การเข้าจดทะเบียนในตลาด Nasdaq ของ SK Hynix อาจเป็นบททดสอบความทนทานครั้งต่อไปของตลาด

เอสเคไฮนิกซ์เตรียมกำหนดราคาการจดทะเบียนในตลาดแนสแด็กในสัปดาห์นี้ โดยตั้งเป้าระดมทุนสูงถึง 2.8 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งจะเป็นหนึ่งในข้อเสนอขายหุ้นที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ ตามรายงานของรอยเตอร์

บริษัทได้ปรับลดเป้าหมายลงจากตัวเลขเริ่มต้นที่ 2.94 หมื่นล้านดอลลาร์ หลังจากเผชิญแรงกดดันก่อนการกำหนดราคาต่อหุ้นในโซล ตามรายงานของควอตซ์

ผู้ผลิตชิปรายนี้ของเกาหลีใต้ไม่จำเป็นต้องใช้เงินเพื่อความอยู่รอด บริษัทมีกำไรแล้ว ผลิตภัณฑ์ขาดตลาด และนักลงทุนหลักก็เข้าแถวรอซื้อก่อนที่ข้อตกลงจะได้รับการกำหนดราคาเสียอีก

ปัจจัยเหล่านี้ทำให้การจดทะเบียนครั้งนี้ไม่ใช่การหาทางรอด แต่เป็นการหยั่งเสียงว่าความสนใจในการลงทุนด้าน AI ยังคงเหลืออยู่มากน้อยเพียงใด

การเสนอขายหุ้นของเอสเคไฮนิกซ์ในตลาดแนสแด็ก: รายละเอียดสำคัญ

เอสเคไฮนิกซ์ได้ยื่นคำขอจดทะเบียนแบบฟอร์ม F-1 ต่อ ก.ล.ต. สหรัฐ เพื่อจดทะเบียนหุ้นฝากอเมริกันในตลาดแนสแด็ก โกลบอล ซีเลคท์ ภายใต้สัญลักษณ์ SKHY บริษัทวางแผนเสนอขาย ADS ใหม่ 17.79 ล้านหุ้น หรือประมาณ 2.5% ของหุ้นที่ออกและชำระแล้ว ตามเอกสารที่ยื่นต่อ ก.ล.ต.

นักลงทุนหลักสามราย ได้แก่ Baillie Gifford, Coatue Management และ Situational Awareness Partners ได้แสดงความสนใจที่จะซื้อหุ้นรวมมูลค่าสูงถึง 7 พันล้านดอลลาร์ ตามรายงานของ Investing.com

คาดว่าจะมีการกำหนดราคาในวันพฤหัสบดีที่ 9 กรกฎาคม และหุ้นจะเริ่มซื้อขายในวันศุกร์ที่ 10 กรกฎาคม ซึ่งทำให้นักลงทุนมีเวลาจำกัดในการตัดสินใจว่าช่องว่างด้านมูลค่าตลาดกับไมครอนคู่แข่งจากสหรัฐฯ นั้นคุ้มค่าที่จะปิดลงหรือไม่

ทำไมบริษัทที่มีกำไรถึงระดมทุนทั้งที่ไม่จำเป็นต้องใช้เงิน

หุ้นของเอสเคไฮนิกซ์ที่จดทะเบียนในเกาหลีใต้ร่วงลงประมาณ 4% เมื่อวันจันทร์ลงมาที่ 2,327,000 วอน แม้หุ้นจะยังคงปรับตัวขึ้นประมาณ 273% นับตั้งแต่ต้นปี 2026 ตามรายงานของรอยเตอร์

การปรับตัวลงนี้ดูเหมือนจะเป็นความกังวลก่อนการกำหนดราคามากกว่าการเปลี่ยนแปลงของความต้องการพื้นฐาน

นี่คือส่วนที่ทำให้นักลงทุนควรหยุดคิด เอสเคไฮนิกซ์สร้างรายได้ 8.58 หมื่นล้านดอลลาร์ในช่วง 12 เดือนจนถึงเดือนมีนาคม และน่าจะกู้ยืมเงินในอัตราดอกเบี้ยถูกจากกระแสเงินสดนั้นได้ แทนที่จะขายหุ้นใหม่

บทวิเคราะห์ของ Motley Fool ชี้ให้เห็นประเด็นนี้พอดี: เอสเคไฮนิกซ์เลือกตลาดหุ้นแทนตลาดตราสารหนี้ และการเลือกนี้คือสัญญาณที่น่าจับตามอง

ภาวะขาดแคลนได้ส่งผลกระทบต่อตลาดมาแล้วครั้งหนึ่ง ความคิดเห็นเมื่อเดือนที่แล้วที่ว่าเอสเคไฮนิกซ์วางแผนชะลอการขยายกำลังการผลิตหน่วยความจำ AI ได้กระตุ้นให้ดัชนี Kospi ร่วงลงหนักที่สุดในวันเดียวเท่าที่เคยมีมา ตามรายงานของ Fortune

รายได้จะถูกนำไปใช้สำหรับนิคมอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ยงอิน และโรงงานบรรจุภัณฑ์ขั้นสูง P&T7 ในชองจู เพิ่มเติมจากโรงงานบรรจุภัณฑ์มูลค่า 4 พันล้านดอลลาร์ที่กำลังก่อสร้างอยู่ในรัฐอินดีแอนา ตามรายงานของ TheStreet

กำลังการผลิตเหล่านี้ไม่สามารถมาทันการแก้ปัญหาภาวะขาดแคลน HBM ในปัจจุบันได้ ลูกค้า รวมถึงเอ็นวิเดีย ได้จองกำลังการผลิตล่วงหน้าหลายปีแล้ว รายงานฉบับเดิมยืนยัน

Bloomberg &sol Getty Images

เอสเคไฮนิกซ์ใช้จ่ายไปกับเครื่อง EUV ของ ASML มากแค่ไหน?

เอสเคไฮนิกซ์คาดว่าจะจ่ายเงินประมาณ 11.9 ล้านล้านวอน หรือราว 7.8 พันล้านดอลลาร์ สำหรับเครื่องสแกนลิโทกราฟีแบบอัลตราไวโอเลตสุดขั้วของ ASML ตามรายงานของ Seeking Alpha

ASML เป็นบริษัทเดียวที่ผลิตเครื่อง EUV เพื่อการค้า ซึ่งใช้แกะสลักลวดลายระดับนาโนเมตรบนแผ่นเวเฟอร์ซิลิคอน รายงานระบุ การผูกขาดนี้เป็นหนึ่งในเหตุผลที่ทำให้กำลังการผลิตชิปหน่วยความจำต้องใช้เวลาหลายปีในการขยายตัว ไม่ใช่แค่หลายเดือน

เกี่ยวข้อง: หลังจากเอาชนะซัมซุง ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยียื่นขอ IPO

คาดว่าจะไม่มีการจัดส่งระบบใหม่จนถึงเดือนธันวาคม 2027 ตามเอกสารที่ยื่นฉบับเดียวกัน

กรอบเวลายืนยันว่าภาวะขาดแคลนที่ผลักดันราคาหน่วยความจำในปัจจุบันจะไม่คลี่คลายในเร็วๆ นี้ เอสเคไฮนิกซ์แจ้งต่อ ก.ล.ต. สหรัฐแยกต่างหากว่าคาดว่าจะได้รับเงินสุทธิประมาณ 2.8 หมื่นล้านดอลลาร์จากการเสนอขายในตลาดแนสแด็ก ซึ่งต่ำกว่าตัวเลขรวมก่อนหน้านี้เล็กน้อยเมื่อหักค่าธรรมเนียมการรับประกันการจัดจำหน่าย

หุ้นของ ASML ปรับตัวขึ้นประมาณ 4% เมื่อวันจันทร์ที่ 6 กรกฎาคม ควบคู่ไปกับหุ้นของผู้ผลิตอุปกรณ์ชิปรายอื่นๆ ขณะที่ตลาดโดยรวมฟื้นตัวจากการเทขายในสัปดาห์ก่อน รายงานของ Seeking Alpha ระบุ ลูกค้ารายใหญ่อื่นๆ ของ ASML ได้แก่ Taiwan Semiconductor Manufacturing และ Intel ซึ่งต่างก็เร่งรัดเพื่อรักษากำลังการผลิต EUV ที่ขาดแคลนเช่นกัน

IPO ของเอสเคไฮนิกซ์บอกอะไรเกี่ยวกับการลงทุนด้าน AI

SpaceX ระดมทุนได้ 8.57 หมื่นล้านดอลลาร์ในการเปิดตัวเมื่อวันที่ 12 มิถุนายนซึ่งเป็น IPO ที่ใหญ่ที่สุด หลังจากผู้รับประกันการจัดจำหน่ายใช้สิทธิจัดสรรหุ้นเกินจำนวน บริษัทระบุ

Alphabet ออกหุ้นมูลค่า 8.5 หมื่นล้านดอลลาร์เมื่อวันที่ 2 มิถุนายน ซึ่งเป็นการระดมทุนจากสาธารณะที่ใหญ่ที่สุดเป็นประวัติการณ์ ตามรายงานของ The Motley Fool เมื่อรวมกับเอสเคไฮนิกซ์ ทั้งสามดีลรวมเป็นเงินประมาณ 2 แสนล้านดอลลาร์ที่ดึงมาจากนักลงทุนภายในเวลาไม่กี่สัปดาห์

IPO เพิ่มเติม:

• คลื่น IPO มูลค่า 2 แสนล้านดอลลาร์ของวอลล์สตรีทคุกคามการเทขาย
• OpenAI ตัดสินใจทำ IPO ท่ามกลางกระแสคลั่งไคล้ใน Anthropic และ SpaceX
• Anthropic ขยายขนาด AI ที่ทรงพลังที่สุดหนึ่งวันหลังจากยื่นขอ IPO

ความแตกต่างอยู่ที่ว่าแต่ละบริษัทต้องการเงินสดไปทำอะไร SpaceX ขาดทุน 4.9 พันล้านดอลลาร์เมื่อปีที่แล้วและกำลังเดิมพันกับ Starship และศูนย์ข้อมูล AI ที่ยังไม่พิสูจน์ผลสำเร็จ เอสเคไฮนิกซ์และ Alphabet นั้นตรงกันข้าม: สร้างกระแสเงินสด ครองตลาดอยู่แล้ว และไม่มีแรงกดดันทางการเงินที่ชัดเจน

เมื่อบริษัทที่แข็งแกร่งที่สุดในตลาดเริ่มมีพฤติกรรมเหมือนบริษัทที่อ่อนแอที่สุด โดยระดมทุนจากส่วนของผู้ถือหุ้นแทนการกู้ยืม มันมักจะบอกได้มากกว่าว่าเงินมีราคาแพงขึ้นแค่ไหน มากกว่าที่จะบอกเกี่ยวกับงบดุลของบริษัทใดบริษัทหนึ่ง

ตัวเลขเบื้องหลังดีล:

• ส่วนแบ่งตลาด HBM ทั่วโลกอยู่ที่ประมาณ 57% โดยมีส่วนแบ่ง DRAM ที่ 32% ตามข้อมูลของ Tom’s Hardware ที่อ้างอิงโดย TheStreet
• มูลค่าตลาดพุ่งขึ้นสู่ระดับ 1.3 ล้านล้านดอลลาร์ หลังจากเอสเคไฮนิกซ์แซงหน้าซัมซุงขึ้นเป็นบริษัทจดทะเบียนที่มีมูลค่ามากที่สุดในเกาหลีใต้
• การปรับตัวขึ้นประมาณ 700% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาทำให้เอสเคไฮนิกซ์เป็นหนึ่งในบริษัทที่ทำผลงานได้ดีที่สุดในภาคส่วน ตามรายงานของ Fortune
• การเสนอขายหุ้นที่ใหญ่เป็นอันดับสองในประวัติศาสตร์น่าจะเป็นอันดับของการเสนอขายนี้ ตามหลังเพียง SpaceX และแซงหน้า IPO มูลค่า 2.56 หมื่นล้านดอลลาร์ของ Saudi Aramco ในปี 2019

การจดทะเบียนของเอสเคไฮนิกซ์จะกำหนดราคาในสัปดาห์นี้ แต่สัญญาณที่มีประโยชน์มากกว่าคือความต้องการซื้อดีลจากบริษัทที่จากตัวเลขของบริษัทเองไม่จำเป็นต้องใช้เงินนั้นยังคงอยู่หรือไม่

หากภาวะขาดแคลนที่รุนแรงขนาดนี้ยังต้องใช้เงินทุนจากภายนอกในการแก้ไข และหากคำสั่งซื้ออุปกรณ์ยังไม่มาถึงจนถึงปี 2027 นั่นก็บอกอะไรบางอย่างเกี่ยวกับการขยายโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่ต้องทำมากเพียงใดก่อนที่อุปทานจะตามทันอุปสงค์

การทดสอบที่แท้จริงจะเกิดขึ้นหลังจาก IPO นักลงทุนจะยังคงเต็มใจที่จะเติมเต็มช่องว่างนั้นหรือไม่ เมื่อความกระตือรือร้นใน AI ในปัจจุบันเริ่มเย็นลง

เกี่ยวข้อง: โตเกียวหนุนหลังแผนชิปของไมครอนด้วยเงินหลายพันล้าน