Bitcoin đình trệ dưới mức 70.000 USD do nhu cầu từ tổ chức vẫn yếu, Wintermute cho biết

Bitcoin gặp khó khăn dưới mức $70K khi lượng vị thế mở giảm và định vị phòng thủ phản ánh sự suy giảm nhu cầu từ tổ chức.

Bitcoin tiếp tục giao dịch dưới mức $70,000 khi áp lực vĩ mô rộng hơn tác động lên các tài sản rủi ro. Các sự kiện thanh lý gần đây đã đẩy đồng coin OG vào vùng hẹp $64,000–$67,000, nơi nó hiện đang di chuyển với sự chắc chắn hạn chế. Theo Wintermute, hành động giá hiện tại vượt ra ngoài định vị ngắn hạn. 

Vốn luân chuyển vào các lĩnh vực phòng thủ khi áp lực cấu trúc gia tăng

Cập nhật thị trường của Wintermute cho thấy Bitcoin hoạt động như một tài sản beta cao, theo sát các altcoin vốn hóa lớn và các giao dịch nhạy cảm với công nghệ. Động lực thấy được trước đó trong chu kỳ đã mờ nhạt. Áp lực ngắn hạn vẫn tồn tại khi các lực lượng vĩ mô cấu trúc thay thế biến động thị trường do tiêu đề thúc đẩy.

Trong phần lớn năm qua, thị trường phản ứng với các chất xúc tác nhỏ. Tiêu đề về thuế quan, bình luận của Fed và báo cáo thu nhập đã thúc đẩy định giá lại nhanh chóng. Mô hình đó dường như đang tan rã khi Wintermute chỉ ra một sự chuyển dịch rộng hơn hiện đang định hình các quyết định phân bổ tài sản.

Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang không còn có cùng ảnh hưởng đối với thị trường như trong các chu kỳ trước. Lạm phát vẫn dai dẳng trong khi tăng trưởng kinh tế cho thấy dấu hiệu chậm lại. Việc cắt giảm lãi suất cũng đã tăng thêm áp lực lạm phát. Kết quả là, niềm tin vào "Fed put" đáng tin cậy đã suy yếu.

Các nhà đầu tư hiện đòi hỏi phí bảo hiểm rủi ro cao hơn để nắm giữ các tài sản tập trung vào tăng trưởng. Đồng thời, hai chủ đề cấu trúc đang củng cố sự chuyển dịch này.

Đầu tiên, có một sự thay đổi trong cách các nhà đầu tư định giá các công ty được thúc đẩy bởi trí tuệ nhân tạo. Nói một cách đơn giản, thị trường thay đổi việc định giá cổ phiếu dựa trên quan điểm mới về tác động của AI. Thu nhập tài chính mạnh mẽ và các bản phát hành mô hình gần đây từ Anthropic đã thúc đẩy các nhà đầu tư đánh giá lại rủi ro gián đoạn trên các lĩnh vực.

Các công ty phần mềm từng được coi là an toàn đang thấy áp lực định giá khi lợi thế cạnh tranh bị đặt câu hỏi. Các công ty phần cứng phải đối mặt với sự giám sát về chi tiêu vốn tăng cao và lợi nhuận không chắc chắn. Điều trước đây là một đợt tăng giá rộng rãi do AI thúc đẩy đã nhường chỗ cho biến động thị trường lớn hơn và luân chuyển lĩnh vực mạnh hơn.

Thứ hai là phi toàn cầu hóa, có nghĩa là các quốc gia đang giao dịch ít tự do hơn và dựa vào sản xuất trong nước nhiều hơn. Sau một phán quyết của Tòa án Tối cao, chính quyền đã chuyển từ IEEPA sang Mục 122 để duy trì quyền hạn thuế quan.

Wintermute giải thích điều này như một xác nhận rằng thuế quan không phải là tạm thời. Chuỗi cung ứng phân mảnh, chi phí đầu vào cao hơn và rủi ro địa chính trị hiện được tính vào định giá tài sản dài hạn.

Cả hai chủ đề đều gây áp lực lên các công ty tăng trưởng toàn cầu lớn phụ thuộc vào thương mại mở và nhu cầu toàn cầu mạnh mẽ. Đồng thời, hướng lãi suất không rõ ràng làm tăng thêm sự không chắc chắn của thị trường, khiến các nhà đầu tư không có tín hiệu chính sách rõ ràng để dựa vào.

Thị trường quyền chọn định giá rủi ro giảm

Tài sản kỹ thuật số hiện đang ở phía sai của sự luân chuyển thị trường hiện tại. Bitcoin đã không thể lấy lại được $70,000 sau nhiều lần thử kể từ đợt thanh lý liên tục hai tuần trước. Sự vắng mặt của một đợt phục hồi mạnh mẽ có trọng lượng nhiều hơn chính phạm vi đó. 

Trong khi đó, Ethereum đã giảm xuống dưới $1,900 trong tuần. Mặc dù phần lớn là tâm lý, mức đó báo hiệu tâm lý suy yếu. Wintermute xác định $1,600 là một khu vực kỹ thuật quan trọng hơn nếu mức giảm kéo dài.

Nhu cầu từ tổ chức cho thấy sự cải thiện hạn chế mặc dù giá ổn định. Khi Bitcoin trước đây giao dịch giữa $85,000 và $95,000, hoạt động của tổ chức mạnh hơn nhiều. 

Phí bảo hiểm hợp đồng tương lai thấp, có nghĩa là các nhà giao dịch không đặt cược mạnh vào giá cao hơn. Dữ liệu quyền chọn cho thấy nhu cầu bảo vệ giảm nhiều hơn. Lượng vị thế mở đã giảm kể từ tháng 10, điều này cho thấy các vị thế đang được giảm thay vì mở rộng.

Mặt khác, các bàn giao dịch đang thấy nhiều bán hơn mua. Một số nhà đầu tư có giá trị tài sản ròng cao đã cố gắng mua một vài altcoin vào giữa tuần, nhưng sự quan tâm đó không kéo dài. Hầu hết hoạt động tập trung vào phòng hộ và bảo vệ vị thế, không đặt cược mạnh vào sự phục hồi giá.

Các quỹ cũng rời khỏi Bitcoin ETF, điều này làm tăng thêm áp lực. Hiện tại, Bitcoin đang giao dịch như một cổ phiếu công nghệ rủi ro cao trong một thị trường ưa chuộng vàng, hàng hóa và cổ phiếu giá trị. Do đó, tiền mã hóa có vẻ kém hấp dẫn hơn. Sự không chắc chắn xung quanh chính sách và nền kinh tế cũng đang làm tổn thương tâm lý.

Wintermute chỉ ra rằng những lo ngại tăng trưởng tương tự đã xảy ra trước đó và sau đó được đảo ngược. Trong các chu kỳ trước, khẩu vị rủi ro trở lại sau khi nỗi sợ vĩ mô giảm bớt. Tuy nhiên, gián đoạn AI và phi toàn cầu hóa có thể là những lực lượng dài hạn hơn, khiến việc so sánh khó khăn hơn.

Bài viết Bitcoin dừng lại dưới $70K khi nhu cầu từ tổ chức vẫn yếu, theo Wintermute được xuất bản đầu tiên trên Live Bitcoin News.