ราคา Bitcoin กำลังพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว และ "gamma squeeze" ที่หายากบ่งชี้ว่าการเคลื่อนไหวของราคากำลังจะรุนแรงขึ้น

การปีนขึ้นสั้นๆ ของ Bitcoin เหนือ $97,000 ในช่วงวันที่ผ่านมาขยายการวิ่งที่บ่งชี้ว่ากลไกพื้นฐานส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในวิธีที่เงินทุนกำลังโต้ตอบกับคลาสสินทรัพย์นี้

ตามข้อมูลของ CryptoSlate BTC แตะจุดสูงสุดที่ $97,860 ซึ่งเป็นระดับราคาสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนที่ผ่านมา ผลงานด้านราคานี้สานต่อการเริ่มต้นปีที่แข็งแกร่งของสินทรัพย์ดิจิทัลชั้นนำ ซึ่งได้ดึงตลาดคริปโตโดยรวมไปด้วย

อย่างไรก็ตาม การเคลื่อนไหวของราคาขึ้นไม่ได้เกิดขึ้นในสุญญากาศเชิงเก็งกำไร แต่ได้รับการสนับสนุนจากตัวชี้วัด on-chain ที่สำคัญซึ่งวาดภาพความอยากได้ของสถาบันที่ฟื้นคืนชีพมาปะทะกับด้านอุปทานที่หยุดขายอย่างกะทันหัน

ที่นี่ CryptoSlate โดยอ้างอิงข้อมูล on-chain อธิบายว่าทำไม Bitcoin จึงอยู่ในแนวโน้มขึ้นในขณะนี้

การเสนอราคาสปอตและการครอบงำของปลาวาฬของ Bitcoin

ตัวขับเคลื่อนโดยตรงที่อยู่เบื้องหลังการเพิ่มมูลค่าราคาคือการเร่งตัวอีกครั้งอย่างรวดเร็วในกระแสเงินเข้า Bitcoin ETF สปอตของสหรัฐฯ

ข้อมูลจาก Coinperps แสดงให้เห็นว่าผลิตภัณฑ์ Bitcoin ETF ทั้ง 12 ตัวมีกระแสเงินเข้ามากกว่า $1.5 พันล้านในช่วง 2 วันที่ผ่านมาเพียงอย่างเดียว

ตัวเลขเหล่านั้นไม่ได้เป็นเพียงตัวเลขใหญ่เพราะมันมีความสำคัญเชิงกลไก

หลัง halving การออก Bitcoin ใหม่อยู่ที่ประมาณ 450 BTC ต่อวัน ที่ราคาปัจจุบัน สิ่งนี้แสดงถึงตัวเลขดอลลาร์ที่ค่อนข้างเล็กเมื่อเทียบกับความต้องการที่บอกเป็นนัยโดยวัน ETF ที่มีกระแสเงินเข้าสูง

กระแส ETF ไม่ใช่แหล่งเดียวของการซื้อสปอต และไม่ได้แมป 1:1 กับ "การซื้อตลาด" ทันทีในทุกกรณี อย่างไรก็ตาม มันเป็นช่องทางที่มองเห็นได้สูงและได้รับการควบคุมที่สามารถดึงความต้องการส่วนเพิ่มเข้าสู่ตลาดได้อย่างรวดเร็ว

สิ่งนี้มีประสิทธิภาพโดยเฉพาะเมื่อผู้จัดสรรสถาบันปรับสมดุลใหม่หรือเมื่อกระแส "risk-on" ที่กว้างขึ้นกลับมาสู่ตลาดการเงิน

พลวัตนี้อธิบายว่าทำไมข้อมูลกระแส ETF จึงกลายเป็นสัญญาณคล้ายมหภาครายวันสำหรับภาคคริปโต มันช่วยอธิบายว่าทำไม Bitcoin สามารถเพิ่มขึ้นได้แม้ว่าเรื่องเล่าดั้งเดิมของคริปโตจะเงียบ

ข้อมูลจาก CryptoQuant เสริมเรื่องเล่านี้ของความแข็งแกร่งที่นำโดยสปอต ตามตัวชี้วัดของบริษัท การเคลื่อนไหวไม่ได้ถูกขับเคลื่อนโดยเลเวอเรจในตอนแรก แต่โดยความต้องการที่แท้จริงสำหรับสินทรัพย์พื้นฐาน

Spot Taker CVD 90 วันของ CryptoQuant เริ่มเปลี่ยนเป็นบวกรอบๆ $86,000 ส่งสัญญาณการครอบงำ Taker Buy ที่เพิ่มขึ้น ตัวชี้วัดนี้บ่งชี้ว่าปริมาณการซื้อตลาดมีน้ำหนักมากกว่าปริมาณการขายอย่างสม่ำเสมอก่อนที่ราคาจะถึงจุดสูงสุดปัจจุบันมาก

นอกจากนี้ คุณภาพของการซื้อนี้มีความโดดเด่น Spot Average Order Size กระพริบ "Whale Orders" ในช่วงเดียวกัน สิ่งนี้บ่งชี้ว่าปริมาณการซื้อถูกขับเคลื่อนโดยหน่วยงานที่ใหญ่กว่าแทนที่จะเป็นการเก็งกำไรปลีกที่กระจัดกระจาย

นักลงทุนเหล่านี้เข้ามานำในการชุมนุมนี้ผ่านการซื้อสปอตแทนที่จะพึ่งพาเลเวอเรจที่เปราะบาง

การทำกำไรชзамедลง

ขาที่สองของการเคลื่อนไหวถูกกำหนดโดยการไม่มีของพลังเชิงลบ: การทำกำไรอย่างไม่หยุดหย่อน

บันทึกตลาดล่าสุดของ Glassnode แสดงให้เห็นว่ากำไรที่เกิดขึ้นจริงลดลงอย่างรวดเร็วจากระดับที่สูงขึ้นที่เห็นในช่วงต้นไตรมาสที่สี่

ตามบริษัท ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 7 วันของกำไรที่เกิดขึ้นจริงของ BTC สำหรับผู้ถือระยะยาวลดลงเหลือประมาณ $183.8 ล้านต่อวัน ซึ่งลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากระดับเหนือ $1 พันล้านต่อวันในปลายปี 2025

สิ่งนั้นสำคัญเพราะการชุมนุมของ Bitcoin ไม่เพียงต้องการผู้ซื้อ พวกเขายังต้องการผู้ขายที่กระตือรือร้นน้อยลง

เมื่อความเข้มข้นของการทำกำไรลดลง แม้แต่ความต้องการที่ปานกลางก็สามารถผลักดันราคาให้สูงขึ้นได้เพราะตลาดไม่ได้ถูก "เติมเต็ม" อย่างต่อเนื่องด้วยการกระจายจากผู้ถือที่ล็อคกำไร

โดยเฉพาะ ความไม่เต็มใจที่จะขายนี้ได้รับการพิสูจน์เพิ่มเติมโดยตัวชี้วัด Value Days Destroyed (VDD) ตัวชี้วัดนี้คำนวณจำนวนวันที่ bitcoin ยังคงไม่ทำงานก่อนที่จะถูกย้าย ถ่วงน้ำหนักด้วยจำนวน BTC ที่โอน

ค่าต่ำบ่งชี้ว่าเหรียญที่อายุน้อยกว่ากำลังถูกย้าย ในขณะที่ค่าสูงบ่งชี้ว่าเหรียญที่เก่ากว่าและถือครองมานานกำลังถูกใช้จ่าย

ปัจจุบัน VDD อยู่ที่ประมาณ 0.53 ณ เดือนมกราคม 2026 ซึ่งเป็นระดับต่ำในประวัติศาสตร์ สิ่งนี้แนะนำว่า BTC ที่กำลังถูกโอนบนเครือข่ายค่อนข้างอายุน้อย บ่งบอกว่าเหรียญที่เก่ากว่ายังคงไม่ถูกแตะต้อง

วงจรที่ผ่านมาแนะนำว่าราคา Bitcoin ที่เพิ่มขึ้นจับคู่กับการอ่าน VDD ที่เงียบส่งสัญญาณการขยายตัวที่แข็งแกร่ง ในสภาพแวดล้อมนี้ ความต้องการที่เข้ามาไม่จำเป็นต้องเคี้ยวผ่านกำแพงของการขายเชิงโครงสร้าง ทำให้การเสนอราคาสามารถยกราคาได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น

ดังนั้น การทะลุขึ้นเหนือแนวต้านในปัจจุบันได้รับการสนับสนุนจากความไม่ทำงานของผู้ถือระยะยาว สิ่งนี้เสริมแนวคิดที่ว่าความแข็งแกร่งของตลาดที่แท้จริงกำลังขับเคลื่อนสินทรัพย์แทนที่จะเป็นการฟื้นตัวที่เปราะบางที่เติมเชื้อเพลิงโดยการเก็งกำไรระยะสั้น

อนุพันธ์เป็นตัวเร่ง

ตัวขับเคลื่อนที่สามคือตัวเร่งคลาสสิก: การวางตำแหน่งอนุพันธ์

ในขณะที่ Bitcoin ผลักดันขึ้น การรายงานตลาดคริปโตติดตามคลื่นของการชำระบัญชีช็อต เหล่านี้คือการซื้อคืนโดยบังคับโดยเทรดเดอร์ที่เดิมพันกับการเคลื่อนไหว เหตุการณ์เหล่านี้สามารถสร้าง "ช่องว่างอากาศ" อย่างกะทันหันเมื่อหยุดถูกตีและการชำระบัญชีไหลหลาก

แน่นอน ข้อมูลจาก Glassnode แสดงให้เห็นว่าการเคลื่อนไหวล่าสุดกระตุ้นเหตุการณ์การชำระบัญชีช็อตที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ 10 ต.ค. ทั่วคริปโตเคอร์เรนซี 500 อันดับแรก

อย่างไรก็ตาม นอกเหนือจากตัวเลขการชำระบัญชีหัวข้อแล้ว การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างมากขึ้นอาจเป็นสิ่งที่เกิดขึ้นกับออปชัน

Glassnode ยังสังเกตด้วยว่าตลาดเห็นการรีเซ็ต open interest ของออปชันที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีรอบการหมดอายุปลายธันวาคม โดย open interest ลดลงจาก 579,258 BTC เป็น 316,472 BTC ซึ่งแสดงถึงการลดลงมากกว่า 45%

สำหรับผู้สังเกตการณ์ตลาด open interest ของออปชันมีความสำคัญเพราะมันสามารถเปลี่ยนวิธีที่ผู้สร้างตลาดป้องกันความเสี่ยง

Glassnode ยังตั้งธงว่า dealer gamma เป็นช็อตในโซน ~$95,000–$104,000 การตั้งค่านี้สามารถขยายด้านบนได้เมื่อราคาเริ่มขึ้น เนื่องจากกระแสการป้องกันความเสี่ยงสอดคล้องกับการเคลื่อนไหวแทนที่จะทำให้มันหน่วง

พูดง่ายๆ การชุมนุมไม่เพียงดึงดูดผู้ซื้อใหม่ มันยังบังคับการซื้อ (ผ่านการชำระบัญชีและพฤติกรรมการป้องกันความเสี่ยง) เมื่อระดับสำคัญถูกท้าทาย

ในขณะเดียวกัน ข้อมูล CryptoQuant ยืนยันว่าการมีส่วนร่วมของฟิวเจอร์สมาถึงทีหลังในลำดับและถูกครอบงำโดยกิจกรรมปลีก

ตามบริษัท Futures Taker Buy Volume ของ BTC เปลี่ยนเป็นบวกรอบๆ $91,400 ซึ่งช้ากว่าการเสนอราคาสปอตเล็กน้อย

แต่มันยังคงสอดคล้องกับแนวโน้มขึ้นของคริปโตอันดับต้นและยืนยันความแข็งแกร่งของตลาด

ลมหายใจทวนมหภาคและนโยบาย

Bitcoin ไม่ได้เทรดในสุญญากาศ และอินพุตมหภาคเสนอฉากหลังที่เป็นมิตรมากขึ้นในสัปดาห์นี้

การเผยแพร่ CPI ของสหรัฐฯ ล่าสุดแสดงให้เห็นอัตราเงินเฟ้อหัวข้อที่ 2.7% ต่อปีในเดือนธันวาคม โดย core CPI อยู่ที่ 2.6% ต่อปี เป็นรายเดือน CPI หัวข้ออยู่ที่ 0.3% (ปรับตามฤดูกาล)

ตลาดมักจะแปลสิ่งนี้เป็นคำถามง่ายๆ: แรงกดดันเงินเฟ้อรักษาผลตอบแทนที่แท้จริงให้สูงและเงื่อนไขทางการเงินตึงหรือไม่ หรือมันอนุญาตให้ความอยากรับความเสี่ยงขยายตัว?

ผลตอบแทนที่แท้จริงยังคงมีความหมายในประวัติศาสตร์ (ประมาณ 1.83% บนผลตอบแทน TIPS 10 ปีของสหรัฐฯ ในการอ่านล่าสุด) แต่แรงกระตุ้นเงินเฟ้อที่อ่อนลงสามารถลดโอกาสของการกระแทกการกระชับเพิ่มเติมและช่วยสินทรัพย์เบต้าสูง

ความไวของ Bitcoin ต่อมหภาคแตกต่างกันไปตามระบอบ อย่างไรก็ตาม ในช่วงที่คริปโตเทรดเป็นพร็อกซี "risk-on" ความวิตกกังวลเงินเฟ้อที่น้อยลงสามารถเพียงพอที่จะสนับสนุนการฟื้นตัว โดยเฉพาะเมื่อกระแสสปอตและการวางตำแหน่งสอดคล้องกัน

ในขณะเดียวกัน ผู้มีส่วนร่วมที่เงียบกว่าคือการสนทนานโยบายของสหรัฐฯ ที่กำลังพัฒนาเกี่ยวกับโครงสร้างตลาดคริปโต

ผู้ออกกฎหมายของสหรัฐฯ กรอบ CLARITY Act เป็นกฎหมายที่สำคัญที่สร้างขอบเขตที่ชัดเจนกว่าระหว่างหน่วยงานและลด dynamics "regulation-by-enforcement"

แม้ว่ากฎหมายจะได้รับปฏิกิริยาที่แตกต่างกันจากผู้มีส่วนได้ส่วนเสียในตลาด ผู้เล่นในอุตสาหกรรมเห็นพ้องต้องกันว่าร่างกฎหมายอาจเป็นบวกสำหรับ BTC โดยการสร้างระบอบที่เป็นมิตรมากขึ้นที่บีบอัดเบี้ยประกันความเสี่ยง

Bitcoin สามารถดำเนินการวิ่งต่อไปได้หรือไม่?

คำถามตอนนี้คือ Bitcoin สามารถแปลงการฟื้นตัวนี้เป็นโมเมนตัมขึ้นอย่างยั่งยืนหรือไม่

Glassnode เน้นฐานต้นทุน Short-Term Holder (STH) รอบๆ ~$99,100 เป็นเกณฑ์สำคัญ ตรรกะง่ายๆ เมื่อผู้ซื้อล่าสุดอยู่ที่จุดคุ้มทุนหรือกำไร พวกเขามีแนวโน้มน้อยที่จะขายอย่างป้องกันตัวในการดึงกลับขนาดเล็ก และเทรดเดอร์โมเมนตัมได้รับความมั่นใจ

ในเวลาเดียวกัน Bitcoin กำลังเข้าสู่โซนอุปทานเหนือศีรษะที่ฐานต้นทุนของผู้ซื้อจำนวนมากรวมตัวกัน Glassnode ตั้งธงช่วงเหนือศีรษะกว้างประมาณ $92,100 ถึง $117,400

สิ่งนี้บ่งบอกว่าเมื่อราคาเคลื่อนไหวสูงขึ้น มันอาจพบกลุ่มที่กระตือรือร้นที่จะขายเข้าสู่ความแข็งแกร่งใกล้จุดคุ้มทุนซ้ำๆ

สิ่งนั้นสร้างเส้นทางที่เป็นไปได้สองทาง ในสถานการณ์ต่อเนื่อง หากกระแสเงินเข้า ETF ยังคงเป็นบวกอย่างสม่ำเสมอและราคากลับคืน ~$99,000 ตลาดสามารถบดสูงขึ้นผ่านอุปทานเมื่อผู้ขายถูกดูดซับ (โดยเฉพาะถ้าการป้องกันความเสี่ยงอนุพันธ์ยังคงให้การสนับสนุน)

ในสถานการณ์ล้มเหลว หากราคาปฏิเสธซ้ำๆ ต่ำกว่าฐานต้นทุน STH และมหภาคกลายเป็นตึงกว่าผ่านผลตอบแทนที่แท้จริงที่สูงขึ้น การเคลื่อนไหวมีความเสี่ยงที่จะดูเหมือนการชุมนุมในช่วงอีกครั้งที่หมดแรงเมื่ออุปทานเหนือศีรษะปรากฏอีกครั้ง

โพสต์ Bitcoin price is exploding, and a rare "gamma squeeze" suggests the price action is about to get violent ปรากฏครั้งแรกบน CryptoSlate