ตลาดพันธบัตรฟิลิปปินส์หดตัวในช่วงปลายปี 2025

ตลาดตราสารหนี้ฟิลิปปินส์หดตัวลงอีกในไตรมาสที่สี่ของปี 2025 เนื่องจากการออกตราสารโดยธนาคารกลางที่ลดลง

รายงาน Asia Bond Monitor ของ ADB ประจำเดือนมีนาคม 2026 แสดงให้เห็นว่าตราสารหนี้สกุลเงินท้องถิ่น (LCY) ของฟิลิปปินส์ที่คงค้างหดตัวลง 0.7% เหลือ 233,000 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 13.89 ล้านล้านเปโซ) ณ สิ้นปี 2025 จาก 237,000 ล้านดอลลาร์ ณ เดือนกันยายน 2025 ซึ่งเทียบเท่ากับ 48.9% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ

สถานการณ์นี้แย่กว่าการหดตัว 0.1% ในไตรมาสก่อนหน้า

เมื่อเทียบเป็นรายปี ตลาดตราสารหนี้ฟิลิปปินส์ขยายตัว 6%

ADB กล่าวว่าการลดลงแบบไตรมาสต่อไตรมาส (q-o-q) เกิดจากการหดตัว 43.6% ของมูลค่าตราสารหนี้ธนาคารกลางที่คงค้างเหลือ 6,000 ล้านดอลลาร์ ท่ามกลางการออกตราสารที่ลดลง

"การออกตราสารหนี้ของธนาคารกลางลดลง 23.3% แบบ q-o-q เนื่องจาก BSP ยกเลิกตราสารหนี้อายุ 56 วันตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน" รายงานระบุ

ในขณะเดียวกัน ตราสารหนี้กระทรวงการคลังและพันธบัตรรัฐบาลอื่นๆ รวมถึงพันธบัตรองค์กรที่คงค้างเพิ่มขึ้น 1.2% และ 2.1% จากไตรมาสก่อนหน้าเป็น 203,000 ล้านดอลลาร์ และ 24,000 ล้านดอลลาร์ ตามลำดับ เนื่องจากปริมาณการออกตราสารเกินกว่าวันครบกำหนดในช่วงเวลาดังกล่าว

ADB กล่าวว่าการขายตราสารหนี้ลดลงในทุกกลุ่มในไตรมาสที่สี่ของปี 2025 โดยการออกตราสารโดยรวมลดลง 39.8% เหลือ 30,000 ล้านดอลลาร์ (1.7 ล้านล้านเปโซ) จาก 50,000 ล้านเปโซ (2.9 ล้านล้านเปโซ) ในไตรมาสที่สาม เมื่อเทียบเป็นรายปีลดลง 26.2%

การออกตราสารหนี้กระทรวงการคลังและพันธบัตรรัฐบาลอื่นๆ รวม 9,000 ล้านดอลลาร์ ลดลง 56.4% จากไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากรัฐบาลบรรลุเป้าหมายการระดมทุนประจำปีส่วนใหญ่ไปแล้วในช่วงต้นปี

การออกพันธบัตรองค์กรอยู่ที่ 2,000 ล้านดอลลาร์ ลดลง 51.5% ในขณะที่ตราสารหนี้ธนาคารกลางที่ขายได้รวม 19,000 ล้านดอลลาร์

"โปรไฟล์นักลงทุนยังคงมีเสถียรภาพในปี 2025 ธนาคารและบริษัทลงทุนยังคงเป็นกลุ่มนักลงทุนที่ใหญ่ที่สุดในตลาดพันธบัตรรัฐบาล LCY ของฟิลิปปินส์ โดยสัดส่วนเพิ่มขึ้นเป็น 46.4% ณ สิ้นเดือนธันวาคม จาก 45.3% เมื่อปีก่อนหน้า" ADB กล่าว

"ตราสารหนี้ที่ยั่งยืนของฟิลิปปินส์ที่คงค้างรวม 16,000 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 มูลค่าตราสารหนี้ที่ยั่งยืนทั้งหมดเพิ่มขึ้น 41.9% แบบ y-o-y (ปีต่อปี) ในปี 2025 เพิ่มขึ้นจาก 11,300 ล้านดอลลาร์ ในปี 2024 สิ่งนี้ทำให้ส่วนแบ่งตลาดของฟิลิปปินส์ในตลาดตราสารหนี้ที่ยั่งยืนทั้งหมดของเอเชียตะวันออกเกิดใหม่เพิ่มขึ้นเป็น 2.1% จาก 1.6% การขยายตัวได้รับการสนับสนุนจากอุปสงค์ของนักลงทุนที่แข็งแกร่ง โดยการออกตราสารหนี้ที่ยั่งยืนทั้งหมดอยู่ที่ 5,900 ล้านดอลลาร์ ใกล้เคียงกับปริมาณของปีก่อนหน้า ทั้งภาคเอกชน (53.3%) และภาครัฐ (46.7%) เป็นผู้เข้าร่วมตลาดอย่างกระตือรือร้น โดยตราสารหนี้ที่ยั่งยืนกว่า 90% จากภาครัฐมีอายุมากกว่าห้าปี" รายงานเสริม

ฟิลิปปินส์เป็นตลาดตราสารหนี้เพียงแห่งเดียวในภูมิภาคเอเชียตะวันออกเกิดใหม่ที่บันทึกการลดลงรายไตรมาส ณ สิ้นปี 2025

โดยรวม ตลาดตราสารหนี้ LCY ของภูมิภาคเติบโต 2.1% แบบไตรมาสต่อไตรมาสเป็น 30.588 ล้านล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว ชзамедลงจากการขยายตัว 3.2% ในไตรมาสที่สามของปี 2025 ส่วนใหญ่เนื่องจากการออกตราสารลดลง 11% เหลือ 2.9 ล้านล้านดอลลาร์ ตลาดตราสารหนี้ของเวียดนามบันทึกการขยายตัวเร็วที่สุดในช่วงเวลาดังกล่าวที่ 10.5% ตามด้วยฮ่องกงที่ 6.3% และสาธารณรัฐประชาชนจีน (PRC) ที่ 2.2%

ในขณะเดียวกัน ในแง่ของมูลค่า สาธารณรัฐประชาชนจีนมีตลาดตราสารหนี้ที่ใหญ่ที่สุด ณ สิ้นปี 2025 ที่ 25.002 ล้านล้านดอลลาร์ ตามด้วยญี่ปุ่น 9.037 ล้านล้านดอลลาร์ และเกาหลี 2.428 ล้านล้านดอลลาร์

"ตลาดการเงินในภูมิภาคคาดว่าจะยังคงมีความยืดหยุ่นอย่างกว้างขวาง เนื่องจากความเสี่ยงทั้งด้านบวกและด้านลบดูเหมือนจะสมดุลกัน ในด้านบวก พื้นฐานเศรษฐกิจมหภาคที่แข็งแกร่งโดยทั่วไปของภูมิภาคและนโยบายการเงินที่เอื้ออำนวยควรช่วยรองรับผลกระทบจากภายนอก" ADB กล่าว "ในขณะเดียวกัน ความเสี่ยงด้านลบหลายประการควรได้รับการติดตามอย่างใกล้ชิด... ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับเส้นทางนโยบายการเงินของสหรัฐฯ — รวมถึงการเปลี่ยนผ่านผู้นำที่กำลังจะมาถึงของ Fed จังหวะของการปรับอัตราดอกเบี้ยในอนาคต และการกระชับเชิงปริมาณที่เป็นไปได้ — อาจส่งผลต่อความผันผวนของราคาสินทรัพย์และกระแสเงินทุนทั่วโลก"

"นโยบายการค้าและการพัฒนาทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ไม่คาดคิดอาจทำให้ความไม่แน่นอนเพิ่มขึ้น การแยกส่วนทางการค้าที่เพิ่มขึ้นก่อให้เกิดทั้งความเสี่ยงและโอกาสสำหรับตลาดการเงินในภูมิภาค ในด้านลบ ภาษีที่เพิ่มขึ้น การควบคุมการส่งออก และความไม่แน่นอนของนโยบายอาจส่งผลกระทบต่อภาคที่มุ่งเน้นการส่งออกและเพิ่มความผันผวนของรายได้สำหรับบริษัทที่รวมอยู่ในห่วงโซ่คุณค่าทั่วโลก ซึ่งอาจนำไปสู่ความผันผวนของกระแสเงินทุนและความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่อ่อนแอลง" — AMCS