ทรัมป์เพิ่มแรงกดดันต่อธนาคารขณะที่กฎหมาย CLARITY Act ติดขัด

ในโพสต์บน Truth Social เมื่อวันที่ 4 มีนาคม ทรัมป์กล่าวหาธนาคารว่ากำลังทำงานอย่างแข็งขันเพื่อทำลาย CLARITY Act โดยเตือนว่าความล้มเหลวในการผลักดันกฎหมายดังกล่าวมีความเสี่ยงที่จะยกความเป็นผู้นำของอเมริกาในอุตสาหกรรมคริปโตให้กับคู่แข่งต่างชาติ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการระบุชื่อจีน "ธนาคารกำลังทำกำไรสถิติสูงสุด และเราจะไม่ยอมให้พวกเขาทำลายวาระคริปโตอันทรงพลังของเรา" ทรัมป์เขียน พร้อมเสริมว่าธนาคาร "ไม่ควรพยายามทำลาย The Genius Act หรือจับ The Clarity Act เป็นตัวประกัน"

การแทรกแซงครั้งนี้เป็นการแสดงออกโดยตรงที่สุดของความผิดหวังของประธานาธิบดีต่อการเผาะเผชิญที่ทำให้คณะกรรมการธนาคารวุฒิสภาเป็นอัมพาตมาเกือบสองเดือนแล้ว

ทรัมป์อยู่ในฟอร์มที่ดีเช่นเคย, ที่มา: Truth Social

CLARITY Act จะทำอะไร

พระราชบัญญัติความชัดเจนของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล — อย่างเป็นทางการคือ H.R. 3633 — ผ่านสภาผู้แทนราษฎรในเดือนกรกฎาคม 2025 ด้วยคะแนนเสียง 294-134 โดยได้รับการสนับสนุนจากสองพรรคอย่างโดดเด่น ร่างกฎหมายจะสร้างกรอบงานระดับรัฐบาลกลางที่ครอบคลุมครั้งแรกสำหรับตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล แก้ไขข้อพิพาทเกี่ยวกับเขตอำนาจที่มีมายาวนานโดยให้อำนาจ Commodity Futures Trading Commission กำกับดูแลตลาดสปอตสินค้าโภคภัณฑ์ดิจิทัลโดยเฉพาะ ในขณะที่รักษาอำนาจของ SEC เหนือสินทรัพย์สัญญาการลงทุน

การผ่านของกฎหมายนี้จะช่วยลดความคลุมเครือด้านกฎระเบียบเพียงพอที่จะสนับสนุนให้กองทุนบำเหน็จบำนาญ บริษัทประกันภัย และผู้จัดการสินทรัพย์เคลื่อนจากการจัดสรรคริปโตแบบสำรวจไปสู่ตำแหน่งที่มีความเชื่อมั่นสูง ตามนักวิเคราะห์ของ JPMorgan — ซึ่งแสดงถึงการไหลเข้าที่เป็นไปได้ของเงินทุนสถาบันที่รออยู่นอกสนามมาหลายปี

ร่างกฎหมายนี้ตามมาหลัง GENIUS Act ซึ่งทรัมป์ลงนามเป็นกฎหมายในเดือนกรกฎาคม 2025 และได้สร้างกรอบงานระดับรัฐบาลกลางครั้งแรกสำหรับ stablecoin การชำระเงิน กฎหมายทั้งสองชิ้นนี้รวมกันแสดงถึงแกนหลักของสิ่งที่ฝ่ายบริหารได้อธิบายว่าเป็นกลยุทธ์ในการทำให้สหรัฐอเมริกาเป็นศูนย์กลางของเศรษฐกิจคริปโตทั่วโลก

ติดขัดตรงไหน — และทำไม

แม้จะผ่านสภาผู้แทนราษฎรได้อย่างสบาย CLARITY Act ได้ติดอยู่ในภาวะการหยุดชะงักของวุฒิสภาตั้งแต่เดือนมกราคม เมื่อคณะกรรมการธนาคารวุฒิสภาเลื่อนการลงคะแนนเสียง markup ที่วางแผนไว้อย่างไม่มีกำหนด หลังจาก Coinbase ถอนการสนับสนุนในนาทีสุดท้ายเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับการแก้ไขที่เสนอที่เกี่ยวข้องกับการจ่ายดอกเบี้ย stablecoin

ข้อพิพาทหลักเกี่ยวข้องกับว่าแพลตฟอร์มคริปโตควรได้รับอนุญาตให้เสนอผลตอบแทนหรือรางวัลแก่ผู้ใช้ที่ถือ stablecoin หรือไม่ GENIUS Act ห้ามผู้ออก stablecoin จากการจ่ายดอกเบี้ย แต่เหลือช่องโหว่ที่อนุญาตให้ตลาดแลกเปลี่ยนและตัวกลางทำได้ อุตสาหกรรมธนาคารได้โต้แย้งว่าการละเว้นนี้คุกคามฐานเงินฝากของพวกเขา เนื่องจาก stablecoin ที่ให้ผลตอบแทนสามารถแข่งขันโดยตรงกับผลิตภัณฑ์ออมทรัพย์แบบดั้งเดิม

ในการประชุมสองครั้งที่ไวท์เฮาส์เป็นคนจัดในต้นเดือนกุมภาพันธ์ ตัวแทนธนาคารมาพร้อมกับเอกสารที่เรียกร้องให้มีการห้ามผลตอบแทน stablecoin ทั้งหมด — ซึ่งเป็นจุดยืนที่อุตสาหกรรมคริปโตอธิบายว่าเป็นความพยายามที่จะขจัดการแข่งขันมากกว่าจะจัดการกับข้อกังวลด้านเสถียรภาพที่ถูกต้อง ไม่มีการประนีประนอมใดๆ เกิดขึ้น

ประธานคณะกรรมการธนาคารวุฒิสภา Tim Scott ยังคงมองโลกในแง่ดีต่อสาธารณะ โดยบอก Fox Business ว่าเขาคาดหวังว่า CLARITY Act จะกลายเป็นกฎหมายก่อนการเลือกตั้งกลางวาระ "เมื่อคุณมองที่โครงสร้างตลาด กฎหมายเอง สิ่งหนึ่งที่เราเข้าใจได้คือนี่เป็นการเปลี่ยนแปลงรุ่นใหม่" Scott กล่าว นอกจากนี้ CEO ของ Ripple Brad Garlinghouse ได้ประมาณการโอกาส 80 ถึง 90 เปอร์เซ็นต์ที่ CLARITY Act จะผ่านภายในปลายเดือนเมษายน โดยเรียกร้องให้ธนาคารเจรจาด้วยความจริงใจ

มิติการแข่งขัน

การกล่าวถึงจีนของทรัมป์ไม่ใช่การตกแต่งคำพูด มันสะท้อนถึงความกังวลที่แท้จริงในหมู่ผู้กำหนดนโยบายคริปโตของสหรัฐฯ ว่าความล่าช้าด้านกฎระเบียบกำลังสร้างสุญญากาศที่เขตอำนาจอื่นๆ กำลังเคลื่อนไหวเข้ามาเติม

กรอบงาน MiCA ของสหภาพยุโรปดำเนินการอยู่แล้ว ฮ่องกงมีระบบการออกใบอนุญาต stablecoin ที่จัดตั้งขึ้นแล้ว ณ เดือนมิถุนายน 2025 เวียดนามผ่านกฎหมายสร้างกรอบการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีผลบังคับใช้ในเดือนมกราคม 2026 การเคลื่อนไหวแต่ละครั้งนี้แสดงถึงเขตอำนาจที่กำลังวางตำแหน่งตัวเองอย่างแข็งขันเพื่อดึงดูดโครงสร้างพื้นฐานคริปโต ความสามารถ และทุนที่สหรัฐฯ ยังไม่ได้รองรับอย่างเป็นทางการ

ตลาดการคาดการณ์ได้สังเกตเห็นแล้ว Polymarket ปัจจุบันกำหนดราคาความเป็นไปได้ที่ CLARITY Act จะถูกลงนามเป็นกฎหมายในปี 2026 ที่ 72% เพิ่มขึ้นจากประมาณ 62% เมื่อสัปดาห์ก่อน มีรายงานว่าคณะกรรมการธนาคารวุฒิสภากำลังตั้งเป้าหมายการ markup ในช่วงกลางถึงปลายเดือนมีนาคม — ซึ่งเป็นกรอบเวลาที่จะอนุญาตให้มีการลงคะแนนเสียงเต็มวุฒิสภาก่อนที่ปฏิทินการนิติบัญญัติจะตึงตัวขึ้นก่อนการรณรงค์เลือกตั้งกลางวาระ

สิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป

อุปสรรคขั้นตอนที่เร่งด่วนคือการ markup ของคณะกรรมการธนาคารวุฒิสภา ซึ่งต้องตามด้วยการประนีประนอมกับร่างกฎหมายคู่ขนานจากคณะกรรมการเกษตรวุฒิสภาก่อนที่ข้อความรวมใดๆ จะสามารถก้าวไปสู่การลงคะแนนเสียงเต็มวุฒิสภา การลงคะแนนนั้นจะต้องมีเกณฑ์ 60 คะแนนเสียงตามมาตรฐาน หมายความว่าวุฒิสมาชิกพรรคเดโมแครตหลายคนจะต้องข้ามข้างมา

Baker McKenzie ได้สังเกตถึงความสำคัญของช่วงเวลานี้ โดยอธิบายว่าความล่าช้าของ CLARITY Act เปิดเผยความตึงเครียดที่กว้างขวางขึ้นในวิธีที่วอชิงตันเข้าถึงการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล — ไม่ใช่การต่อต้านทางอุดมการณ์ แต่เป็นการชนกันระหว่างสองอุตสาหกรรมที่ทรงพลังและมีทรัพยากรดีที่มีผลประโยชน์ระยะสั้นที่เข้ากันไม่ได้

ในตอนนี้ แรงกดดันสาธารณะของทรัมป์ได้ทำให้การชนกันนี้คมชัดขึ้นเป็นคำสั่งประธานาธิบดี ไม่ว่าธนาคารจะเคลื่อนไหว อุตสาหกรรมคริปโตจะยอมถอยเรื่องผลตอบแทน หรือข้อความประนีประนอมจะทำให้ทั้งสองฝ่ายพอใจ ยังคงเป็นคำถามที่คณะกรรมการธนาคารวุฒิสภาจะต้องตอบก่อนฤดูใบไม้ผลิ