การปรับตัวลงของ Bitcoin เผยให้เห็นความยืดหยุ่นที่น่าประหลาดใจ: ทำไมช่วงเวลาที่ราคาเคลื่อนไหวในกรอบนี้จึงแตกต่างจากตลาดหมีในอดีต

BitcoinWorld

การปรับฐานของ Bitcoin เผยให้เห็นความยืดหยุ่นที่น่าประหลาดใจ: เหตุใดช่วงซื้อขายในกรอบนี้จึงแตกต่างจากตลาดหมีในอดีต

โตเกียว, มีนาคม 2025 – Bitcoin สกุลเงินดิจิทัลชั้นนำของโลก กำลังผ่านพ้นช่วงตลาดที่มีความซับซ้อนซึ่งไม่สามารถจัดหมวดหมู่ได้ง่ายๆ ไม่เหมือนกับการร่วงลงอย่างรุนแรงของวงจรก่อนหน้านี้หรือการพุ่งขึ้นอย่างมีความสุขของตลาดกระทิง BTC ได้เข้าสู่สิ่งที่นักวิเคราะห์เรียกว่า 'การปรับฐานเล็กน้อยในกรอบที่กำหนด' ช่วงเวลานี้มีลักษณะเฉพาะคือราคาคงที่อยู่ในระดับ $70,000 ซึ่งนำเสนอปริศนาที่ไม่เหมือนใครสำหรับนักลงทุนที่คุ้นเคยกับเรื่องราวที่มีความผันผวนมากกว่า การวิเคราะห์โดยละเอียดจาก XWIN Research Japan ซึ่งเป็นผู้มีส่วนร่วมในแพลตฟอร์มวิเคราะห์ออนเชน CryptoQuant ให้ข้อมูลสำคัญที่บ่งชี้ว่านี่ไม่ใช่สัญญาณนำของความตื่นตระหนก แต่เป็นโครงสร้างตลาดที่แตกต่างซึ่งมีกฎเกณฑ์ของตัวเอง

การปรับฐานของ Bitcoin ถูกกำหนดโดยเมตริกซ์ออนเชนที่สำคัญ

โดยพื้นฐานแล้ว การเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin ในปัจจุบันสะท้อนถึงความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญระหว่างการประเมินมูลค่าและความต้องการของเครือข่ายพื้นฐาน การวิเคราะห์ของ XWIN Research อาศัยตัวชี้วัดหลักสองประการ: เมตริก Apparent Demand และ Realized Cap ตัวชี้วัด Apparent Demand ซึ่งคำนวณยอดคงเหลือสุทธิระหว่างอุปทานและอุปสงค์ของ Bitcoin บันทึกตัวเลขที่น่ากังวลที่ -19,000 BTC ในปลายเดือนมกราคม ค่าลบนี้บ่งชี้ว่าเงินทุนไหลเข้าใหม่ไม่สามารถชดเชยแรงกดดันการขายจากผู้ถือครองที่มีอยู่ได้ ผลที่ตามมาคืออุปทานในปัจจุบันมากกว่าอุปสงค์ ในเวลาเดียวกัน Realized Cap ซึ่งเป็นการวัดมูลค่ารวมที่จ่ายสำหรับ BTC ทั้งหมดที่มีอยู่ โดยถ่วงน้ำหนักด้วยราคาในการเคลื่อนไหวครั้งสุดท้ายของแต่ละเหรียญ ได้หยุดนิ่ง ความหยุดนิ่งนี้บ่งชี้ว่าฐานต้นทุนรวมของเครือข่ายไม่เพิ่มขึ้นอีกต่อไป ซึ่งเป็นลักษณะเฉพาะของตลาดกระทิงที่เร่งตัว

ดังนั้น ความเป็นจริงเชิงโครงสร้างภายใต้ราคาสูงที่ดูเหมือนมั่นคงของ Bitcoin คือความตึงเครียด การวิเคราะห์ระบุอย่างชัดเจนว่าความแตกต่างนี้ทำให้ "ยากที่จะตีความสถานการณ์ว่าเป็นขาขึ้น" แม้จะมีราคาตามมูลค่าที่แข็งแกร่งก็ตาม สถานการณ์นี้สร้างสภาพแวดล้อมของตลาดที่พร้อมสำหรับการรวมตัวมากกว่าการเคลื่อนไหวอย่างระเบิดไปในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง

บริบททางประวัติศาสตร์: การออกจากวงจรหมีในอดีต

เพื่อชื่นชมการปรับฐานของ Bitcoin ในปัจจุบันอย่างเต็มที่ เราต้องเปรียบเทียบกับตลาดหมีที่กำหนดของทศวรรษที่ผ่านมา ช่วงปี 2014-2015, 2018-2019 และ 2022 มีเครื่องหมายด้วยความกลัวสุดขีด การยอมจำนน และการร่วงลงอย่างรุนแรงและต่อเนื่องมักเกิน 80% จากจุดสูงสุดตลอดกาล ตัวชี้วัด Apparent Demand ในช่วงเวลาเหล่านั้นร่วงลงสู่ค่าลบที่รุนแรงกว่าค่า -19,000 BTC ในปัจจุบันมาก ข้อมูลปัจจุบันบ่งชี้ถึงความไม่สมดุลที่รุนแรงน้อยกว่า

นอกจากนี้ ลักษณะของแรงกดดันการขายแตกต่างกันอย่างมาก การวิเคราะห์ระบุว่า "การฟื้นตัวของราคาเป็นครั้งคราวบ่งชี้ว่าการขายเกิดจากการทำกำไรเป็นหลักมากกว่าการยอมจำนนที่เกิดจากความกลัว" นี่คือความแตกต่างที่สำคัญ การทำกำไรเป็นหน้าที่ตามธรรมชาติและมีสุขภาพดีของตลาดที่เติบโตซึ่งนักลงทุนรุ่นแรกตระหนักถึงผลกำไรเป็นระยะ ในทางกลับกัน การยอมจำนนเกี่ยวข้องกับการขายที่มีความทุกข์ในราคาขาดทุน ซึ่งมักบ่งบอกถึงความหมดสภาพของตลาดและการก่อตัวของก้น การขาดการขายขนาดใหญ่ในราคาขาดทุนโดยผู้ถือครองระยะยาวเป็นเสาหลักที่สำคัญที่สนับสนุนทฤษฎีของการปรับฐานเล็กน้อยมากกว่าตลาดหมีที่ลึก

มุมมองของผู้เชี่ยวชาญ: ปัจจัย ETF และพลวัตอุปสงค์ที่เปลี่ยนแปลง

ภูมิทัศน์ตลาดของ Bitcoin หลังปี 2023 ได้รับการปรับโครงสร้างใหม่โดยพื้นฐานด้วยการแนะนำกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน Bitcoin แบบสปอตของสหรัฐอเมริกา (ETFs) เครื่องมือทางการเงินเหล่านี้ได้สร้างช่องทางใหม่ที่โดดเด่นสำหรับอุปสงค์ของสถาบันและรายย่อย การวิเคราะห์ของ XWIN Research เชื่อมโยงการขาดแคลนอุปสงค์ในปัจจุบันกับโครงสร้างใหม่นี้โดยตรง มันอ้างว่า "การไหลเข้าที่ช้าลงในสปอต BTC ETFs และการซื้อที่ลดลงจากผู้ถือครองเชิงกลยุทธ์ระยะยาว (มักเรียกว่า 'Strategy')" เป็นปัจจัยหลักที่ส่งผลกระทบต่ออุปสงค์สุทธิ เมื่อความตื่นเต้นเริ่มแรกของการอนุมัติ ETF สงบลง การไหลเข้าที่มั่นคงแต่ลดความเร็วได้พิสูจน์แล้วว่าไม่เพียงพอที่จะดูดซับแรงกดดันด้านการขายที่เพิ่มขึ้นจากผู้นำมาใช้ในช่วงแรกและนักขุด

สิ่งนี้สร้างภาพอุปสงค์ที่หลากหลาย ในขณะที่กระแส ETF ให้แหล่งเงินทุนใหม่ที่โปร่งใสและวัดได้ แต่มีความแปรผัน ในเวลาเดียวกัน ผู้ซื้อตามวงจรแบบดั้งเดิมอาจรอสัญญาณที่ชัดเจนขึ้นหรือราคาที่ต่ำกว่า ความโดดเด่นที่เพิ่มขึ้นของการขายจากผู้ถือครองในช่วงแรก ผู้ที่ซื้อ BTC หลายปีหรือแม้กระทั่งทศวรรษที่ผ่านมา เพิ่มอุปทานส่วนเกินที่สม่ำเสมอ การรวมกันนี้ส่งเสริมสภาพแวดล้อมในกรอบที่กำหนด เนื่องจากทั้งฝ่ายกระทิงและหมีไม่สามารถรวบรวมพลังที่เด็ดขาดได้

เส้นทางไปข้างหน้า: สัญญาณสำหรับการเปลี่ยนแปลงตลาด

จากข้อมูลปัจจุบัน XWIN Research ตั้งสมมติฐานว่าการปรับฐานในกรอบที่กำหนดที่ยาวนานมีความเป็นไปได้มากกว่าการลดลงอย่างรุนแรงและน่าทึ่ง ตลาดจะมีแนวโน้มที่จะซื้อขายต่อไปภายในระเบียงที่กำหนด โดยค้นหาสมดุลใหม่ระหว่างผู้ซื้อที่ลังเลและผู้ขายที่คำนวณแล้ว อย่างไรก็ตาม การวิเคราะห์ได้สรุปเงื่อนไขที่จำเป็นสำหรับการสิ้นสุดของช่วงนี้อย่างชัดเจนและสำหรับแนวโน้มขาขึ้นที่ต่ออายุเพื่อสร้างตัวเอง

สัญญาณหลักที่ต้องดูคือการกลับตัวในเมตริกซ์หลัก:

• Apparent Demand ที่เป็นบวก: ตัวชี้วัดต้องเปลี่ยนเป็นบวก แสดงว่าอุปสงค์ใหม่เกินอุปทานที่มีอยู่อย่างต่อเนื่อง
• Realized Cap ที่เพิ่มขึ้น: ฐานต้นทุนรวมของเครือข่ายจำเป็นต้องกลับมาเป็นเส้นทางขึ้น บ่งชี้ว่าเงินทุนใหม่กำลังเข้ามาในระดับราคาที่สูงขึ้น

จนกว่าเงื่อนไขเหล่านี้จะบรรลุผล คาดว่าตลาดจะยังคงอยู่ในสถานะการรวมตัวอย่างระมัดระวังในปัจจุบัน มุมมองนี้เน้นย้ำความสำคัญของการวิเคราะห์ออนเชนสำหรับการก้าวข้ามแผนภูมิราคาเพียงอย่างเดียวและการทำความเข้าใจสุขภาพพื้นฐานของเครือข่าย Bitcoin

บทสรุป

การปรับฐานของ Bitcoin ในปัจจุบันแสดงถึงช่วงตลาดที่เติบโตซึ่งมีลักษณะเฉพาะคือการซื้อขายในกรอบที่กำหนดและความแตกต่างที่ชัดเจนระหว่างราคาและอุปสงค์พื้นฐาน แตกต่างจากตลาดหมีที่ขับเคลื่อนด้วยความกลัวของประวัติศาสตร์ ช่วงเวลานี้ถูกกำหนดโดยการทำกำไรและการปรับเทียบใหม่หลังการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ที่เกิดจากการนำสปอต ETF มาใช้ สำหรับนักลงทุน การวิเคราะห์นี้เน้นถึงความจำเป็นที่สำคัญในการตรวจสอบพื้นฐานออนเชนเช่น Apparent Demand และ Realized Cap เส้นทางออกจากการรวมตัวนี้จะถูกส่งสัญญาณไม่ใช่โดยการพุ่งขึ้นของราคาอย่างกะทันหัน แต่โดยการกลับมาอย่างยั่งยืนของอุปสงค์สุทธิที่เป็นบวกและฐานต้นทุนเครือข่ายที่เพิ่มขึ้น ซึ่งทำเครื่องหมายการสิ้นสุดที่แท้จริงของช่วงการปรับฐานเล็กน้อยนี้

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: 'การปรับฐานเล็กน้อยในกรอบที่กำหนด' ใน Bitcoin คืออะไร?
การปรับฐานเล็กน้อยในกรอบที่กำหนดหมายถึงช่วงที่ราคา Bitcoin คงที่อยู่ภายในช่วงที่ค่อนข้างแคบ (เช่น ระหว่าง $70,000 และ $80,000) โดยไม่มีแนวโน้มขึ้นอย่างรวดเร็วในตลาดกระทิงหรือตกลงในตลาดหมี มีลักษณะเฉพาะด้วยการซื้อขายที่สมดุลและมีความผันผวนต่ำ

คำถามที่ 2: การขายในปัจจุบันแตกต่างจากตลาดหมีอย่างไร?
การขายในปัจจุบันดูเหมือนจะถูกขับเคลื่อนหลักโดยนักลงทุนที่ทำกำไรหลังจากกำไรที่สำคัญ ซึ่งเป็นหน้าที่ตลาดปกติ ตลาดหมีแบบคลาสสิกเกี่ยวข้องกับความกลัวที่แพร่หลาย การยอมจำนน และการขายในราคาขาดทุน ซึ่งไม่ได้ถูกสังเกตในระดับขนาดใหญ่ในช่วงปัจจุบัน

คำถามที่ 3: ตัวชี้วัด Apparent Demand คืออะไร?
ตัวชี้วัด Apparent Demand ที่ใช้โดยบริษัทเช่น XWIN Research วัดยอดคงเหลือสุทธิระหว่างอุปสงค์ Bitcoin ใหม่ (ไหลเข้า) และอุปทานที่มีอยู่ (ไหลออก) บนเครือข่าย ค่าลบบ่งชี้ว่าอุปทานกำลังเกินอุปสงค์

คำถามที่ 4: เหตุใดกระแสสปอต Bitcoin ETF จึงสำคัญต่อการวิเคราะห์นี้?
สปอต Bitcoin ETFs ได้กลายเป็นแหล่งหลักของอุปสงค์ใหม่ของสถาบันสำหรับ BTC การไหลเข้าที่ช้าลงจาก ETFs เหล่านี้มีส่วนร่วมโดยตรงต่อแรงกดดันอุปสงค์สุทธิที่เป็นลบ เนื่องจากพวกเขาไม่ได้ดูดซับการขายทั้งหมดจากผู้เข้าร่วมตลาดอื่นอีกต่อไป

คำถามที่ 5: อะไรจะเป็นสัญญาณการสิ้นสุดของช่วงการปรับฐานนี้?
ตามการวิเคราะห์ ช่วงการปรับฐานจะสิ้นสุดลงหากตัวชี้วัด Apparent Demand เปลี่ยนเป็นบวกอย่างสม่ำเสมอและเมตริก Realized Cap เริ่มเพิ่มขึ้นอีกครั้ง ซึ่งบ่งบอกว่าเงินทุนใหม่กำลังเข้าสู่ตลาดในระดับราคาที่สูงขึ้นและครอบงำแรงกดดันด้านการขาย

โพสต์นี้ การปรับฐานของ Bitcoin เผยให้เห็นความยืดหยุ่นที่น่าประหลาดใจ: เหตุใดช่วงซื้อขายในกรอบนี้จึงแตกต่างจากตลาดหมีในอดีต ปรากฏครั้งแรกบน BitcoinWorld