หุ้น Arm พุ่งขึ้น 5% หลัง HSBC อัพเกรดเป็น Buy จากการเปลี่ยนแปลงของ CPU เซิร์ฟเวอร์ AI

สรุปสั้น ๆ

• HSBC ปรับอันดับ Arm Holdings (ARM) เป็น Buy จาก Reduce พร้อมยกระดับเป้าหมายราคาเป็น $205 จาก $90
• HSBC กล่าวว่า Arm กำลังเปลี่ยนจากบริษัท IP สมартโฟนเป็นผู้เล่นหลักด้าน CPU เซิร์ฟเวอร์ AI
• การจัดส่ง CPU ในอุตสาหกรรมคาดว่าจะเติบโต 20% ในปี 2026 และ 21% ในปี 2027 เพิ่มขึ้นจากค่าเฉลี่ย 2% ระหว่างปี 2021–2025
• รายได้ค่าลิขสิทธิ์ CPU เซิร์ฟเวอร์อาจเติบโตที่อัตรา CAGR 76% จากปีงบประมาณ 2026 ถึง 2031 โดยอาจถึง $4 พันล้าน
• Arm อาจกำลังสร้างชิป CPU เชิงพาณิชย์ของตนเอง — การเคลื่อนไหวที่อาจยกระดับรายได้ต่อชิปจากค่าลิขสิทธิ์ ~$36–132 เป็น ~$1,000 ต่อหน่วย

Arm Holdings (ARM) พุ่งขึ้นมากกว่า 4% ในการซื้อขายก่อนเปิดตลาดเมื่อวันศุกร์ หลังจาก HSBC ออกการปรับอันดับอย่างชัดเจน โดยเปลี่ยนการจัดอันดับจาก Reduce ไปเป็น Buy

Arm Holdings plc American Depositary Shares, ARM

นักวิเคราะห์ของธนาคาร Frank Lee ยกระดับเป้าหมายราคาเป็น $205 จาก $90 — มากกว่าสองเท่า — โดยอิงจากการเปลี่ยนไปใช้โปรเซสเซอร์เซิร์ฟเวอร์ AI ของ Arm ที่ตลาดประเมินราคาต่ำไป

การปรับอันดับมุ่งเน้นไปที่บทบาทที่ขยายตัวของ agentic AI ในการผลักดันความต้องการชิปเซิร์ฟเวอร์ HSBC กล่าวว่านี่เป็นการเปิดตลาดที่ใหญ่กว่ามากสำหรับ Arm เมื่อเทียบกับธุรกิจการให้ลิขสิทธิ์สมาร์ทโฟนแบบดั้งเดิม

HSBC คาดการณ์ว่าการจัดส่ง CPU ในอุตสาหกรรมจะเติบโต 20% ในปี 2026 และ 21% ในปี 2027 ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นอย่างมากจากอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปีเพียง 2% ระหว่างปี 2021 ถึง 2025

ผู้ให้บริการไฮเปอร์สเกลรายใหญ่ทุกรายกำลังใช้ CPU เซิร์ฟเวอร์ที่ใช้ Arm พวกเขายังกำลังโยกย้ายไปยังสถาปัตยกรรม v9 รุ่นใหม่ของ Arm และ Neoverse Compute Subsystems ซึ่งเพิ่มรายได้ค่าลิขสิทธิ์ที่ Arm ได้รับต่อชิปเป็นสองเท่า

ยังมีแรงหนุนจากจำนวนคอร์ที่เพิ่มขึ้นด้วย เมื่อการออกแบบ CPU เซิร์ฟเวอร์มีความซับซ้อนมากขึ้น คอร์ที่มากขึ้นต่อชิปหมายถึงค่าลิขสิทธิ์ที่ไหลเข้าสู่ Arm มากขึ้น

ค่าลิขสิทธิ์เซิร์ฟเวอร์อาจเท่ากับรายได้รวมภายในปี 2030

HSBC ประมาณการว่ารายได้ค่าลิขสิทธิ์ CPU เซิร์ฟเวอร์ของ Arm อาจเติบโตในอัตราทบต้นต่อปี 76% จากปีงบประมาณ 2026 ถึง 2031 ภายในปีงบประมาณ 2031 ส่วนนี้เพียงอย่างเดียวอาจสร้างรายได้ประมาณ $4 พันล้าน — ใกล้เคียงกับรายได้รวมที่คาดการณ์ของบริษัทที่ $4.9 พันล้านในปีงบประมาณ 2026

นั่นเป็นตัวเลขที่น่าทึ่ง หมายความว่า CPU เซิร์ฟเวอร์สามารถจำลองธุรกิจทั้งหมดในปัจจุบันได้ จากหมวดผลิตภัณฑ์เพียงหมวดเดียว

HSBC เพิ่มประมาณการกำไรปีงบประมาณ 2027 และ 2028 ขึ้น 2% และ 9% ตามลำดับ เพื่อสะท้อนสมมติฐานเหล่านี้

ตัวแปรสำคัญของ CPU เชิงพาณิชย์

บางทีองค์ประกอบที่ถูกจับตามองอย่างใกล้ชิดที่สุดของบันทึกของ HSBC คือข้อเสนอแนะว่า Arm อาจกำลังพัฒนา CPU เซิร์ฟเวอร์เชิงพาณิชย์ของตนเอง — การเปลี่ยนจากการให้ลิขสิทธิ์ไปสู่การขายชิปโดยตรง

ธนาคารชี้ไปที่การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนาเป็นสัญญาณว่าการพัฒนาชิปภายในอาจกำลังดำเนินการอยู่ หาก Arm นำ CPU เชิงพาณิชย์สู่ตลาด เศรษฐศาสตร์จะเปลี่ยนแปลงอย่างมาก

รายได้ต่อชิปอาจเปลี่ยนจากค่าลิขสิทธิ์ $36–$132 ไปเป็นราคาขายชิปประมาณ $1,000 ต่อหน่วย นั่นจะเป็นโมเดลธุรกิจที่แตกต่างอย่างมูลฐาน

HSBC กล่าวว่ารายละเอียดเพิ่มเติมอาจเกิดขึ้นในงาน "Arm Everywhere" ของ Arm ซึ่งกำหนดไว้ในวันที่ 24 มีนาคม

หุ้น ARM เพิ่มขึ้นประมาณ 5.5% ณ เวลาซื้อขายตอนเช้าวันศุกร์

โพสต์ หุ้น Arm เพิ่มขึ้น 5% หลัง HSBC ปรับอันดับเป็น Buy จากการเปลี่ยนไปใช้ CPU เซิร์ฟเวอร์ AI ปรากฏครั้งแรกบน CoinCentral