Guggenheim ประกาศยุติความกังวลเรื่อง SaaSpocalypse

การคาดการณ์ที่ bearish ที่สุดในตลาดปีนี้อาจเป็นการที่ปัญญาประดิษฐ์จะทำให้หุ้นซอฟต์แวร์กลายเป็นซากดึกดำบรรพ์ มุมมองนี้เชื่อว่า "vibe coding" ที่เปิดใช้งานโดยเครื่องมืออย่าง Claude Code ของ Anthropic และ Codex ของ OpenAI จะทำหน้าที่เป็นดาวเคราะห์น้อยในเชิงเปรียบเทียบที่จะกวาดล้างไดโนเสาร์ดิจิทัลในเหตุการณ์ที่เรียกว่า SaaSpocalypse

John DiFucci นักวิเคราะห์จาก Guggenheim โต้แย้งเมื่อวันพุธว่า มุมมองเชิงลบนี้เปรียบเสมือน "ภาพหลอน" เช่นเดียวกับคำตอบที่ผิดพลาดของแชทบอต เขากล่าวว่าบริษัทซอฟต์แวร์คือ "หนึ่งในโอกาสที่ดีที่สุดสำหรับนักลงทุนที่อดทน" และอย่างน้อยในวันนั้น นักลงทุนก็เริ่มเห็นด้วยว่าความรู้สึกที่แพร่หลายอยู่นั้นอาจเกินจริงไป

วันสิ้นโลกยังไม่มาถึง

ความกลัวว่า AI จะทำให้ผลิตภัณฑ์ซอฟต์แวร์แบบดั้งเดิมล้าสมัยเป็นแรงผลักดันหลักของนักลงทุนในปี 2026: iShares Expanded Tech-Software Sector ETF ร่วงลง 12.4% ในขณะเดียวกัน Nasdaq Composite ซึ่งเป็นตัวชี้วัดสุขภาพของภาคเทคโนโลยีในวงกว้าง ปรับตัวขึ้น 12.2% การเพิ่มขึ้นของคำขอไถ่ถอนในอุตสาหกรรมสินเชื่อเอกชน ซึ่งทำให้กองทุนบางแห่งที่รับมือไม่ไหวต้องจำกัดการถอนเงิน ส่วนหนึ่งมาจากความกังวลของนักลงทุนที่ว่าตนเองมีความเสี่ยงต่อบริษัทซอฟต์แวร์มากเกินไป

DiFucci กล่าวว่าการขายหุ้นอย่างหนักได้ถึงจุดที่สร้างโอกาสในการซื้อแล้ว "มูลค่าหุ้นบ่งชี้ว่าบริษัทซอฟต์แวร์หลายแห่งจะถดถอยไปตลอดกาลเพราะ AI" เขาเขียนในบันทึกถึงนักลงทุน "เราไม่เชื่อว่าเป็นเช่นนั้น" เขาปรับอันดับบริษัทซอฟต์แวร์ Check Point Software, Salesforce และ ServiceNow ขึ้น และหุ้นของบริษัทเหล่านี้ปรับตัวขึ้น 2.9%, 4.2% และ 6.6% ตามลำดับ Check Point ซื้อขายที่ 12.6 เท่าของกำไรล่วงหน้า และ Salesforce ที่ 11.5 เท่า ซึ่งต่ำกว่าเมื่อปีที่แล้วอย่างมีนัยสำคัญและต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 23.2 ของ Nasdaq Composite อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้าของ ServiceNow ที่ 23.7 เป็นเพียงเศษเสี้ยวของ 62.1 เมื่อปีที่แล้ว

• แม้ DiFucci จะยอมรับว่า AI เป็น "การเปลี่ยนแปลงกระบวนทัศน์ทางเทคโนโลยี" แต่เขาก็ให้เหตุผลง่ายๆ ว่า "ซอฟต์แวร์องค์กรมีความคงทนอย่างมีนัยสำคัญ หากบริษัทใช้มันเพื่อช่วยดำเนินธุรกิจ ก็จะยังคงใช้ต่อไป" 
• ด้วยเหตุนี้ เขากล่าวว่า Guggenheim เชื่อว่าบริษัทซอฟต์แวร์จะ "อย่างน้อยก็ยังคงอยู่ (หากไม่เติบโตต่อเนื่องในอัตราที่สมเหตุสมผลในหลายกรณี) แต่ราคาหุ้นซื้อขายกันราวกับว่าจะไม่เป็นเช่นนั้น ทำให้เป็นหนึ่งในโอกาสที่ดีที่สุดสำหรับนักลงทุนที่อดทนในอาชีพของเรา"

การซื้อขายที่ดีขึ้น: ภาคซอฟต์แวร์ได้รับประโยชน์จากการใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นอย่างมากของบริษัทที่นำนโยบายทำงานจากบ้านมาใช้ในช่วงการระบาดใหญ่ ส่งผลให้เกิดการชะลอตัวเชิงแก้ไขในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา DiFucci กล่าวว่าหากการเติบโตของรายได้มีเสถียรภาพ บริษัทที่ "ปัจจุบันซื้อขายกันราวกับว่าจะถดถอยไปตลอดกาล" จะ "ซื้อขายกันราวกับว่าอย่างน้อยก็จะหยุดนิ่ง หากไม่เติบโตอย่างพอประมาณไปตลอดกาล" ราคาเป้าหมาย $188 ของ Guggenheim สำหรับ Check Point และราคาเป้าหมาย $228 สำหรับ Salesforce ต่างบ่งชี้ถึง upside ประมาณ 40% จากราคาปิดวันพุธ ส่วนเป้าหมาย $128 สำหรับ ServiceNow บ่งชี้ถึง upside 21%

บทความ Guggenheim Calls Time on SaaSpocalypse Fears ปรากฏครั้งแรกใน The Daily Upside