เมื่อ 59% ของอุปทาน กลายเป็นสีแดง Bitcoin เผชิญแรงกดดันร่วงสู่ $54,000 หากโซนอุปสงค์ถัดไปล้มเหลว

ขณะที่ Bitcoin ซื้อขายในระดับต่ำกว่า $60,000 บัญชีแยกประเภทแสดงให้เห็นว่าเกือบครึ่งหนึ่งของผู้ถือครองกำลังขาดทุน

เกจ percent supply in profit ของ Newhedge แสดงว่า 51.78% ของเหรียญอยู่ในสถานะกำไรโดย BTC อยู่ที่ประมาณ $63,275 หมายความว่ามี BTC ประมาณ 10.35 ล้านเหรียญอยู่ในสถานะกำไร เทียบกับ BTC 9.64 ล้านเหรียญที่ขาดทุน

อย่างไรก็ตาม ในสุดสัปดาห์นี้ supply in profit tracker ของนักวิเคราะห์ DurdenBTC ได้ส่งสัญญาณการอ่านค่าที่เข้มงวดยิ่งขึ้น: 44.2% ของเหรียญอยู่ในสถานะกำไรเมื่อ Bitcoin ยังคงอยู่ที่ $68,000 ซึ่งเป็นการอ่านค่า 0th-percentile

ตัวเลขนั้นมีน้ำหนักเฉพาะ มันบีบอัดพฤติกรรมตลาดหลายปีให้เป็นเปอร์เซ็นต์เดียว และกำหนดกรอบสถานการณ์ปัจจุบันเป็นปัญหางบดุล

บันทึกของ Durden เชื่อมโยงการอ่านค่ากับเส้นฐานการยอมแพ้ก่อนหน้านี้: ธันวาคม 2018 ที่ $3,359 โดยมี 43% อยู่ในสถานะกำไร; การล่มสลายจาก COVID ที่ $4,959 โดยมี 48%; และการล้างพอร์ตจาก FTX ที่ $15,778 โดยมี 49%

จากนั้นเขาเพิ่มว่า

รูปแบบที่เข้าใจง่ายของการอ้างสิทธิ์นั้นเรียบง่าย

วงจรเต็มซื้อในราคาสูง และการคลายตัวปรากฏเป็นอุปทานเหนือศีรษะ การฟื้นตัวทุกครั้งมีผู้ขายข้างในที่รอให้กลับมาถึงจุดคุ้มทุน

วิธีการนี้ทำให้นี่เป็นวงจรที่แย่ที่สุดสำหรับนักลงทุน Bitcoin นับตั้งแต่ก่อนปี 2016 เมื่อ tracker เฉพาะนี้เริ่มต้น วิธีการของ DurdenBTC ตามแบบของ BGeometrics ซึ่งตั้งแต่นั้นมาได้ลดลงเหลือ 41.2%

เพื่ออธิบายความแตกต่างในเปอร์เซ็นต์ เราต้องเข้าใจคำนิยามอย่างถูกต้องเพื่อเน้นกลุ่มที่เรากำลังวัด

ตัวอย่างเช่น แดชบอร์ดของ CryptoQuant สำหรับ percent supply in profit ปัจจุบันอ่านค่าได้ 51.6%

ภาพที่แตกต่างกันอย่างมากนั้นชี้ไปที่การแยกระหว่างเหรียญที่ไม่มีการเคลื่อนไหวกับเหรียญที่เคลื่อนที่จริงผ่านระบบของตลาด

กรอบของ CryptoQuant เองช่วยอธิบายว่าช่องว่างสามารถมีอยู่ได้อย่างไร มันอธิบายว่าเป็น "active circulating supply" cost basis ที่ไม่รวมเหรียญที่ไม่มีการเคลื่อนไหวมานาน นำเลนส์ไปยังนักลงทุนที่มีใบเสร็จใหม่และความเจ็บปวดใหม่

นั่นคือจุดที่เรื่องราวหยุดเป็นความขัดแย้งและเริ่มเป็นแผนที่ หางยาวของเหรียญเก่าสามารถนั่งอยู่ในสถานะกำไรบนกระดาษ ในขณะที่ float ที่มีชีวิตยังรู้สึกเหมือนห้องที่เต็มไปด้วยผู้ซื้อที่ติดอยู่เหนือราคา spot

การอ่านค่าของ DurdenBTC ต่ำกว่าเพราะเช่นเดียวกับ BGeometrics เขากำลังให้คะแนนความสามารถในการทำกำไรอย่างมีประสิทธิภาพกับเหรียญที่เปลี่ยนมือจริงในวงจรนี้ โดยแท็กอุปทานเข้ากับราคาตลาดในการเคลื่อนไหว on-chain ครั้งสุดท้ายของแต่ละเหรียญ ดังนั้นคะแนนจึงถูกครอบงำโดย UTXOs ที่สร้างขึ้นที่ cost bases ปี 2021–2024 ซึ่งตอนนี้อยู่เหนือราคา spot

แดชบอร์ดอย่าง CryptoQuant ในทางตรงกันข้าม รวมความสามารถในการทำกำไรทั่วทั้ง UTXO set ที่มีชีวิตแบบ value-weighted ซึ่งให้ outputs ขนาดใหญ่ที่ไม่มีการเคลื่อนไหวมานานด้วย cost bases ที่ต่ำมากๆ เก็บส่วนแบ่งที่ใหญ่ขึ้นของอุปทาน "ในสถานะกำไร" และเพิ่มเปอร์เซ็นต์

กล่าวอีกนัยหนึ่ง: เลนส์ของ Durden เอียงไปทางการ float ที่หมุนเวียนและใบเสร็จล่าสุด; trackers ที่รวม UTXO-sum ในวงกว้างยังคงมีผลกระทบการกันกระแทกของเหรียญเก่าที่ไม่จำเป็นต้อง "ตั้งราคาใหม่" บน on-chain

ทำไมสิ่งนี้จึงสำคัญสำหรับการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของ Bitcoin

นอกจากนี้ราคาที่ตระหนักของผู้ถือระยะสั้นอยู่ใกล้ $91,000 ในขณะที่ราคาที่ตระหนักของผู้ถือระยะยาวอยู่ใกล้ $38,000 ราคาที่ตระหนักรวมอยู่ที่ประมาณ $54,000

BTC วันนี้อยู่ที่ประมาณ $63,275 ประมาณ -48.766% จากจุดสูงสุดตลอดกาลก่อนหน้า

นั่นลึกพอที่จะทำให้เลเวอเรจหลุด แต่ตื้นพอที่จะรักษาสัญชาตญาณ "สิ่งนี้ยังคงแพง" ให้มีชีวิตในการบรรยายสาธารณะที่กว้างขึ้น

ความไม่ตรงกันทางอารมณ์มาจากการผสมผสานนั้น: สติกเกอร์ระบุมูลค่าสูงกับอัตราส่วนความสามารถในการทำกำไรต่ำ

มันเป็นประเภทของการตั้งค่าที่ผลิตการยอมแพ้แบบเงียบๆ มันเกิดขึ้นเป็นขั้นตอน ในการขายบังคับ ใน wallets ที่เล็กกว่าที่ราบ และใน wallets ที่ใหญ่กว่าที่รอให้สภาพคล่องกลับมา

ทางเดินที่ตลาดยังคงซื้อขายกลับเข้ามา

กรอบล่าสุดของ Glassnode ดึงทางเดินลงมาต่ำลงเล็กน้อย: True Market Mean อยู่ใกล้ ~$79,000 และ Realized Price ใกล้ ~$54,000

มันกำหนดกรอบให้เป็นเครื่องหมายโครงสร้างสำหรับ cost basis ที่ใช้งานอยู่และพฤติกรรมการมีส่วนร่วมอีกครั้งในอดีต ตามรายงาน Week On-chain ของ Glassnode

คิดว่ามันเป็นทางเดินที่สร้างจากใบเสร็จ แถบบนทำเครื่องหมายที่ผู้ซื้อที่ใช้งานอยู่ เป็นกลุ่ม ได้รับลมหายใจกลับมา

แถบล่างทำเครื่องหมายที่ทุนระยะยาวมีแนวโน้มจะเข้ามาเมื่อเทปดูเหมือนเสีย

ภายในทางเดินนั้น Glassnode ได้เน้นก่อนหน้านี้ URPD cluster หนาแน่นจาก $66,900 ถึง $70,600

ที่ $63,000 spot, cluster นั้นอ่านได้น้อยกว่าเหมือนสถานที่ที่จะ "ตั้งถิ่นฐาน" และมากกว่าเหมือนชั้นวางเหนือศีรษะแรกที่การฟื้นตัวต้องเรียกคืนก่อนที่การบรรยายการฟื้นตัวใดๆ จะสามารถหายใจได้

โดยกว้างขึ้น Week On-chain ล่าสุดของ Glassnode อธิบายโซนอุปสงค์หนาแน่นระหว่าง $60k และ $69,000 ที่ดูดซับแรงกดดันการขาย cluster ที่กว้างขึ้นซึ่งตอนนี้สำคัญเพราะมันเป็นช่วงที่ตลาดกำลังพึ่งพาจริงๆ

สิ่งนี้สำคัญสำหรับเรื่องราวการล่มสลายของความสามารถในการทำกำไรเพราะงานแรกของการฟื้นตัวใดๆ คือกลไก

ราคาต้องซื้อขายผ่านโซน cost-basis ที่หนาแน่น และต้องทำเช่นนั้นด้วยปริมาณที่เพียงพอที่ผู้ขายจะถูกดูดซับแทนที่จะได้รับรางวัลสำหรับการรอ

บัญชีแยกประเภทแสดงความเครียดแล้วเป็นข้อเท็จจริงกระแสเงินสด Glassnode รายงานการขาดทุนที่ตระหนักด้วย SMA เจ็ดวันสูงกว่าประมาณ $1.26 พันล้านดอลลาร์ต่อวัน โดยมีการพุ่งขึ้นเหนือ $2.4 พันล้านดอลลาร์ต่อวันในช่วงหน้าต่างการขายที่คมชัด

นั่นคือสิ่งที่การยอมแพ้ดูเหมือนเมื่อคุณวัดมันในธุรกรรมแทนที่จะเป็นความรู้สึก

ในเวลาเดียวกัน front-end implied volatility ตั้งราคาใหม่ไปที่ประมาณ 70% และ downside skew ชันขึ้น

รวมกันแล้ว สิ่งนั้นอ่านเหมือนตลาดที่จ่ายเงินสำหรับการป้องกันระยะใกล้และปฏิบัติต่อความไม่ต่อเนื่องเป็นเงื่อนไขการดำเนินงานปกติ

ระดับ vol นั้นเสนอวิธีที่ชัดเจนในการพูดคุยเกี่ยวกับช่วงโดยใช้ implied cone แบบง่าย

BTC ประมาณ $63,300 ด้วย 70% annualized IV แมปไปที่ประมาณ ±9.7% ในหนึ่งสัปดาห์ (ประมาณ $57,100 ถึง $69,400) และประมาณ ±20.1% ในหนึ่งเดือน (ประมาณ $50,600 ถึง $76,000)

มันเป็นการคาดการณ์ความปั่นป่วนและเป็นเครื่องเตือนใจว่าเกียร์ของตลาดยังคงหมุนเร็วแม้ว่าการบรรยายจะช้าลง

กระแส อุปทานเหนือศีรษะ และการเสนอราคาที่สั่นไหว

การล่มสลายความสามารถในการทำกำไรกลายเป็นผลที่ตามมาเมื่อพวกมันพบกับระบอบกระแส และไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาดูเหมือนระบอบที่สูญเสียอุปสงค์ที่มั่นคงบางส่วน

Glassnode อธิบายอุปสงค์ของผู้จัดสรรที่อ่อนตัวลงและปริมาณ spot ที่คงอ่อนแอโครงสร้าง ซึ่งเปลี่ยนการฟื้นตัวที่บรรเทาเบาใจให้เป็นการเคลื่อนไหวแก้ไขที่ดิ้นรนที่จะกลายเป็นการเปลี่ยนแปลงแนวโน้ม

เทป ETF ช่วยกำหนดกรอบการเปลี่ยนแปลงนั้นในการเพิ่มขึ้นรายวัน

ตั้งแต่จุดสูงสุดตลอดกาลของเดือนตุลาคม พันล้านได้ออกจาก ETFs ใน outflows โดยเหรียญออกในวันซื้อขายส่วนใหญ่ในปีนี้ พร้อม inflows เป็นครั้งคราว

Stablecoins เพิ่มเลนส์กระแสที่สองเพราะพวกมันทำงานเป็น wrapper ของตลาด เก็บมูลค่าบน on-chain ในขณะที่นักลงทุนเลือกเมื่อจะรับความเสี่ยง

ในเดือนนี้ CryptoSlate รายงานการถอนเงิน stablecoin สุทธิมากกว่า $4 พันล้านจากตลาดแลกเปลี่ยน รวมถึงประมาณ $3.1 พันล้านจาก Binance

สิ่งนั้นตามมาหลังจากช่วงตุลาคม 2025 ก่อนหน้านี้ที่มีการ inflows สุทธิเฉลี่ยต่อเดือนประมาณ $9.7 พันล้าน

รวมกันแล้ว มันสนับสนุนภาพของทุนที่ถอยกลับจากการปรับใช้ทันทีและเปลี่ยนไปสู่ท่าทางที่เป็นการป้องกันมากขึ้น

การขุดเพิ่มจุดกดดันที่สามเพราะนักขุดแบกโค้งต้นทุนโลกจริงและคลังที่สามารถกลายเป็นผู้ขายในเทปที่มีความเครียด

Hashrate Index วาง USD hashprice ประมาณ $34.05 ต่อ PH ต่อวัน และอธิบายตลาดล่วงหน้าที่บ่งบอกประมาณ $28.73 โดยเฉลี่ยทั่วทั้งหกเดือน

นั่นเป็นสภาพแวดล้อมการดำเนินงานที่แน่นที่สามารถกลายเป็นการขายบังคับหากราคาแตกต่ำกว่า clusters อุปสงค์หลักและการจัดหาเงินทุนยังคงแพง

อุปทานเหนือศีรษะเป็นผลที่ผูกเธรดเหล่านี้

คู่มืออุปทานของ CryptoSlate จากต้นเดือนนี้กำหนดกรอบอุปทานเหนือศีรษะประมาณ $93,000 ถึง $110,000 และทำเครื่องหมาย cost basis ของผู้ถือระยะสั้นใกล้ $98,300

ระดับเหล่านั้นสามารถทำหน้าที่เหมือนตะเข็บที่ถูกเทปในท่อของตลาด ถือแรงกดดันจนกว่าระบบจะซื้อขายปริมาณที่เพียงพอผ่านพวกมันเพื่อปิดรอยรั่ว

ในระบอบการบีบอัดความสามารถในการทำกำไร ตะเข็บเหล่านั้นกำหนดที่ซึ่งการขายคุ้มทุนปรากฏขึ้น

พวกมันยังช่วยอธิบายว่าทำไมการฟื้นตัวสามารถรู้สึกหนักแม้ว่าพาดหัวข่าวจะเปลี่ยนสว่างขึ้น

บริบทมหภาค สภาพอากาศภายนอกที่ซึมเข้าไปในท่อ

Crypto ซื้อขายภายในงบประมาณความเสี่ยงโลก และความเครียดมหภาคล่าสุดได้ปรากฏขึ้นใน cross-market tells ตามปกติ

พาดหัวข่าวกฎหมายภาษีของสหรัฐฯ ตรงกันกับการเคลื่อนไหวที่อธิบายว่า USD ลง ทองขึ้น และ bitcoin ลง

สิ่งนั้นพอดีกับรูปแบบของความไวต่อสภาพคล่องในช่วงเหตุการณ์ที่เครียด

เรื่องอัตรา Bank of England ถือไว้ที่ 3.75% ด้วยการแบ่ง 5–4 และกล่าวว่า Bank Rate "มีแนวโน้มที่จะลดลงเพิ่มเติม" ขึ้นอยู่กับอัตราเงินเฟ้อ

นั่นเป็นอคติการผ่อนคลายที่จับคู่กับความไม่แน่นอนต่อเนื่อง

ความคาดหวังอัตราของสหรัฐฯ นั่งอยู่ในละแวกเดียวกัน

แนวโน้ม iShares ของ BlackRock อธิบายการลอยในเส้นทางที่คาดหวังปี 2026 จาก 3.50–3.75% ไปสู่ประมาณ 3% และสังเกตความไม่แน่นอนด้านความเป็นผู้นำเป็นส่วนหนึ่งของฉากหลังนั้น

Morgan Stanley Research วางการลดเพิ่มเติม 25 จุดฐานไปยังช่วงสุดท้าย 3.0–3.25%

มันจับคู่สิ่งนั้นกับมุมมองที่ว่าภาษียกระดับเงินเฟ้อชั่วคราวและว่าการว่างงานถึงจุดสูงสุดประมาณ 4.7% ใน Q2 2026

ชั้นมหภาคนี้สำคัญสำหรับเรื่องราว supply-in-profit ในวิธีปฏิบัติ

ความคาดหวังการผ่อนคลายสามารถสนับสนุนการฟื้นตัว แต่ภาพ on-chain ยังคงขึ้นอยู่กับสภาพคล่องดั้งเดิมของ crypto, กระแส ETF, การปรับใช้ stablecoin และอุปสงค์ spot

นั่นคือท่อที่นำความเสี่ยงความกระหายใหม่เข้าไปในสมุดคำสั่งจริงของตลาด

สถานการณ์ กำหนดกรอบเป็นตัวกระตุ้นและทางเดิน

Glassnode ให้สามอย่างที่สำคัญที่นี่: โซนอุปสงค์ $60,000–$69,000 ที่ตลาดกำลังพึ่งพา, ชั้นวาง URPD หนาแน่น $66,900 ถึง $70,600 และ True Market Mean ใกล้ ~$79,000 โดย Realized Price ใกล้ ~$54,900 เป็นพื้นโครงสร้างที่ลึกกว่า

กรณีพื้นฐานดูเหมือนการดูดซับและช่วง

ราคาหมุนเวียนภายในแถบอุปสงค์ $60,000–$69,000 การขาดทุนที่ตระหนักเย็นลงจากจังหวะล่าสุด วัน flow ของ ETF เคลื่อนเข้าใกล้แบน และความผันผวนค่อยๆ บีบอัดจากระดับที่สูงขึ้น

ในโลกนั้น "tell" ของตลาดคือว่ามันสามารถเรียกคืนชั้นวาง $66,900–$70,600 และถือไว้ ไม่ใช่เป็น wick แต่เป็นระดับที่อยู่อาศัย

กรณีด้านลบดูเหมือนการยอมแพ้ที่ลึกกว่า

ราคาสูญเสียปลายด้านล่างของโซนอุปสงค์ด้วยโมเมนตัม การ liquidations เร่งตัว เศรษฐศาสตร์นักขุดแน่นลงเป็นการขายคลังมากขึ้น และเทปซื้อขายลงสู่ Realized Price ใกล้ ~$54,900

นั่นเป็นโซนทางประวัติศาสตร์ที่ทุนระยะยาวมีแนวโน้มที่จะมีส่วนร่วมอีกครั้งและที่ตลาดมักพยายามสร้างความน่าเชื่อถืออีกครั้งหลังจากการแตก

กรณีด้านบนดูเหมือนการฟื้นตัวที่รุนแรงเข้าไปในอุปทานเหนือศีรษะ

ราคาเรียกคืน True Market Mean ใกล้ ~$79,000 ตลาดทดสอบแถบ cost-basis ที่สูงขึ้น และตะเข็บหนักถัดไปนั่งอยู่ในภูมิภาคเหนือศีรษะ $93,000 ถึง $110,000

cost basis ของผู้ถือระยะสั้นใกล้ $98,300 เป็นระดับที่การขายคุ้มทุนสามารถปรากฏอย่างรวดเร็วหากสภาพคล่องยังคงไม่ต่อเนื่อง

ทั่วทั้งสามอย่าง การล่มสลายความสามารถในการทำกำไรทำงานเป็นข้อจำกัดพฤติกรรม

ผู้ถือที่อยู่ใต้น้ำมีแนวโน้มที่จะขายเมื่อพวกเขาได้รับอากาศ ซึ่งหมายความว่าการฟื้นตัวแต่ละครั้งต้องทำงานพิเศษและดูดซับสินค้าคงคลังจากผู้ซื้อล่าสุดที่ต้องการใบเสร็จของพวกเขากลับคืนมา

The post As 59% of supply turns red Bitcoin faces slide to $54,000 if the next demand zone fails appeared first on CryptoSlate.