IMF ส่งสัญญาณเตือน: Stablecoins กำลังขยายตัวทั่วโลก — และรัฐบาลกำลังตามไม่ทัน

Stablecoin กำลังเปลี่ยนแปลงการชำระเงินระดับโลกอย่างไร ตามรายงานของ IMF

ระบบการเงินโลกกำลังเข้าสู่ช่วงใหม่ เมื่อ stablecoin พัฒนาอย่างรวดเร็วจากเครื่องมือคริปโตที่เฉพาะเจาะจงไปสู่เครื่องมือที่มีอิทธิพลต่อการชำระเงินข้ามพรมแดน ในรายงานล่าสุด กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) เตือนว่า stablecoin ในปัจจุบันมีขนาดใหญ่และเชื่อมโยงกันมากพอที่จะส่งผลต่อระบบการเงินทั่วโลก ทำให้มีการเรียกร้องให้มีการควบคุมที่ประสานงานกันอีกครั้ง

แม้ว่า IMF จะยอมรับถึงประสิทธิภาพและนวัตกรรมที่ stablecoin นำมาสู่การชำระเงินระดับโลก แต่ก็เน้นย้ำว่าการเติบโตที่ไม่มีการตรวจสอบอาจก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อเสถียรภาพทางการเงิน การควบคุมเงินทุน และอธิปไตยทางการเงินของประเทศ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในประเทศเกิดใหม่

คำเตือนนี้เกิดขึ้นในขณะที่การใช้งาน stablecoin เร่งตัวขึ้นในด้านการซื้อขายคริปโต การโอนเงินข้ามแดน การเงินแบบกระจายอำนาจ และการโอนเงินระหว่างประเทศ ซึ่งส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในวิธีการเคลื่อนย้ายเงินข้ามพรมแดน

ตลาด Stablecoin เติบโตเร่งตัวในอัตราที่เป็นสถิติ

ตามเอกสารวิจัยล่าสุดของ IMF เรื่อง Understanding Stablecoins ตลาด stablecoin มีขนาดเพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าในเวลาเพียงสองปี ข้อมูลที่อ้างอิงจากแพลตฟอร์มวิเคราะห์ DeFi แสดงให้เห็นว่ามูลค่าตลาดรวมของ stablecoin ถึงประมาณ 307 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจากประมาณ 130 พันล้านดอลลาร์ในปี 2024

ตลาดยังคงถูกครอบงำอย่างหนักโดย stablecoin ที่หนุนหลังด้วยดอลลาร์สหรัฐ USDT (Tether) และ USDC (Circle) รวมกันคิดเป็นเกือบ 90% ของอุปทานที่หมุนเวียนทั้งหมด เสริมบทบาทหลักของดอลลาร์ในเศรษฐกิจสินทรัพย์ดิจิทัล

IMF ระบุว่า stablecoin ฝังตัวอย่างลึกซึ้งแล้วในฐานะสะพานเชื่อมระหว่างสกุลเงินเฟียตแบบดั้งเดิมและสินทรัพย์คริปโต การใช้งานขยายตัวเกินกว่าคู่การซื้อขายไปสู่การโอนเงิน การชำระบัญชีข้ามพรมแดน และระบบการชำระเงินดิจิทัล โดยเฉพาะในประเทศที่บริการธนาคารช้า มีค่าใช้จ่ายสูง หรือเข้าถึงไม่ได้

ในภูมิภาคที่มีโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินจำกัด stablecoin เสนอเวลาในการชำระบัญชีที่เร็วขึ้น ต้นทุนการทำธุรกรรมที่ต่ำกว่า และการเข้าถึงที่กว้างขึ้นกว่าช่องทางธนาคารแบบดั้งเดิม

ทำไม IMF จึงให้ความสนใจอย่างใกล้ชิด

แม้จะมีข้อได้เปรียบเหล่านี้ IMF เน้นย้ำว่าขนาดเปลี่ยนแปลงทุกอย่าง เมื่อ stablecoin มีความสำคัญต่อระบบ ความเสี่ยงที่เคยเป็นแบบท้องถิ่นก็กลายเป็นระดับโลก

รายงานเน้นว่า stablecoin มีความคล้ายคลึงกับระบบการชำระเงินเอกชนที่ดำเนินการข้ามพรมแดนมากขึ้น มักจะอยู่นอกกรอบการกำกับดูแลแบบดั้งเดิม สิ่งนี้ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการกำกับดูแล การคุ้มครองผู้บริโภค และการแพร่กระจายทางการเงินในช่วงเวลาที่ตลาดมีความตึงเครียด

IMF ยังเน้นว่าหากไม่มีกฎระเบียบโลกที่กลมกลืนกัน การเลี่ยงกฎระเบียบอาจทำให้ความเสี่ยงสะสมโดยไม่มีใครสังเกตเห็นในหลายเขตอำนาจศาล

การเพิ่มขึ้นของการลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐทำให้เกิดความกังวลใหม่

หนึ่งในคำเตือนสำคัญของ IMF มุ่งเน้นไปที่วิธีการหนุนหลัง stablecoin

การเปิดเผยการตรวจสอบบัญชีล่าสุดจากบริษัทบัญชีรายใหญ่เปิดเผยว่าระหว่าง 70% ถึง 80% ของเงินสำรองที่หนุนหลัง USDT และ USDC ถูกลงทุนใน หลักทรัพย์คลังสหรัฐ

แม้ว่าองค์ประกอบเงินสำรองนี้จะเสริมสร้างความมั่นคงที่รับรู้ได้ของเหรียญเหล่านี้ แต่ก็เชื่อมโยงระบบนิเวศ stablecoin กับระบบการเงินสหรัฐอย่างแน่นแฟ้น

ตาม IMF การเชื่อมโยงนี้อาจสร้างผลที่ตามมาที่ไม่ได้ตั้งใจหลายประการ:

• การเพิ่มขึ้นของการเผชิญกับวงจรอัตราดอกเบี้ยสหรัฐ

• ความเครียดทางการเงินที่เพิ่มขึ้นในช่วงวิกฤตตลาดโลก

• การไหลเข้าและออกของเงินทุนอย่างกะทันหันในประเทศเกิดใหม่

• ประสิทธิผลที่ลดลงของเครื่องมือนโยบายการเงินท้องถิ่น

กล่าวง่ายๆ การใช้ stablecoin ที่หนุนหลังด้วยดอลลาร์อย่างแพร่หลายอาจขยายความโดดเด่นของดอลลาร์ในขณะที่ทำให้สกุลเงินท้องถิ่นอ่อนแอลง โดยเฉพาะในประเทศที่มีระบบการเงินเปราะบาง

ผลกำไรของ Tether เน้นย้ำถึงขนาดระบบ

ความกังวลของ IMF เพิ่มความรุนแรงขึ้นเมื่อข้อมูลทางการเงินใหม่แสดงให้เห็นถึงขนาดที่แท้จริงของผู้ออก stablecoin

Tether รายงานว่าได้รับกำไรเกือบ 10 พันล้านดอลลาร์ ในช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2025 ซึ่งส่วนใหญ่มาจากรายได้ดอกเบี้ยจากการถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ บริษัทลงทุนเงินสำรองประมาณ 137 พันล้านดอลลาร์ ในหนี้รัฐบาลสหรัฐในช่วงเวลานั้น ได้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นในขณะที่ไม่เสนอผลตอบแทนใดๆ ให้กับผู้ใช้ปลายทาง

หากเปรียบเทียบกับประเทศอธิปไตย Tether จะจัดอยู่ในกลุ่มผู้ถือหลักทรัพย์รัฐบาลสหรัฐรายใหญ่ที่สุดของโลก เกินกว่าเศรษฐกิจประเทศหลายประเทศ

สำหรับนักวิเคราะห์ของ IMF สิ่งนี้เน้นย้ำประเด็นสำคัญ: ผู้ออก stablecoin ไม่ใช่ผู้เล่นฟินเทครายเล็กอีกต่อไป แต่เป็นหน่วยงานทางการเงินที่มีความสำคัญต่อระบบซึ่งการกระทำของพวกเขาสามารถมีอิทธิพลต่อสภาพคล่องโลก

Stablecoin และอธิปไตยทางการเงิน

ประเด็นหลักในรายงานของ IMF คืออธิปไตยทางการเงิน

เมื่อ stablecoin ถูกใช้อย่างแพร่หลายสำหรับการชำระเงินประจำวัน การออม และการโอนเงิน โดยเฉพาะในประเทศกำลังพัฒนา อาจลดความต้องการสกุลเงินในประเทศ ปรากฏการณ์นี้มักเรียกว่า "ดอลลาร์ไรเซชันดิจิทัล" สามารถจำกัดความสามารถของธนาคารกลางในการจัดการเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ย และการไหลของเงินทุน

IMF เตือนว่าในกรณีที่รุนแรง การนำ stablecoin มาใช้อย่างหนักอาจทำลายเสถียรภาพทางการเงินภายในประเทศหากไม่ได้รับการกำกับดูแลอย่างเหมาะสม

สิ่งที่ IMF เสนอจริงๆ

แม้จะมีคำเตือน IMF ไม่ได้สนับสนุนให้มีการห้าม stablecoin

แต่องค์กรกำลังเรียกร้องให้มีกฎระเบียบระดับโลกที่ชัดเจน ประสานงานกัน และบังคับใช้ได้ที่ปฏิบัติต่อ stablecoin เป็นส่วนหนึ่งของระบบการเงินที่เป็นทางการ

คำแนะนำสำคัญประกอบด้วย:

• กำหนด stablecoin เป็นเครื่องมือการชำระเงินที่มีการกำกับดูแล

• บังคับใช้มาตรฐานความโปร่งใสของเงินสำรองและการตรวจสอบที่เข้มงวด

• ใช้กฎการคุ้มครองผู้บริโภคที่คล้ายกับธนาคารและบริษัทชำระเงิน

• ติดตามความเสี่ยงต่อระบบและการไหลของเงินทุนข้ามพรมแดน

• เพิ่มความร่วมมือด้านกฎระเบียบระหว่างประเทศ

เนื่องจาก stablecoin เคลื่อนย้ายมูลค่าได้ทันทีข้ามพรมแดน IMF เน้นว่าการกำกับดูแลฝ่ายเดียวจะไม่เพียงพอ แนวทางที่แยกส่วนอาจเพิ่มความเสี่ยงแทนที่จะลดลง

เส้นทางข้างหน้าสำหรับการชำระเงินระดับโลก

IMF สรุปว่า stablecoin แสดงถึงทั้งโอกาสและความเสี่ยง

ในด้านหนึ่ง พวกเขามีศักยภาพในการทำให้การชำระเงินโลกทันสมัย ลดต้นทุน ปรับปรุงการเข้าถึงทางการเงิน และสนับสนุนนวัตกรรมในสินทรัพย์โทเค็น ในอีกด้านหนึ่ง ขนาดและความเร็วของพวกเขาต้องการการกำกับดูแลที่เทียบได้กับโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินแบบดั้งเดิม

เมื่อการนำมาใช้เติบโตต่อไป ขั้นตอนต่อไปน่าจะถูกกำหนดไม่ใช่โดยเทคโนโลยีเพียงอย่างเดียว แต่โดยวิธีที่รัฐบาล หน่วยงานกำกับดูแล และสถาบันตอบสนอง

Stablecoin IMF ให้เหตุผลว่า ไม่ใช่แค่การทดลองคริปโตอีกต่อไป พวกเขากำลังกลายเป็นส่วนประกอบถาวรของระบบการเงินโลก และกฎที่ควบคุมพวกเขาจะกำหนดอนาคตของเงิน

hokanews.com – ไม่ใช่แค่ข่าวคริปโต แต่เป็นวัฒนธรรมคริปโต

นักเขียน @Erlin
Erlin เป็นนักเขียนคริปโตที่มีประสบการณ์ซึ่งชอบสำรวจจุดตัดระหว่างเทคโนโลยีบล็อกเชนและตลาดการเงิน เธอให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับแนวโน้มล่าสุดและนวัตกรรมในพื้นที่สกุลเงินดิจิทัลเป็นประจำ
 
 ตรวจสอบข่าวสารและบทความอื่นๆ ได้ที่ Google News

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ:

บทความที่เผยแพร่บน hokanews มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลที่ทันสมัยในหัวข้อต่างๆ รวมถึงข่าวสารเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลและเทคโนโลยี เนื้อหาบนเว็บไซต์ของเราไม่ได้มีเจตนาเป็นคำเชิญชวนให้ซื้อ ขาย หรือลงทุนในสินทรัพย์ใดๆ เราสนับสนุนให้ผู้อ่านทำการวิจัยและประเมินผลด้วยตนเองก่อนตัดสินใจลงทุนหรือทางการเงินใดๆ
hokanews ไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสียหรือความเสียหายใดๆ ที่อาจเกิดขึ้นจากการใช้ข้อมูลที่ให้ไว้ในเว็บไซต์นี้ การตัดสินใจลงทุนควรอิงจากการวิจัยอย่างละเอียดและคำแนะนำจากที่ปรึกษาทางการเงินที่มีคุณสมบัติ ข้อมูลบน HokaNews อาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า และเราไม่รับประกันความถูกต้องหรือความสมบูรณ์ของเนื้อหาที่เผยแพร่