幣圈脈動——美股

8 月 20 日美股走低，投資人重新面對近期持續壓抑市場的幾項核心宏觀因素：偏高的長天期利率、上漲的油價，以及 Fed 下一步政策的不確定性。道瓊工業指數下跌 1.32%，標普 500 指數下跌 0.87%，Nasdaq 綜合指數則下跌 1.00%。這波下跌並不是由單一財報引發。就在美國財政部擴大債券回購、試圖改善長天期市場流動性的隔天，長天期美債殖利率便重新上升。同時，原油連續第五個交易日上漲，使通膨風險維持高檔，而 Fed 7 月會議紀要則顯示決策者的態度正在轉向更偏鷹。Walmart 同店銷售成長不如預期，進一步增加對消費者壓力的擔憂，但它更像是整體宏觀問題的企業層面驗證，而不是大盤下跌的主要原因。重點資訊8 月 20 日，道瓊下跌 1.32%、標普 500 下跌 0.87%、Nasdaq 綜合指數下跌 1.00%。10 年期美債殖利率升至 4.70%，30 年期殖利率升至 5.249%。美國財政部長 Scott Bessent 擴大債券回購，只為長天期殖利率帶來短暫緩解。WTI 原油上漲 2.3% 至每桶 87.83 美元，Brent 原油上漲 2.4% 至 93.78 美元。

Micron Technology（NASDAQ: MU）正在進一步加碼 AI 記憶體。8 月 20 日，公司宣布計畫未來十年向 Micron Research Labs 投資 100 億美元。這是一家總部設於美國愛達荷州 Boise 的新研究機構，將聚焦先進記憶體技術、記憶體與運算架構、封裝，以及未來半導體製造技術。MU 股價對此反應正面。Micron 股價在 8 月 20 日上漲 3.97% 至 974.33 美元，即使當天整體科技股市場走弱，仍顯示投資人持續關注記憶體與 AI 基礎設施相關股票。隨著高頻寬記憶體（HBM）需求維持強勁，AI 資料中心也正在消耗越來越多 DRAM 與儲存容量。重點資訊Micron 計畫未來十年向 Micron Research Labs 投資 100 億美元。研究中心將聚焦先進記憶體、運算架構、封裝與半導體製造。Micron 預計於 2027 年動工興建 Boise 旗艦研究設施。MU 股價 8 月 20 日上漲 3.97%，表現優於偏弱的大盤。AI 需求正造成 HBM、DRAM 與 NAND 供應緊張。Micron 此前披露，長期記憶體供應協議已獲

Walmart（NYSE: WMT）在 8 月 20 日公布 2027 財年第二季財報後股價大幅下跌。從表面數據來看，這份財報並不算差：總營收年增 5.9%，Walmart 美國電商銷售成長 24%，公司也上調了全年銷售與獲利展望。然而，WMT 股價仍下跌超過 9%，單日市值蒸發超過 800 億美元。真正讓投資人失望的，是 Walmart 整體成長與美國核心零售業務之間的落差。Walmart 美國同店銷售年增僅 2.6%（不含燃料），低於市場約 3.8% 的預期，也是公司約六年來最慢的同店銷售增速之一。隨著汽油價格上升、家庭支出壓力增加，市場開始關注一個更大的問題：美國消費者是否正在進一步放緩支出？重點資訊Walmart 公布 2027 財年 Q2 財報後，股價下跌超過 9%。Walmart 美國同店銷售年增 2.6%（不含燃料），低於市場約 3.8% 的預期。總營收年增 5.9%，Walmart 美國電商銷售成長 24%。Walmart 將 2027 財年淨銷售成長預期上調至 4%–5%。2027 財年調整後 EPS 指引上調至 2.80–2.87 美元。Q3 調整後 EPS 指引為

Moderna（MRNA）股價於 8 月 19 日暴漲 177%，此前公司與 Merck 公布一項實驗性個人化 mRNA 癌症療法的第三期臨床試驗取得正面結果。Merck（MRK）同日上漲 12.6%，市場重新評估這項療法的商業潛力，以及 mRNA 技術與癌症免疫療法結合後的更廣泛價值。這項療法名為 intismeran autogene，由 Moderna 與 Merck 共同開發，與 Merck 的 Keytruda 聯合使用，治療腫瘤已接受手術切除的高風險黑色素瘤患者。在第三期 INTerpath-001 試驗中，這項聯合療法達成主要終點無復發生存期，以及衡量癌症是否擴散至身體遠端部位的重要次要終點。對 Moderna 而言，這項結果的意義遠超過單日股價暴漲。這是公司目前最有力的晚期臨床證據，顯示其 mRNA 平台有機會在傳染病疫苗之外開發出重要療法。What to KnowModerna 股價於 8 月 19 日暴漲 177%，Merck 同日上漲 12.6%。第三期 INTerpath-001 試驗納入 1,137 名已接受手術切除的 IIB–IV 期黑色素瘤患者。intis

Walmart（WMT）將於 8 月 20 日公布 2027 財年第二季財報，使其成為本週美股財報季最受關注的零售公司之一。根據 Walmart 官方財報日程，季度財報資料預計於美國中部時間上午 6 點左右公布，管理層將於上午 7 點舉行財報電話會議。華爾街預期 Walmart 本季營收約為 1,868 億美元，調整後每股盈餘（EPS）為 0.74 美元，美國同店銷售預計成長接近 4%。這些 headline numbers 是第一個觀察點，但 Walmart 財報同時也是判斷美國消費支出、電商成長，以及公司能否在通膨環境下維持利潤率的重要指標。What to KnowWalmart 將於 8 月 20 日美股開盤前公布 2027 財年 Q2 財報。華爾街預期營收約 1,868 億美元，調整後 EPS 為 0.74 美元。美國同店銷售預計成長略低於 4%。Walmart 此前預期 Q2 淨銷售額成長 4%–5%，調整後 EPS 為 0.72–0.74 美元。消費支出、電商成長、利潤率以及全年指引是否調整，可能比小幅 EPS beat 或 miss 更能影響 WMT 股價。Walmart

半導體股在經歷 2026 年 AI 交易最強勁的一段漲勢後失去動能。8 月 18 日，美光科技（MU）下跌約 7%，Sandisk（SNDK）下跌約 9%，Nvidia（NVDA）下跌 2.3%，費城半導體指數則下跌約 5%。這波弱勢並非集中於單一公司，而是擴散至記憶體、儲存、GPU 及 AI 硬體供應鏈的其他環節。因此，現在市場真正關心的問題，已不只是美光或 Sandisk 為何在單一交易日下跌。投資人正在重新評估，近期半導體股的拋售究竟代表 AI 需求轉弱，還是美債殖利率上升、交易過度擁擠，以及強勁漲勢後的獲利了結正在迫使估值回落。What to Know8 月 18 日，美光下跌約 7%，Sandisk 下跌約 9%，Nvidia 下跌 2.3%。美債殖利率上升與獲利了結正在壓抑高估值 AI 與半導體類股。賣壓已擴散至記憶體、儲存、GPU 及其他半導體相關股票，而非只集中於單一公司。目前的股價走勢尚未顯示 AI 記憶體、儲存或資料中心需求出現明顯惡化。為什麼半導體股下跌？債券市場是這波下跌最明顯的觸發因素之一。隨著投資人對通膨、能源價格上升與政府舉債產生擔憂，美國長天期公債殖利率

你需要知道什麼Fabrinet FY2026 Q4 營收達 13.16 億美元，年增 45%，non-GAAP EPS 為 4.10 美元。資料中心營收年增 68% 至 6.69 億美元，占總營收 51%，成為 Fabrinet 最大業務。FN 8 月 17 日正常交易時段收於 598.58 美元，上漲 4.97%，但財報公布後盤後反轉，下跌約 7%。Fabrinet 預計 FY2027 Q1 營收為 13.75 億至 14.25 億美元，主要由 DCI、transceiver 與高效能運算需求支撐。這波盤後下跌更像是高預期、利潤率與擴產成本帶來的壓力，而不是 AI 需求轉弱。為什麼 Fabrinet 財報後股價下跌？Fabrinet 在財報前已經累積強勁漲勢。FN 在 8 月 17 日正常交易時段上漲 4.97%，收於 598.58 美元，但公司公布 FY2026 Q4 財報後，走勢迅速反轉，盤後一度下跌約 7%。這意味著即使營收、獲利與前瞻指引都維持強勁，市場仍認為財報未能進一步超越已經很高的預期。這也是本次財報最值得關注的地方。Fabrinet 並沒有交出疲弱業績。根據 Fabr

你需要知道什麼Sandisk（SNDK）8 月 17 日上漲 8.9%，延續多日漲勢，其他記憶體與儲存類股也同步走高。Elon Musk 回覆 Peter Diamandis 關於「記憶體而非運算能力，可能成為 Agentic AI 時代限制因素」的觀點，僅表示：「Few realize this。」Musk 並未直接提到 Sandisk 或 NAND，但這段互動強化了市場原本已在形成的 AI 記憶體與儲存題材。Sandisk 自身的催化因素仍更重要，包括 AI 資料中心成長、長期客戶協議，以及更有紀律的 NAND 供給。現在真正的問題是：AI 是否正在創造一個結構性更強的記憶體週期，還是市場已經提前反映大部分利多。為什麼 Sandisk 和記憶體類股正在上漲？Sandisk 在 8 月 17 日上漲 8.9%，延續公司 Investor Day 後已經展開的漲勢。Micron、Western Digital、Seagate 等記憶體與儲存相關股票也同步走高，顯示這波行情已經不只是 Sandisk 單一公司的催化因素，而正在演變成更廣泛的 AI 基礎設施交易。Investor’s Bu

重點摘要Sandisk 預計 FY2028 至 FY2030 營收維持中高雙位數成長，大致與 bit 成長一致。管理層目標為約 80% 非 GAAP 毛利率、75% 營業利益率與 50% 調整後自由現金流率。八份多年期 New Business Model 協議已涵蓋約 FY2027 預估 bits 的 50%，到 FY2028 則接近三分之二。Sandisk 預估，到 2030 年企業資料中心快閃記憶體市場將達 1.2 ZB，AI 推理正持續提高儲存密度需求。HBF、QLC NAND 與更高資本效率的製造路線，是 Sandisk 長期 AI 策略的重要核心。Sandisk 2026 年投資者日關注的並不是下一季，而是公司認為 NAND 業務在本十年末可能發展成什麼樣子。8 月 13 日，Sandisk 公布一套涵蓋 FY2028 至 FY2030 的長期財務模型，核心建立在持續成長的 AI 基礎設施需求、更高的儲存密度、多年期客戶承諾與更嚴格的產能規劃之上。管理層預計營收可維持中高雙位數成長，同時維持約 80% 非 GAAP 毛利率，以及約 50% 調整後自由現金流率。相關長期模型可

重點摘要Sandisk 股價在 8 月 13 日投資者日後上漲 13.7%。Sandisk 預計 FY2028 至 FY2030 營收將維持中高雙位數成長，非 GAAP 毛利率約 80%。AI 推理、企業級快閃記憶體需求，以及多年期客戶協議正成為 SNDK 投資邏輯中更重要的部分。Sandisk 的樂觀展望也帶動整體記憶體與儲存類股走強，顯示市場開始不再只關注本輪 NAND 漲價週期。為什麼 Sandisk 股價大漲 13.7%？Sandisk 股價在 8 月 13 日大漲 13.7%，明顯跑贏大盤；同日標普 500 指數上漲 0.65%，再創收盤新高。Micron 同樣上漲 4.2%，漲勢也擴散至其他記憶體與儲存相關股票。根據 Reuters 報導，最直接的催化劑是 Sandisk 2026 年投資者日，管理層公布了延伸至 FY2030 的長期財務模型。值得注意的是，Sandisk 僅在八天前才剛公布財報。這次市場得到的新資訊並不是另一輪短期 NAND 價格更新，而是管理層試圖證明：強勁的 AI 儲存需求、長期客戶協議以及更嚴格的產能規劃，可能讓公司的高獲利能力維持得比傳統 NAND