อุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นอย่างกะทันหันและผลคูณ: ตลาดคริปโตกำลังเตรียมพร้อมสำหรับโมเมนตัมที่แข็งแกร่ง CIO ของ Sygnum Fabian Dori กล่าว

ในการสัมภาษณ์กับ Cryptonews.com Fabian Dori ซีไอโอของธนาคารสินทรัพย์ดิจิทัล Sygnum ได้กล่าวถึงแรงกระแทกด้านอุปสงค์ระยะยาวที่อาจเกิดขึ้น พลังของ "ผลกระทบตัวคูณ" การลดลงของสภาพคล่อง BTC อุปสงค์ ETF ที่เพิ่มขึ้น ผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงนี้ต่อตลาดคริปโต และอื่นๆ

ในอีเมลล่าสุด Dori ได้โต้แย้งว่าตลาดคริปโตมีโอกาสเผชิญกับแรงกระแทกด้านอุปสงค์ระยะยาว ไม่ใช่กระแสเงินเก็งกำไรระยะสั้น

สิ่งนี้เกิดขึ้นหลังจากความคืบหน้าด้านกฎระเบียบที่สำคัญ โดยเฉพาะในสหรัฐอเมริกา ซึ่งทำให้การเปิดตัวกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนคริปโต (ETF) ง่ายขึ้น ช่วยเพิ่มการมีส่วนร่วมจากนักลงทุนสถาบันในเชิงโครงสร้าง

ตาม Dori "การเปลี่ยนแปลงนี้เป็นส่วนหนึ่งของ 'การซื้อขายลดมูลค่า' ที่กว้างขึ้น" สถาบันต่างๆ กำลังจัดสรรเงินใหม่ไปยังสินทรัพย์ที่หายาก ไม่เจือจาง เช่น คริปโตอันดับหนึ่งของโลกอย่าง Bitcoin

ยิ่งไปกว่านั้น อุปสงค์ ETF "ดูดซับอุปทานหมุนเวียนอย่างต่อเนื่อง" และธนาคารขนาดใหญ่ รวมถึง Bank of America และ Morgan Stanley กำลังขยาย "การเข้าถึง Bitcoin ETF แบบ spot ท่ามกลางหนี้สาธารณะที่เพิ่มขึ้นและความไม่แน่นอนด้านเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ"

Cryptonews.com ได้พูดคุยเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงที่น่าสนใจนี้กับ Dori อย่างละเอียดยิ่งขึ้น การสัมภาษณ์ของเราอยู่ด้านล่าง

CN: คุณช่วยขยายความเห็นของคุณว่า ETF กำลังเผชิญกับแรงกระแทกด้านอุปสงค์ระยะยาวได้ไหม?

ดังที่แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนในรอบแรกของ Bitcoin ETF ที่เป็นประวัติการณ์ อุปสงค์ที่มากมีผลกระทบตัวคูณที่แข็งแกร่ง โดยอุปสงค์ทุกๆ $1 นำไปสู่มูลค่าตลาดเพิ่มเติม $20 หรือ $30 เมื่อสภาพคล่องลดลง

เมื่อเงินใหม่เข้าสู่ตลาด อุปทานที่จำกัดบังคับให้ราคาพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว แรงกดดันขาขึ้นนี้คาดว่าจะทวีความรุนแรงขึ้นเมื่อกระแสเงินเข้าในช่วงแรกถูกดูดซับ ทำให้ Bitcoin ที่เหลือสำหรับอุปสงค์ถัดไปน้อยลงไปอีก นั่นคือสิ่งที่เราหมายถึงด้วย "แรงกระแทกด้านอุปสงค์" – เมื่อจำนวนเงินที่เข้ามาในตลาดเกินอุปทานที่มีขาย ราคาจะถูกกระแทกขึ้นไปด้านบน

อุปทานที่มีสภาพคล่องในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาถูกดึงไปสองทิศทาง – ในด้านหนึ่ง การเกิดขึ้นของยานพาหนะการซื้อใหม่ๆ เช่น (Micro)Strategy, Twenty One Capital และอื่นๆ รวมถึงการนำไปใช้ของสถาบันที่ก้าวหน้าได้ลดอุปทานที่มีสภาพคล่อง ในขณะที่อีกด้านหนึ่ง แนวโน้มของผู้ถือครองระยะยาวมากที่จะขายบางส่วนของการลงทุนของพวกเขาในช่วงตลาดกระทิงล่าสุดมีส่วนทำให้อุปทานที่มีสภาพคล่องเพิ่มขึ้น

โดยรวมแล้ว การลดลงอย่างมีนัยสำคัญของยอดคงเหลือ Bitcoin ในตลาดแลกเปลี่ยนแสดงให้เห็นว่าอุปทานที่มีสภาพคล่องกำลังลดลงอย่างมาก ตามข้อมูลของ CryptoQuant จากประมาณ 1.5 ล้าน BTC ในครึ่งแรกของปี 2025 เหลือประมาณ 1.1 ล้าน BTC ภายในสิ้นปี

CN: คุณได้โต้แย้งว่า "อุปสงค์ ETF ที่ยั่งยืนสามารถมีอิทธิพลต่อการค้นพบราคาจนถึงปี 2026" คุณช่วยบอกเราเพิ่มเติมได้ไหม?

ตามที่ระบุไว้ข้างต้น ETF มีผลกระทบตัวคูณที่แข็งแกร่งในทุกกรณี สิ่งที่ทำให้สิ่งนี้สำคัญยิ่งขึ้นคือจังหวะและขนาดของการนำไปใช้ที่กำลังเปลี่ยนแปลง ตามปกติสถาบันการเงินมีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวช้าเนื่องจากวงจรการลงทุนที่ยาว กระบวนการอนุมัติภายในที่ซับซ้อน และข้อกำหนดในการปรับขั้นตอนการดำเนินงานและการจัดการความเสี่ยงให้เป็นไปตามกฎระเบียบ

ด้วยการพัฒนาด้านกฎระเบียบล่าสุด รวมถึงอุปสรรคที่ลดลงในการเปิดตัว crypto ETF เรากำลังเห็นการมีส่วนร่วมจากนักลงทุนสถาบันในอัตราที่เร็วขึ้นและสูงขึ้นกว่ากระแสเงินเข้าเชิงกลยุทธ์ก่อนหน้านี้

สิ่งนี้มีแนวโน้มที่จะมีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อการค้นพบราคา เนื่องจากตลาดปรับตัวเข้าสู่ดินแดนที่ไม่เคยมีแผนที่

CN: นี่หมายความว่าอย่างไรสำหรับตลาด?

Bloomberg คาดการณ์กระแสเงินทุนตั้งแต่ $15 พันล้านถึง $40 พันล้านในช่วงปี 2026 – และมีแนวโน้มว่าจะใกล้เคียงกับตัวเลขที่สูงกว่าหาก US Federal Reserve ลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ตามที่คาดการณ์ หาก CLARITY Act ผ่านวุฒิสภาสหรัฐฯ กระแสเงินทุนควรเร่งตัวเพิ่มขึ้นอีก

เมื่อพิจารณาจากผลกระทบตัวคูณที่กล่าวถึงข้างต้น เราสามารถคาดหวังโมเมนตัมที่แข็งแกร่งในตลาดคริปโต แน่นอนว่านี่เป็นเพียงหนึ่งในหลายปัจจัยที่ขับเคลื่อนตลาด

มองในวงกว้างขึ้น กระแสเงินทุน crypto ETF มีความสัมพันธ์เชิงบวกกับประสิทธิภาพของตลาดในอดีต ตลาดที่แข็งแกร่งดึงดูดกระแสเงินเข้าและการสร้างสุทธิ ในขณะที่การปรับตัวลงกระตุ้นให้มีการไถ่ถอน ในขณะเดียวกัน มีหลักฐานมากมายที่แสดงว่าผู้ถือ Bitcoin ETF ให้การสนับสนุนระยะยาว – เพียงแค่ดูตัวอย่างเช่น พวกเขายืนหยัดได้อย่างแข็งแกร่งในช่วงการปรับตัวลงครั้งล่าสุด

ด้วยปัจจัยต่างๆ ที่ในอดีตสนับสนุนสินทรัพย์คริปโต – เช่น การเร่งตัวของวงจรธุรกิจ การปรับปรุงสภาพคล่อง หรือกิจกรรมบนเชนที่แข็งแกร่ง เป็นต้น – และทั้งการนำไปใช้ของสถาบันและรัฐบาลที่ก้าวหน้า โดยรวมเราคาดหวังวิถีการเติบโตสำหรับการจัดสรรเข้าสู่ crypto-based ETF ในปี 2026

CN: คุณคาดหวังว่าอุปสงค์จะยังคงอยู่ในระดับนี้ในระยะใกล้และระยะกลางหรือไม่?

แน่นอนว่ามีตัวแปรมากมาย รวมถึงตัวชี้วัดเศรษฐกิจมหภาคเช่นตัวเลขเงินเฟ้อและตลาดแรงงานที่สามารถและจะส่งผลต่อความต้องการได้ แต่ส่วนใหญ่ยังขึ้นอยู่กับ Clarity Act

หากและเมื่อสิ่งนี้ผ่าน เราคาดหวังอย่างแน่นอนว่าการยื่นแบบใหม่จะดำเนินต่อไปเกินกว่า BTC และ ETH โดยอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นสำหรับผลตอบแทนจากการ staking จะขับเคลื่อนอุปสงค์เพิ่มเติม และผลิตภัณฑ์ดัชนีหรือตะกร้าที่อิงกฎเกณฑ์อาจเกิดขึ้นเป็นแนวหน้าใหม่

อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญคือต้องจำไว้ว่าโทเค็นพื้นฐานต้องตอบสนองสภาพคล่องของตลาด การซื้อขาย การเก็บรักษา การเฝ้าระวัง และเงื่อนไขอื่นๆ เพื่อให้แน่ใจว่าอุปสงค์นี้ยั่งยืนในระยะยาว

CN: อะไรอาจส่งผลต่อความต้องการ?

การเพิ่มขึ้นของอุปสงค์สามารถเกิดจากแหล่งที่มาที่หลากหลาย รัฐบาลระดับรัฐและท้องถิ่นที่แสวงหาสินทรัพย์สำรอง การจัดสรรจากนักลงทุนสถาบันขนาดใหญ่ และคลังขององค์กรที่มีศักยภาพคาดว่าจะมีส่วนช่วยในอุปสงค์สุทธิสะสมที่เติมเต็มผลกระทบตัวคูณนี้ในแบบกระหน่ำ

สำหรับตัวชี้วัดในอนาคต สิ่งสำคัญคือต้องมองข้ามคริปโตพื้นฐาน ตัวอย่างเช่น มูลค่าตลาด stablecoin เป็นสัญญาณพร็อกซีที่ทรงพลัง โดยการเพิ่มขึ้นมักบ่งชี้ว่ามีเงินทุนมากขึ้นที่ถูกส่งเข้าสู่ตลาดคริปโต

CN: ปัจจัยสำคัญอะไรที่อาจเข้ามาเกี่ยวข้องที่นี่? มันจะสะท้อนให้เห็นในตลาดอย่างไร?

เราเข้าสู่ปี 2026 ท่ามกลางความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่สำคัญ ซึ่งเน้นย้ำว่ามันยากแค่ไหนที่จะคาดการณ์ความเสี่ยงทางการเมืองระดับโลกที่หลากหลายที่อาจมีอิทธิพลต่อตลาด แม้แต่จุดติดไฟทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ระบุแล้วก็มีศักยภาพที่จะรบกวนอุปสงค์และความเชื่อมั่นของนักลงทุนในแบบที่ยากต่อการคาดเดา

ในแง่เศรษฐกิจ AI จะเป็นหนึ่งในปัจจัยกำหนดอีกครั้ง โดยมีศักยภาพดึงไปในหลายทิศทาง: จากแรงกดดันลดลงที่เกิดจาก (ที่เป็นไปได้) ความต้องการแรงงานที่ลดลง หรือตามที่บางคนคาดการณ์ การล่มสลายของตลาดครั้งใหญ่ ไปจนถึงด้านบวกจากการผสานรวม AI กับคริปโตที่เพิ่มขึ้น ซึ่งนำมาซึ่งคลื่นใหม่ของประโยชน์ใช้สอยและมูลค่า