เงินทุนร่วมลงทุนในฟินเทคเติบโตจากประมาณ 9 พันล้านดอลลาร์ในปี 2013 เป็นมากกว่า 130 พันล้านดอลลาร์ในปี 2021 ตามข้อมูลของ Crunchbase แม้หลังจากการปรับตัวลดลงในปี 2022 และ 2023 เงินทุนฟินเทครายปีในปี 2024 ยังคงเกิน 50 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าระดับปี 2013 ประมาณห้าเท่า ในรอบทศวรรษที่ผ่านมา ภาคส่วนนี้ดึงดูดการลงทุนมากกว่า 10 เท่าของจำนวนเงินที่เริ่มต้น
อัตราการเติบโตนี้ถือว่าไม่ปกติแม้แต่เมื่อเทียบกับมาตรฐานภาคเทคโนโลยี SaaS, อีคอมเมิร์ซ และเฮลท์เทค ต่างก็เห็นการเพิ่มขึ้นของเงินทุนอย่างมีนัยสำคัญในช่วงเวลาเดียวกัน แต่ไม่มีอันไหนเทียบได้กับเส้นทางของฟินเทค การทำความเข้าใจว่าทำไม จำเป็นต้องดูว่าอะไรทำให้บริการทางการเงินแตกต่างจากตลาดเทคโนโลยีอื่นๆ
ข้อโต้แย้งเรื่องขนาดตลาด
บริการทางการเงินเป็นอุตสาหกรรมที่ใหญ่ที่สุดในโลกเมื่อพิจารณาจากรายได้ รายได้ธนาคารทั่วโลกเพียงอย่างเดียวเกิน 6.5 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2023 ตามรายงาน Global Banking Annual Review ของ McKinsey ประกันภัยเพิ่มอีก 5 ล้านล้านดอลลาร์ การจัดการสินทรัพย์ การชำระเงิน และบริการทางการเงินอื่นๆ ผลักดันให้ยอดรวมเกิน 15 ล้านล้านดอลลาร์ในรายได้ต่อปี
นักลงทุนทุนร่วมเห็นว่าบริษัทฟินเทคกำลังครอบครองแม้เพียงเศษเสี้ยวเล็กน้อยของรายได้นี้ และคาดการณ์ว่าจะเกิดอะไรขึ้นเมื่อเศษเสี้ยวนั้นเติบโต หากบริษัทฟินเทคครอบครองเพียง 5% ของรายได้ธนาคารทั่วโลก นั่นจะแทนรายได้ต่อปีมากกว่า 300 พันล้านดอลลาร์ ตัวเลขนี้ดึงดูดนักลงทุนที่เคยให้เงินทุนกับบริษัทในตลาดที่เล็กกว่ามาก
ตลาดที่สามารถเข้าถึงได้ทั้งหมดสำหรับฟินเทคไม่ใช่แค่รายได้จากบริการทางการเงินที่มีอยู่ มันรวมถึงกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ยังอยู่นอกระบบการเงินที่เป็นทางการ ธนาคารโลกประมาณการว่าผู้ใหญ่ 1.7 พันล้านคนไม่มีบัญชีธนาคาร ธุรกิจขนาดเล็กในตลาดเกิดใหม่เผชิญช่องว่างการจัดหาเงินทุนต่อปี 5.2 ล้านล้านดอลลาร์ ตามรายงานของ International Finance Corporation ประชากรที่ไม่ได้รับบริการและได้รับบริการไม่เพียงพอเหล่านี้แทนรายได้เพิ่มเติมที่ธนาคารแบบดั้งเดิมยังไม่ได้ครอบครอง แต่บริษัทฟินเทคอาจทำได้
อะไรทำให้ฟินเทคน่าลงทุน
ลักษณะหลายประการของธุรกิจฟินเทคทำให้พวกเขาน่าสนใจสำหรับนักลงทุนทุนร่วมโดยเฉพาะ
บริษัทฟินเทคมักมีผลกระทบเครือข่ายที่แข็งแกร่ง แพลตฟอร์มการชำระเงินจะมีค่ามากขึ้นเมื่อผู้ค้ารับมากขึ้น ซึ่งดึงดูดผู้บริโภคมากขึ้น ซึ่งดึงดูดผู้ค้ามากขึ้น Visa สร้างหนึ่งในธุรกิจที่ทำกำไรได้มากที่สุดในประวัติศาสตร์จากพลวัตนี้ นักลงทุนเห็นศักยภาพเดียวกันในบริษัทอย่าง Stripe, Square และ Adyen
โมเดลรายได้ที่อิงตามธุรกรรมดึงดูดนักลงทุนเพราะขยายได้อย่างคาดการณ์ได้ ผู้ประมวลผลการชำระเงินที่หัก 2.9% จากทุกธุรกรรมจะเพิ่มรายได้โดยอัตโนมัติเมื่อปริมาณธุรกรรมเพิ่มขึ้น ไม่จำเป็นต้องขายผลิตภัณฑ์เพิ่มเติมให้กับลูกค้าที่มีอยู่ รายได้เติบโตไปกับกิจกรรมทางเศรษฐกิจพื้นฐาน
ต้นทุนการเปลี่ยนที่สูงปกป้องผู้เคลื่อนไหวตั้งแต่เนิ่นๆ เมื่อบริษัทบูรณาการ API การชำระเงินของ Stripe เข้ากับกระบวนการชำระเงิน การเปลี่ยนไปใช้คู่แข่งต้องการการออกแบบระบบการชำระเงินทั้งหมดใหม่ สิ่งเดียวกันนี้เป็นจริงสำหรับแพลตฟอร์มธนาคารในรูปแบบบริการ โครงสร้างพื้นฐานการให้กู้ยืม และเครื่องมือการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ความเหนียวแน่นนี้ทำให้นักลงทุนมั่นใจว่าบริษัทฟินเทคระยะเริ่มต้นสามารถรักษาลูกค้าได้เมื่อเวลาผ่านไป
อุปสรรคด้านกฎระเบียบ แปลกที่จริงแล้ว ก็ดึงดูดการลงทุนเช่นกัน แม้ว่ากฎระเบียบจะทำให้ฟินเทคเข้าได้ยากขึ้น มันก็ปกป้องผู้อยู่ในตลาดเมื่อพวกเขาบรรลุการปฏิบัติตาม บริษัทฟินเทคที่ได้รับใบอนุญาตธนาคารหรือการจดทะเบียนผู้ส่งเงินในหลายเขตอำนาจศาลได้สร้างคูเมืองด้านกฎระเบียบที่คู่แข่งไม่สามารถข้ามได้ง่าย นักลงทุนเห็นใบอนุญาตเหล่านี้เป็นความได้เปรียบทางการแข่งขันที่ทนทาน
ไทม์ไลน์การจัดหาเงินทุน
เงินทุนฟินเทคเติบโตในช่วงที่แตกต่างกัน
ตั้งแต่ปี 2013 ถึง 2017 เงินทุนเติบโตอย่างต่อเนื่องจาก 9 พันล้านดอลลาร์เป็นประมาณ 30 พันล้านดอลลาร์ต่อปี ช่วงนี้ถูกครอบงำโดยบริษัทการชำระเงินและการให้กู้ยืม ความสำเร็จของ PayPal (ซึ่งซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์แล้วและเติบโตอย่างรวดเร็ว) ยืนยันตลาด บริษัทอย่าง Stripe, Square, LendingClub และ SoFi ระดมทุนรอบสำคัญในช่วงเวลานี้
ตั้งแต่ปี 2018 ถึง 2020 เงินทุนเร่งตัวเป็นระหว่าง 40 พันล้านถึง 55 พันล้านดอลลาร์ต่อปี นีโอแบงก์กลายเป็นหมวดหมู่สำคัญ โดย Revolut, Chime, N26 และ Nubank ทั้งหมดระดมทุนรอบใหญ่ บริษัทอินชัวร์เทคอย่าง Lemonade และ Root ก็ดึงดูดการลงทุนที่สำคัญ ตลาดขยายกว้างเกินกว่าการชำระเงินและการให้กู้ยืมไปสู่แทบทุกแนวตั้งของบริการทางการเงิน
ในปี 2021 เงินทุนระเบิดเกิน 130 พันล้านดอลลาร์ อัตราดอกเบี้ยต่ำ สภาพคล่องส่วนเกินในทุนร่วมลงทุน และการยอมรับดิจิทัลที่ขับเคลื่อนโดยการระบาดใหญ่สร้างพายุที่สมบูรณ์แบบสำหรับการลงทุนฟินเทค Tiger Global, Vision Fund ของ SoftBank และนักลงทุนรายใหญ่อื่นๆ ทำการเดิมพันฟินเทคหลายสิบรายการในมูลค่าสูง บริษัทหลายแห่งถึงสถานะ "ยูนิคอร์น" (มูลค่าเกิน 1 พันล้านดอลลาร์) ในเวลาเป็นเดือนแทนที่จะเป็นปี
การปรับตัวในปี 2022 และ 2023 นำเงินทุนกลับมาที่ประมาณ 40 พันล้านถึง 50 พันล้านดอลลาร์ต่อปี ระดับนี้ยังคงสูงกว่าพื้นฐานก่อนปี 2020 มาก แสดงให้เห็นว่าจุดสูงสุดปี 2021 เป็นค่าผิดปกติ แต่แนวโน้มการเติบโตพื้นฐานเป็นจริง
ใครกำลังลงทุน
ฐานนักลงทุนสำหรับฟินเทคเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา
ในช่วงปีแรกๆ การลงทุนฟินเทคมีความเข้มข้นในหมู่บริษัททุนร่วมลงทุนเฉพาะทาง QED Investors, Ribbit Capital และ Nyca Partners สร้างชื่อเสียงโดยการมุ่งเน้นเฉพาะหรือส่วนใหญ่เกี่ยวกับเทคโนโลยีทางการเงิน บริษัทเหล่านี้มีความเชี่ยวชาญลึกซึ้งในบริการทางการเงินและสามารถประเมินโมเดลธุรกิจฟินเทคได้แม่นยำกว่านักลงทุนทั่วไป
เมื่อตลาดเติบโต นักลงทุนเทคโนโลยีทั่วไปเข้ามาอย่างเข้มแข็ง Sequoia Capital, Andreessen Horowitz และ Accel ทั้งหมดสร้างแนวปฏิบัติฟินเทค กองทุนข้ามตลาดอย่าง Tiger Global และ Coatue Management ซึ่งลงทุนทั้งในตลาดสาธารณะและเอกชน เริ่มทำการเดิมพันฟินเทคระยะปลายขนาดใหญ่ การมีส่วนร่วมของพวกเขาผลักดันมูลค่าให้สูงขึ้นและขนาดดีลให้ใหญ่ขึ้น
นักลงทุนองค์กรกลายเป็นผู้เข้าร่วมที่สำคัญเช่นกัน Visa, Mastercard, Goldman Sachs และ Citigroup ทั้งหมดดำเนินโปรแกรมการลงทุนร่วมที่กระตือรือร้นซึ่งมุ่งเน้นที่ฟินเทค องค์กรเหล่านี้ลงทุนทั้งเพื่อผลตอบแทนทางการเงินและเพื่อการเข้าถึงเชิงกลยุทธ์ไปยังเทคโนโลยีเกิดใหม่ที่อาจส่งผลต่อธุรกิจหลักของพวกเขา
เมื่อเร็วๆ นี้ กองทุนความมั่งคั่งของรัฐและกองทุนบำเหน็จบำนาญได้เข้าสู่ตลาด GIC และ Temasek ของสิงคโปร์, Mubadala ของอาบูดาบี และ CDPQ ของแคนาดาทั้งหมดทำการลงทุนฟินเทคที่สำคัญ นักลงทุนระยะยาวเหล่านี้นำเงินทุนที่อดทนซึ่งไวต่อความผันผวนของตลาดระยะสั้นน้อยกว่า
อะไรจะเกิดขึ้นหลังจาก 10 เท่า
ทศวรรษถัดไปของการจัดหาเงินทุนฟินเทคจะดูแตกต่างจากทศวรรษที่ผ่านมา ยุคของการลงทุนที่กว้างและไม่แยกความแตกต่างในบริษัทใดๆ ที่มี "ฟินเทค" ในเดคนำเสนอของพวกเขาจบลงแล้ว นักลงทุนเลือกสรรมากขึ้น และบริษัทที่ระดมทุนจำเป็นต้องแสดงให้เห็นเศรษฐศาสตร์หน่วยที่ชัดเจนและเส้นทางที่สมจริงสู่ความสามารถในการทำกำไร
พื้นที่ที่ดึงดูดเงินทุนมากที่สุดในปี 2025 และต่อไป คือโครงสร้างพื้นฐาน (ระบบรางการชำระเงิน แพลตฟอร์มธนาคาร เครื่องมือการปฏิบัติตามกฎระเบียบ) บริการทางการเงิน B2B (การจัดการคลัง บัตรองค์กร ระบบอัตโนมัติเจ้าหนี้การค้า) และผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ขับเคลื่อนด้วย AI (การรับประกันภัยอัตโนมัติ การตรวจจับการฉ้อโกง คำแนะนำทางการเงินส่วนบุคคล) การยอมรับ AI ในบริการทางการเงินเป็นตัวขับเคลื่อนที่แข็งแกร่งโดยเฉพาะของการลงทุนใหม่
ตลาดเกิดใหม่ยังดึงดูดส่วนแบ่งที่เติบโตของเงินทุนร่วมลงทุนฟินเทค แอฟริกา ละตินอเมริกา และเอเชียตะวันออกเฉียงใต้เสนอประชากรขนาดใหญ่ การเจาะตลาดบริการทางการเงินต่ำ และพฤติกรรมผู้บริโภคที่มือถือเป็นอันดับแรก ผลตอบแทนจากบริษัทฟินเทคที่ประสบความสำเร็จในตลาดเหล่านี้สามารถเท่ากันหรือเกินกว่าจากการลงทุนในตลาดที่พัฒนาแล้ว และการแข่งขันมักจะเข้มข้นน้อยกว่า
การเติบโต 10 เท่าในเงินทุนร่วมลงทุนฟินเทคในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาถูกขับเคลื่อนโดยการผสมผสานของขนาดตลาดขนาดใหญ่ แนวโน้มเทคโนโลยีที่เอื้ออำนวย และเงินทุนที่อุดมสมบูรณ์ ขนาดตลาดและแนวโน้มเทคโนโลยีไม่ได้เปลี่ยนแปลง เงินทุนมีราคาแพงขึ้นและเลือกสรรมากขึ้น แต่ยังคงไหลเข้าสู่ภาคส่วนในจำนวนที่สำคัญ การเติบโต 10 เท่าครั้งถัดไปไม่ได้รับการรับประกัน แต่เงื่อนไขสำหรับการเติบโตอย่างต่อเนื่องยังคงอยู่
