ข้อมูลออนเชนของ Bitcoin เพิ่งยืนยัน "สุญญากาศด้านอุปสงค์" ที่คุกคามจะดึงราคาลงสู่ช่วงที่น่าวิตกนี้

Bitcoin ในปี 2025 ถูกโฆษณาว่าเป็นปีแห่ng "วงจรใหญ่" ซึ่งขับเคลื่อนด้วยการเข้าถึงของสถาบันที่สูงเป็นประวัติการณ์และนโยบายที่เป็นมิตรมากขึ้นจากวอชิงตัน

อย่างไรก็ตาม สิ่งที่เกิดขึ้นจริงกลับแตกต่างอย่างมาก

เมื่อเข้าสู่เดือนธันวาคม สินทรัพย์ดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดในโลกไม่ได้สะท้อนถึงกระบวนทัศน์ใหม่เท่าไรนัก แต่กำลังดิ้นรนกับปัญหาด้านประสิทธิภาพ การแรลลี่ได้จางหายไป ราคาสปอตกำลังปรับตัวลง และการมีส่วนร่วมของนักลงทุนรายย่อยลดลงเมื่อการสนับสนุนเชิงเล่าเรื่องหันไปสู่ตัวเลขของการปรับฐาน

ผลที่ตามมาคือ ข้อมูลออนเชนปัจจุบันชี้ไปที่สิ่งที่นักวิเคราะห์อธิบายว่าเป็น "ฤดูกาลหมี" ซึ่งขับเคลื่อนโดยการขาดแคลนอุปสงค์ตามโครงสร้างสำหรับ Bitcoin ในระดับราคาปัจจุบัน

ตลาดหมี

เรื่องเล่าแบบกระทิงในปี 2025 เริ่มคลี่คลายไม่ใช่ด้วยการล่มสลาย แต่ด้วยการตระหนักว่าจุดสูงสุดของปีนี้เปราะบางกว่าที่ดูเหมือน

Hunter Horsley ซีอีโอของ Bitwise ได้บอกกับนักลงทุนว่าเขามองว่าปีนี้เป็นตลาดหมีในคราบปลอม โดยโต้แย้งว่า Bitcoin อยู่ใน "ฤดูกาลหมี" ตั้งแต่ช่วงต้นของปี 2025 แม้ว่าราคาจะพุ่งสูงถึงระดับสถิติใหม่ก็ตาม

ตามคำกล่าวของเขา:

โดยเฉพาะในไตรมาสที่สี่ของปี 2025 สปอต Bitcoin ETF ในสหรัฐฯ เปลี่ยนจากการสะสมสุทธิไปสู่การไถ่ถอนสุทธิ โดยการถือครองรวมลดลงประมาณ 24,000 BTC

ผู้ซื้อส่วนเพิ่มที่สำคัญ เช่น บริษัทคลัง Bitcoin ก็ชะลอหรือหยุดการซื้อชั่วคราว

ดังนั้น เมื่อกระแสนั้นลดลง ตลาดกำลังซื้อขายตามโปรไฟล์อุปสงค์พื้นฐานมากขึ้น และราคากำลังปรับตัวให้เข้ากับโลกที่ไม่มีการเสนอราคาที่ง่ายและเป็นกลไกอีกต่อไปเพื่อรองรับการร่วงทุกครั้ง

วิทยานิพนธ์นี้สอดคล้องอย่างสมบูรณ์แบบกับข้อมูลของ CryptoQuant บริษัทสังเกตว่าแม้ราคา Bitcoin จะคงที่ตลอดช่วงส่วนใหญ่ของปีและแตะจุดสูงสุดใกล้ $125,000 ในเดือนตุลาคม การเติบโตของอุปสงค์ก็ลดลงต่ำกว่าเส้นแนวโน้มตั้งแต่ต้นเดือนตุลาคม

เมื่อพิจารณาสิ่งนี้ มันชี้ให้เห็นว่าการแตกหักเป็นหลักฐานว่าตลาดดึงพลังการซื้อส่วนใหญ่ของวงจรนี้เข้ามาในช่วงเวลาที่บีบอัด ซึ่งขับเคลื่อนโดยการเปิดตัวสปอต ETF ในสหรัฐฯ และการจัดตำแหน่งหลังการเลือกตั้ง มากกว่าการขยายตัวของอุปสงค์ที่กว้างและยั่งยืน

สิ่งนี้ได้รับการสนับสนุนจากตัวชี้วัดของ Alphractal ซึ่งบ่งชี้ว่าด้านความสนใจของตลาดได้ล้มลงแล้ว

ตาม Alphractal ความสนใจในการค้นหา Bitcoin ลดลง จำนวนผู้เข้าชมหน้าเพจ Wikipedia ลดลง และกิจกรรมโซเชียลมีเดียลดลงกลับไปสู่ระดับที่มักเกี่ยวข้องกับตลาดหมี

ภาพพื้นหลังนั้นเข้ากับรูปแบบที่คุ้นเคย: นักลงทุนรายย่อยมักจะไล่ตามราคาที่สูงขึ้นและถอยออกเมื่อสินทรัพย์เริ่มรู้สึกเหมือนเป็นการดิ้นรน

ในขณะเดียวกัน Alphractal ได้ระบุแรงกดดันการขายที่แข็งแกร่งที่สุดตั้งแต่ปี 2022 ชี้ไปที่สภาพแวดล้อมที่กำหนดไม่เพียงแค่ขาดผู้ซื้อเพิ่มเติม แต่ยังมีการกระจายอย่างแข็งขันจากผู้ถือครองที่มีอยู่

เหตุการณ์เช่นนี้สามารถนำหน้ากระบวนการแตะก้นได้ แต่ประสบการณ์ปี 2022 ก็แสดงให้เห็นว่าพวกเขาสามารถนำไปสู่ช่วงเวลาที่ยาวนานของการซื้อขายแบบไซด์เวย์ก่อนที่แนวโน้มที่ชัดเจนใดๆ จะกลับมา

ทฤษฎีการแบ่งครึ่ง Bitcoin ตายแล้วหรือ?

ความคงอยู่ของแรงกดดันการขายนี้ ซึ่งเกิดขึ้นในช่วงที่การแบ่งครึ่งปี 2024 ควรจะส่งมอบโมเมนตัม "ขึ้นอย่างเดียว" ได้บังคับให้มีการคิดใหม่พื้นฐานเกี่ยวกับเครื่องยนต์ของตลาด

CryptoQuant สังเกตว่า:

เมื่อพิจารณาสิ่งนี้ แผนงานที่ขัดแย้งกันสองแผนสำหรับปี 2026 ได้เกิดขึ้น แบ่งนักกลยุทธ์ชั้นนำของตลาดออกเป็นค่ายตรงข้าม: ผู้ที่เฝ้าดูสภาพคล่อง และผู้ที่เฝ้าดูเวลา

Julien Bittel หัวหน้าฝ่ายวิจัยมหภาคที่ Global Macro Investor โต้แย้งว่าวงจร 4 ปีไม่เคยเกี่ยวกับการแบ่งครึ่ง

ในบันทึกถึงลูกค้า Bittel ทำลายมุมมองที่เป็นพื้นเมืองคริปโต โดยตั้งสมมติฐานว่าจังหวะของ Bitcoin ได้เป็นอนุพันธ์ของ "วงจรการรีไฟแนนซ์หนี้สาธารณะ" มาโดยตลอด

ตามเขา "ฤดูกาลหมี" ปัจจุบันไม่ใช่ความล้มเหลวของสินทรัพย์ แต่เป็นการชะลอตัวในวงจรมหภาค เขาโต้แย้งว่าวงจรดูเหมือนเสียเพียงเพราะกำแพงครบกำหนดหนี้ถูกผลักออกไปหลัง COVID

Bittel เขียนว่า:

หากเขาถูกต้อง การดิ้นรนแบบไซด์เวย์ปัจจุบันเป็นการหยุดชั่วคราวก่อนที่ Federal Reserve และกระทรวงการคลังจะถูกบังคับให้ฉีดสภาพคล่องเพื่อชำระหนี้ ซึ่งอาจขยายวงจรไปจนถึงปี 2026

อย่างไรก็ตาม Jurrien Timmer ผู้อำนวยการฝ่ายมหภาคโลกที่ Fidelity มองเห็นไทม์ไลน์ที่มืดมนกว่าซึ่งถูกควบคุมโดยการหมดสิ้นของเวลา

เขากล่าวว่า:

เมื่อเรียงตลาดกระทิงในอดีต Timmer สังเกตว่าจุดสูงสุดของเดือนตุลาคมเข้ากับโปรไฟล์ประวัติศาสตร์ของจุดสูงสุดแบบระเบิด

ไม่เหมือน Bittel ที่มองเห็นการชзадержкаสภาพคล่อง Timmer มองเห็นจุดจบเชิงโครงสร้าง เขารู้สึกว่าปี 2026 อาจเป็น "ปีหยุด" สำหรับ Bitcoin โดยมีระดับแนวรับเป้าหมายระหว่าง $65,000 ถึง $75,000 ซึ่งเป็นช่วงที่สอดคล้องอย่างไม่สบายใจกับสุญญากาศอุปสงค์ที่มองเห็นได้ในปัจจุบันบนเชน

อะไรต้องเปลี่ยนแปลงเพื่อยุติตลาดหมี?

จากข้างต้น เราสามารถสรุปได้ว่า Bitcoin อยู่ในฤดูกาลหมีอย่างมีประสิทธิภาพ และไม่ว่าตลาดจะรอสภาพคล่องของ Bittel หรือทนทุกข์กับการยอมแพ้ด้านเวลาของ Timmer ความเป็นจริงในทันทีคือการเสนอราคาส่วนเพิ่มล้มเหลว

ดังนั้น เพื่อให้ระบอบนี้สิ้นสุด Bitcoin ไม่จำเป็นต้องมีเรื่องเล่าใหม่ มันต้องการการซ่อมแซมโครงสร้าง นักวิเคราะห์ชี้ไปที่การเปลี่ยนแปลงสี่อย่างเฉพาะเจาะจงที่จะส่งสัญญาณออกจากดินแดนหมีอย่างน่าเชื่อถือ:

• กระแสเงิน ETF ต้องมีเสถียรภาพ: สปอต ETF เปลี่ยนจากการขายสุทธิกลับไปสู่การซื้อสุทธิอย่างต่อเนื่องเป็นสิ่งที่ไม่อาจเจรจาได้เพื่อดูดซับการกระจายที่ระบุโดย Alphractal
• การเติบโตของอุปสงค์ต้องกลับคืนสู่แนวโน้ม: ตัวชี้วัดอุปสงค์ของ CryptoQuant จำเป็นต้องส่งสัญญาณการซื้อเพิ่มเติมที่สดใหม่แทนที่จะเป็นการกระจายใหม่ที่มองเห็นได้ในปัจจุบันบนเชน
• อัตราการระดมทุนต้องฟื้นตัว: การฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องในอัตราการระดมทุนแบบถาวรจะแสดงให้เห็นว่าเทรดเดอร์ยินดีที่จะจ่ายเพื่อถือครองการเปิดรับลองอีกครั้ง ซึ่งเป็นเครื่องหมายของระบอบกระทิงที่ขาดหายไปในปัจจุบัน
• ราคาต้องกลับคืนโครงสร้าง: Bitcoin กลับคืนและคงอยู่เหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 365 วันจะเป็นการยืนยันที่อ่านได้ชัดเจนที่สุดของตลาดว่าระบอบกำลังเปลี่ยนกลับไปสู่การสะสม

จนกว่าสัญญาณเหล่านั้นจะกะพริบเป็นสีเขียว Bitcoin จะยังคงติดอยู่ในการปะทะกันของตลาดที่กำลังเติบโต

โพสต์ ข้อมูลออนเชน Bitcoin เพิ่งยืนยัน "สุญญากาศอุปสงค์" ที่คุกคามจะดึงราคาลงสู่ช่วงที่ไม่สบายนี้ ปรากฏครั้งแรกบน CryptoSlate