การทบทวน MiCA 2.0 Stablecoin: ยุโรปจะทำให้ Euro Token กลับมาแข่งขันได้อีกครั้งหรือไม่?

Stablecoin สกุลเงินยูโรยังคงเป็นเพียงเศษเสี้ยวเล็กน้อยของเงินบน on-chain เมื่อเทียบกับโทเค็น USD ด้วย MiCA ที่บังคับใช้สำหรับ stablecoin แล้ว และการหารือเกี่ยวกับ "MiCA 2.0" ที่กำลังดำเนินอยู่ เหล่าเหรัญญิก ตลาดแลกเปลี่ยน และนักพัฒนาต่างถามคำถามเดียวกัน: ยุโรปจะทำให้โทเค็นยูโรมีความสามารถแข่งขันได้ในที่สุดหรือไม่?

บทวิเคราะห์นี้จะตัดผ่านศัพท์กฎหมายเพื่อวางแผนว่า MiCA กำหนดกรอบ stablecoin ยูโรในปัจจุบันอย่างไร อะไรอาจเปลี่ยนแปลงในการปรับปรุงครั้งที่สอง และการตัดสินใจที่เป็นรูปธรรมที่ทีมควรดำเนินการตอนนี้เพื่อให้เป็นไปตามกฎระเบียบขณะวางตำแหน่งเพื่อการเติบโต

ไม่มีการเกินจริง—เพียงแค่กลไก การแลกเปลี่ยน และแนวทางที่คุณสามารถนำไปใช้ได้

ประเด็น สิ่งที่ควรทราบ พื้นฐานกฎระเบียบ ระบอบ stablecoin ของ MiCA (Title III & IV) มีผลบังคับใช้ตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2024 กำหนดกฎสำหรับโทเค็นเงินอิเล็กทรอนิกส์ยูโร (EMT) และโทเค็นอ้างอิงสินทรัพย์ (ART) ดูข้อความอย่างเป็นทางการบน EUR-Lex ใครสามารถออกโทเค็นยูโร EMT ต้องออกโดยสถาบันสินเชื่อในสหภาพยุโรปหรือสถาบันเงินอิเล็กทรอนิกส์ที่ได้รับใบอนุญาต ART มีมาตรฐานการอนุมัติและทุนสำรองแยกต่างหาก การกำกับดูแลแบ่งระหว่าง EBA, ESMA และหน่วยงานระดับชาติ การใช้งานการชำระเงินและเกณฑ์ MiCA กำหนดตัวกระตุ้นเชิงปริมาณสำหรับการกำหนด "นัยสำคัญ" และกำหนดการกำกับดูแลที่เข้มงวดขึ้นเมื่อโทเค็นถูกใช้เป็นสื่อกลางในการแลกเปลี่ยน โดยเฉพาะสำหรับสกุลเงินที่ไม่ใช่ยูโร รายละเอียดใน MiCA ทุนสำรอง & การดูแลรักษา ทุนสำรองคุณภาพสูง มีสภาพคล่อง พร้อมการดูแลรักษาแบบแยก และการกระทบยอดรายวันเป็นหัวใจสำคัญ EBA ได้ออกมาตรฐานทางเทคนิคและแนวทางเพื่อนำกฎเหล่านี้ไปปฏิบัติ (EBA) ผลตอบแทน/ดอกเบี้ย ผู้ถือ EMT ไม่ควรคาดหวังดอกเบี้ยหรือผลตอบแทนจากผู้ออก ซึ่งสอดคล้องกับกฎหมายเงินอิเล็กทรอนิกส์ของสหภาพยุโรป (EMD2) ผลตอบแทนมักมาจากโปรโตคอลหรือบุคคลที่สาม ไม่ใช่จากโทเค็นเอง Passporting เมื่อได้รับอนุญาตในรัฐสมาชิกหนึ่ง ผู้ออกสามารถทำการตลาดทั่วสหภาพยุโรป ภายใต้การกำกับดูแลเพิ่มเติมหากถูกกำหนดว่า "นัยสำคัญ" (มีการประสานงาน EBA/ESMA) การเปลี่ยนแปลง & กำหนดเวลา บทบัญญัติ stablecoin มีผลบังคับใช้แล้ว การออกใบอนุญาต CASP ที่ครอบคลุมมากขึ้นจะเริ่มใช้ในไทม์ไลน์แยกต่างหาก การหารือนโยบายที่เรียกว่า "MiCA 2.0" คาดว่าจะจัดการช่องว่างต่างๆ เช่น DeFi, staking และเงินฝากที่ถูก tokenize

MiCA แบ่ง stablecoin ออกเป็นสองประเภท โทเค็นเงินอิเล็กทรอนิกส์สกุลยูโร (EMT) สะท้อนเงินอิเล็กทรอนิกส์ที่มีอยู่: ต้องสามารถแลกคืนได้ในราคาพาร์เป็นยูโรได้ตลอดเวลา โดยมีทุนสำรองถือในสินทรัพย์ที่ปลอดภัย มีสภาพคล่อง และการกำกับดูแลที่เข้มแข็ง โทเค็นอ้างอิงสินทรัพย์ (ART) อ้างอิงตะกร้าสินทรัพย์หรือสกุลเงิน และต้องเผชิญกับข้อจำกัดการออกและ whitepaper เพิ่มเติม

การกำกับดูแลมีหลายชั้น หน่วยงานที่มีอำนาจแห่งชาติ (NCA) ออกใบอนุญาตและติดตามผู้ออกส่วนใหญ่ ในขณะที่ European Banking Authority (EBA) กำกับดูแลโทเค็น "นัยสำคัญ" โดยตรงร่วมกับ ESMA สำหรับการดำเนินการตลาด ซึ่งมีจุดมุ่งหมายเพื่อประสานการคุ้มครองผู้บริโภคและเสถียรภาพทางการเงินทั่วกลุ่ม ขณะที่เปิดให้มี EU-wide passporting

สำหรับผู้ใช้และแพลตฟอร์ม สัญญาณในทางปฏิบัติชัดเจน: อ่าน whitepaper ตรวจสอบใบอนุญาต ทำความเข้าใจนโยบายทุนสำรองและช่องทางการแลกคืน และตรวจสอบว่าโทเค็นรองรับ chain และ bridge อะไรบ้าง หากคุณต้องการการเปิดรับยูโรที่คุณสามารถใช้จ่ายหรือแลกคืนผ่าน SEPA ได้จริง คุณมักต้องการ EMT จากผู้ออกที่ได้รับใบอนุญาต

อภิธานศัพท์: ความหมายที่แท้จริงของคำศัพท์

• EMT (E‑Money Token) — โทเค็นที่กำหนดในสกุลเงิน fiat เดียว (เช่น EUR) พร้อมสิทธิ์การแลกคืน 1:1 ออกโดยธนาคารหรือสถาบันเงินอิเล็กทรอนิกส์ภายใต้ MiCA
• ART (Asset‑Referenced Token) — โทเค็นที่อ้างอิงตะกร้าสินทรัพย์หรือสกุลเงิน มีเส้นทางการอนุมัติและกฎทุนสำรองที่แตกต่างกันภายใต้ MiCA
• Significant Token — การกำหนดที่ถูกกระตุ้นโดยเกณฑ์ขนาดหรือการใช้งาน ซึ่งนำไปสู่การกำกับดูแลที่เข้มงวดและข้อกำหนดด้านความมั่นคงทางการเงินโดย EBA
• Redemption at Par — สิทธิ์ในการแลก EMT เป็นยูโรในราคาหน้าตั๋ว พร้อมไทม์ไลน์และกระบวนการที่ชัดเจนตามเงื่อนไขของผู้ออก
• SEPA On/Off‑Ramps — ช่องทางโอนเงินผ่านธนาคารยูโรที่ทำให้ stablecoin มีประโยชน์สำหรับเงินเดือน คลัง และการชำระเงินของผู้ค้า
• Passporting — ความสามารถของผู้ออกที่ได้รับใบอนุญาตในการทำการตลาดและดำเนินการทั่วตลาดเดียวของสหภาพยุโรป เมื่อได้รับอนุญาตในรัฐสมาชิกหนึ่ง

แนวทางทีละขั้นตอน

1. กำหนดกรณีการใช้งานของคุณ — การชำระเงิน คู่สกุลเงินฐานของตลาดแลกเปลี่ยน หรือการป้องกันความเสี่ยงของคลัง แต่ละอย่างต้องการคุณสมบัติที่แตกต่างกัน (เช่น การชำระผ่าน SEPA เทียบกับการสนับสนุนจากตลาดแลกเปลี่ยน)
2. เลือกประเภทโทเค็น — สำหรับการใช้จ่ายยูโรและการแลกคืนในราคาพาร์ ให้ให้ความสำคัญกับ EMT สำหรับความสามารถในการผสมผสาน on-chain ด้วยหลักประกันที่หลากหลาย ให้ประเมิน ART และตัวเลือก DeFi-native โดยคำนึงถึงข้อจำกัดของ MiCA
3. ตรวจสอบใบอนุญาตของผู้ออก — ตรวจสอบว่าผู้ออกเป็นสถาบันสินเชื่อหรือสถาบันเงินอิเล็กทรอนิกส์ที่ได้รับอนุญาตภายใต้ MiCA ยืนยัน passporting และการกำกับดูแลของ NCA
4. ตรวจสอบทุนสำรองและการดูแลรักษา — มองหาการกระทบยอดรายวัน สินทรัพย์สภาพคล่องคุณภาพสูง บัญชีแยก และผู้ดูแลที่ระบุชื่อ ตรวจสอบ whitepaper และการรับรอง
5. วางแผน on/off-ramp — ระบุพาร์ทเนอร์ SEPA ไทม์ไลน์การแลกคืน และเวลาตัดรอบ ทดสอบการแลกคืนเล็กน้อยก่อนที่จะใช้ยอดคงเหลือจำนวนมาก
6. ตรวจสอบความครอบคลุมของ chain และ bridge — ตรวจสอบให้แน่ใจว่าโทเค็นเป็น native หรือถูก bridge อย่างเป็นทางการไปยัง chain ที่คุณใช้ หลีกเลี่ยง bridge จากบุคคลที่สามที่ไม่มีการสนับสนุนจากผู้ออกอย่างเป็นทางการ
7. จำลองสถานการณ์กฎระเบียบ — ประเมินสิ่งที่เกิดขึ้นหากโทเค็นกลายเป็น "นัยสำคัญ" หรือหากเพดานสำหรับโทเค็นที่ไม่ใช่ยูโรเข้มงวดขึ้นสำหรับการชำระเงิน ทดสอบความเครียดสำหรับการแลกคืนที่พุ่งสูงและการถอดรายการจากสถานที่
8. เขียนแผนออก — กำหนดตัวกระตุ้นสำหรับการเปลี่ยนผู้ออก (เช่น เหตุการณ์ทุนสำรอง การดำเนินการกำกับดูแล) และอนุมัติล่วงหน้าทางเลือกอื่นเพื่อให้การดำเนินงานต่อเนื่อง

สภาพคล่องยูโร vs. USD: จุดที่โทเค็นยูโรชนะ (และแพ้)

เอฟเฟกต์เครือข่ายยังคงเอื้อต่อ stablecoin USD สำหรับสภาพคล่องที่ลึก หลักประกันอนุพันธ์ และการชำระเงินระหว่างประเทศ การกำหนดราคาและ margin ของ crypto ส่วนใหญ่เป็นศูนย์กลางดอลลาร์ ซึ่งส่งผลต่อ liquidity pool on-chain และสมุดคำสั่งซื้อของตลาดแลกเปลี่ยน โทเค็นยูโรจึงต้องเผชิญกับ slippage ที่สูงขึ้น คู่สกุลเงินน้อยลง และความครอบคลุมของสถานที่ที่บางกว่าในหลายกลุ่มตลาด

แต่โทเค็นยูโรมีข้อได้เปรียบที่โดดเด่น สำหรับเงินเดือนในยุโรป การชำระ B2B และการชำระเงินผู้บริโภค EMT ที่เชื่อมต่อกับ SEPA rails สามารถลด FX spread และความยุ่งยากในการกระทบยอด เมื่อ MiCA เติบโตขึ้นและผู้ออกจำนวนมากขึ้น passport ทั่วสหภาพยุโรป โทเค็นยูโรอาจกลายเป็น "inside money" เริ่มต้นสำหรับ fintech และ neobank ของสหภาพยุโรปที่ทดลองใช้การชำระเงินแบบโปรแกรม

คุณภาพของผู้ออกเริ่มสร้างความแตกต่างในสนาม Circle ได้รับใบอนุญาต Electronic Money Institution ในฝรั่งเศสในปี 2024 โดยปรับ EURC (และการดำเนินงานในยุโรปสำหรับ USDC) ให้สอดคล้องกับระบอบสหภาพยุโรป (Circle) บริษัทเฉพาะทางอย่าง Monerium และ Membrane Finance ได้สร้างโทเค็นยูโรโดยอิงกับการเชื่อมต่อ SEPA และการกระจายที่ให้ความสำคัญกับการปฏิบัติตามกฎระเบียบก่อน (Monerium; EUROe)

ใครกำลังออกอะไร: แผนที่ปฏิบัติของ Euro Stablecoin

ด้านล่างนี้เป็นการเปรียบเทียบระดับสูงของโทเค็นยูโรที่น่าสนใจ ซึ่งมีจุดมุ่งหมายเพื่อเป็นแนวทางในการตรวจสอบควา มขยัน ไม่ใช่เพื่อรับรองสินทรัพย์ใด ยืนยันเอกสารและรายการปัจจุบันเสมอ

โทเค็น ผู้ออก ประเภท การสอดคล้องกับ MiCA สิทธิ์การแลกคืน เครือข่ายที่น่าสนใจ การใช้งานทั่วไป EURC (Circle) สถาบันเงินอิเล็กทรอนิกส์ (EMI) วางตำแหน่งเป็น EMT ภายใต้การออกใบอนุญาตสหภาพยุโรป คาด passporting ผ่านการอนุญาตในฝรั่งเศส (Circle) การแลกคืนยูโร 1:1 ผ่านพาร์ทเนอร์ที่รองรับและ bank rails Ethereum และ L2 หลายรายการ รองรับ chain เพิ่มเติม คู่สกุลเงินฐานของตลาดแลกเปลี่ยน การชำระ fintech คลัง EUROe (Membrane Finance) EU EMI (ฟินแลนด์) ออกแบบเป็น EMT ภายใต้การกำกับดูแลสหภาพยุโรป (EUROe) การแลกคืนราคาพาร์ไปยัง IBAN/SEPA ตามเงื่อนไขผู้ออก Ethereum, L2s และ alt L1s ที่เลือก การชำระเงิน การชำระ B2B, DeFi pools EURe (Monerium) EU EMI (e‑money on-chain) ออกเป็นเงินอิเล็กทรอนิกส์ที่ถูกควบคุมซึ่งแลกคืนได้เป็น IBAN (Monerium) การแลกคืน SEPA โดยตรงพร้อมไทม์ไลน์ที่ระบุ Ethereum, Gnosis และอื่นๆ การชำระเงินแบบโปรแกรม การผสมผสาน fintech EURS (Stasis) โมเดลผู้ออกที่หนุนด้วยสินทรัพย์ การสอดคล้องขึ้นอยู่กับโครงสร้าง/พาร์ทเนอร์ ยืนยันสถานะ MiCA ผ่านการเปิดเผยข้อมูล การแลกคืนที่อำนวยความสะดวกโดยผู้ออก ตรวจสอบเงื่อนไข Ethereum และเครือข่ายที่เลือก คู่สกุลเงินซื้อขาย, liquidity pools agEUR (Angle) โปรโตคอล DeFi (overcollateralized) น่าจะเป็น ART หรืออยู่นอกขอบเขต EMT ไม่ได้วางตำแหน่งเป็นเงินอิเล็กทรอนิกส์ (Angle Docs) ไม่มีการรับประกันราคาพาร์จากผู้ออก ควบคุมโดยกลไกโปรโตคอล Ethereum และ L2s หลักประกัน DeFi, การป้องกันความเสี่ยง on-chain

หากคุณดำเนินงานในสหภาพยุโรปและต้องการความแน่นอนแบบ fiat EMT จากผู้ออกที่ได้รับใบอนุญาตคือเส้นทางที่ตรงไปตรงมา หากคุณให้ความสำคัญกับความสามารถในการผสมผสาน DeFi และ leverage on-chain โทเค็นยูโร DeFi-native ก็มีประโยชน์ แต่ต้องตระหนักถึงชุดความเสี่ยงที่แตกต่างกัน

MiCA 2.0 อาจเปลี่ยนแปลงอะไรในอนาคต

ผู้กำหนดนโยบายได้ส่งสัญญาณชุดติดตามเพื่อจัดการกับพื้นที่ที่ MiCA ครอบคลุมบางส่วน: DeFi แบบไม่ต้องได้รับอนุญาต, staking และการให้กู้ยืม การปฏิบัติต่อการออกแบบ algorithmic และขอบเขตระหว่าง stablecoin และเงินฝากธนาคารที่ถูก tokenize ความชัดเจนในที่นี้อาจตัดสินว่าโทเค็นยูโรจะกลายเป็นเงินสดที่โปรแกรมได้สำหรับ fintech ของสหภาพยุโรป หรือยังคงเป็นเครื่องมือสภาพคล่องเฉพาะกลุ่มในตลาดแลกเปลี่ยนไม่กี่แห่ง

ตัวขับเคลื่อนสามตัวที่อาจปรับรูปแบบความสามารถแข่งขันอย่างมีนัยสำคัญ:

• การเปิดเผยข้อมูล on-chain โดยการออกแบบ — การกำหนดมาตรฐานรอบการพิสูจน์ทุนสำรอง การเปิดเผยข้อมูล wallet และการรายงานเหตุการณ์อาจเพิ่มความไว้วางใจในผู้ออกยูโรโดยไม่ยับยั้งความเร็ว
• ความสามารถในการทำงานร่วมกันของการชำระเงิน — กฎที่ชัดเจนสำหรับการรวม EMT กับ SEPA Instant และอินเทอร์เฟซ PSD2/PSD3 จะทำให้การนำไปใช้ของผู้ค้าง่ายขึ้นและลดต้นทุนการกระทบยอด
• กฎที่สมดุลสำหรับจุดสัมผัส DeFi — การแยกความแตกต่างระหว่างอินเทอร์เฟซ (front-ends) กับโปรโตคอลอาจให้โครงการของสหภาพยุโรปรวมโทเค็นยูโรโดยไม่ต้องรับภาระภาระผูกพันของสถาบันการเงินเต็มรูปแบบ

ไม่มีสิ่งใดเหล่านี้ที่จะทำให้มาตรการป้องกันผู้บริโภคหลักของ MiCA ล้าสมัย: การแลกคืนราคาพาร์ ทุนสำรองคุณภาพสูง และการกำกับดูแลด้านความมั่นคงทางการเงิน แต่อาจจัดแนวโทเค็นยูโรให้ดีขึ้นกับวิธีที่ crypto ถูกใช้งานจริง: การชำระเงินแบบ streaming การชำระของ marketplace และหลักประกันใน money market on-chain

กับดักและสัญญาณเตือน

• สถานะใบอนุญาตไม่ชัดเจน — หากผู้ออกไม่สามารถแสดงหลักฐานการอนุญาตธนาคารหรือเงินอิเล็กทรอนิกส์ของสหภาพยุโรปสำหรับ EMT ให้ระวังคำกล่าวอ้างทางการตลาด
• เงื่อนไขการแลกคืนที่คลุมเครือ — ไทม์ไลน์ที่คลุมเครือ ค่าธรรมเนียมสูง หรือข้อจำกัดว่าใครสามารถแลกคืน (เทียบกับเพียงแค่ market makers) ทำลายจุดประสงค์ของโทเค็นยูโร
• Bridge จากบุคคลที่สาม — Bridge ที่ไม่เป็นทางการอาจกักเก็บสินทรัพย์ที่ถูก wrap ไว้ระหว่างเหตุการณ์ ให้เลือก native deployments หรือ bridge ที่ดำเนินการโดยผู้ออก
• การกระจายตัวของสภาพคล่อง — โทเค็นยูโรหลาย ticker ทั่ว chain และสถานที่อาจลดความลึก รวมกระแสไปในที่ที่สภาพคล่องได้รับการพิสูจน์แล้ว
• ความเข้าใจผิดเกี่ยวกับผลตอบแทน — EMT โดยทั่วไปไม่สามารถจ่ายดอกเบี้ยได้ "ผลตอบแทน" ใดๆ มักมาจากความเสี่ยงของโปรโตคอล แยกความเสี่ยงของผู้ออกจากความเสี่ยง DeFi smart‑contract
• การเลื่อนขอบเขตกฎระเบียบ — การใช้โทเค็นที่ไม่ใช่ยูโรสำหรับการชำระเงินในสหภาพยุโรปอาจกระตุ้นการควบคุมที่เข้มงวดขึ้น ทบทวนกรณีการใช้งานของคุณหากปริมาณธุรกรรมเพิ่มขึ้น

สำหรับการติดตามการเปลี่ยนแปลงนโยบาย อัปเดตผู้ออก และข้อมูล on-chain เกี่ยวกับสภาพคล่องยูโรอย่างต่อเนื่อง เยี่ยมชม Crypto Daily

คำถามที่พบบ่อย

กฎ stablecoin ของ MiCA เริ่มบังคับใช้เมื่อใด?

Title stablecoin ของ MiCA (สำหรับ EMT และ ART) มีผลบังคับใช้ตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2024 โดยมีมาตรฐานทางเทคนิคและการประสานงานการกำกับดูแลที่นำโดยองค์กรสหภาพยุโรป เช่น EBA และ ESMA ข้อความทางกฎหมายมีให้บน EUR-Lex

ความแตกต่างในทางปฏิบัติระหว่าง EMT และ ART คืออะไร?

EMT คือโทเค็นสกุลเงินเดียว (เช่น EUR) ที่สะท้อนเงินอิเล็กทรอนิกส์: การแลกคืนราคาพาร์ 1:1 กฎทุนสำรองและการกำกับดูแลที่เข้มงวด และการออกโดยธนาคาร/EMI ART อ้างอิงตะกร้าสินทรัพย์และปฏิบัติตามระบอบการอนุมัติและทุนสำรองแยกต่างหากพร้อมข้อจำกัดกรณีการใช้งานที่แตกต่างกัน

Euro stablecoin สามารถจ่ายผลตอบแทนให้ผู้ถือได้หรือไม่?

โดยทั่วไปไม่ได้ ภายใต้หลักการเงินอิเล็กทรอนิกส์ของสหภาพยุโรปที่สะท้อนใน MiCA และ e‑money directive ผู้ออก EMT ไม่ควรตอบแทนผู้ถือ ผลตอบแทน หากมี มักมาจากโปรโตคอล DeFi หรือข้อตกลงบุคคลที่สาม ซึ่งมีความเสี่ยง smart‑contract และตลาดของตนเอง

ฉันจะตรวจสอบได้อย่างไรว่าโทเค็นยูโรสอดคล้องกับ MiCA?

ยืนยันการอนุญาตของผู้ออก (สถาบันสินเชื่อหรือสถาบันเงินอิเล็กทรอนิกส์) อ่าน MiCA whitepaper และตรวจสอบนโยบายทุนสำรองและกระบวนการแลกคืน ผู้ออกที่มีชื่อเสียงเผยแพร่สิ่งเหล่านี้บนเว็บไซต์และอาจอ้างอิงการกำกับดูแลโดย NCA เฉพาะ พร้อมการประสานงาน EBA สำหรับโทเค็นนัยสำคัญ

USD stablecoin ได้รับผลกระทบจาก MiCA ในสหภาพยุโรปหรือไม่?

ใช่ เมื่อใช้เป็นสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนในสหภาพยุโรป โทเค็นที่ไม่ใช่ยูโรต้องเผชิญกับข้อจำกัดการใช้งานและการกำหนด "นัยสำคัญ" ที่อาจเพิ่มการกำกับดูแล การซื้อขายและการดูแลรักษาก็อยู่ภายใต้กฎ CASP และนโยบายสถานที่เช่นกัน

จะเกิดอะไรขึ้นหากผู้ออกหยุดการแลกคืน?

EMT มีสิทธิ์การแลกคืนราคาพาร์ แต่อาจมีการหยุดชั่วคราวในการดำเนินงานระหว่างเหตุการณ์ วิธีลดความเสี่ยงของคุณคือการกระจาย: รักษา euro rails หลายรายการ โทเค็นทางเลือกที่ได้รับการอนุมัติล่วงหน้า และข้อจำกัดต่อผู้ออก และติดตามประกาศการกำกับดูแลจาก NCA และ EBA

MiCA 2.0 จะนำ DeFi เข้าขอบเขตอย่างเต็มที่หรือไม่?

นั่นคือการหารือนโยบาย คาดว่าชุดติดตามจะชี้แจงการปฏิบัติต่ออินเทอร์เฟซ DeFi และ staking/lending เป้าหมายคือความสมดุล ปกป้องผู้ใช้และเสถียรภาพโดยไม่บังคับให้โปรโตคอล open-source ทุกรายทำงานเหมือนธนาคาร

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: บทความนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น ไม่ได้เสนอหรือมีจุดมุ่งหมายให้ใช้เป็นคำแนะนำทางกฎหมาย ภาษี การลงทุน การเงิน หรือคำแนะนำอื่นใด