ญี่ปุ่นเผชิญแรงกดดันให้เข้าแทรกแซงขณะที่เยนร่วงต่ำสุดในรอบ 11 เดือน

เมื่อวานนี้เงินเยนของญี่ปุ่นร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 11 เดือนเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ทำให้รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ซัตซึกิ คาตายามะ ออกมาเตือนโดยตรงว่าญี่ปุ่นจะ "ดำเนินการอย่างกล้าหาญ" ในเร็วๆ นี้

ไม่มีตัวเลขราคาที่กำหนดไว้ซึ่งจะกระตุ้นให้เกิดการดำเนินการ และเจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นก็ไม่ยอมระบุอัตราแลกเปลี่ยนที่แน่นอน

ความอ่อนแอของเงินเยนเริ่มต้นขึ้นหลังจากที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมไปสู่ระดับสูงสุดในรอบ 30 ปี การปรับขึ้นดอกเบี้ยนั้นเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ แต่สิ่งที่ทำให้เทรดเดอร์ประหลาดใจคือท่าทีระมัดระวังของผู้ว่าการ คาซูโอะ อุเอดะ ภายหลังจากนั้น

พวกเขาคาดหวังถ้อยคำที่แข็งกร้าวกว่านี้เกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคต เมื่อสิ่งนั้นไม่เกิดขึ้น เงินเยนก็ถูกขายออกอย่างหนัก ขณะนี้หลายคนคิดว่าธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะไม่ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกในเร็วๆ นี้

สกุลเงินที่อ่อนค่าของญี่ปุ่นอาจกระตุ้นเงินเฟ้อและทำลายเศรษฐกิจซานาเอะ

นี่ไม่ใช่ครั้งแรกที่เงินเยนตกลง แต่ความเสียหายแตกต่างออกไปในตอนนี้ เป็นเวลาหลายปีที่เงินเยนที่ถูกลงช่วยผู้ส่งออกและดึงดูดนักท่องเที่ยว มันทำให้ญี่ปุ่นเป็นจุดหมายปลายทางที่มีต้นทุนต่ำและเพิ่มผลกำไรของบริษัทใหญ่

แต่ในปี 2025 ด้านลบใหญ่เกินกว่าจะมองข้ามได้ ประเทศนำเข้าพลังงานและวัตถุดิบส่วนใหญ่ ดังนั้นเงินเยนที่อ่อนค่าหมายถึงต้นทุนที่สูงขึ้นในประเทศ

เงินเฟ้อกระทบงบประมาณครัวเรือน และธุรกิจภายในประเทศกำลังดิ้นรน บางแห่งไม่สามารถส่งต่อต้นทุนที่เพิ่มขึ้นให้กับลูกค้าได้ แรงกดดันนั้นช่วยโค่นล้มนายกรัฐมนตรีสองคนก่อนที่ ซานาเอะ ทาไคจิ จะเข้ารับตำแหน่ง ขณะนี้เธอเป็นผู้ที่ติดอยู่ในการจัดการกับผลที่ตามมา

นอกจากนี้ยังมีแรงกดดันจากวอชิงตัน ประธานาธิบดี โดนัลด์ ทรัมป์ กล่าวหาญี่ปุ่นในเดือนมีนาคมว่าปล่อยให้สกุลเงินตกลงเพื่อได้เปรียบทางการค้า เขากล่าวว่าภาษีศุลกากรอยู่บนโต๊ะหากสถานการณ์ยังคงดำเนินต่อไป คำวิพากษ์วิจารณ์ของทรัมป์สะท้อนการต่อสู้ทางการค้าในอดีต

แม้ว่าญี่ปุ่นอยู่ในรายชื่อเฝ้าระวังของกระทรวงการคลังสหรัฐ แต่ก็ไม่ได้ถูกตราหน้าว่าเป็นผู้บิดเบือนค่าเงิน ถึงกระนั้นคำเตือนก็ดังมาก

ญี่ปุ่นแทรกแซงอย่างไรและอะไรจะเกิดขึ้นต่อไปหากทำ

เมื่อญี่ปุ่นตัดสินใจแทรกแซง กระทรวงการคลังเป็นผู้ตัดสินใจ และธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นดำเนินการโดยใช้ธนาคารใหญ่ๆ สองสามแห่ง พวกเขาสามารถซื้อเงินเยนและขายดอลลาร์เพื่อผลักดันค่าเงินขึ้น หรือทำตรงกันข้ามเพื่อผลักดันลง

ในปี 2024 พวกเขาใช้เงินเกือบ 100 พันล้านดอลลาร์เพื่อยกระดับเงินเยน แต่ละครั้งอัตราแลกเปลี่ยนอยู่ใกล้ 160 เยนต่อดอลลาร์ ระดับนั้นอาจยังคงเป็นเส้นแบ่ง

เพื่อสนับสนุนการดำเนินการเหล่านี้ ญี่ปุ่นใช้ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ ซึ่งมีจำนวนรวม 1.16 ล้านล้านดอลลาร์ ณ เดือนพฤศจิกายน กองเงินนั้นรวมถึงพันธบัตรคลังสหรัฐ ซึ่งบางส่วนถูกขายออกในปี 2024 เพื่อให้ได้เงินสดมากขึ้นสำหรับการแทรกแซง

การขู่ด้วยวาจามาก่อน เจ้าหน้าที่ทดสอบน้ำโดยใช้ภาษาที่คมกว่า การพูดถึง "การกระทำอย่างกล้าหาญ" ของคาตายามะอยู่ใกล้จุดสูงสุดของมาตราส่วน

ญี่ปุ่นยังชอบทำให้ตลาดเดาไม่ถูก เนื่องจากมักจะไม่ยอมรับเมื่อมีการแทรกแซง แทนที่จะทำเช่นนั้น กระทรวงการคลังรายงานยอดการใช้จ่ายรวมเมื่อสิ้นเดือน แนวคิดคือทำให้เทรดเดอร์กังวลพอที่จะถอยกลับ

หากญี่ปุ่นดำเนินการ ผลกระทบจะรุนแรง เนื่องจากการกระทำก่อนหน้านี้ได้ผลักดันเงินเยนขึ้น 2 เยนภายในไม่กี่วินาที และ 4 ถึง 5 เยนภายในไม่กี่ชั่วโมง การแกว่งเหล่านี้ทำลายการเดิมพันระยะสั้นและกระทบบริษัทที่พยายามกำหนดราคาหรือป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน ความวุ่นวายอาจมีมาก

แต่มีข้อจำกัด การแทรกแซงไม่ใช่การแก้ปัญหา มันเพียงแค่ซื้อเวลา หากปัญหาเศรษฐกิจที่แท้จริงไม่ได้รับการแก้ไข เงินเยนก็สามารถเริ่มตกลงอีกครั้ง และยังมีความเสี่ยงทางการเมืองด้วย เมื่อญี่ปุ่นดำเนินการทำให้เงินเยนอ่อนค่า มันถูกวิพากษ์วิจารณ์ว่าช่วยผู้ส่งออก แต่เมื่อมันพยุงเงินเยนขึ้น ข้อโต้แย้งเรื่องการบิดเบือนก็อ่อนแอลง

ถึงกระนั้น สหรัฐและญี่ปุ่นตกลงกันในเดือนกันยายนว่าการแทรกแซงเป็นเรื่องปกติเมื่อตลาดมีความผันผวนมากเกินไป ข้อตกลงนั้นให้สิ่งที่คาตายามะเรียกว่า "มืออิสระ" ในการดำเนินการหากจำเป็น การเคลื่อนไหวใดๆ จะยังคงถูกแบ่งปันกับวอshingtonล่วงหน้า หากท้ายที่สุดมันทำให้เงินเยนแข็งค่าขึ้น มีโอกาสดีที่รัฐบาลทรัมป์จะปล่อยให้ผ่าน

หากคุณกำลังอ่านข้อความนี้ คุณอยู่ข้างหน้าแล้ว ติดตามต่อไปกับจดหมายข่าวของเรา