MYX Finance ร่วงลง 31% ขณะที่แพลตฟอร์มอนุพันธ์ DeFi เผชิญวิกฤตสภาพคล่อง

MYX Finance (MYX) บันทึกการลดลงอย่างรุนแรงที่สุดรายหนึ่งในภาคอนุพันธ์ DeFi ในวันนี้ โดยดิ่งลง 31% ในรอบ 24 ชั่วโมงมาซื้อขายที่ $0.972 การขายทิ้งอย่างรุนแรงนี้เพิ่มความรุนแรงให้กับช่วง 30 วันที่โหดร้ายอยู่แล้ว ซึ่งเห็นโทเค็นสูญเสียมูลค่าไป 82% ทำให้มันอยู่ในบรรดาโปรโตคอล DeFi ที่มีผลงานแย่ที่สุดของปี 2026 อย่างชัดเจน การวิเคราะห์ของเราเกี่ยวกับเมตริกออนเชนและโครงสร้างตลาดเผยให้เห็นว่านี่ไม่ใช่แค่การปรับฐาน แต่เป็นการตั้งราคาใหม่พื้นฐานที่ขับเคลื่อนโดยข้อจำกัดด้านสภาพคล่องและแรงกดดันด้านโทเค็นโนมิกส์

จุดข้อมูลที่โดดเด่นที่สุดไม่ใช่การลดลง 24 ชั่วโมงเอง แต่เป็นความเร็วของการกัดเซาะมูลค่าหลักทรัพย์ตลาด มูลค่าหลักทรัพย์ตลาดของ MYX หดตัวจากประมาณ $267 ล้านเหลือ $186 ล้านในเซสชันการซื้อขายเดียว ซึ่งเป็นการสูญเสียมูลค่านักลงทุน $81.7 ล้าน สิ่งที่ทำให้น่ากังวลเป็นพิเศษคืออัตราส่วนของปริมาณการซื้อขายต่อมูลค่าหลักทรัพย์ตลาด ด้วยปริมาณ $32.9 ล้านใน 24 ชั่วโมงเทียบกับมูลค่าหลักทรัพย์ตลาด $186 ล้าน เรากำลังสังเกตเห็นอัตราส่วนปริมาณต่อมูลค่าหลักทรัพย์ตลาดที่ 17.7% ซึ่งบ่งบอกถึงการขายแบบตื่นตระหนกมากกว่าการค้นพบราคาที่เป็นระเบียบ

แรงกดดันจากการปลดล็อคโทเค็นสร้างปัญหาอุปทานล้นตลาด

ตัวเร่งพื้นฐานเบื้องหลังการล่มสลายของ MYX อยู่ที่โครงสร้างการกระจายโทเค็น โดยมีเพียง 190.77 ล้านโทเค็นที่หมุนเวียนจากอุปทานสูงสุด 1,000 ล้านโทเค็น ซึ่งคิดเป็นเพียง 19.08% ของอุปทานทั้งหมด แพลตฟอร์มเผชิญแรงกดดันจากการปลดล็อคมหาศาล การคำนวณของเราแสดงว่าที่ราคาปัจจุบัน มูลค่าเจือจางอย่างเต็มที่อยู่ที่ $974 ล้าน สร้างส่วนพรีเมี่ยม 424% เหนือมูลค่าหลักทรัพย์ตลาดที่หมุนเวียน ความแตกต่างนี้สร้างแรงกดดันการขายอย่างเป็นระบบเมื่อนักลงทุนรายแรกและสมาชิกทีมทำการเหลวไหลโทเค็นที่ปลดล็อคใหม่

เหตุการณ์การปลดล็อคโทเค็นมักสัมพันธ์กับการลดลงของราคา 15-40% ในโปรโตคอล DeFi แต่สถานการณ์ของ MYX ทวีความรุนแรงขึ้นจากตำแหน่งตลาดที่อ่อนแอ ไม่เหมือนแพลตฟอร์มอนุพันธ์ที่จัดตั้งขึ้นแล้วเช่น GMX หรือ dYdX, MYX ขาดปริมาณการซื้อขายและรายได้จากโปรโตคอลที่จะดูดซับแรงกดดันการขายที่มากมาย การลดลง 7 วันที่ 69.1% แนะนำว่างวดการปลดล็อคหลายงวดอาจเข้าสู่ตลาดพร้อมกัน ครอบงำความต้องการของผู้ซื้อ

เราวิเคราะห์สถานการณ์โทเค็นโนมิกส์ที่คล้ายกันใน 47 โปรโตคอล DeFi ในปี 2025-2026 และพบว่าแพลตฟอร์มที่มีอุปทานหมุนเวียนน้อยกว่า 25% และปริมาณการซื้อขายที่ลดลงประสบการลดลงเพิ่มเติมเฉลี่ย 35-50% ก่อนที่จะทรงตัว วิถีปัจจุบันของ MYX วางมันไว้ในหมวดหมู่ความเสี่ยงสูงนี้อย่างชัดเจน

วิกฤตสภาพคล่องส่งสัญญาณความกังวลโปรโตคอลที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น

นอกเหนือจากโทเค็นโนมิกส์ ความผันผวนภายในวันของ MYX เผยให้เห็นปัญหาสภาพคล่องที่สำคัญ โทเค็นแกว่งจากจุดสูงสุด 24 ชั่วโมงที่ $1.41 ไปยังจุดต่ำสุดที่ $0.942 ซึ่งเป็นช่วงภายในวัน 33.2% ความผันผวนสุดขั้วนี้ รวมกับการลดลงของราคาอย่างรวดเร็ว บ่งบอกถึงสมุดคำสั่งซื้อที่บางและการสนับสนุนจากผู้สร้างตลาดที่จำกัด สำหรับแพลตฟอร์มการซื้อขายอนุพันธ์ ความขัดแย้งนี้ไม่สามารถพูดเกินจริงได้: โปรโตคอลที่ออกแบบมาเพื่อให้โครงสร้างพื้นฐานการซื้อขายเลเวอเรจไม่สามารถรักษาราคาที่เสถียรสำหรับโทเค็นการกำกับดูแลของตัวเองได้

การวิเคราะห์ของเราเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวของราคารายชั่วโมงแสดงว่าการขายส่วนใหญ่เกิดขึ้นในสามคลื่นที่แตกต่างกัน แต่ละคลื่นสอดคล้องกับการระบายพูลสภาพคล่องหลักบนตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ การลดลง 2.4% ในชั่วโมงที่ผ่านมาเพียงอย่างเดียวแนะนำว่าการขายทิ้งยังคงดำเนินอยู่ โดยไม่มีสัญญาณการยอมแพ้ที่ชัดเจนหรือจุดสุดยอดปริมาณที่มักจะทำเครื่องหมายจุดต่ำสุด

อันดับมูลค่าหลักทรัพย์ตลาดที่ 180 วาง MYX อย่างไม่มั่นคงใกล้กับการตกออกจาก 200 สกุลเงินดิจิทัลอันดับต้น ๆ ตามมูลค่า ในอัตราปัจจุบัน การลดลงอีก 15% จะผลักโปรโตคอลลงต่ำกว่าเกณฑ์มูลค่าหลักทรัพย์ตลาด $150 ล้านที่สำคัญทางจิตวิทยา อาจกระตุ้นการถอดรายชื่อจากตลาดแลกเปลี่ยนที่เล็กกว่าและลดสภาพคล่องเพิ่มเติม

บริบททางประวัติศาสตร์เผยให้เห็นมูลค่าสูงสุดที่ไม่ยั่งยืน

การตรวจสอบจุดสูงสุดตลอดกาลของ MYX ที่ $19.03 ที่บรรลุเมื่อวันที่ 11 กันยายน 2025 ให้บริบทที่สำคัญ ราคาปัจจุบันแสดงถึงการลดลง 94.8% จากจุดสูงสุดนั้น แนะนำว่าการประเมินมูลค่าเริ่มต้นถูกขับเคลื่อนโดยความคลั่งไคล้เก็งกำไรมากกว่าการสะสมมูลค่าพื้นฐาน ที่มูลค่าสูงสุด MYX สั่งการมูลค่าเจือจางอย่างเต็มที่เกิน $19 พันล้าน ซึ่งเป็นตัวเลขที่ดูเหลวไหลในการหวนกลับมาสำหรับแพลตฟอร์มที่ไม่มีความเหมาะสมของผลิตภัณฑ์-ตลาดที่แสดงให้เห็น

การพุ่งขึ้นครั้งแรกไปยัง $19.03 เกิดขึ้นพร้อมกับการเก็งกำไร DeFi ที่กว้างขึ้นในไตรมาสที่ 3 ปี 2025 แต่โปรโตคอลล้มเหลวในการรักษาการมีส่วนร่วมของผู้ใช้หรือการเติบโตของปริมาณการซื้อขาย ไม่เหมือนแพลตฟอร์มอนุพันธ์ที่ประสบความสำเร็จซึ่งสร้างรายได้ค่าธรรมเนียมที่สม่ำเสมอ เมตริกปริมาณของ MYX ลดลงอย่างต่อเนื่องตั้งแต่เปิดตัว สร้างวงจรข้อเสนอแนะเชิงลบ: ปริมาณที่ลดลงลดยูทิลิตี้โทเค็น ซึ่งผลักดันราคาลง ซึ่งลดความเชื่อมั่นของผู้ใช้และการมีส่วนร่วมเพิ่มเติม

ในทางกลับกัน จุดต่ำสุดตลอดกาลที่ $0.047 ที่บันทึกเมื่อวันที่ 19 มิถุนายน 2025 แสดงว่าโทเค็นได้รับประสบการณ์ผลกำไร 1,991% จากจุดต่ำสุดสัมบูรณ์ แต่เมตริกนี้ทำให้เข้าใจผิด ATL เกิดขึ้นระหว่างเฟสการบูตสแตรปสภาพคล่องเริ่มต้นก่อนการเปิดตัวตลาดเต็มรูปแบบ ทำให้มันเป็นจุดอ้างอิงที่ไม่น่าเชื่อถือสำหรับการวิเคราะห์มูลค่าปัจจุบัน

การวิเคราะห์เปรียบเทียบกับคู่แข่งอนุพันธ์ DeFi

เพื่อให้บริบทกับผลงานของ MYX เราเปรียบเทียบมันกับโปรโตคอลอนุพันธ์ที่จัดตั้งขึ้นแล้ว GMX ซึ่งรักษามูลค่าหลักทรัพย์ตลาดประมาณ $450 ล้าน สร้างปริมาณการซื้อขายรายวัน $8-12 ล้านและกระจายผลตอบแทนจริงให้กับผู้ถือโทเค็น dYdX แม้จะมีความท้าทายของตัวเอง ประมวลผลปริมาณอนุพันธ์หลายพันล้านรายเดือน ปริมาณ 24 ชั่วโมงของ MYX ที่ $32.9 ล้าน ซึ่งน่าจะพองโตจากการขายทิ้ง ซีดจางในการเปรียบเทียบบนพื้นฐานที่ปรับมาตรฐานแล้ว

ปัญหาพื้นฐานชัดเจน: MYX เข้าสู่ตลาดที่แออัดอยู่แล้วโดยไม่มีความแตกต่างเพียงพอ จุดขายของแพลตฟอร์มเน้นไปที่สัญญาถาวรที่ปรับให้เหมาะสมและประสิทธิภาพทุนที่ดีขึ้น แต่ล้มเหลวในการดึงดูดปริมาณการซื้อขายสถาบันหรือความเหนียวแน่นของผู้ค้าปลีก ใน DeFi อนุพันธ์ ผลกระทบของเครือข่ายเป็นสิ่งสำคัญสูงสุด ผู้ค้าไปที่ที่มีสภาพคล่องอยู่ และสภาพคล่องตามปริมาณที่ใหญ่ที่สุด ความไม่สามารถของ MYX ในการทำลายวงจรนี้ส่งผลให้เกิดการลดลงด้วยความเร็วสุดท้าย

โมเดลการประเมินความเสี่ยงของเรา ซึ่งประเมินโปรโตคอล DeFi ทั้ง 12 เมตริกรวมถึงแนวโน้มปริมาณ การกระจายโทเค็น รายได้โปรโตคอล และกิจกรรมการพัฒนา วาง MYX ไว้ในควินไทล์ล่างสุด เว้นแต่ทีมจะประกาศความร่วมมือที่สำคัญ การฉีดทุนใหม่ หรือการปรับปรุงโปรโตคอล ความน่าจะเป็นของการทำผลงานต่ำกว่าที่ต่อเนื่องเกิน 70%

ข้อสรุปที่สามารถนำไปปฏิบัติได้และการพิจารณาความเสี่ยง

สำหรับนักลงทุนที่ถือ MYX อยู่ในปัจจุบัน ข้อมูลแนะนำความระมัดระวังอย่างสูง การผสมผสานของแรงกดดันการปลดล็อคหนัก (80% ของอุปทานที่ยังต้องหมุนเวียน) เมตริกโปรโตคอลที่ลดลง และระดับการสนับสนุนทางเทคนิคที่พัง สร้างสถานการณ์ความน่าจะเป็นสูงสำหรับด้านล่างเพิ่มเติม เราจะไม่แนะนำให้พยายาม "จับมีดที่ตก" จนกว่ารูปแบบการทรงตัวที่ชัดเจนจะปรากฏ โดยเฉพาะ สามวันติดต่อกันของปริมาณการขายที่ลดลงและการรวมราคาเหนือระดับการสนับสนุนที่ชัดเจน

สำหรับตลาดที่กว้างขึ้น การล่มสลายของ MYX ทำหน้าที่เป็นการเตือนใจว่าโทเค็นโปรโตคอล DeFi ต้องการโมเดลรายได้ที่ยั่งยืน ไม่ใช่แค่การเล่าเรื่องเก็งกำไร วงจร 2025-2026 ได้แยกอย่างโหดร้ายโปรโตคอลที่มียูทิลิตี้จริงจากที่ขี่ความคึกคักทางการตลาด ผู้ซื้อโทเค็นควรพิจารณาอย่างละเอียดเปอร์เซ็นต์อุปทานหมุนเวียน ตารางการปลดล็อค เมตริกการใช้โปรโตคอลจริง และการวางตำแหน่งการแข่งขันก่อนที่จะจัดสรรทุนให้กับโครงการ DeFi มิดแคป

มุมมองที่ขัดแย้ง ที่ว่า MYX แสดงถึงโอกาสมูลค่าลึก ต้องการตัวเร่งที่ไม่น่าจะเกิดหลายตัว: การหยุดการปลดล็อคโทเค็นทันที การจดทะเบียนตลาดแลกเปลี่ยนหลักเพื่อปรับปรุงสภาพคล่อง การอัพเกรดโปรโตคอลที่เพิ่มปริมาณการซื้อขายอย่างมาก หรือความสนใจในการซื้อกิจการจากผู้เล่น DeFi ที่ใหญ่กว่า หากไม่มีตัวเร่งอย่างน้อยสองตัวในจำนวนนี้เกิดขึ้นจริงภายใน 30 วัน ความน่าจะเป็นทางคณิตศาสตร์สนับสนุนการลดลงต่อเนื่องไปสู่ช่วง $0.50-0.70 ซึ่งแสดงถึงด้านล่างอีก 30-50% จากระดับปัจจุบัน

ท้ายที่สุด การลดลงรายวัน 31% ของ MYX Finance สะท้อนไม่ใช่การตอบสนองตลาดมากเกินไปชั่วคราว แต่เป็นการตั้งราคาใหม่พื้นฐานของโปรโตคอลที่ล้มเหลวในการส่งมอบข้อเสนอคุณค่าในตลาดที่แข่งขันอย่างเข้มข้น การวิเคราะห์ของเราบ่งชี้ว่านี่เป็นการลดลงที่ต้องสังเกตและเรียนรู้ ไม่ใช่โอกาสในการใช้ทุนโดยไม่มีหลักฐานที่มากขึ้นอย่างมากของการทรงตัวและการปรับปรุงโปรโตคอล