JPMorgan ระบุว่าภัยคุกคามที่แท้จริงต่อ Bitcoin ไม่ใช่ Strategy (MSTR) — แต่เป็นบล็อกเชนส่วนตัว

Bitcoin Magazine
JPMorgan ชี้ภัยคุกคามที่แท้จริงต่อ Bitcoin ไม่ใช่ Strategy (MSTR) — แต่เป็นบล็อกเชนส่วนตัว

การขาย bitcoin ล่าสุดของ Strategy และโครงการสร้างรายได้ที่เป็นทางการได้สร้างความตื่นตระหนกให้กับนักลงทุน แต่นักวิเคราะห์ของ JPMorgan มองเห็นอันตรายที่ใหญ่กว่าต่อ bitcoin: การนำบล็อกเชนมาใช้ที่หลีกเลี่ยงเครือข่ายสาธารณะและโทเค็นที่ทำงานบนนั้น

ในรายงานที่นำโดยกรรมการผู้จัดการ Nikolaos Panigirtzoglou และรายงานโดย The Block, ธนาคารแย้งว่า Strategy ไม่ใช่ภัยคุกคามเชิงโครงสร้างหลักต่อสินทรัพย์นี้ 

บริษัทขาย bitcoin จำนวน 3,588 เหรียญเป็นมูลค่า 216 ล้านดอลลาร์ในช่วงต้นเดือนกรกฎาคมเพื่อจ่ายปันผลหุ้นบุริมสิทธิ์ ซึ่งเป็นการจำหน่ายครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติการณ์ และการขายดังกล่าวสามารถเพิ่มแรงกดดันในการขายอย่างฉับพลันได้ ความกังวลที่ลึกซึ้งกว่านั้น นักวิเคราะห์กล่าวว่า คือ จุดสิ้นสุด ของกระบวนการโทเค็นไนเซชัน การชำระเงิน และการชำระหนี้

หากกิจกรรมเหล่านั้นตกลงบนระบบที่ได้รับอนุญาตแทนที่จะเป็นเชนสาธารณะ ระบบนิเวศคริปโตอาจเผชิญกับการปรับลดมูลค่าเชิงโครงสร้าง — สภาพคล่องที่บางลง กระแสเงินทุนที่อ่อนแอลง และปริมาณธุรกรรมบนเชนที่ช้าลง — ซึ่งเป็นภาระที่จะส่งผลถึง bitcoin ในที่สุด

สถาบันต่างๆ หันไปใช้บล็อกเชนที่ได้รับอนุญาตมากขึ้น ซึ่งให้ความเป็นส่วนตัว การควบคุมตามหลักการรู้จักลูกค้า (KYC) และการต่อต้านการฟอกเงิน (AML) ธรรมาภิบาล ปริมาณการทำธุรกรรม ความรับผิดชอบทางกฎหมาย และความแน่นอนด้านกฎระเบียบ 

ความชอบดังกล่าว ตามข้อมูลของ JPMorgan สร้างปัญหาการแข่งขันสำหรับเครือข่ายสาธารณะเช่น Ethereum

นักวิเคราะห์อ้างถึงธนาคารเพื่อการชำระบัญชีระหว่างประเทศ (BIS) ซึ่งได้เตือนagainstการใช้เชนสาธารณะแบบไม่ได้รับอนุญาตสำหรับโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินระบบ และผลักดันแทนสำหรับ “บัญชีแยกประเภทแบบรวม” ที่ถือเงินธนาคารกลางแบบโทเค็น เงินฝากธนาคาร และสินทรัพย์ภายในกรอบกฎระเบียบ

โทเค็นไนเซชันในฐานะกรณีการใช้งานจริง

ธนาคารกำลังพัฒนาตามข้อกำหนดนั้น เงินฝากแบบโทเค็น — สิทธิเรียกร้องดิจิทัลต่อยอดเงินในธนาคาร ซึ่งได้รับการสนับสนุนโดยกฎระเบียบการธนาคารและประกันเงินฝาก — โดดเด่นเป็นกรณีศึกษาที่ชัดเจนที่สุด หากเงินฝากดังกล่าวแพร่กระจายในรูปแบบที่ไม่สามารถโอนย้ายได้ตามที่ผู้กำกับดูแลต้องการ พวกมันอาจเบียดเสียดสเตเบิลคอยน์ในการชำระเงินระดับสถาบัน 

โครงการบล็อกเชนของ SWIFT และความพยายามด้านสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง เช่น ยูโรดิจิทัลและหยวนดิจิทัล จะเสริมสร้างช่องทางที่มีกฎระเบียบนั้น

การโทเค็นไนซ์สินทรัพย์ในโลกจริงก็บอกเล่าเรื่องราวที่คล้ายกัน ตลาดมีมูลค่าใกล้ 50 พันล้านดอลลาร์ ส่วนใหญ่อยู่บน Ethereum ในขณะนี้ แม้ว่าจะถูกนักวิเคราะห์มองว่าเป็นการทดลองในระยะเริ่มต้นมากกว่าโครงสร้างที่มั่นคง 

เมื่อการนำไปใช้เติบโตเต็มที่ การออกหลักทรัพย์ การดูแลรักษา และการชำระหนี้อาจย้ายไปยังโครงสร้างพื้นฐานส่วนตัว โดยทิ้งเชนสาธารณะไว้สำหรับการกระจายและความสามารถในการทำงานร่วมกัน DTCC และ Securitize แสดงให้เห็นรูปแบบที่กำลังเคลื่อนไหว และนักวิเคราะห์ตั้งคำถามว่าการชำระหนี้สาธารณะเป็นโมเดลที่มีประสิทธิภาพที่สุดสำหรับบริษัทที่อยู่ภายใต้กฎระเบียบหรือไม่ เมื่อพิจารณาจากการประหยัดทุนจากการชำระหนี้แบบสุทธิและเลื่อนเวลา

อะไรที่อาจพิสูจน์ว่า JPMorgan ผิด

พระราชบัญญัติ Clarity Act แม้จะผ่านในปีนี้ ก็อาจไม่ขจัดภัยคุกคาม; มันอาจส่งเสริมโทเค็นเงินฝากที่ออกโดยธนาคารโดยเสียเปรียบสเตเบิลคอยน์สาธารณะ 

นักวิเคราะห์ชี้สามวิธีที่สมมติฐานของพวกเขาอาจผิดพลาด: โมเดลไฮบริดที่เชนทั้งสองประเภทมีความสำคัญ การนำสเตเบิลคอยน์มาใช้มากขึ้นภายใต้กฎระเบียบที่เป็นมิตร หรือ bitcoin ยังคงบทบาทเป็น “ทองคำดิจิทัล” และเครื่องมือป้องกันค่าเงินเสื่อมไม่ว่าจะเกิดอะไรขึ้นในส่วนที่เหลือของตลาดคริปโต

โพสต์นี้ JPMorgan ชี้ภัยคุกคามที่แท้จริงต่อ Bitcoin ไม่ใช่ Strategy (MSTR) — แต่เป็นบล็อกเชนส่วนตัว ปรากฏครั้งแรกบน Bitcoin Magazine และเขียนโดย Micah Zimmerman