อารมณ์ของนักลงทุนร่วมทุนชั้นนำที่ Consensus Hong Kong ไม่ใช่การถอยกลับ แต่เป็นการปรับเทียบใหม่ ขณะที่ตลาดคริปโตประสบกับภาวะตกต่ำที่ยืดเยื้อ

Hasseeb Qureshi หุ้นส่วนผู้จัดการที่ Dragonfly อธิบายว่าตลาดร่วมทุนในปัจจุบันเป็นเหมือน "บาร์เบล:" ด้านหนึ่งคือสายธุรกิจที่พิสูจน์แล้วซึ่งเติบโตแบบทบต้นในระดับใหญ่ อีกด้านหนึ่งคือชุดการเดิมพันรุ่นใหม่ที่มีความเสี่ยงสูงและจำกัด

"มีสิ่งที่ใช้งานได้ และมันก็เหมือนกับว่า ขยายขนาดขึ้น ไปให้ใหญ่ขึ้นอีก" Qureshi กล่าวโดยชี้ไปที่ "stablecoin การชำระเงิน และ tokenization โดยเฉพาะ" ในตลาดที่เย็นลงจากความเกินเลยในการเก็งกำไร เหล่านี้คือภาคส่วนที่ยังคงแสดงให้เห็นถึงความเหมาะสมของผลิตภัณฑ์กับตลาดและรายได้

อีกด้านหนึ่งคือจุดตัดระหว่างคริปโตกับปัญญาประดิษฐ์ (AI) Qureshi กล่าวว่าเขากำลังใช้เวลากับเอเจนต์ AI ที่สามารถทำธุรกรรมบนเชน แม้ว่าหาก "คุณให้คริปโตกับเอเจนต์ AI มันอาจจะสูญเสียมันภายในสองสามวัน" โอกาสนั้นเป็นจริง แต่ช่องโหว่การโจมตีและข้อบกพร่องในการออกแบบก็เป็นจริงเช่นกัน

น้ำเสียงที่ระมัดระวังสะท้อนถึงบทเรียนที่ได้เรียนรู้ Qureshi กล่าวว่าในตอนแรกเขาปฏิเสธโทเคนที่ไม่สามารถทดแทนได้ (NFTs) ว่า "เป็นฟองสบู่อย่างแน่นอน" เพียงเพื่อกลับตัวเดินหลายเดือนต่อมาและสนับสนุนโครงสร้างพื้นฐานอย่าง Blur ประสบการณ์นั้น เขากล่าวว่า เป็นเครื่องเตือนใจในการปรับสมดุลความเชื่อมั่นกับความสามารถในการปรับตัวในวงจรที่เคลื่อนไหวอย่างรวดเร็ว

Dragonfly ยังพลาดโอกาสในช่วงแรกๆ ของตลาดการคาดการณ์ Polymarket อย่างโด่งดัง

"เราเป็นใบเสนอเงื่อนไขฉบับแรกของเขาจริงๆ" Qureshi กล่าวถึงผู้ก่อตั้ง Shayne Coplan แต่ผ่านไปเมื่อกองทุนคู่แข่งเสนอมูลค่าที่สูงกว่า "การพลาดแบบข้ามรุ่น" เขาเรียกมันว่า แม้ว่า Dragonfly จะเข้าร่วมในรอบ 2024 ในภายหลังก่อนการเลือกตั้งของสหรัฐอเมริกาและตอนนี้เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อสรุป: ความเชื่อมั่นเชิงแนวคิด ในกรณีนี้เกี่ยวกับตลาดการคาดการณ์ อาจใช้เวลาหลายปีกว่าจะเห็นผลตอบแทน

Mo Shaikh จาก Maximum Frequency Ventures ให้เหตุผลว่าความสำเร็จของการร่วมลงทุนในคริปโตยังคงขึ้นอยู่กับขอบเขตเวลาที่ยาว วิทยานิพนธ์ที่ดีที่สุดของเขา เขากล่าวว่า ไม่ใช่การเทรด แต่เป็นการเดิมพันระยะ 15 ปีว่าบล็อกเชนสามารถออกแบบระบบความเสี่ยงทางการเงินใหม่ได้

"มีกรอบเวลา 15 ปี" เขาแนะนำ โดยกระตุ้นให้ผู้ก่อตั้งและนักลงทุนต้านทานการคิดแบบวงจร 18 เดือน

หากสภาพแวดล้อมการร่วมทุนรู้สึกตึงตัวขึ้น ข้อมูลของ Pantera Capital ก็สนับสนุนมัน หุ้นส่วนผู้จัดการ Paul Veradittakit กล่าวว่าเงินทุน VC ด้านคริปโตเพิ่มขึ้น 14% เมื่อเทียบเป็นรายปี แม้ว่าจำนวนดีลจะลดลง 42% ซึ่งเป็นหลักฐาน เขากล่าวว่า ของ "การบินสู่คุณภาพ" นักลงทุนกำลังกระจุกตัวไปที่ "ผู้ประกอบการที่ประสบความสำเร็จ" และ "กรณีการใช้งานที่จับต้องได้"

หลังจากระดมทุนในคริปโตมากกว่าทศวรรษ — จากกองทุนช่วงแรก 25 ล้านดอลลาร์ที่ครอบงำโดย family office จนถึงแพลตฟอร์ม 6 พันล้านดอลลาร์ในปัจจุบัน — Veradittakit เห็นสถาบันต่างๆ ขับเคลื่อนขาต่อไปมากขึ้น แต่คำแนะนำของเขาต่อผู้ก่อตั้งในตลาดที่อ่อนตัวนั้นตรงไปตรงมา "มุ่งเน้นไปที่ผลิตภัณฑ์ ความเหมาะสมกับตลาด … หากมีโทเคน มันจะเกิดขึ้นเองตามธรรมชาติ"

ในวงจรที่ชะลอลง ข้อความจากการร่วมทุนมีความชัดเจน: ขยายสิ่งที่ได้ผล ทดลองอย่างมีเลือกสรร และอย่าสับสนเรื่องเล่ากับหลักพื้นฐาน