เศรษฐกิจโลกยังคงต้องจ่ายค่าความเกียจคร้านของธนาคารใหญ่ | ความคิดเห็น

สถาบันการเงินและธนาคารขนาดใหญ่มีเวลาทศวรรษในการทดลองใช้ระบบคริปโตสำหรับการชำระเงินข้ามพรมแดนและระหว่างธนาคาร พวกเขาสามารถทำโครงการนำร่อง สร้างความเชี่ยวชาญภายใน และออกแบบโมเดลที่สอดคล้องกับกฎระเบียบพร้อมสำหรับการใช้งานจริงเมื่อหน่วยงานกำกับดูแลให้การอนุมัติ แต่พวกเขาไม่ได้ทำ

มีข้อยกเว้นบางประการ (เช่น โครงการ Onyx ของ JPMorgan ซึ่งปัจจุบันเปลี่ยนชื่อเป็น Kinexys) ที่พิสูจน์ว่าการชำระเงินด้วยบล็อกเชนระดับสถาบันสามารถทำงานได้ แต่ความพยายามเหล่านั้นยังคงเป็นกรณีที่แยกกัน ไม่ใช่มาตรฐานของอุตสาหกรรม เมื่อหน่วยงานกำกับดูแลเปิดทางให้ในที่สุด อุตสาหกรรมควรจะเริ่มต้นด้วยโซลูชันที่พร้อมใช้งาน การไม่ดำเนินการนี้ทำให้เศรษฐกิจโลกต้องสูญเสียหลายพันล้านในแรงเสียดทานที่ไม่จำเป็น เราทุกคนยังคงต้องจ่ายราคาสำหรับการที่ธนาคารยังคงพึ่งพาโครงสร้างพื้นฐานแบบเก่าที่เคลื่อนย้ายเงินอย่างช้าๆ ในยุคอินเทอร์เน็ต

ต้นทุนของความเฉื่อยชา

การเงินแบบดั้งเดิมเต็มไปด้วยความไร้ประสิทธิภาพ คิวการชำระเงินหลักทรัพย์ เวลาปิดทำการของธนาคาร และแม้แต่การซื้อขายแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศประจำวันยังคงเคลื่อนไหวในอัตราหลายวัน ความล่าช้าแต่ละครั้งเหล่านั้นเป็นค่าธรรมเนียมที่เกิดขึ้นกับเงินทุน เป็นต้นทุนที่ซ่อนอยู่ในรูปแบบของเงินที่ไม่ได้ใช้งานในบัญชีตัวกลาง เงินทุนเหล่านั้นสามารถสร้างผลตอบแทน สนับสนุนธุรกิจใหม่ หรือทบต้นในตลาดอื่นๆ ได้

ในบราซิลบ้านเกิดของผม ตัวอย่างเช่น การชำระเงินข้ามพรมแดนสำหรับลูกค้ารายย่อยมักผ่านสาขาธนาคารนอกชายฝั่ง (มักอยู่ในแคริบเบียน) ก่อนที่จะไปถึงจุดหมายปลายทางในสหรัฐอเมริกา ยุโรป หรือแม้แต่ประเทศอื่นๆ ในละตินอเมริกา จุดตรวจสอบเพิ่มเติมแต่ละจุดเพิ่มต้นทุน เวลา และความซับซ้อนในการปฏิบัติตามกฎระเบียบ สำหรับผู้ใช้รายย่อย ความล่าช้านี้แปลเป็นค่าธรรมเนียมที่สูงขึ้นโดยตรง สำหรับสถาบัน มันเป็นอุปสรรคต่อสภาพคล่องและประสิทธิภาพของเงินทุน

หากใช้เวลานานขึ้นในการชำระเงิน คุณสามารถเดิมพันได้ว่ามีคนบางคน ที่ไหนสักแห่ง กำลังจ่ายเงินสำหรับความล่าช้านั้น เช่นเดียวกับที่ความเสี่ยงในตลาดเครดิตแปลเป็นอัตราดอกเบี้ยโดยตรง ความไร้ประสิทธิภาพในการชำระเงินถูกกำหนดราคาในส่วนต่างและค่าธรรมเนียม

ธนาคารรู้เรื่องนี้ พวกเขาควรจะฉวยโอกาสในการปรับปรุงระบบให้มีประสิทธิภาพ แม้เพียงเพื่อให้ได้เปรียบคู่แข่ง แล้วทำไมพวกเขาถึงไม่ทำ?

"ความเสี่ยงของสัญญาอัจฉริยะ" จะค่อยๆ หายไป

ในช่วงต้นศตวรรษ นักวิเคราะห์มักจะนำ "ความเสี่ยงของอินเทอร์เน็ต" มาคำนวณในโมเดลของพวกเขา ซึ่งหมายถึงความเป็นไปได้ที่โครงสร้างพื้นฐานออนไลน์อาจล้มเหลวและขัดขวางการดำเนินงานทั้งหมด สองทศวรรษต่อมา ไม่มีโมเดลการประเมินมูลค่าใดที่รวมรายการ "ความเสี่ยงของอินเทอร์เน็ต" แม้ว่าการออฟไลน์เพียงวันเดียวอาจทำให้สูญเสียหลายพันล้าน อินเทอร์เน็ตกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่ถูกสมมติขึ้น

วิวัฒนาการเดียวกันนี้จะเกิดขึ้นกับบล็อกเชน การกำหนดราคา "ความเสี่ยงของสัญญาอัจฉริยะ" ในโมเดลธุรกิจในปี 2030 จะฟังดูล้าสมัยเหมือนกับการกำหนดราคา "ความเสี่ยงของอีเมล" ในปัจจุบัน เมื่อการตรวจสอบความปลอดภัย มาตรฐานการประกันภัย และกรอบการทำงานสำรองมีความเป็นผู้ใหญ่ ข้อสมมติฐานเริ่มต้นจะเปลี่ยนไป: บล็อกเชนจะไม่ถูกมองว่าเป็นความเสี่ยง แต่เป็นโครงสร้างพื้นฐานที่บรรเทาความเสี่ยง

พรีเมียมสภาพคล่องถูกเขียนใหม่ด้วยความเร็วใหม่ของเงินทุน

ความไร้ประสิทธิภาพของระบบการเงินแปลเป็นต้นทุนค่าเสียโอกาสสำหรับนักลงทุน 

ในการลงทุนแบบ private equity หรือ venture capital แบบดั้งเดิม นักลงทุนถูกล็อคเป็นเวลา 10-20 ปีก่อนที่จะเห็นสภาพคล่อง ในภาคคริปโต โทเค็นมักจะได้รับการปลดล็อคในเวลาที่น้อยกว่ามาก และเมื่อปลดล็อคแล้ว พวกมันสามารถซื้อขายได้อย่างอิสระในตลาดที่มีสภาพคล่องทั่วโลก (ตลาดแลกเปลี่ยน เคาน์เตอร์ OTC แพลตฟอร์ม DeFi) ทำให้กระบวนการหลายขั้นตอนของ VC การเติบโต และรอบ private equity ตามด้วย IPO ลดลง

ที่น่าสนใจยิ่งกว่านั้น โทเค็นที่ยังไม่ได้รับการปลดล็อคบางครั้งสามารถนำไปวางเดิมพันเพื่อรับผลตอบแทนหรือใช้เป็นหลักประกันในการดำเนินงานที่มีโครงสร้าง แม้ว่าจะยังคงไม่สามารถโอนได้ 

กล่าวอีกนัยหนึ่ง มูลค่าที่จะนั่งอยู่เฉยๆ ในการเงินแบบดั้งเดิมยังคงหมุนเวียนใน web3 แนวคิดของ "พรีเมียมสภาพคล่อง" ซึ่งหมายถึงผลตอบแทนพิเศษที่นักลงทุนต้องการสำหรับการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่มีสภาพคล่อง เริ่มลดลงเมื่อสินทรัพย์สามารถปลดล็อคบางส่วนหรือนำกลับมาใช้ใหม่ได้แบบเรียลไทม์

ความแตกต่างที่เกิดจากเทคโนโลยีบล็อกเชนยังรู้สึกได้ในตลาดรายได้คงที่และตลาดเครดิตส่วนตัวด้วย พันธบัตรแบบดั้งเดิมจ่ายคูปองทุกครึ่งปีและการดำเนินงานเครดิตส่วนตัวจ่ายดอกเบี้ยรายเดือน ในขณะที่ผลตอบแทนบนเชนสะสมทุกๆ ไม่กี่วินาที บล็อคต่อบล็อค 

และในการเงินแบบดั้งเดิม การตอบสนองต่อการเรียกหลักประกันอาจใช้เวลาหลายวันเมื่อหลักประกันเคลื่อนย้ายผ่านผู้ดูแลผลประโยชน์และสำนักหักบัญชี ในการเงินแบบกระจายศูนย์ หลักประกันเคลื่อนย้ายทันที เมื่อตลาดคริปโตประสบกับเหตุการณ์การชำระบัญชีที่ใหญ่ที่สุดในเชิงตัวเลขในเดือนตุลาคม 2025 ระบบนิเวศบนเชนได้ชำระเงินทุนหลายพันล้านภายในไม่กี่ชั่วโมงโดยอัตโนมัติ ประสิทธิภาพเดียวกันนี้ปรากฏในเหตุการณ์หงส์ดำคริปโตอื่นๆ เช่น การล่มสลายของ Terra 

บล็อกเชนเปลี่ยนเกมสำหรับประเทศกำลังพัฒนา

เศรษฐกิจเกิดใหม่แบกรับภาระความไร้ประสิทธิภาพของภาคธนาคาร ชาวบราซิล ตัวอย่างเช่น ไม่สามารถถือเงินตราต่างประเทศโดยตรงในบัญชีธนาคารท้องถิ่น นั่นหมายความว่าการชำระเงินระหว่างประเทศใดๆ จะต้องมีขั้นตอนการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศโดยอัตโนมัติ 

แย่กว่านั้น คู่สกุลเงิน FX ละตินอเมริกามักต้องชำระผ่านดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นตัวกลาง หากคุณต้องการแปลงเงินเรียลบราซิล (BRL) เป็นเปโซชิลี (CLP) คุณต้องทำการซื้อขายสองครั้ง: BRL เป็น USD จากนั้น USD เป็น CLP แต่ละขั้นตอนเพิ่มส่วนต่างและความล่าช้า เทคโนโลยีบล็อกเชน ในทางตรงกันข้าม ช่วยให้สเตเบิลคอยน์ BRL และ CLP สามารถชำระเงินโดยตรงบนเชน

ระบบเก่ายังกำหนดเวลาปิดทำการที่เข้มงวด ในบราซิล การดำเนินงาน FX ในวันเดียวกัน (T+0) โดยทั่วไปต้องปิดระหว่างเที่ยงถึง 13.00 น. ตามเวลาท้องถิ่น หากพลาดช่วงเวลานี้ จะมีส่วนต่างและเวลาเพิ่มเติม แม้แต่การซื้อขาย T+1 ก็มีเวลาปิดทำการสิ้นวันประมาณ 16.00 น. สำหรับธุรกิจที่ดำเนินงานข้ามเขตเวลา นี่ทำให้การชำระเงินแบบเรียลไทม์จริงเป็นไปไม่ได้ เนื่องจากบล็อกเชนทำงาน 24/7 พวกมันจึงกำจัดข้อจำกัดนั้นทั้งหมด

เหล่านี้เป็นตัวอย่างที่เป็นรูปธรรมของปัญหาที่ธนาคารสามารถแก้ไขได้ตั้งแต่หลายปีก่อนแล้ว และโปรดทราบว่าบราซิลไม่ได้เผชิญกับการต่อต้านคริปโตจากนักกฎหมายเหมือนกับที่สหรัฐอเมริกาเผชิญ ไม่มีข้อแก้ตัวสำหรับปัญหาเหล่านี้ที่ยังคงรบกวนเรา

โลกของการเงินมักจะกำหนดราคาการรอคอยเป็นความเสี่ยง ซึ่งถูกต้องแล้ว บล็อกเชนลดความเสี่ยงนั้นโดยลดเวลาระหว่างธุรกรรมและการชำระเงิน ความสามารถในการปลดปล่อยและจัดสรรเงินทุนใหม่ทันทีเป็นการเปลี่ยนกระบวนทัศน์ แต่ธนาคารกำลังทำให้ลูกค้าของพวกเขาขาดประโยชน์เหล่านี้โดยไม่มีเหตุผลที่ดี

จนกว่าธนาคาร บริษัทชำระเงิน และผู้ให้บริการทางการเงินจะยอมรับการชำระเงินบนบล็อกเชนอย่างเต็มรูปแบบ เศรษฐกิจโลกจะยังคงต้องจ่ายสำหรับความเกียจคร้านของพวกเขา และในโลกที่เวลาคือผลตอบแทน บิลนั้นจะทบต้นใหญ่ขึ้นทุกวัน