ตลาดแลกเปลี่ยนที่ใหญ่ที่สุดของ Wall Street กำลังยอมรับสินทรัพย์ดิจิทัลโดยมุ่งเป้าที่จะนำตลาดหุ้นมูลค่า 126 ล้านล้านดอลลาร์ขึ้นบล็อกเชน — แต่พวกเขาไม่ได้ทำคนเดียว แต่กำลังพึ่งพาตลาดแลกเปลี่ยนคริปโตเพื่อไปถึงจุดนั้น

ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ผู้ดำเนินงานตลาดแลกเปลี่ยนที่ทรงพลังที่สุดสองแห่งของโลก — Nasdaq และ Intercontinental Exchange (ICE) บริษัทแม่ของตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก — ได้ร่วมมือกับตลาดแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ดิจิทัลเพื่อรวมหุ้นเข้ากับบล็อกเชนผ่านการทำโทเคน

Nasdaq กำลังพัฒนากรอบการทำงานที่จะอนุญาตให้บริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สามารถออกหุ้นในรูปแบบบล็อกเชนของตนเอง ในขณะที่รักษาสิทธิ์ความเป็นเจ้าของและการกำกับดูแลแบบดั้งเดิมไว้ เพื่อเผยแพร่หุ้นโทเคนเหล่านั้นทั่วโลก ตลาดแลกเปลี่ยนกำลังทำงานร่วมกับ Payward บริษัทแม่ของตลาดแลกเปลี่ยนคริปโต Kraken ข้อเสนอนี้อาจเปิดตัวได้เร็วที่สุดในครึ่งแรกของปี 2027

ในขณะเดียวกัน เพียงไม่กี่วันก่อนหน้านั้น ICE เปิดเผยการลงทุนเชิงกลยุทธ์ในตลาดแลกเปลี่ยนคริปโต OKX ที่มูลค่า 25 พันล้านดอลลาร์ ข้อตกลงดังกล่าวรวมถึงแผนการเปิดตัวหุ้นโทเคนและฟิวเจอร์สคริปโตใหม่ ซึ่งช่วยให้ผู้ดำเนินงานตลาดแลกเปลี่ยนเข้าถึงฐานผู้ใช้ 120 ล้านคนของ OKX

ตลาดแลกเปลี่ยน "ทุกอย่าง"

ข้อตกลงที่เกิดขึ้นมากมายชี้ไปที่การเปลี่ยนแปลงที่ใหญ่กว่าในวิธีการทำงานของตลาดในอนาคต

มานานหลายทศวรรษ หุ้น พันธบัตร และกองทุนซื้อขายบนระบบแยกกันที่มีเวลาซื้อขายจำกัด เทคโนโลยีบล็อกเชนสัญญาว่าจะเป็นตลาดที่รวมเป็นหนึ่งเดียวและเปิดตลอดเวลา — ตลาดที่อุตสาหกรรมเชื่อว่าในที่สุดอาจเป็นเจ้าภาพการชำระบัญชีสินทรัพย์ทางการเงินทั้งหมดในรูปแบบของโทเคน

Antoine Scalia ผู้ก่อตั้งและ CEO ของแพลตฟอร์มบัญชีและการปฏิบัติตามกฎระเบียบคริปโต Cryptio กล่าวว่าการพัฒนาเหล่านี้ชี้ไปที่การเปลี่ยนแปลงที่กว้างขึ้นสู่สิ่งที่เขาเรียกว่า "ตลาดแลกเปลี่ยนทุกอย่าง" – ตลาดที่สินทรัพย์ทุกประเภทซื้อขายบนโครงสร้างพื้นฐานเดียวกัน

"เป็นเวลานานมากที่มีเพียงผู้คนในวงการคริปโตที่ผลักดันเรื่องราวว่าการเงินแบบดั้งเดิมและคริปโตจะรวมกัน" Scalia กล่าว "ตอนนี้เราเห็นตลาดแลกเปลี่ยนรายใหญ่กำลังเคลื่อนไหว"

"นั่นคือการตระหนักว่าในที่สุดสินทรัพย์ทั้งหมดจะชำระบัญชีบนรางบล็อกเชน" เขากล่าว

การเปลี่ยนแปลงนี้กำลังเร่งตัวขึ้นโดยคำแถลงของเจ้าหน้าที่ SEC เกี่ยวกับหลักทรัพย์โทเคนในเดือนมกราคม ซึ่งชี้แจงในที่สุดว่าหุ้นโทเคนมีน้ำหนักทางกฎหมายเท่ากับคู่ของพวกเขาในรูปแบบ "กระดาษ" นั่นทำให้ผู้มีอยู่เดิมของ Wall Street มีการคุ้มครองทางกฎหมายในการเข้าสู่ตลาดการซื้อขายหุ้นโทเคน

'ศัตรูที่เป็นเพื่อน'

อย่างไรก็ตาม คำถามสำคัญ Scalia กล่าวเสริม คือแพลตฟอร์มใดจะครอบงำตลาดในอนาคตนั้น: ตลาดแลกเปลี่ยนแบบดั้งเดิมอย่าง Nasdaq หรือสถานที่ที่เป็นคริปโตโดยกำเนิดเช่น Coinbase (COIN) และ Kraken

แต่นั่นไม่ได้หมายความว่าทั้งสองฝ่ายเป็นเพียงคู่แข่งล้วนๆ ในหลายกรณี พวกเขาต้องการกันและกัน

ตลาดแลกเปลี่ยนแบบดั้งเดิมกำลังมองหาการเข้าถึงผู้ซื้อขายคริปโตโดยกำเนิด ในขณะที่แพลตฟอร์มคริปโตต้องการการกระจายและความน่าเชื่อถือที่โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่ก่อตั้งขึ้นแล้วให้ Scalia กล่าว

"การกระจายทำงานทั้งสองทาง" เขากล่าว "ตลาดแลกเปลี่ยนแบบดั้งเดิมต้องการการเปิดรับกับประชากรการซื้อขายคริปโต และมีความต้องการอย่างมากจากผู้ใช้คริปโตในการซื้อขายสินทรัพย์ประเภทอื่นๆ ในเวลาเดียวกัน บริษัทคริปโตโดยกำเนิดได้รับประโยชน์จากการเข้าถึงของผู้เล่นแบบดั้งเดิมเหล่านี้เพื่อนำผู้คนเพิ่มเติมเข้าสู่ตลาดคริปโต"

ผลลัพธ์คือความสัมพันธ์แบบ "ศัตรูที่เป็นเพื่อน" ที่ผิดปกติระหว่างคู่แข่งที่มีศักยภาพ "มันเป็นพลวัตที่น่าสนใจมากที่มีทั้งความขัดแย้งและความเสริมกัน" Scalia กล่าว "และจะน่าสนใจที่จะเห็นว่ามันจะดำเนินไปอย่างไร"

ทำไมหุ้นโทเคนถึงสำคัญ

หุ้นโทเคน – ปัจจุบันมูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ – เป็นเพียงเศษส่วนเล็กๆ ของตลาดหุ้นทั่วโลก แต่ศักยภาพนั้นมหาศาลเนื่องจากสินทรัพย์ทุกประเภทกำลังเคลื่อนไปสู่การซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงไม่หยุด

รายงานร่วมโดย Boston Consulting Group และ Ripple คาดการณ์ว่าสินทรัพย์โทเคนอาจเติบโต 53% ต่อปี ถึง 18.9 ล้านล้านดอลลาร์ในทุกสินทรัพย์ทุกประเภทภายในปี 2033 เป็นกรณีพื้นฐานของพวกเขา

ตลาดหุ้นโทเคนแสดงการเติบโตที่เร็วกว่า มูลค่าตลาดเพิ่มขึ้นสามเท่าตั้งแต่กลางปี 2025 ข้อมูล RWA.xyz แสดงให้เห็น เมื่อ Kraken, Ondo Finance, Robinhood และตลาดแลกเปลี่ยนและผู้ออกรายอื่นๆ เปิดตัวหุ้นในรูปแบบโทเคน

ข้อได้เปรียบที่ใหญ่ที่สุดของการนำหุ้นแบบดั้งเดิมขึ้นบล็อกเชนคือการค้นพบราคาอย่างต่อเนื่อง Yuki Yuminaga ผู้ก่อตั้ง startup การทำโทเคน Tenbin Labs กล่าว ไม่เหมือนตลาดหุ้นแบบดั้งเดิมในปัจจุบันที่ดำเนินการในเวลาซื้อขายที่กำหนดไว้ สินทรัพย์บนพื้นฐานบล็อกเชนไม่เคยหลับและสามารถซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมง นี่มีแนวโน้มที่จะปลดล็อกเงินทุนเพิ่มเติม ปรับปรุงสภาพคล่อง และลดความผันผวนของตลาด

การทำโทเคนหุ้นยังสามารถปลดล็อกการให้กู้และการกู้ยืมที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นผ่านการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) Yuminaga กล่าวเสริม หุ้นโทเคนสามารถใช้เป็นหลักประกันในตลาดให้กู้ เพิ่มประสิทธิภาพของเงินทุนและเปิดโอกาสการจัดหาเงินทุนใหม่ๆ เขากล่าว

ยักษ์ใหญ่อย่าง Nasdaq และ NYSE เข้าสู่เกมหุ้นโทเคนอาจแก้ไขหนึ่งในจุดเจ็บปวดที่ใหญ่ที่สุดในปัจจุบัน: สภาพคล่อง

"หุ้นโทเคนต่อสู้กับสภาพคล่องเพราะตลาดแบบดั้งเดิมและตลาดบนเชนแยกกัน" Yuminaga กล่าว "หาก Nasdaq เชื่อมต่อกลุ่มสภาพคล่องทั้งสองนั้น อาจเปลี่ยนสมการได้"