2026 年 10 月聯準會利率決議：12 月升息機率與 QQQ、SPY 走勢展望

美國聯準會（Fed）預計於 2026 年 10 月 28 日（週三）維持基準利率在 3.75% 至 4.00% 不變。利率決議將於美東時間下午 2:00 公布，相當於北京時間 10 月 29 日凌晨 2:00。

聯準會主席 Kevin Warsh 將於美東時間下午 2:30 舉行記者會。

截至週二收盤，CME FedWatch 顯示，市場預估此次維持利率不變的機率約為 93%，而 12 月 8 日至 9 日會議升息 25 個基點的機率約為 75%。

對 QQQ 和 SPY 而言，更大的風險並非市場已大致反映的 12 月升息，而是聯準會是否釋出利率需要持續上升至 2027 年的訊號。

重點摘要

• 10 月預計按兵不動： 市場預估聯準會維持利率在 3.75% 至 4.00% 的機率約為 93%，此前聯準會已於 9 月升息 25 個基點。

• 12 月升息大致已反映在價格中： 期貨市場顯示，12 月 9 日再次升息的機率約為 75%，因此單純確認這一路徑，不太可能對市場造成意外。

• 真正的考驗在 2027 年： 任何暗示緊縮政策將延續至 12 月之後的訊號，都可能推升目前已接近 4.74% 的美國兩年期公債殖利率。

• QQQ 比 SPY 更容易受到影響： QQQ 集中投資科技與半導體股票，因此對公債殖利率上升的敏感度高於追蹤更廣泛 S&P 500 指數的 SPY。

• MEXC 觀察重點： 比較 QQQUSDT 與 SPYUSDT 在下午 2:00 政策聲明及 2:30 記者會前後的報酬率、交易量、資金費率，以及相對指數價格的溢價。

為何通膨達 3.7%，聯準會仍預計於 10 月暫停升息？

聯準會預計暫停升息，主要因為距離上次升息僅過去六週，官員已表示希望取得更多經濟數據，而且本次會議距離 11 月 3 日美國期中選舉僅六天。然而，通膨仍朝不利方向發展，因此市場將 10 月的決議視為升息週期中的暫停，而非升息週期結束。

9 月美國消費者物價指數（CPI）年增 3.7%，高於 8 月的 3.4%；核心 CPI 年增 2.6%。

能源是主要推動因素。能源價格指數年增 20.4%，而汽油價格單月上漲 9.1%，貢獻了 9 月整體 CPI 月增幅的一半以上。

油價仍維持高位。10 月 27 日，12 月交割布蘭特原油期貨收於每桶 113.88 美元，12 月交割 WTI 原油期貨收於 99.90 美元，兩者均下跌近 2%。伊朗外交談判進展，抵銷了葉門胡塞武裝聲稱襲擊沙烏地阿拉伯 Ras Tanura 煉油廠所帶來的市場影響。

聯準會於 9 月 16 日以 12 比 0 的一致票數升息 25 個基點，為 2023 年以來首次升息。

9 月公布的經濟預測顯示，官員對 2026 年底政策利率的預測中位數為 4.1%，意味著今年還有一次升息。在 18 名官員中，12 人預估年底利率為 4.1%，4 人預估為 4.4%，另有 2 人預估為 3.9%。

其中預估 4.4% 的四名官員尤其值得注意，因為這代表他們認為今年還需要升息兩次，顯示聯準會內部已有官員支持更偏鷹派的政策路徑。

路透社於 10 月 24 日公布的調查顯示，100 名經濟學家中有 94 人預期聯準會本週維持利率不變，而全部 100 人都預期 12 月將升息。

10 月會議不會公布新的經濟預測，Warsh 也表示不會提前承諾 2026 年剩餘時間的政策行動。因此，政策聲明的措辭，以及他在記者會上的回答，將成為市場判斷政策方向的重要依據。

12 月升息是否已反映在 QQQ 和 SPY 的價格中？

大致如此。截至 10 月 27 日，FedWatch 顯示 12 月升息機率接近 75%，高於一個月前的約 42%；路透社調查中的所有經濟學家也都預期 12 月升息。

因此，如果政策聲明只是保留 12 月升息的可能性，對市場造成的影響應小於聯準會釋出 12 月之後還將升息多少的訊號。

反映貨幣政策路徑預期的美國兩年期公債殖利率，於 10 月 27 日上升 2.6 個基點，至約 4.74%。

美國十年期公債殖利率則收於約 4.99%，略低於 5%。

接下來的經濟數據公布時程，也提高了市場對本週政策措辭的關注。10 月 CPI 將於 11 月 10 日公布，而 12 月 9 日的利率決議，恰好安排在 11 月 CPI 公布前一天。

因此，聯準會週三設定的政策判斷標準，將成為市場解讀接下來兩份通膨報告的依據。

為何聯準會決議後 QQQ 可能比 SPY 跌得更多？

QQQ 追蹤 Nasdaq-100 指數，其持股集中於大型科技與半導體企業，這些公司的估值高度依賴未來數年的預期獲利。當美國公債殖利率上升，未來獲利折現後的現值就會下降，因此 QQQ 通常比 SPY 對利率變化反應更劇烈。SPY 所追蹤的 S&P 500 指數則涵蓋全部 11 個產業板塊。

美股在此次利率決議前，剛經歷一波由科技股帶動的反彈。

10 月 27 日，QQQ 上漲 1.27% 至 721.25 美元，SPY 則上漲 0.56% 至 769.66 美元。受 Anthropic 申請首次公開募股（IPO）的市場熱情帶動，半導體股連續第三個交易日上漲。

這波反彈發生在十年期公債殖利率接近 5% 的背景下，反映科技股同時受到兩股力量影響：一方面是 AI 企業獲利前景帶來的樂觀情緒，另一方面則是高利率造成的資金成本壓力。

SPY 同樣持有大型科技股，但其更廣泛的產業配置能緩衝科技股走弱的影響。部分成分股，例如能源生產商，還可能受惠於接近每桶 100 美元的油價。

MEXC 交易數據已顯示，兩者的表現差距可能有多大。

在 MEXC 10 月 22 日的 QQQ 行情分析中，QQQUSDT 較前一交易日收盤下跌約 2.8%，SPYUSDT 則下跌約 1.2%。QQQUSDT 約有 1.6% 的跌幅發生在 Nasdaq 開盤之前。

但當天的拋售並非由利率引發。十年期公債殖利率當日反而下降約 17 個基點，真正的觸發因素是 Meta 的 AI 支出。

本次聯準會決議將考驗另一種情況：當公債殖利率上升時，QQQUSDT 與 SPYUSDT 是否也會出現類似的表現差距。

10 月 28 日哪些聯準會訊號最可能影響 QQQ 和 SPY？

市場需要關注三種情境，而三者都以聯準會維持利率不變為前提。維持利率、同時保留 12 月升息可能性，是基本情境；維持利率但暗示緊縮將延續至 2027 年，屬於意外偏鷹派的情境；維持利率但令 12 月升息變得不確定，則屬於偏鴿派情境。

美國兩年期公債殖利率與美元走勢，將有助於判斷市場如何解讀聯準會的訊號。

情境一：維持利率不變，12 月仍可能升息

這符合目前市場定價，因此公債殖利率與股市不太可能出現持續性的大幅波動。

市場注意力可能很快回到本週稍晚公布的大型科技公司財報，以及它們的 AI 支出計畫。

情境二：維持利率不變，但暗示緊縮延續至 2027 年

如果聯準會在聲明中加重對通膨的警告、出現官員投票支持立即升息，或 Warsh 強調必須更快將通膨降回 2%，都可能指向這種情境。7 月會議已有三名官員投票支持升息。

短期公債殖利率可能率先上升。如果十年期殖利率突破 5%，成長股估值將面臨更大壓力，QQQ 的表現可能弱於 SPY。

目前已接近 18 個月高點的美元，也可能進一步走強，對 Bitcoin 與其他風險敏感型資產形成壓力。

情境三：維持利率不變，但 12 月升息的不確定性增加

如果市場降低對後續緊縮的預期，公債殖利率可能回落，進而使 QQQ 相對 SPY 獲得更明顯的支撐。

不過，如果政策語氣轉向溫和，是因為經濟成長前景惡化，而非通膨降溫，股市就不一定能從中受惠。

MEXC 交易者如何追蹤聯準會對 QQQ 和 SPY 的影響？

MEXC 提供以 USDT 作為保證金的 QQQ 與 SPY 永續合約，支援 24/7 全天候交易。因此，交易者可以在亞洲夜間持續觀察美東時間下午 2:00 政策聲明及下午 2:30 記者會引發的市場反應。

單看價格變化並不足夠。結合交易量、資金費率，以及合約價格相對指數價格的溢價，才能進一步判斷衍生品市場是否正在放大波動壓力。這類產品的運作方式類似加密貨幣永續合約，詳情可參考 MEXC 股票合約交易指南。

• 相對報酬率： 將兩份合約的比較基準設定在聲明公布前的同一時間，例如美東時間下午 1:55，再比較百分比變化。10 月 22 日的參考差距為 1.6 個百分點。

• 交易量與溢價： 10 月 22 日正常交易時段，QQQUSDT 交易額約為 297 萬 USDT，SPYUSDT 則約為 1,910 萬 USDT。QQQUSDT 當時的價格比指數價格高出約 5 至 7 個基點。若溢價擴大或由正轉負，可能代表衍生品市場的額外壓力正在改變。

• 資金費率： QQQUSDT 每八小時結算一次資金費用，因此決議後第一次結算將於 UTC 時間 10 月 29 日 00:00 進行，相當於美東時間 10 月 28 日晚上 8:00。正資金費率代表多單持有者需要支付成本，並不等於看漲交易者的人數。

• 合理價格： 未實現損益（PNL）及強制平倉根據合理價格計算，而非最新成交價。在行情快速波動時，指數價格、合理價格與最新成交價之間的差異尤其重要。

美股收盤後，股票相關合約可能進入低流動性時段，導致滑價增加，而指數價格也可能暫停更新。

當晚有四個關鍵觀察時間點：美東時間下午 2:00 的政策聲明、下午 2:30 的記者會、下午 4:00 的美股收盤，以及 UTC 時間 00:00 的資金費率結算。

交易者可以在 MEXC 同時追蹤 QQQUSDT 與 SPYUSDT 永續合約，觀察兩者對利率決議的反應。

對於符合資格、希望直接持有股票的使用者，MEXC RealStocks 提供另一種交易途徑，但應先確認服務所在地區及所支援的證券。

永續合約並不賦予股東權利，且涉及資金費用、槓桿與強制平倉風險，尤其是在重大政策公告前後。

常見問題（FAQ）

2026 年 10 月聯準會利率決議何時公布？

聯邦公開市場委員會（FOMC）將於 2026 年 10 月 28 日美東時間下午 2:00 公布政策聲明，相當於北京時間 10 月 29 日凌晨 2:00。主席 Kevin Warsh 將於美東時間下午 2:30 舉行記者會。

聯準會會在 2026 年 10 月升息嗎？

升息可能性較低。截至 10 月 27 日收盤，CME FedWatch 顯示，市場預估聯準會維持基準利率在 3.75% 至 4.00% 的機率約為 93%。

2026 年 12 月聯準會升息機率是多少？

截至 10 月 27 日，FedWatch 顯示，12 月 8 日至 9 日會議升息 25 個基點的機率約為 75%。聯準會 9 月公布的年底利率預測中位數為 4.1%，也指向今年還有一次升息。

目前美國聯邦基金利率是多少？

目前目標區間為 3.75% 至 4.00%，於 2026 年 9 月 16 日聯準會升息 25 個基點後確立。

為何聯準會偏鷹派時，QQQ 可能比 SPY 跌得更多？

QQQ 集中於科技與成長型股票，這些公司的估值對美國公債殖利率上升較為敏感。相較之下，SPY 涵蓋 S&P 500 指數全部 11 個產業板塊，配置較分散。

聯準會利率決議可能如何影響 Bitcoin？

如果聯準會暗示緊縮政策將延續至 2027 年，公債殖利率及美元可能上升，通常會對 Bitcoin 和其他風險資產造成壓力。若政策展望轉趨溫和，則可能緩解這種壓力。

如何在 MEXC 追蹤利率決議後的 QQQ 和 SPY？

將 QQQUSDT 與 SPYUSDT 設定在相同起始時間，比較百分比漲跌幅，接著觀察交易量、相對指數價格的溢價，以及下一次結算的資金費率。

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