หุ้น Nvidia (NVDA) ตามหลังดัชนีเซมิคอนดักเตอร์อยู่ 68% — BofA มองเห็นโอกาสซื้อครั้งใหญ่

ประเด็นสำคัญ

• ธนาคารแห่งอเมริกา (BofA) คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ NVDA ด้วยเป้าหมายราคา 350 ดอลลาร์สหรัฐ บ่งชี้ถึงศักยภาพขาขึ้น 78%
• NVDA ปรับตัวขึ้นเพียง 4% ตั้งแต่ต้นปี เทียบกับดัชนี SOX ที่พุ่งขึ้นเกือบ 72%
• Vivek Arya นักวิเคราะห์ เชื่อว่าความกังวลเรื่องค่าใช้จ่ายหน่วยความจำและภัยคุกคามจากชิป ASIC นั้นถูกขยายเกินจริง
• รายได้จากตัวเร่งความเร็ว GPU ขยายตัว 700 เท่า นับตั้งแต่ชิป ASIC แบบกำหนดเองเปิดตัวในปี 2015
• รายงานผลประกอบการที่กำลังจะออกมาอาจเป็นจุดเปลี่ยนเชิงบวกต่อความรู้สึกของตลาด

Nvidia บันทึกกำไรเล็กน้อยที่ 4% ในปี 2026 จนถึงปัจจุบัน ซึ่งแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับการพุ่งขึ้นอันน่าประทับใจของดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ SOX ที่ 72% สำหรับบริษัทที่ยังคงเป็นผู้นำด้านเทคโนโลยีชิป AI ช่องว่างประสิทธิภาพนี้โดดเด่นอย่างมาก

NVIDIA Corporation, NVDA

Vivek Arya นักวิเคราะห์จาก Bank of America ซึ่งติดอันดับท็อป 2% ของวอลล์สตรีท เชื่อว่าผลการดำเนินงานที่ต่ำกว่าคาดนี้ไม่มีเหตุผลรองรับ เขายืนยันความเชื่อนี้ด้วยเป้าหมายราคา NVDA ที่ 350 ดอลลาร์สหรัฐ ด้วยราคาหุ้นที่ซื้อขายใกล้ระดับ 197 ดอลลาร์สหรัฐ การคาดการณ์ของ BofA บ่งชี้ถึงศักยภาพขาขึ้นประมาณ 78%

Arya ระบุความกังวลหลักสี่ประการที่ส่งผลต่อความรู้สึกของนักลงทุน: อัตรากำไรขั้นต้นลดลงจากค่าใช้จ่ายหน่วยความจำที่สูงขึ้น ภัยคุกคามจากชิป ASIC แบบกำหนดเอง การถือครองโดยสถาบันที่มีความเข้มข้นสูง และการจัดสรรทุนที่ไม่มีประสิทธิภาพผ่านข้อตกลงการจัดหาเงินทุนจากผู้ขาย

การประเมินของเขา? ความกังวลเหล่านี้ถูกขยายเกินจริงหรือเข้าใจผิดอย่างพื้นฐาน

เกี่ยวกับค่าใช้จ่ายหน่วยความจำ Arya ชี้ให้เห็นว่าในขณะที่ต้นทุน HBM ต่อแร็คอาจเพิ่มขึ้น 0.2–0.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในการเปลี่ยนจากแพลตฟอร์ม Blackwell เป็น Rubin ราคาต่อแร็คอาจพุ่งขึ้นพร้อมกัน 2–3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ — เพิ่มขึ้นจากประมาณ 3–4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 6–7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามการวิเคราะห์ของเขา เลverage ด้านราคานี้ควรรักษาระดับอัตรากำไรขั้นต้นไว้ที่ประมาณกลางๆ ของระดับ 70%

เรื่องราวของ ASIC เป็นเรื่องที่เคยพบมาก่อน

การแข่งขันจาก ASIC แบบกำหนดเองมีอยู่ แต่ไม่ใช่เรื่องใหม่ Google เปิดตัว TPU กลับไปในปี 2015 Amazon เข้ามาด้วย Trainium ในปี 2020 Meta เปิดตัว MTIA ในปี 2023 แม้จะมีคู่แข่งต่อเนื่องกัน แต่รายได้จากตัวเร่งความเร็ว GPU ของ Nvidia กลับขยายตัวถึง 700 เท่า

การเปิดเผยข้อมูลล่าสุดตามกลุ่มธุรกิจของบริษัทแสดงให้เห็นว่ายอดขายให้กับผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ (hyperscaler) พุ่งขึ้น 115% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า — ซึ่งเร็วเป็นสองเท่าของการเติบโตของรายจ่ายลงทุนด้านคลาวด์ Arya ตีความสิ่งนี้เป็นหลักฐานของการเพิ่มส่วนแบ่งตลาด ไม่ใช่การสูญเสีย

เขาเน้นย้ำว่าความแตกต่างพื้นฐานระหว่าง GPU และ ASIC คือความหลากหลาย ASIC ถูกออกแบบมาสำหรับงานเฉพาะภายในโครงสร้างพื้นฐานของผู้ให้บริการคลาวด์รายเดียว ในขณะที่ Nvidia นำเสนอแพลตฟอร์มที่มีความเข้ากันได้สากล Arya คาดการณ์ว่า Nvidia จะครองสัดส่วน 65–70% ของการใช้จ่ายลงทุนด้าน AI ในระยะยาว โดยที่เหลือ 30–35% จะแบ่งกันระหว่าง ASIC และคู่แข่งอย่าง AMD

เกี่ยวกับการถือครองที่กระจุกตัว กองทุน S&P 500 ที่มีการจัดการเชิงรุกประมาณ 78% ถือครองตำแหน่งใน NVDA โดยมีน้ำหนัก 1.15 เท่า การลงทุนเชิงกลยุทธ์รวมอยู่ที่ประมาณ 6.5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่า Arya จะยอมรับว่าสิ่งเหล่านี้เป็นอุปสรรคที่อาจเกิดขึ้น แต่เขาคำนวณว่าการลงทุนเหล่านี้ใช้เงินสดอิสระน้อยกว่า 35% จึงยังคงรักษาความสามารถในการซื้อหุ้นคืนและจ่ายเงินปันผล

รายงานผลประกอบการที่กำลังจะมาถึงกลายเป็นจุดสนใจ

Arya กำลังเน้นย้ำถึงการประกาศผลประกอบการที่กำลังจะมาถึงว่าเป็นตัวเร่งศักยภาพสำหรับการพลิกผันของความรู้สึกตลาด เขาคาดว่าสิ่งนี้จะ "เสริมสร้างข้อได้เปรียบทางการแข่งขันของ Nvidia ในด้านผลิตภัณฑ์ อำนาจในการกำหนดราคา และการดำเนินการห่วงโซ่อุปทาน"

ที่ระดับมูลค่าปัจจุบัน NVDA ซื้อขายที่ 18 เท่าของกำไรล่วงหน้า — ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบเจ็ดปี คู่แข่งด้านเทคโนโลยีขนาดใหญ่ — Amazon, Meta, Google, Microsoft, Apple — มีค่า P/E ล่วงหน้าเฉลี่ยอยู่ที่ 22x–19x จากการคาดการณ์ปี CY27/28 ซึ่งแสดงถึงพรีเมียม 30–35% เหนือ Nvidia ซึ่ง Arya เห็นว่าไม่สมเหตุสมผลเมื่อพิจารณาจากเส้นทางการเติบโตของบริษัท

ความเห็นพ้องของวอลล์สตรีทสนับสนุนมุมมองนี้ จากการจัดอันดับของนักวิเคราะห์ 37 ราย 36 รายแนะนำ "ซื้อ" และหนึ่งรายให้คะแนน "ถือ" เป้าหมายราคาโดยฉันทมติอยู่ที่ 309.33 ดอลลาร์สหรัฐ บ่งชี้ถึงศักยภาพขาขึ้น 57% ในช่วงสิบสองเดือนข้างหน้า

บทความ Nvidia (NVDA) Stock Trails Semiconductor Index by 68% — BofA Sees Major Buying Opportunity ปรากฏครั้งแรกบน Blockonomi