Warsh ทิ้งระเบิดเงินเฟ้อที่อาจพลิกการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย

จาก Main Street ถึง Wall Street ครัวเรือนและธุรกิจต่างต้องเผชิญกับราคาสินค้าและบริการที่สูงขึ้นมาหลายเดือน เนื่องจากเงินเฟ้อที่ยังคงฝังแน่นและข้อตกลงการค้าภาษีศุลกากร เมื่อสงครามอิหร่านเริ่มต้นขึ้นในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์

ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นและความต้องการ AI ที่เติบโตอย่างรวดเร็วยิ่งเพิ่มแรงกดดันต่อราคา ข้อตกลงหยุดยิงในตะวันออกกลางที่ยังไม่มั่นคงได้ดึงราคาน้ำมันดิบลงสู่ระดับก่อนสงคราม แต่จนถึงขณะนี้ แบบจำลองและมาตรวัดเงินเฟ้อยังไม่ได้ปรับตัวตามทิศทางดังกล่าว 

เช่นเดียวกับค่าใช้จ่ายในการซื้อของชำหรือค่ารักษาพยาบาลของคุณ 

แต่ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ Kevin Warsh กล่าวเมื่อวันที่ 1 กรกฎาคมว่าความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อลดลงในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา แม้ว่าเขาจะไม่ได้นำเสนอข้อมูลหรือตัวเลขใดๆ เพื่อสนับสนุนข้อโต้แย้งของเขา

แต่ในการกล่าวสุนทรพจน์ที่การประชุมประจำปีของธนาคารกลางยุโรปซึ่งรวบรวมผู้กำหนดนโยบายและนักเศรษฐศาสตร์ระดับนานาชาติที่เมือง Sintra ประเทศโปรตุเกส ประธาน Fed คนใหม่ยืนยันคำมั่นสัญญาแบบเหยี่ยวของเขาเมื่อเดือนที่แล้วว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะมุ่งเน้นการบรรลุ"เสถียรภาพด้านราคา" 

"ความคาดหวังเงินเฟ้อในช่วงสี่สัปดาห์แรกของช่วงเวลานี้ลดลงแล้ว ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อลดลงแล้ว" Warsh กล่าว พร้อมหลีกเลี่ยงการให้คำใบ้ว่า Fed จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงในการประชุมนโยบายครั้งถัดไปในช่วงปลายเดือนนี้หรือไม่

Warsh ย้ำคำมั่นของ Fed ในการลดเงินเฟ้อและ 'เสถียรภาพด้านราคา'

Warsh ร่วมอภิปรายในคณะเดียวกับ Christine Lagarde ประธานธนาคารกลางยุโรป, Andrew Bailey ผู้ว่าการธนาคารแห่งอังกฤษ และ Tiff Macklem หัวหน้าธนาคารแห่งแคนาดา

ดัชนีรายจ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ประจำเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นมาตรวัดเงินเฟ้อที่ Fed ชื่นชอบ แสดงให้เห็นการกระโดดขึ้น 4.1% จากปีก่อนหน้า โดยราคาพื้นฐานเพิ่มขึ้น 3.4% ไม่รวมอาหารและพลังงาน การเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบปีต่อปีนี้สูงที่สุดในรอบสามปี

แม้ Warsh จะย้ำข้อความจากการแถลงข่าวครั้งแรกในฐานะประธาน Fed เมื่อเดือนที่แล้วว่าธนาคารกลางจะบรรลุเสถียรภาพด้านราคา แต่เขายังคงยืนหยัดในจุดยืนที่จะยกเลิกการให้แนวทางล่วงหน้าแก่ตลาดเกี่ยวกับเส้นทางอัตราดอกเบี้ยที่เป็นไปได้

Warsh เช่นเดียวกับนายธนาคารกลางโลกคนอื่นๆ อย่าง Lagarde กล่าวว่าภาษาการให้แนวทางล่วงหน้าบังคับให้ธนาคารกลางต้องยึดติดกับเส้นทางที่กำหนดไว้และทำให้ยากต่อการปรับตัวอย่างรวดเร็วต่อการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจ

Warsh เน้นย้ำความมุ่งมั่นของ Fed ในการดึงเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมาย 2% ซึ่งเป็นระดับที่พลาดมาตลอดห้าปีที่ผ่านมา

"หากมีคนในครัวเรือน ภาคธุรกิจ หรือตลาดการเงินที่คิดว่าธนาคารกลางแห่งนี้จะยอมรับเป้าหมายเงินเฟ้อที่สูงกว่า 2% ได้ ผมเดาว่าพวกเขาคงจะผิดหวัง" เขากล่าว

"เราจะบรรลุเสถียรภาพด้านราคาในสหรัฐฯ" Warsh กล่าว พร้อมเสริมว่า "ยุทธวิธี กลยุทธ์ และส่วนที่เหลือ ยังคงต้องติดตามต่อไป"

FRED Economic Data&solTheStreet

พันธกิจคู่ของ Fed ต้องการการสมดุลที่ละเอียดอ่อน

พันธกิจคู่ของ Fed จากรัฐสภาต้องการการจ้างงานสูงสุดและราคาที่มีเสถียรภาพ

• การลดอัตราดอกเบี้ยสนับสนุนการจ้างงานแต่อาจกระตุ้นเงินเฟ้อ ซึ่งเสี่ยงต่อการก่อให้เกิดเงินเฟ้อเพิ่มเติม และอาจนำไปสู่วงจรเงินเฟ้อ
• การขึ้นอัตราดอกเบี้ยช่วยลดราคาแต่อาจทำให้ตลาดแรงงานอ่อนแอลง ซึ่งเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมและยิ่งบั่นทอนกิจกรรมทางเศรษฐกิจ

Fed คงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงตลอดปีนี้จนถึงขณะนี้ 

คณะกรรมการตลาดเปิดแห่งสหรัฐฯ (FOMC) ซึ่งทำหน้าที่กำหนดอัตราดอกเบี้ย ลงมติเป็นเอกฉันท์เมื่อเดือนที่แล้วให้คงเป้าหมายอัตราดอกเบี้ย Federal Funds Rate อ้างอิงไว้ในช่วง3.5% ถึง 3.75% 

นักลงทุนกำลังคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้ง 25 จุดพื้นฐานภายในสิ้นปี 

ผู้กำหนดนโยบายได้ลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในการประชุมสามครั้งสุดท้ายของปี 2025 เพื่อพยุงตลาดแรงงานที่อ่อนแอลง 

การลดอัตราดอกเบี้ยแบบ "ประกัน" เหล่านี้หยุดลงหลังจากที่ผู้กำหนดนโยบายส่วนใหญ่ตัดสินใจว่าความเสี่ยงจากราคาที่สูงขึ้นมีน้ำหนักมากกว่าสัญญาณที่ว่าตลาดแรงงานกำลังทรงตัว

ที่เกี่ยวข้อง: เงินเฟ้อพลิกการเดิมพันอัตราดอกเบี้ย Fed ของ Wall Street

อัตรา Federal Funds Rate คืออัตราดอกเบี้ยที่ธนาคารปล่อยกู้ยอดคงเหลือที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ให้แก่ธนาคารอื่นๆ ในชั่วข้ามคืน 

การเปลี่ยนแปลงของ Federal Funds Rate ส่งผลต่อการเคลื่อนไหวของต้นทุนการกู้ยืมตั้งแต่บัตรเครดิตไปจนถึงสินเชื่อรถยนต์และสินเชื่อที่อยู่อาศัย

ธนาคารชั้นนำคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย Fed หลายครั้งในอนาคต

James Egelhof หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯ ของ BNP Paribas กล่าวว่าเขาคาดว่า Fed จะยกเลิกการลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2025 และปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสามครั้งติดต่อกันเริ่มตั้งแต่เดือนธันวาคม 

Egelhof ซึ่งเคยทำงานที่ New York Fed บอกกับ The New York Times ว่าการคาดการณ์นี้อิงจากมุมมองของเขาที่ว่าเงินเฟ้อ "ติดอยู่อย่างเรื้อรังในระดับที่สูงพอสมควร" 

ดังนั้นนโยบายการเงินของธนาคารกลางจึงไม่ได้ยับยั้งเศรษฐกิจอีกต่อไป

"เราคิดว่าWarsh กำลังสร้างกรณีกับตลาดและสาธารณชนเพื่อให้ความคาดหวังเงินเฟ้อมีความมั่นคงมากขึ้น โดยอาศัยความน่าเชื่อถือส่วนตัวของเขาและความน่าเชื่อถือของสถาบัน Fed ที่ได้รับการฟื้นฟู" Egelhof กล่าว "หลังจากเงินเฟ้อเกินเป้าหมายมากว่าห้าปี คำพูดจะต้องได้รับการสนับสนุนด้วยการกระทำ"

Warsh ประเมินระยะเวลาในการลดขนาดงบดุลของ Fed 

Warsh โต้แย้งมานานแล้ว เช่นเดียวกับผู้ติดตาม Fed หลายคน ว่างบดุลมูลค่า 6.7 ล้านล้านดอลลาร์ของ Fed จำเป็นต้องลดลงสู่ระดับก่อนการระบาดใหญ่

เขาประเมินว่าจะต้องใช้เวลามากกว่า 18 สัปดาห์เพื่อลดขนาดให้เป็นพอร์ตโฟลิโอที่เล็กลง

การเปลี่ยนแปลงเหล่านั้นจะมาจากการลงมติของ FOMC ซึ่งจะ"มีการพิจารณาอย่างรอบคอบต่อสาธารณะ" Warsh กล่าว 

นักเศรษฐศาสตร์บางคนโต้แย้งว่า Fed ต้องลดงบดุลขนาดใหญ่เพื่อช่วยยับยั้งเงินเฟ้อที่ดื้อรั้นและจำกัดความบิดเบือนในตลาดการเงิน 

ด้วยการคลายการถือครองสินทรัพย์มูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ Fed ยังฟื้นฟูความยืดหยุ่นเพื่อช่วยรับมือกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยในอนาคต เช่นภาวะถดถอย การเพิ่มขึ้นของอัตราการว่างงาน หรือกิจกรรมของผู้บริโภคและธุรกิจที่ลดลง 

ที่เกี่ยวข้อง: Warsh แห่ง Fed ทิ้งให้ตลาดเดาเรื่องการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย