ภูฏานมีแนวทางที่เป็นเอกลักษณ์ต่อคริปโตเคอร์เรนซี ในขณะที่รัฐบาลจำกัดการใช้คริปโตสำหรับรายย่อยผ่านระบบธนาคารของประเทศ ภูฏานก็ได้กลายเป็นหนึ่งในผู้ขุด Bitcoin ที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐที่ใหญ่ที่สุดในโลก และกำลังใช้ Bitcoin เพื่อสนับสนุนแผนเศรษฐกิจระยะยาว ส่วนสำคัญของกลยุทธ์นี้คือ เมืองเกเลพูแห่งสติ (Gelephu Mindfulness City - GMC) ซึ่งเป็นเขตเศรษฐกิจพิเศษที่กำลังพัฒนาให้เป็นศูนย์กลางที่มีการควบคุมสำหรับธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัล
ในปี 2026 แนวทางนี้มีความโดดเด่นมากขึ้น ธนาคารกลางแห่งราชอาณาจักร (Royal Monetary Authority - RMA) ยังคงจำกัดการเข้าถึงคริปโตสำหรับประชาชนทั่วไป ในขณะที่ GMC ได้แนะนำนโยบายที่เป็นมิตรต่อคริปโตเพื่อดึงดูดบริษัทระดับโลก
ในเวลาเดียวกัน ภูฏานได้ลดปริมาณการถือครอง Bitcoin ลงเพื่อช่วยระดมทุนสำหรับการพัฒนาเมือง รายงานนี้ครอบคลุมการพัฒนาที่สำคัญด้านกฎระเบียบและตลาดตลอดปี 2026
1. สองระบบเศรษฐกิจคริปโต
ความเป็นจริงด้านกฎระเบียบของภูฏานไม่สามารถเข้าใจได้ว่าเป็นนโยบายระดับชาติเดียว แต่เป็นสองระบบที่ขนานกันภายใต้ราชบัลลังก์เดียวกัน
ภูฏานแผ่นดินใหญ่ — อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของธนาคารกลางแห่งราชอาณาจักร (RMA)
- ธนาคารกลางแห่งราชอาณาจักร (RMA) เป็นธนาคารกลางของภูฏานและควบคุมระบบการเงินของประเทศ RMA อนุญาตให้ธุรกิจคริปโตดำเนินการได้เฉพาะภายในเมืองเกเลพูแห่งสติ (GMC) เท่านั้น ในขณะที่ประชาชนในส่วนอื่นของภูฏานไม่สามารถซื้อคริปโตผ่านธนาคารท้องถิ่นได้ กฎเหล่านี้ช่วยปกป้องสกุลเงินของประเทศ คือ งุลตรัม (BTN) ซึ่งผูกติดกับรูปีอินเดีย
เมืองเกเลพูแห่งสติ (GMC) — เขตเศรษฐกิจพิเศษ
- เมืองเกเลพูแห่งสติ (GMC) เป็นเขตบริหารพิเศษ (SAR) ทางตอนใต้ของภูฏานที่มีระบบกฎหมายและการเงินเป็นของตนเอง ที่นี่เป็นสถานที่เดียวในภูฏานที่ธุรกิจขุดคริปโตและแลกเปลี่ยนสามารถดำเนินการได้อย่างถูกกฎหมาย ในปี 2026 GMC ยังคงดึงดูดบริษัทคริปโตระดับโลกโดยการเสนอกระบวนการออกใบอนุญาตที่รวดเร็วขึ้น กฎระเบียบที่เอื้อต่อธุรกิจ และสิทธิประโยชน์ทางภาษี
2. โครงสร้างกฎระเบียบและกฎหมาย (ภูมิหลัง ก่อนปี 2026)
การเดินทางสู่โลกคริปโตของภูฏานเริ่มต้นในปี 2019 เมื่อ RMA นำเสนอกฎเกณฑ์สำหรับการขุด Bitcoin พร้อมข้อกำหนด KYC และ AML ในปี 2024 การเปิดตัวเมืองเกเลพูแห่งสติ (GMC) ได้สร้างกรอบกฎหมายสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล ในช่วงปี 2025 ภูฏานอนุญาตกิจกรรมคริปโตที่มีการควบคุมภายใน GMC แนะนำกฎ AML เพิ่ม BTC, ETH และ BNB เข้าในทุนสำรองเชิงกลยุทธ์ ออกใบอนุญาตให้กับบริษัทคริปโตแห่งแรกคือ Matrixport เปิดตัวโทเคน TER ที่หนุนด้วยทองคำ และประกาศคำมั่นที่จะใช้ BTC สูงสุด 10,000 เหรียญเพื่อสนับสนุนการพัฒนา GMC
3. กฎระเบียบคริปโตในปี 2026: ไทม์ไลน์
ในปี 2026 เมืองเกเลพูแห่งสติ (GMC) ของภูฏานเริ่มสร้างระบบนิเวศคริปโตและสินทรัพย์ดิจิทัล
มกราคม 2026
GMC เริ่มดำเนินการขั้นตอนแรกของการออกใบอนุญาตสินทรัพย์ดิจิทัล โดยระบุมาตรฐานคุณสมบัติสำหรับแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน ผู้ดูแลทรัพย์สิน แพลตฟอร์มโทเคนไนเซชัน และผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชน
กุมภาพันธ์ 2026
หน่วยงานที่เกี่ยวข้องได้เผยแพร่ความคาดหวังด้าน AML และ KYC ที่อัปเดตแล้วสำหรับบริษัทที่ขอรับอนุญาตภายใน GMC เพื่อให้มาตรฐานท้องถิ่นสอดคล้องกับแนวปฏิบัติที่ดีระดับโลก
มีนาคม 2026
ภูฏานขยายการหารือกับสถาบันการเงินระหว่างประเทศและบริษัทบล็อกเชนเพื่อจัดตั้งเกเลพูให้เป็นศูนย์กลางฟินเทคและโทเคนไนเซชันระดับภูมิภาค
เมษายน 2026
การวางแผนโครงสร้างพื้นฐานเร่งตัวขึ้น โดยมีข้อเสนอครอบคลุมถึงแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีการควบคุม ผลิตภัณฑ์การลงทุนแบบโทเคนไนซ์ และบริการผู้ดูแลทรัพย์สินสำหรับสถาบัน
พฤษภาคม 2026
GMC ได้นำเสนอเอกสารปรึกษาเกี่ยวกับหลักทรัพย์แบบโทเคนไนซ์ กองทุนลงทุนสินทรัพย์ดิจิทัล และการชำระเงินดิจิทัลข้ามพรมแดน
มิถุนายน 2026
ความสนใจจากนานาชาติใน GMC ยังคงเพิ่มขึ้น เนื่องจากบริษัทโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนหลายแห่งสำรวจการจัดตั้ง_operations_ระดับภูมิภาคภายใต้กรอบกฎระเบียบของเมืองที่กำลังพัฒนา
4. นโยบายการออกใบอนุญาตคริปโต ปี 2026
ในปี 2026 GMC ได้แนะนำระบบการออกใบอนุญาตที่รวดเร็วขึ้นสำหรับบริษัทคริปโตและฟินเทค กรอบใหม่รวมการจดทะเบียนบริษัท การอนุมัติด้านกฎระเบียบ การเข้าถึงบริการธนาคาร และการเริ่มต้นธุรกิจเข้าไว้ในกระบวนการเดียว ช่วยให้ผู้ประกอบการเริ่มดำเนินการได้รวดเร็ว
บริษัทที่ได้รับใบอนุญาตแล้วในสถานที่เช่น สิงคโปร์ ADGM และฮ่องกง สามารถได้รับประโยชน์จากระบบด่วนนี้ ผ่าน DK Bank บริษัทที่ได้รับการอนุมัติจะเข้าถึงบริการธนาคารหลายสกุลเงิน บริการคริปโตเช่น การให้กู้ยืมที่หนุนด้วย BTC การสวอปสินทรัพย์ และโซลูชันแปลงเงิน fiat เป็นคริปโต GMC ยังเสนอสิทธิประโยชน์ทางภาษีและสร้างสภาพแวดล้อมที่เป็นมิตรต่อคริปโตเพื่อดึงดูดธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัลระดับโลก
5. เรื่องราวคู่ขนาน: การลดลงของทุนสำรอง Bitcoin ของรัฐ (2025–2026)
ปริมาณการถือครอง Bitcoin ของภูฏานลดลงอย่างมากในช่วงสองปีที่ผ่านมา ประเทศเคยถือครองประมาณ 13,000 BTC ณ จุดสูงสุดปลายปี 2024 แต่ภายในเดือนมีนาคม 2026 ตัวเลขดังกล่าวลดลงเหลือประมาณ 3,954 BTC และภายในกลางเดือนพฤษภาคม 2026 ลดลงเหลือประมาณ 3,119 BTC ในเดือนธันวาคม 2025 รัฐบาลประกาศแผนการใช้ BTC สูงสุด 10,000 เหรียญเพื่อช่วยระดมทุนสำหรับการพัฒนาเมืองเกเลพูแห่งสติ (GMC) โดยระบุว่า Bitcoin จะถูกใช้ผ่านกลยุทธ์การให้กู้ยืมและการสร้างผลตอบแทน แทนการขาย
อย่างไรก็ตาม ข้อมูลบล็อกเชนแสดงให้เห็นถึงการไหลออกของ Bitcoin จำนวนมากตลอดปี 2026 สิ่งสำคัญที่สุดคือ ภูฏานกำลังขาย Bitcoin บางส่วนเพื่อระดมทุนสำหรับโครงสร้างพื้นฐานของ GMC ขณะเดียวกันก็จัดการกับรางวัลการขุดที่ลดลงหลังจากเหตุการณ์ Bitcoin Halving ในปี 2024 การโอนส่วนใหญ่ reportedly ดำเนินการผ่านดีลนอกตลาด (OTC) แทนที่จะเป็นตลาดสาธารณะ ซึ่งลดผลกระทบต่อตลาด
6. พันธมิตรด้านสถาบันและโครงสร้างพื้นฐาน (2025–2026) — การนำไปใช้
- ระบบนิเวศคริปโตของภูฏานกำลังพัฒนาผ่านความร่วมมือกับบริษัทสินทรัพย์ดิจิทัลทั้งในท้องถิ่นและระดับโลก สนับสนุนด้านการธนาคาร โทเคนไนเซชัน การจัดการ Bitcoin และโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชน
- ร่วมมือกับ DK Bank ธนาคารของรัฐแห่งแรกของภูฏานที่เป็นดิจิทัลเต็มรูปแบบ เพื่อสนับสนุนการชำระเงินท่องเที่ยวคริปโต การดูแลโทเคน TER และบริการคริปโตในอนาคตเช่น การให้กู้ยืมที่หนุนด้วย BTC และการสวอปสำหรับบริษัทที่ได้รับใบอนุญาตจาก GMC
- บริษัทอย่าง Matrixport และ Matrixdock สนับสนุนบริการสินทรัพย์ดิจิทัลและโทเคนไนเซชัน ในขณะที่ Cumberland DRW ทำงานร่วมกับภูฏานในการจัดการทุนสำรอง Bitcoin การพัฒนาสเตเบิลคอยน์ การขุด และโครงการอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องกับบล็อกเชน
- ภูฏานยังนำ Nansen มาใช้ในการวิเคราะห์บล็อกเชน Green Digital Ltd. สำหรับโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนที่ใช้พลังงานหมุนเวียน และ QCP Capital เพื่อจัดการการโอนทุนสำรอง Bitcoin ของรัฐบาลผ่านธุรกรรม OTC
7. การปฏิบัติทางภาษี
ภูฏานยังไม่มีกฎหมายภาษีคริปโตแยกต่างหาก รายได้จากคริปโต กำไรจากการซื้อขาย หรือรายได้จากการขุดอาจอยู่ภายใต้กฎภาษีที่มีอยู่ ขึ้นอยู่กับการตีความของรัฐบาล
การบริจาคคริปโตไม่ต้องเสียภาษีและไม่ подверกักับภาษีกำไรจากทุน ภาษี GST 5% เริ่มต้นในปี 2026 แต่เป็นการเปลี่ยนแปลงภาษีทั่วไป ไม่ใช่เฉพาะสำหรับคริปโต
GMC เสนอระบบภาษีที่แตกต่างกัน รวมถึงภาษีนิติบุคคล 0% สำหรับธุรกิจที่มีสิทธิ์ ยกเว้นภาษีกำไรจากทุน และสิทธิประโยชน์ทางภาษีสำหรับพนักงานต่างชาติ
8. หน่วยงานกำกับดูแลหลัก
ธนาคารกลางแห่งราชอาณาจักร (RMA)
ธนาคารกลางของภูฏาน ควบคุมกิจกรรมทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับคริปโต ควบคุมการเข้าถึงบริการธนาคารสำหรับคริปโต และกำหนดแนวทางนโยบายคริปโตหลักของประเทศ
หน่วยงานเมืองเกเลพูแห่งสติ (GMCA)
บริหารจัดการ GMC และกำกับดูแลกิจกรรมคริปโตที่ถูกกฎหมายเช่น การขุดและการแลกเปลี่ยน นอกจากนี้ยังออกใบอนุญาตและกำหนดกฎเกณฑ์ด้านธุรกิจ ภาษี และการธนาคารภายใน GMC
กรมข่าวกรองทางการเงิน (FID)
ดูแลกฎระเบียบด้านการต่อต้านการฟอกเงิน (AML) และการต่อต้านการ financing การก่อการร้าย (CFT) ตรวจสอบธุรกรรมที่น่าสงสัย รวมถึงกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับคริปโต
Druk Holding & Investments (DHI)
บริษัทลงทุนของรัฐของภูฏาน บริหารจัดการการขุด Bitcoin ที่เชื่อมโยงกับรัฐบาล การดูแลทรัพย์สิน และการเคลื่อนไหวของทุนสำรอง Bitcoin
9. ข้อจำกัดด้านการธนาคาร
- ในภูฏาน การซื้อคริปโตผ่านธนาคารถูกห้าม ธนาคารที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ RMA ไม่สามารถช่วยประชาชนแปลงงุลตรัม (BTN) เป็นคริปโตได้
- เนื่องจาก BTN ผูกติดกับรูปีอินเดีย ภูฏานจึงจำกัดการใช้คริปโตเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ
- ทำให้มีลักษณะจำกัด นักท่องเที่ยวและผู้ค้าท้องถิ่นไม่ถือครองคริปโตโดยตรง; DK Bank และพันธมิตรเป็นผู้จัดการธุรกรรม
- ภายใต้กฎพิเศษ บริษัทคริปโตในภูฏานสามารถดำเนินการใน GMC ผ่านธนาคารที่ได้รับใบอนุญาต แต่ยังคงต้องผ่านการตรวจสอบ KYC และ AML ในท้องถิ่น
- ภูฏานอนุญาตกิจกรรมคริปโตเช่น การขุดและการแลกเปลี่ยนภายใน GMC ในขณะที่รักษาระบบธนาคารในวงกว้างให้ปลอดภัย
บทสรุป
ภูฏานยังคงดำเนินแนวทางที่สมดุลต่อคริปโต แม้ว่าประเทศจะลดทุนสำรอง Bitcoin ลงเพื่อระดมทุนสำหรับเมืองเกเลพูแห่งสติ (GMC) และโครงการระดับชาติอื่นๆ แต่ก็ยังคงมุ่งมั่นที่จะสร้างระบบนิเวศสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีการควบคุม
แทนที่จะส่งเสริมการซื้อขายคริปโตสำหรับรายย่อย ภูฏานมุ่งเน้นไปที่การเติบโตระยะยาวผ่านนวัตกรรมบล็อกเชน การนำไปใช้โดยสถาบัน และกฎระเบียบที่ชัดเจน
