ราคาหุ้น Circle เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในหนึ่งเดือน: ธุรกิจ Stablecoin ที่ดูน่าเบื่อกลับกลายเป็นเรื่องราวการเติบโต

Circle Internet Group ได้กลายเป็นหนึ่งในหุ้นที่น่าสนใจที่สุดในกลุ่มหุ้นที่เกี่ยวข้องกับคริปโตอย่างเงียบๆ โดยมีราคาหุ้นพุ่งขึ้นประมาณ 100% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา และซื้อขายที่ราคา $124.22 ณ ขณะที่เขียนบน NYSE

สิ่งที่ขับเคลื่อนไม่ใช่การเก็งกำไรเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์ในอนาคต แต่เป็นธุรกิจที่สร้างรายได้อย่างจริงจังอยู่แล้ว เติบโตเร็วกว่าที่นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดการณ์ไว้ และอยู่ในตำแหน่งที่เหมาะสมพอดีในขณะที่ความชัดเจนด้านกฎระเบียบสำหรับ stablecoin กำลังใกล้เข้ามา

รายงานผลประกอบการที่เริ่มต้นทุกอย่าง

การเคลื่อนไหวนี้ย้อนกลับไปเมื่อวันที่ 25 กุมภาพันธ์ เมื่อ Circle รายงานผลประกอบการไตรมาสที่สี่ปี 2025 ที่ทำให้ตลาดประหลาดใจ รายได้กระโดดขึ้น 77% เมื่อเทียบเป็นรายปีไปที่ $770 ล้าน กำไรสุทธิพุ่งจาก $4 ล้านเป็น $133 ล้านในเวลาเพียงหนึ่งปี หุ้นตอบสนองทันที โดยพุ่งขึ้น 35% ในเซสชันเดียว ผลประกอบการที่ดีขนาดนี้ไม่เกิดขึ้นกับบริษัทที่ดำเนินธุรกิจอย่างมั่นคง แต่เกิดขึ้นกับบริษัทที่ผลิตภัณฑ์หลักกำลังเร่งตัวขึ้น

ผลิตภัณฑ์ที่เป็นประเด็นคือ USDC และตัวเลขการเติบโตอธิบายงบกำไรขาดทุน การหมุนเวียนเติบโต 72% ในปี 2025 ไปถึง $75.3 พันล้าน ยอดดอลลาร์ที่อยู่ใน USDC มากขึ้นหมายถึงทุนสำรองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่สนับสนุนมากขึ้น และทุนสำรองเหล่านั้นสร้างรายได้ดอกเบี้ยให้กับ Circle ในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นต่อเนื่อง กระแสรายได้แบบพาสซีฟนั้นมีนัยสำคัญมาก และที่สำคัญคือมันเติบโตโดยอัตโนมัติเมื่ออุปทาน USDC ขยายตัว ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและอัตราเงินเฟ้อที่คงอยู่ในต้นปี 2026 ได้ลดความคาดหวังสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ซึ่งขยายช่วงเวลากำไรของ Circle ไปไกลกว่าที่ตลาดประเมินไว้ก่อนหน้านี้

USDC ถูกใช้งานจริงที่ไหน

ตัวเลขการหมุนเวียนเป็นเรื่องหนึ่ง แต่การที่การหมุนเวียนนั้นไปที่ไหนมีความสำคัญมากกว่าสำหรับเรื่องราวระยะยาว นักวิเคราะห์ที่ Clear Street และ Mizuho ต่างชี้ไปที่กรณีการใช้งานสองแบบที่ขับเคลื่อนการเติบโตล่าสุดของ USDC ในรูปแบบที่เกินกว่าการเทรดคริปโตแบบดั้งเดิม

แบบแรกคือตลาดคาดการณ์ แพลตฟอร์มอย่าง Polymarket มีการเติบโตของปริมาณการซื้อขายอย่างมีนัยสำคัญ และ USDC ครอบงำการชำระเงินบนแพลตฟอร์มเหล่านั้น แบบที่สองคือการชำระเงินโดยเอเจนต์ AI เมื่อระบบ AI อัตโนมัติเริ่มดำเนินการธุรกรรมในนามของผู้ใช้และธุรกิจ พวกเขาต้องการสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนที่เป็นโปรแกรมได้และมีเสถียรภาพ ปัจจุบัน USDC ชำระเงินประมาณ 98% ของธุรกรรมเอเจนต์ AI ตามการประมาณการของนักวิเคราะห์ที่อ้างอิงในงานวิจัยของ Clear Street และ Mizuho ตัวเลขนั้นน่าทึ่งหากมันคงอยู่ เพราะมันวาง Circle ไว้ที่ศูนย์กลางของหมวดหมู่การชำระเงินที่ใหม่โดยสิ้นเชิงซึ่งยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น

นักวิเคราะห์กำลังพูดอะไรในขณะนี้

การอัปเกรดตามมาหลังผลประกอบการที่ดี Clear Street ยกระดับ CRCL เป็นเรตติ้ง Buy เมื่อวันที่ 16 มีนาคม โดยตั้งเป้าหมายราคาไว้ที่ $136 Seaport Global ไปไกลกว่ามาก โดยออกเป้าหมายที่ $280 โดยอิงจากโอกาสการโทเค็นไนเซชันและการขยายตัวของพาณิชย์ที่ขับเคลื่อนด้วย AI ช่องว่างระหว่างเป้าหมายทั้งสองนั้นสะท้อนความไม่แน่นอนที่แท้จริงเกี่ยวกับขนาดของตลาดที่สามารถเข้าถึงได้ แต่ข้อตกลงเชิงทิศทางนั้นชัดเจน

ภาพด้านกฎระเบียบเพิ่มอีกชั้นหนึ่ง พระราชบัญญัติ CLARITY ที่เสนอและการเคลื่อนไหวที่กว้างขึ้นสู่กฎหมาย stablecoin ของสหรัฐฯ ได้เพิ่มความมั่นใจของนักลงทุนโดยเฉพาะในผู้ออกที่ได้รับการควบคุมเช่น Circle ซึ่งได้ลงทุนอย่างหนักในโครงสร้างพื้นฐานการปฏิบัติตามกฎระเบียบเมื่อเทียบกับคู่แข่ง Circle ยังได้รับการอนุมัติแบบมีเงื่อนไขเมื่อเร็วๆ นี้ในการจัดตั้งธนาคารทรัสต์แห่งชาติ ซึ่งเป็นการพัฒนาที่เสริมสร้างตำแหน่งของบริษัทในขณะที่ความต้องการจากสถาบันสำหรับโครงสร้างพื้นฐาน stablecoin ที่ได้รับการควบคุมเติบโตขึ้น

บริบทที่การพุ่งขึ้นมองข้าม

ตัวเลขหนึ่งที่ไม่ปรากฏในกรอบมุมมองเชิงบวกคือ $264 นั่นคือจุดสูงสุดหลัง IPO ของ Circle ในเดือนมิถุนายน 2025 ที่ $124 ในวันนี้ หุ้นยังคงต่ำกว่าระดับนั้นประมาณ 56% แม้ว่าจะเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในเดือนที่ผ่านมา การพุ่งขึ้นในปัจจุบันเป็นการฟื้นตัว ไม่ใช่การทะลุไปสู่ดินแดนใหม่

บริบทนั้นมีความสำคัญต่อวิธีการตีความการเคลื่อนไหว สิ่งที่นักวิเคราะห์เรียกว่าเหตุการณ์ "แยกตัว" ซึ่ง Circle เติบโตแม้ว่าสินทรัพย์คริปโตที่มีความผันผวนมากกว่าจะเผชิญแรงกดดัน เป็นความจริงในแง่ที่ว่าการหมุนเวียน USDC ยังคงเติบโตต่อไปโดยไม่คำนึงถึงราคา Bitcoin Stablecoin คือโครงสร้างพื้นฐาน และธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานสร้างรายได้ผ่านปริมาณการใช้งานมากกว่าการเพิ่มมูลค่าของสินทรัพย์ ความแตกต่างนั้นคือสิ่งที่ทำให้งบกำไรขาดทุนของ Circle ดูแตกต่างจากบริษัทคริปโตทั่วไป

ว่าหุ้นจะกลับไปที่ $264 หรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับว่าเรื่องราวการเติบโตของการชำระเงิน AI และการโทเค็นไนเซชันจะเป็นรูปเป็นร่างในระดับที่ Seaport คาดการณ์หรือไม่ ผลประกอบการเป็นของจริง การเติบโตเป็นของจริง ส่วนที่เป็นการเก็งกำไรมากกว่าของการโต้แย้งเรื่องมูลค่ายังคงต้องการให้อนาคตให้ความร่วมมือ

โพสต์ หุ้น Circle พุ่งขึ้นเป็นสองเท่าในหนึ่งเดือน: ธุรกิจ Stablecoin ที่น่าเบื่อกลับกลายเป็นเรื่องราวการเติบโต ปรากฏครั้งแรกบน ETHNews