หุ้น GameStop (GME) พุ่งสูงขึ้นเมื่อ Cohen ไม่ยอมรับคำปฏิเสธ

TLDR

• หุ้น GameStop (GME) ปรับตัวขึ้น 1.4% ในการซื้อขายก่อนตลาดเปิด สู่ระดับ $22.07 หลังจากบริษัทยื่นเอกสารต่อหน่วยงานกำกับดูแล ยืนยันแผนการที่จะเดินหน้าซื้อกิจการ eBay (EBAY) ต่อไป
• GameStop คาดการณ์ว่า EBITDA ที่ปรับแล้วจะสูงกว่า 600 ล้านดอลลาร์สำหรับปีงบประมาณ 2026 เกือบสองเท่าของ 345 ล้านดอลลาร์ที่รายงานในปีงบประมาณ 2025
• CEO Ryan Cohen ถอนแพ็กเกจค่าตอบแทนตามผลงานที่ก่อให้เกิดข้อถกเถียง ซึ่งมีมูลค่าทางทฤษฎีสูงถึง 35,000 ล้านดอลลาร์ เพื่อขจัดปัจจัยที่อาจเบี่ยงเบนความสนใจจากการเข้าซื้อ eBay
• ปัจจุบัน GameStop มีความเสี่ยงทางเศรษฐกิจต่อหุ้น eBay ประมาณ 9.8% ผ่านการถือหุ้นโดยตรงและสถานะ put/call
• GME ซื้อขายที่อัตราส่วน EV/EBITDA ล่วงหน้าประมาณ 9.6 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของภาคค้าปลีกที่ 10.1 เท่า

หุ้น GameStop ปรับตัวขึ้น 1.4% ในการซื้อขายก่อนตลาดเปิดในวันอังคาร แตะระดับ $22.07 การเคลื่อนไหวดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากบริษัทยื่นเอกสารยืนยันว่ายังคงต้องการซื้อกิจการ eBay แม้ว่า eBay จะปฏิเสธไปแล้วครั้งหนึ่ง

GameStop Corp., GME

นี่ไม่ใช่การต่อสู้ครั้งใหม่ GameStop ยื่นข้อเสนอซื้อกิจการโดยไม่ได้รับการร้องขอมูลค่าประมาณ 56,000 ล้านดอลลาร์ในรูปแบบเงินสดและหุ้น คิดเป็นประมาณ $125 ต่อหุ้น eBay คณะกรรมการของ eBay ปฏิเสธข้อเสนอดังกล่าว โดยระบุว่าข้อเสนอนี้ "ไม่น่าเชื่อถือและไม่น่าสนใจ" พร้อมแสดงความกังวลเกี่ยวกับการจัดหาเงินทุนและภาระหนี้

แทนที่จะถอยออกมา GameStop ดูเหมือนจะยิ่งเดินหน้าต่อ บริษัทระบุว่าวางแผนจะเผยแพร่เอกสารเพิ่มเติมเพื่ออธิบายเหตุผลเชิงกลยุทธ์ของดีลนี้ แม้ยังไม่ได้กำหนดกรอบเวลา

Cohen เคลียร์อุปสรรค

หนึ่งในการเคลื่อนไหวที่น่าสนใจที่สุดในสัปดาห์นี้ไม่ได้เกี่ยวกับ eBay โดยตรง CEO Ryan Cohen ถอนการลงคะแนนเสียงของผู้ถือหุ้นที่วางแผนไว้เกี่ยวกับแพ็กเกจค่าตอบแทนตามผลงานของตัวเอง ซึ่งกำหนดไว้ในการประชุมประจำปีวันที่ 7 กรกฎาคม

แพ็กเกจดังกล่าวประกอบด้วยออปชันหุ้น 171.5 ล้านหน่วย อายุสิบปี แบ่งออกเป็นเก้าชุดที่ผูกกับเป้าหมายมูลค่าตลาดและ EBITDA หาก GameStop บรรลุเป้าหมายทุกข้อ ผลตอบแทนทางทฤษฎีของ Cohen อาจสูงถึง 35,000 ล้านดอลลาร์

ปัญหาอยู่ที่ภาพลักษณ์ หากดีล eBay สำเร็จ นักวิจารณ์อาจโต้แย้งว่า Cohen จะได้รับผลตอบแทนส่วนหนึ่งเพียงแค่ทำการซื้อกิจการให้สำเร็จ เนื่องจากบริษัทที่รวมกันจะผลักดัน GameStop ให้เข้าใกล้เกณฑ์มูลค่าตลาดและ EBITDA ที่กำหนด การถอนข้อเสนอดังกล่าวจึงขจัดเรื่องราวความขัดแย้งทางผลประโยชน์ออกไปก่อนที่จะกลายเป็นอุปสรรคต่อการต่อสู้ครั้งใหญ่

พร้อมกับการยื่นเอกสาร GameStop ได้ปรับแนวโน้มขึ้น บริษัทคาดว่า EBITDA ที่ปรับแล้วจะสูงกว่า 600 ล้านดอลลาร์สำหรับปีงบประมาณ 2026 เทียบกับ 345.4 ล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2025 นั่นเป็นการกระโดดที่มีนัยสำคัญ และ GameStop ผูกการคาดการณ์นี้โดยตรงกับการเดินหน้าซื้อกิจการ eBay

ปัจจัยพื้นฐานสนับสนุนความเชื่อมั่นนี้บางส่วน GameStop รายงานกำไรสุทธิรายไตรมาสที่ดีที่สุดเท่าที่เคยมีมาในไตรมาสล่าสุด ที่ 389.6 ล้านดอลลาร์ บวกกับรายได้จากการดำเนินงานไตรมาสแรกที่ทำสถิติสูงสุดที่ 143.3 ล้านดอลลาร์ ยอดขายสุทธิเติบโต 14% เมื่อเทียบปีต่อปี ขับเคลื่อนโดยสินค้าสะสมเป็นหลัก

ควรสังเกตว่ากำไรสุทธิส่วนใหญ่ 268.4 ล้านดอลลาร์ มาจากกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากตราสารอนุพันธ์ที่ผูกกับหุ้น eBay หากหักส่วนนี้ออก กำไรสุทธิที่ปรับแล้วยังคงแข็งแกร่งที่ 179.3 ล้านดอลลาร์

การถือหุ้นที่เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ

GameStop ไม่ได้แค่พูดถึง eBay จากภายนอก บริษัทถือหุ้น eBay โดยตรง 4.3 ล้านหุ้น และมีความเสี่ยงทางเศรษฐกิจเพิ่มเติมต่อหุ้นอีก 39.05 ล้านหุ้นผ่านคู่ put/call รวมเป็นประมาณ 9.8% ของ eBay

หลังจากเงื่อนไขด้านกฎระเบียบผ่านพ้นในต้นเดือนมิถุนายน สถานะเหล่านั้นมีสิทธิ์ชำระด้วยสินทรัพย์จริง GameStop ยังไม่มีสิทธิออกเสียงในหุ้นเหล่านั้นจนกว่าการชำระจะเกิดขึ้น แต่การถือหุ้นดังกล่าวให้อำนาจต่อรองแก่ Cohen ไม่ว่าจะเกิดอะไรขึ้น

ในด้านการประเมินมูลค่า GME ซื้อขายที่อัตราส่วน EV/EBITDA ล่วงหน้าประมาณ 9.6 เท่าตามแนวโน้มใหม่ ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของภาคค้าปลีกที่ 10.1 เท่า ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงจากประวัติศาสตร์อันยาวนานของหุ้นที่ซื้อขายสูงกว่าปัจจัยพื้นฐานมากในช่วงยุค meme-stock

หุ้นยังคงอยู่ใกล้กับจุดต่ำสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ $19.93 มากกว่าจุดสูงสุดที่ $28.10 ตลาดในวงกว้างก็ไม่ได้ช่วย GameStop เช่นกันในวันนี้ โดย S&P 500, Dow และ Nasdaq ต่างซื้อขายลดลงเล็กน้อย

The post GameStop (GME) Stock Climbs as Cohen Won't Take No for an Answer appeared first on CoinCentral.