื้นตัว

เขากล่าวว่านักลงทุนอาจกู้ยืมโดยใช้ตำแหน่งหุ้นบุริมสิทธิ์เป็นหลักประกันหลังจากเห็นความผันผวนต่ำและผลตอบแทนที่น่าดึงดูด ก่อให้เกิดการบังคับขายเมื่อราคาเคลื่อนตัวลง ในมุมมองของเขา การเรียกหลักประกันเพิ่มและข้อจำกัดด้านงบดุลทำให้ราคาเคลื่อนออกห่างจากปัจจัยพื้นฐานที่แท้จริง

CEO ของ Strive กล่าวว่าเงินสำรองเงินปันผลของ Strive ยังคงอยู่ครบถ้วนและบริษัทไม่ได้อยู่ภายใต้ความกดดัน เขากล่าวว่าโปรไฟล์เครดิตของ SATA ไม่ได้เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญแม้จะมีความผันผวน พร้อมเสริมว่าตลาดยังคงเรียนรู้ว่าตราสารสินเชื่อดิจิทัลมีพฤติกรรมอย่างไรภายใต้แรงกดดัน

Strategy กล่าวว่าเงินสำรอง Bitcoin ของบริษัทมีขนาดใหญ่เพียงพอที่จะรองรับเงินปันผลบุริมสิทธิ์และดอกเบี้ยจ่ายในระยะยาว ในรายงานล่าสุด บริษัทระบุว่าเงินสำรอง Bitcoin มีมูลค่าใกล้ $55 พันล้าน และสามารถครอบคลุมเงินปันผลและดอกเบี้ยจ่ายประจำปีประมาณ $1.7 พันล้านได้นานถึง 32 ปี

The post Strategy Faces Fresh STRC Pressure as Arca CIO Warns Bitcoin Sales May Be Needed appeared first on CoinCentral.